Сонымен, пайыздық мөлшерлемелер қаншалықты жоғары болады? Өте жоғары емес

Жоғары пайыздық мөлшерлемелер акция бағасының, әсіресе технологиялық фирмалардың бағасының досы емес екені аксиоматикалық. Бірақ бұл мөлшерлемелерді көтеру қаншалықты ауыр болады? Өте емес.

Дәл қазір федералды қорлар фьючерстері, CME Group мәліметтері бойынша, Федералдық резерв биылғы жылы қысқа мерзімді мөлшерлемелерді төрт-бес ширек тармаққа, содан кейін 2023 жылы тағы екі-үш тармаққа арттыруы мүмкін екенін көрсетеді.
CME
. Олай болса, орталық банктің эталондық мөлшерлемесі келесі жылдың соңына дейін 1.625% деңгейінде болады.

Бұл қазір нөлге жақын, бұл 2020 жылдың наурызында пандемия басталғаннан бері тұрақты болған деңгей. Бұған дейін бұл көрсеткіш 1%-дан 1.25%-ға дейін болды.

Ағымдағы мөлшерлемелер көтерілген кезде экономикалық өсу құлдырап кетпесе, қор нарығы үшін бұл үлкен проблема болмайды. Жоғары мөлшерлемелер акция бағасының өсуін тежейтін себептер қарыз алудағы үлкен пайыздық қойындылар кірістің өсуіне кедергі келтіруі мүмкін. Атап айтқанда, өткен жылдың аяғына дейін нарықтық митингіге жетекшілік еткен технологиялық компаниялар өздерінің дисконтталған ақша ағындарының қысқаруын көреді, яғни олар болашақта аз ақша табады. Өсуге бағытталған компания мен оның акциялары үшін бұл жақсы нәрсе емес.

Рас, Американың корпоративтік қарыз төлемдері әдетте ұзақ мерзімді несиелік шығындарға көбірек байланысты. Айтпақшы, 10 жылдық қазынашылық нота қазір 2%-дан аз ғана табыс береді. Бұл облигацияның кірістілігі ФРЖ қысқа мерзімді мөлшерлемелермен жасайтын кез келген нәрсеге қарағанда макро күштермен анықталады. Пандемия басталғанға дейін 10 жылдық ұзақ мерзімді тренд төмендеді. Оның соңғы 10 жылдағы ең жоғары кірістілігі 3.1 жылдың ортасында 2018%-дан сәл аз болды, бұл кезде Трамптың компанияларға салықты қысқартуына байланысты экономикалық энергияның уақытша жарылуы болды, алым 21%-дан 35%-ға дейін төмендеді.

Жаппай мемлекеттік ынталандырудың басталуымен 10 жылдық кірістілік көтерілді. Есіңізде болсын, ол өте жоғары жүзген жоқ. Тіпті 7.5 пайыздық мөлшерлемемен инфляция көтерілсе де, Т-нота 2 пайыздан көп көтерілген жоқ. Оның үстіне, фьючерстік нарық 10 жылдық кірістілік маусымға қарай айтарлықтай өсетінін көрсетпейді, деп хабарлайды CME Group.

10 жылдық кезеңнен кейін болып жатқан оқиғалардың көпшілігі қазір үнсіз қалған экономикалық өсу болжамдарына байланысты. Болжамдар 6.9 жылы тіркелген жалпы ішкі өнімнің 2021% өсімінен әлдеқайда төмен, бұл 1984 жылдан бергі ең жылдам. 2022 жылға арналған болжам ауқымы кең, бұл АҚШ жағымсыз әсерлерден қаншалықты жақсы және қаншалықты тез арылуға болатыны туралы шатасушылық дәрежесін көрсетеді. жеткізу тізбегіндегі тар жолдар мен жоғары инфляция. Жеткізу тізбегіндегі тәртіпсіздікті жақсартудың кейбір тұстары бар (тек кеңестер) және жоғары бағалар тұтынушыларды осы уақытқа дейін шығындардан тайдырмады.

Атланта ФРЖ биылғы жылы ЖІӨ өсімі шамалы 0.6% болады деп күтеді, ал Goldman Sachs 3.2% (бұрынғы 3.8 төмен болса да) кеңеюді белгілейді. Соңғы онжылдықтың көп бөлігінде, 2010 жылдан бастап өсу жыл сайын шамамен 2% құрады.

Тарифтердің көп көтерілмейтіндігінің басты себебі - көптеген адамдар қазіргі жоғары инфляция төмендейді деп сенеді. Бұл Ковидке дейінгі деңгейге түспеуі мүмкін болса да, егер инвесторлардың ставкалары бізге бірдеңе айтса, ол тарихи нормалардан әлдеқайда жоғары болмауы керек. Бес жылдық инфляцияның шығынсыз нүктесі (бес жылдық қазынашылықтың инфляциядан қорғалған кепілдігі (TIPS) мен бес жылдық қазынашылық кірісі арасындағы айырмашылық) 3% құрайды.