Түсініксіз үркіту тактикасы

ТБИ барлық баптары бойынша 9.1% хабарлай отырып, тілшілер күтілгеннен де нашар, 40 жылдық жоғары инфляцияны тұтынушылардың бақытсыздығымен, жоғары пайыздық мөлшерлемелермен және құлдыраумен байланыстырды. Кейінгі алаңдатарлық түсініктеме. Бізге қасірет.

Бірақ, күте тұрыңыз. Толығырақ ақпаратты сол тілшілердің бірімен жалған сұхбатынан білейік...

Ескерту: Белгіленген жағдайларды қоспағанда, барлық пайыздар 12 айлық өзгерістерден кейін келеді

Біз: «Сіздің мақалаңыздағы жанармай сорғылары мен азық-түліктің дәлізіндегі фотосуреттер олардың бағасының күрт өсуін көрсетеді. Бірақ ФРЖ және басқалар айтатын «негізгі» инфляция саны - энергия мен азық-түлікті қоспайтын баға өзгерістерінің өлшемі туралы не деуге болады?

Репортер: «О, бұл 5.9% болды, бірақ ол күткеннен де нашар болды».

Біз: «9.1% және 5.9% күткеннен қаншаға жоғары болды?»

Репортер: «Мм, барлық элементтер үшін 0.3% және негізгі үшін 0.1%».

Біз: «Бұл жерді шайқайтын сияқты емес. 9.1% мен 5.9% арасындағы айырмашылық шынайы оқиғаға ұқсайды. Айтпақшы, негізгі 5.9% да 40 жылдағы ең жоғары көрсеткіш пе?»

Репортер: «Жоқ, бірақ бұл жылдың басында 40 жылдағы ең жоғары көрсеткішке жетті».

Біз: «Бұл қашан болды? Сондай-ақ, оқу қандай болды және бұл барлық баптар бойынша инфляция санымен қалай салыстырылды?

Тілші: «Бұл ақпан айы болатын. Негізгі 6.4% және барлық баптар 7.9% болды.

Біз: «Сонымен, екеуінің арасындағы алшақтық ақпандағы 1.5%-дан маусымдағы 3.2%-ға дейін екі еседен астам өсті. Бұл түсіндіруді қажет етеді. Бірақ мұны жасамас бұрын, ядроның ақпандағы 6.4%-дан маусымдағы 5.9%-ға қалай төмендегенін түсіндіріңізші – барлығы бірден?

Тілші: «Жоқ. Ақпандағы 6.4% болғаннан кейін ол наурызда 6.4% деңгейінде өзгеріссіз қалды. Содан кейін сәуірде 6.1%, мамырда 6.0% және маусымда 5.9% болды».

Біз: «Енді бұл жаңалық болып көрінеді: базалық инфляция ақпан-наурыз айларында жоғары болды, содан кейін келесі үш айда төмендеді. Жарайды, барлық баптар бойынша инфляция 3.2% алшақтық 9.1% - Неліктен?

Репортер: «Энергия мен азық-түлік бағасы да жоғары болды, бұл тұтынушыларға қатты әсер етеді, сондықтан біз барлық баптардың нәтижелеріне назар аударамыз».

Біз: «Энергия мен азық-түлік қанша жоғары болды және олар ақпанмен салыстырғанда қалай болды?»

Тілші: «Ақпан айында азық-түлік 7.6%, энергия 25.7% болды. Маусым айындағы көрсеткіштер азық-түлік, 10.0% және энергия, 41.5% болды. Енді сіз 9.1% есеп берудің неліктен маңызды екенін түсіндіңіз ».

Біз: «Энергия мен азық-түлік маңызды болғанымен, олар тұтынушыларға әсер ететін жалғыз заттар емес. BLS адамдар ақшасын жұмсайтын тауарлар мен қызметтердің «орташа» ТБИ себетін жасайды. Сонымен, сол қоржындағы азық-түлік пен энергияға қанша бөлінген? Сондай-ақ, олардың әрбір негізгі құрамдас бөліктерінің өлшемдері мен инфляция деңгейі қандай?»

Репортер: «Соңғы қоржында 13.4% азық-түлікке бөлінген, оның 8.3% үйдегі азық-түлік (инфляция 12.2%) және 5.1% үйден тыс азық-түлік (7.7%). Энергия бойынша бөліну 8.7% құрайды, оның үш негізгі құрамдас бөлігі: бензинде 4.8% (59.9%), электр энергиясында 2.5% (13.7%) және коммуналдық табиғи газда 0.9% (38.4%)».

Біз: «Тамақ өнімдері жалпы көлемнің 13.4%, ал энергия 8.7% құрайды, бұл «негізгі» шығындардың 77.9% құрайды. Өздеріңіз айтқандай, ақпан және маусым айларындағы 12 айлық инфляцияның осы бөлігі бойынша 6.4%-дан 5.9%-ға дейін төмендеді. Біз сіздің 9.1% тақырыбыңыз нақты оқиғаны өткізіп алғанын сеземіз, сондықтан жақсырақ түсіну үшін оны осы жерден көбірек талдау арқылы аламыз».

