Кремний алқабындағы «ашкөздік пен сараңдық» кінәлі дейді трейдер

Силикон алқабының банкінің жабылуының салдары - АҚШ тарихындағы екінші ең үлкен банктің күйреуі - дүйсенбіде жалғасып, халықаралық банк қорларын түсірді.

Еуропалық банк акциялары дүйсенбі күні Лондон уақыты бойынша таңғы сағат 5.5-да АҚШ-тың қаржылық реттеушілері ретінде жұма күні 10%-ға төмендегеннен кейін 4%-ға төмендеді. SVB өшіріңіз және оның кен орындарын бақылауға алды. АҚШ-тың барлық негізгі индекстері жұмада SVB дүрбелеңі кезінде кем дегенде 1% төмен жабылды, ал реттеушілер Қолтаңба банкін жабу — криптовалюта индустриясының негізгі кредиторларының бірі — жексенбіде жүйелі тәуекелдерге сілтеме жасай отырып.

АҚШ-тың федералды реттеушілері көптеген салымшыларға жеңілдік ретінде барлық депозиттер толығымен жасалатынын айтты. Бірақ SVB дағдарысы оқшауланған оқиғадан алыс және оның тамыры үлкен жүйелі мәселеде жатыр, дейді көптеген инвесторлар мен сарапшылар.

«Бұл жерде кім кінәлі екеніне келетін болсақ, менің ойымша, Силикон алқабында бұрыннан бар ашкөздік пен сараңдық үйге оралды», - деді Кит Фиц-Джеральд, трейдер және Фиц-Джералд тобының директоры, CNBC Capital-қа. Дүйсенбіде қосылу.

«Бізде Федералдық резервтік кеңес фракциялық резервтерден резервсізге ауысты және бұл SVB сияқты банктерге ақшаны қарызға берудің орнына шығып, активтерді сатып алуға мүмкіндік берді», - деді ол. «Менің пікірім: банктік қызмет скучно болуы керек, бояудың құрғағанын көру сияқты - және олай болмаған кезде сізде проблема болады. Бұл өкінішке орай болды ».

SVB - өткен аптаның басында АҚШ-тағы 16-шы ең ірі банк - 40 жыл бойы жұмыс істеп келді және сенімді деп саналды. технологиялық стартаптар мен венчурлық капитал фирмаларын қаржыландыру көзі. Калифорниялық коммерциялық несие беруші SVB Financial Group еншілес ұйымы болды және ол депозиттер бойынша Силикон алқабының ең ірі банкі болды.

SVB Financial Group холдингтері – АҚШ қазынашылықтары және қауіпсіз деп саналатын үкіметтік ипотекалық бағалы қағаздар сияқты активтер – ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлеменің агрессивті көтерілуінен зардап шекті және олардың құны күрт төмендеді.

Сәрсенбіде компанияның шарықтау сәті SVB өзінің 21 миллиард долларлық құнды қағаздарын шамамен 1.8 миллиард доллар шығынға сатқанын жариялағанда және клиенттердің ақшаны алу қажеттіліктерін қанағаттандыру және жаңа несие беруді қаржыландыру үшін 2.25 миллиард доллар жинау керек екенін айтқан кезде болды. Бұл жаңалық оның акцияларының бағасын құлдыратып жіберді және VC және басқа салымшылардан ақша алудың дүрбелең туғызған толқынын тудырды. Бір күн ішінде SVB акциялары 60%-ға төмендеп, шығынға әкелді 80 миллиард доллардан астам банк акциялары Жаһандық деңгейде.

Көптеген нарық сарапшылары реттеушілер рульде ұйықтап қалғанын айтады. SVB стратегиясы - бөлшек саудаға қарағанда корпоративтік депозиттерге сүйену және активтердің үлкен бөлігін несиелер мен бағалы қағаздарда ұстау - шын мәнінде оны көптеген басқа банктерге қарағанда айтарлықтай тәуекелді етті.

Кейбіреулер банктің құлдырауы оның басшыларының кірістілікке деген ашкөздігінен болды деп санайды: оның холдингтері инфляцияны төмендетуге тырысып, 15 жылдағы ең жоғары мөлшерлемеге жеткен ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелерге пропорционалды түрде ұшырады. Көтерілген ставкалар SVB бағалы қағаздарының құнына әсер етті, бұл кейіннен салымшылардың сеніміне нұқсан келтірді.

