Бағалы қағаздар мен биржалар жөніндегі комиссия арқылы қоршаған ортаны реттеу

Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияға (ӘКК) тек әділ, тәртіпті және тиімді қаржы нарықтарын қолдау жеткіліксіз сияқты. Агенттік қазір түсініктеме беру мерзімі ертең (17 жылдың 2022 маусымында) аяқталатын жаңа ережемен климаттық реттеуші болуды қарастыруда.

Әрине, ӘКК бұл мәселені шешпейді. Төрағаның айтуынша, ұсынылған ереже климатқа қатысты ақпаратты ашуды талап етеді ерік «Инвесторларға инвестициялық шешімдерді қабылдау үшін дәйекті, салыстырмалы және шешім қабылдауға пайдалы ақпаратпен қамтамасыз ету». Мұндай нәтиже болуы мүмкін емес.

Егер іске асырылса, компаниялардан ӘКК-ге өздерінің тікелей шығарындылары, сондай-ақ компанияның жеткізушілері мен тұтынушылары шығарындылары туралы есеп беретін нақты және егжей-тегжейлі көміртегі есебін жүргізу талап етіледі.

Алдын ала айта кететін жайт, эмиссиялар инвесторлар үшін әлеуетті тәуекелдерді тудыратын дәрежеде, компаниялар бұл ақпаратты хабарлау үшін заңды түрде жауапты. Демек, жаңа ереже қажет емес. Ақпаратты ашу инвесторлардың климатқа байланысты тәуекелдерді бағалау қабілетін жақсартады деп мәлімдейтін ережені жақтаушылар осы іргелі шындықты мойындамайды - компаниялар бұл ақпаратты қажет болған кезде хабарлау үшін айыппұлдарға тап болады. Демек, ережемен жасалған әлеуетті артықшылықтар жоқ.

Дегенмен көптеген шығындар бар.

Бастау үшін компаниялардың шығарындыларын егжей-тегжейлі есепке алу қосымша адам және қаржылық ресурстарды талап етеді, бұл компаниялардың шығындар құрылымын арттырады. Пайдасыз, бірақ белгілі бір шығындар инвесторлардың мүдделеріне зиян келтіретін есептер оларды алға жылжытпайды.

Сондай-ақ ережелер жария компанияларды өздерінің іскер серіктестерін таңдаған кезде жеткізушінің шығарындыларын ескеруге ынталандырады. Тиісінше, қажетті жеткізу кестесіне сәйкес келетін дұрыс бағамен, дұрыс бастапқы материалдарды өндіретін жеткізушіні таңдау сияқты негізгі іскерлік ойларға мән берілмейді. Мүмкін болатын ең тиімді жеткізу тізбегін құруды ынталандырмау арқылы мандат корпоративтік шығындарға және/немесе кірістілікке зиянды әсер етеді.

Бұл нақты шығындардан басқа, көміртегі есебінде оның құндылығын төмендететін негізгі проблемалар бар. Бұл а нақты емес және дәл емес тексеру және дәлдік мәселелерімен байланысты жаттығулар. Жиі айтылған алаңдаушылықтың бірі, ұйымдар көбінесе бірдей шығарындыларды азайту үшін несие алады, бұл үнемдеуді қосарлы санау мәселесін тудырады. Демек, көміртегі есебі инвесторларға компаниялар тап болатын ықтимал тәуекелдер туралы инвесторлардың түсінігін жақсарта алмайтын нақты емес ақпарат береді.

Бұл проблемалар компания жеткізушілері мен тұтынушыларының шығарындыларын қамтитын ереже талаптарымен күшейтілген. Компаниялардың өз жеткізушілері мен тұтынушыларының шығарындылары туралы нақты есеп беруі мүмкін емес және компаниялар барлық тиісті ақпаратты, әсіресе өз тұтынушыларынан қалай алатыны белгісіз. Бұл ақпаратқа тікелей қол жеткізбестен, компаниялар ақпарат сияқты жалған ақпарат беруі ықтимал мандатқа сай болу үшін прокси ақпаратқа сенуге мәжбүр болады.

Ережеге олардың жеткізушілері мен тұтынушыларының шығарындыларын қосу ӘКК миссиясына сәйкес келмейді. Инвесторлардың барлық маңызды қаржылық тәуекелдер туралы тиісті түрде хабардар болуын қамтамасыз ету миссиясына негізделген, тек компанияның тікелей шығарындылары маңызды. Клиенттер мен жеткізушілердің шығарындылары фирманың бақылауынан тыс және, ең бастысы, тікелей инвестор тәуекелі емес. Демек, ӘКК үшін бұл шығарындыларды ұсынылған ережеге қосу жай ғана орынсыз.

Жабдықтаушылар мен тұтынушыларды қосу да дұрыс емес, себебі бұл ережелер, тіпті, әдейі болмаса да, тиімді қаржы нарықтарын қамтамасыз етуге бағытталған реттеу емес, ең алдымен экологиялық реттеу болып табылады деген алаңдаушылық тудырады.

Бұл заңдарды, соның ішінде жаһандық климаттың өзгеруіне қатысты ұлттық көзқарасты реттейтін заңдарды қабылдауға жауапты үкіметтің заң шығарушы тармағы. Демек, шығарындыларға қойылатын талаптарды белгілеуді конгресс жобалауға қалдыру керек. Көптеген конгресстердің федералдық көміртегі салығын салу немесе шекті және сауда ережелерін енгізу сияқты климаттың өзгеруіне қатысты жаһандық саясатын қабылдау мүмкіндігі болды. Бұл саясаттар іске асырылған жоқ, өйткені олар үлкен экономикалық шығындармен келеді. Бұл келіссөздер заң шығарушы билік тарапынан тиісті түрде шешілетін саяси мәселелер болып табылады.

Егер есептер сыртқы қоғамдық мүдделі топтарға корпорацияның шығарындыларды азайту бағдарламаларын микроменеджменттеуге мүмкіндік берсе, түпкілікті тәуекел туындайды. Бұл бағдарламалар көбінесе инвесторлардың мүдделеріне зиян келтіретін корпоративтік әрекеттерге әкеледі. Қоршаған ортаны қорғау, әлеуметтік және басқару (ESG) корпоративтік бастамаларының қолдаушысы Тіпті Блэкрок инвесторлардың кірісіне сыртқы қызығушылық топтарының ықтимал теріс әсерін мойындады. 2022 жылға арналған инвестициялық басқару есебінде, Блэкрок деп атап өтті

47 жылы экологиялық және әлеуметтік акционерлер ұсыныстарының 2021%-ын қолдаған (81-нің 172-і), BIS (BlackRock Investment Stewardship) 2022 жылы дауыс беруге келетін климатқа қатысты акционерлердің ұсыныстарының көпшілігі компаниялар үшін қатаңырақ нұсқаушы немесе шектеуші болып табылатынын атап өтеді. ұзақ мерзімді акционерлік құндылықты көтермелеу.

Бұл алаңдаушылықтар ұсынылып отырған ереженің орындалмайтын есеп беру талаптарын міндеттейтінін, компанияларға қымбат жаңа жүктемелер жүктейтінін, қаржылық реттеушіге экологиялық саясатты жүргізуге орынсыз мүмкіндік беретінін және инвесторларға күмәнді құнды ақпарат беретінін көрсетеді. Демек, егер бұл ереже орындалса, инвесторларға зиян тиетініне күмән жоқ.