Енді динамикаға, оның ішінде субъективті талдауға:

Үйдегі азық-түлік инфляциясы (12.2%) үйден тыс азық-түліктен (7.7%) жоғары болды, бұл тамақ өңдеушілердің бағаны көтеру әрекеттерінің (AKA, баға белгілеу күші) мейрамханалардан асып түскенін білдіреді. Таңқаларлық емес, көптеген тағамдық процессорлардың қорлары 52 апталық ең жоғары деңгейге жақын, ал мейрамхана қорлары негізінен әлдеқайда төмен. (Ескерту: үйдегі тағам санатында бұл динамика да көрінеді: Мысалы, жоғары өңделген дәнді дақылдар мен нан өнімдері, 13.8% өсті, төмен өңделген жемістер мен көкөністерге қарағанда 8.1%)

Энергетикаға келетін болсақ, бензиннің 60%-ға жуық қымбаттауы себеттің 5%-дан аз болса да, жалпы инфляция деңгейінің негізгі драйвері болып табылады. (ТБИ барлық баптарынан тек энергияны алып тастау 9.1% инфляция деңгейін 6.8% дейін төмендетеді)

Маңызды мәселе: құбылмалылық - негізгі мәселе. Жоғары және төмен бағаның үлкен ығысуы инфляциялық баға үрдісін іздеуді қиындатады. Сондықтан ай сайынғы өзгерістерге қарағанда 12 айлық соңғы тарифтер артықшылық береді. Сондай-ақ, энергия мен азық-түлік бағасының өзгеруі жиі жоққа шығарылады. Бұл екі элемент ұзақ мерзімді баға үрдістерін жасыра алатын құбылмалылықты тудыратын қысқа мерзімді сұраныс-ұсыныс факторларына көбірек әсер етеді. Үлкен құлдыраудан кейінгі ай сайынғы CPI-энергетика бағасының өзгеруінің осы графигінде көрсетілгендей, екеуінің ішінде энергия ең құбылмалы болып табылады:

Ескертпе: +10%-дан -10%-ға дейінгі қозғалыс диапазоны жеке ай сайынғы қозғалыстарға арналған – олар жыл сайын белгіленбейді.

Соңғы нүкте: 12 айлық мөлшерлемелер бір айлық өзгерістерге байланысты

Бұл әсер кез келген жылжымалы орташа немесе кейінгі ұзақ мерзімді есептеулердегі мәселе: тек соңғы нүктелер өзгереді. Маусым айындағы 9.1% инфляция деңгейі туралы хабарланғанда, бұл мамырдағы 8.6% -дан трендтің үлкен, мағыналы өсуі ретінде түсіндірілді. Дегенмен, мамыр және маусым айлары үшін кейінгі он бір айдың тарифтері бірдей болды (2021 жылдың шілдесі мен 2020 жылдың мамыры).

Жалғыз өзгеріс 2021 жылдың маусымы (0.9%) мен 2022 жылдың маусымы (1.3%) ауыстырылды. Бұл 0.4% өсімге не себеп болды? Негізгі фактор энергияның құбылмалылығы болды: 2021 жылдың маусымында 2.1%, 2022 жылдың маусымында 7.5% шықты.

Қорытынды: Инфляцияның әсері саннан да көп

АҚШ экономикасындағы көптеген жылжымалы бөліктер кез келген мәселеге назар аударуды сенімсіз етеді, тіпті бір саннан гөрі. Инфляция әсіресе қиын, өйткені бағаның өзгеруі нақты сұраныс/ұсыныс күштерінен және «фиат ақша» инфляциясымен біріктірілген (AKA, валютаның сатып алу қабілетінің төмендеуі).

Сондықтан инфляцияны бірде-бір өлшем дәл емес. Шарттар мен күштер кезеңнен кезеңге өзгеріп отырады, сондықтан валютаның құнын жоғалтуын ажырату субъективті талдауды қажет етеді. Ағымдағы кезең әсіресе Ковидтің жалғасып жатқан әсерлеріне, нақты жеткізу мәселелеріне және геосаяси әсерлерге (соның ішінде Ресейге қатысты әрекеттер) байланысты қиын.

Бұған Федералды резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлемелерді капитал нарықтары белгілейтін жерге дейін қайтару қажеттілігін қосыңыз. Бұл кезде АҚШ-тың 3 айлық қазынашылық вексель кем дегенде «фиат ақша» инфляция деңгейін береді.

Егер қазір солай болса, бұл мөлшерлеме мен кірістілік қандай болар еді? ТБИ-дегі барлық құрамдастарды, сондай-ақ инфляцияның басқа шараларын бағалай отырып, ақша-фиат инфляциясының деңгейі шамамен 5% болуы мүмкін. 3 айлық вексель қазір небәрі 2.3% табыс әкелгендіктен, ФРЖ ақшаны шынымен қатайту үшін көп жолды өтуі керек. («Қатаңдау» әдетте экономикалық өсуді баяулату үшін қаржы жүйесін қысу дегенді білдіреді.) Бұл 3 айлық вексель кірістілігін 5% инфляция деңгейінен жоғарылатады.

Жақсырақ түсіну үшін әртүрлі кестелер мен жазбаларды қараңыз CPI үшін BLS веб-сайты.