«SVB өз лигасында болды: несиелердің жоғары деңгейі плюс депозиттердің пайызы ретінде бағалы қағаздар және жалпы депозиттердің үлесі ретінде қатаң бөлшек депозиттерге өте төмен тәуелділік», - Майкл Чембалест, JP Morgan нарық және инвестициялық стратегияның төрағасы , демалыс күніндегі жазбасында жазды клиенттерге.

Несие беруші, деді ол, «басқа банктерге қарағанда, пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы, депозиттердің ағып кетуі және активтерді мәжбүрлеп сатуы жағдайында үлкен ықтимал капитал тапшылығына жол беріп, басқа банктерге қарағанда ерекше және тәуекелді тауашаны жасады».

Бұл банктің өзінен гөрі ақаулы жүйенің өнімі, - деді Фиц-Джеральд. Федералдық және штаттық реттеушілерге қатысты ол былай деді: «Мен олардың қатысы бар екенін ғана емес, олардың бұл тәртіпсіздікті жасауға қатысуын ұсынар едім .... SVB проблема болып табылатын ережелер құрылымында, мүмкін, олар істеу керек нәрсені жасады. Сондықтан, мен үшін бұл жүйе бұзылған немесе кем дегенде бұл жерде мұқият қарастырылуы керек ».

Аты аңызға айналған инвестор Майкл Берри де ол сектордағы ашкөздік пен «ақымақ тәуекелдер» деп сипаттаған нәрселерді осылай атады.

«2000, 2008, 2023, бұл әрқашан бірдей», - деді жексенбіде Scion Asset Management хедж-қорын құрған және 2008 жылы субпраймдық ипотекалық нарыққа сәтті ставка жасағаны үшін даңққа ие болған Берри.

«Мақтаншақтық пен ашкөздікке толы адамдар ақымақ тәуекелге барады және сәтсіздікке ұшырайды. Содан кейін ақша басып шығарылады. Өйткені ол өте жақсы жұмыс істейді ».

Фиц-Джеральд SVB-ның күйреуін және технологиялық және крипто нарықтарындағы дағдарысты 2008 жылдың шағылыстыруы деп санамайды. Оған қоса, ол федералды реттеушілердің жексенбі күні Қазынашылық департаменті, Федералдық резерв және басқармалар жариялаған төтенше жағдай жоспарына байланысты жұқпалы ауру қаупінің төмендеуін көреді. Федералдық депозиттерге кепілдік беру корпорациясы салымшылардың қаражатына кепілдік береді.

FDIC, ФРЖ және АҚШ қазынашылық департаменті күреске кіріскен кезде жұқпалы ауру қаупі айтарлықтай төмендеді. Білесіз бе, тағы да, бұл ұжымдық жеңілдік, менің ойымша, жаһандық жұқпалы ауру үстелден тыс », - деді ол.

«Бірақ, - деп қосты ол, - біз контрагент тәуекелінің дәл қазір қайда жатқанын білмейміз. Сонымен, 2008 жылдан айырмашылығы, параллель шынымен 1929 жыл. Олар мұны тоқтатуы керек және қазір де тоқтатуы керек. Біз АҚШ сессиясы ашылмайынша білмейміз».

«Мен жүйенің бүгінгідей екеніне және бұл жағдайдың орын алуына рұқсат етілгеніне жеке өзім таң қалдым», - деді ол. «Реттеушілер қайда болды? Аудиторлар қайда болды? Менің ойымша, рейтингтік жүйелер қалай жұмыс істейтіні туралы өте маңызды сұрақтар туындайды. Неліктен бұл банктерге өз депозиттерін қолдау керек болса, активтерді қабылдауға рұқсат берілді?» — деп сұрады Фиц-Джеральд.

«Бұл қазір бірінші кезекте тұруы керек негізгі мәселе. Біз оны елемей, банканы жолға теуіп кете алмаймыз. Менің ойымша, бұл АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі үшін ұят. Менің ойымша, бұл банктік реттеушілер үшін ұят, шынын айтсам».