UBS талдаушысы Джон Ходулик жақында жазған жазбасында AT&T «активті бөлуге ұмтылады» деп есептейтінін жазды - AT&T акцияларын Discovery акцияларына айырбастау, оның атауын Warner Brothers Discovery деп өзгертеді. Оның айтуынша, бұл мәміле AT&T акциялары үшін катализатор болуы мүмкін, ол осы жылы нашар 2021 жылдан кейін көтерілді.
AT&T акциялары 9 жылы әзірге 27 долларды құрайтын 2022%-ға жуық жоғары. Ходуликтің сатып алу рейтингі және акцияның бағасы 34 долларды құрайды.
Спин-офф қарапайым болар еді. AT&T біріктірілген компанияның шамамен 1.7 миллиард акциясын акционерлеріне таратады, олар әрбір AT&T акциясы үшін Warner Brothers Discovery-дің шамамен 0.25 үлесін алады. Мұндай қадам Discovery компаниясының соңғы 7 долларлық бағасы негізінде AT&T акциясы үшін шамамен $30 болады. Discovery акциялары 20 жылы 2022%-дан астам өсті, бұл оны S&P 500-дегі ең жақсы акциялардың біріне айналдырады.
Басқа нұсқа — бөлу — күрделірек. AT&T иелеріне өздерінің AT&T акцияларын Warner Brothers Discovery акцияларына ауыстыру мүмкіндігін ұсынады. Конверсияны тарту үшін AT&T өз инвесторларына бонус ұсына алады, ал Ходулик бір акция үшін бір акцияның мәмілесін ұсынады.
Бұл AT&T иелеріне тартымды болар еді, өйткені Discovery қазір AT&T акцияларынан жоғары акция үшін шамамен $3 сауда жасайды.
Бөлінудің артықшылығы - AT&T шамамен 45 миллиард долларды немесе айналымдағы 1.7 миллиард акциясының 7.2 миллиардын зейнетке шығаруы мүмкін. Ходуликтің айтуынша, AT&T дивиденді, қазір 7.8%, компанияның алдыңғы қаржылық басшылығына негізделген мәміледен кейін екі сценарийде де 6% -ға жақын болуы мүмкін.
Бөлінудің тағы бір артықшылығы - AT&T иелері AT&T акцияларын ұстауды немесе оны Warner BrothersDiscovery-ге ауыстыруды таңдай алады. Спинофтың артықшылығы - барлық AT&T иелері Warner Brothers Discovery акцияларын алып, медиа-компания акцияларының кез келген пайдасына қатыса алады.
Кейбір сарапшылар AT&T акцияларының төрттен бір бөлігін төмен бағамен шығару мүмкіндігіне байланысты бөліну спин-оффқа қарағанда көбірек деп санайды.
Каннан Венкатешвар, Barclays сарапшысы өткен айда бөлуді «мәміле құрылымы тұрғысынан барудың ең айқын жолы» деп атады.
Бөліну кезінде жаңа дивиденд шамамен $1.18 акцияны құрайды, ал бөліну кезінде акцияға шамамен $1.55 болады, деп есептейді Ходулик. Шығару сценарийінде кірістілік сәл жоғарырақ болады.
Ходулик AT&T-ті 2023 жылы болжанған кірісті шамамен алты есе, бөліну сценарийіндегі акцияға 4.43 долларды құрайтын тартымды деп санайды, бұл бәсекелеске жеңілдік.
Verizon байланыстары
(VZ), шамамен 10 есе болжанған 2023 кіріс және 4.7% дивиденд кірісі.
Желтоқсандағы конференцияда AT&T қаржы директоры Паскаль Десрочес «Спин-верс-сплит» сценарийі туралы сұраққа жауап берді: «Біздің ойымызша, бұл екеуі де мұны істеудің тамаша тәсілі — бөлу де, айналдыру да құнды жеткізудің тамаша тетіктері. Бізде толық ақпарат, соның ішінде екі кәсіпорынның салыстырмалы акцияларының бағасы бар екеніне көз жеткізу үшін бөлу уақытына жақындамайынша шешім қабылдамаймыз».
Ходулик былай деп жазды: «Біз мәміле құрылымының анықтығы және EPS, FCF (еркін ақша ағыны) және акцияға шаққандағы дивидендтер бойынша жақсартылған көріну AT&T акциялары үшін катализатор болады деп сенеміз, ал биржа құрылымы акционерлерге Warner-ге өздерінің тәуекелдерін анықтауға мүмкіндік береді. Bros Discovery. Біз AT&T бұл транзакциядан өзінің негізгі байланыс бизнесіне инвестициялауға қабілетті неғұрлым ұтымды, мақсатты ұйым ретінде шығады деп сенеміз ».
Эндрю Бариге хат жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]
Айналдыру немесе бөлу? AT&T Discovery ставкасы бойынша үлкен шешім қабылдады.
Мәтін өлшемі
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/why-at-t-may-be-leaning-toward-a-split-off-of-its-discovery-stake-51642190515?siteid=yhoof2&yptr=yahoo