Осы облигацияның шағын портфолиосынан 9%-плюс сығып алыңыз

Облигациялар соңында зейнеткерлік табыс үшін қызықты орын.

Қауіпсіз қазынашылықтар бұрынғысынша құрметті (өз стандарттары бойынша, кем дегенде) 3.7% төлейді. Бірақ біз қарсылар жақсырақ істей аламыз.

Бүгін біз жиналуға дайын үш облигация қорын талқылаймыз. Олар жылына 8.6%, 9.1% төлейді және оны алады - 9.6%.

Бұл қателер емес. Бұл майлы шығымдылықтар.

Иә, бұл облигациялардың кірістері нақты. Және олар керемет.

Одан да жақсысы, сіз бұл облигацияларды долларға 90 центке дейін сатып ала аласыз! Бұл қалай? Ең арзан қор өзінің таза актив құнының (NAV) 90% ғана саудалайды.

Бұл NAV - ол иелік ететін сейфтік облигациялардың көше бағасы. Егер қор бүгін жойылса, ол NAV-ның 100% алады. Бірақ бұл аю базары, сондықтан мәмілелер көп. Біз оны тек 90% NAV-ға немесе долларға 90 центке сатып аламыз.

Неліктен? Біздің батыл ФРЖ-ға алғыс айтайық.

Fed Gamble

Облигациялар 2022 жылы Федералды резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлеменің бір жылдық агрессивті көтерілуі жағдайында абсолютті соққыға ұшырады - төраға Джером Пауэллдің өршіп тұрған инфляцияны сөндіру жөніндегі іс-қимыл жоспарының бір бөлігі.

Мысалы, iShares 7-10 жылдық қазынашылық облигациялар ETF (IEF
ХЭФ
), орта мерзімді облигациялар үшін прокси қазіргі уақытта отыр жақын жыл басынан бері 15% төмендеуі жағдайында онжылдық плюс минимумдар. Бұл салыстырғанда көп естілмейтін шығар қорлар алып жатыр, бірақ бұл орташа ұзындықтағы облигациялардан қорқатындай тез құлдырау.

Мен «жақын» деп атап өтемін, өйткені облигациялар соңғы уақытта жиналды. Уақытша қайтару ма? Мүмкін. Бірақ бұл соңғы айдағы біркелкі емес болса да, оптимизмнің гүлденуі кезінде немесе мүмкін, ФРЖ ставкасының көтерілуі баяулауы мүмкін.

Бір апта бұрын ФРЖ өзінің соңғы FOMC отырысының хаттамаларын шығарды, бұл орталық банк шенеуніктерінің «үлкен көпшілігі» мөлшерлеменің көтерілуін бәсеңдету «жақын арада орынды болады» деп санайды.

Сәрсенбіде Пауэлл бұл идеяға көбірек сенім артып, мөлшерлеменің азаюы «желтоқсандағы кездесуден кейін келуі мүмкін» деді.

Облигациялар да монолит емес. Қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді мөлшерлемелер шынымен де әртүрлі бағытта қозғалуы мүмкін және бұл сіздің облигацияларды сатып алу стратегияңызды анықтау кезінде маңызды. Еске түсіру мен не айттым бірнеше апта бұрын:

«Кірістілік қисығының «қысқа шеті» (өту мерзімі бүгінге жақын) жоғарылайды, өйткені ФРЖ басшысы оның көп жұмысы бар екенін айтты. Уақыт өте келе, 2 жылдық қазынашылық ФРЖ қорларының мөлшерлемесін басқаруға бейім, өйткені ол ФРЖ-ның келесі қадамын болжайды. … Кірістілік қисығының «ұзын соңы» (өту мерзімі ұзағырақ) екі зұлымдықтың ең азын өлшеп жатқанда тыныс алуда: бүгінгі инфляция немесе ертеңгі рецессия».

Егер біз Пауэллдің бұрынғыдай көп жұмысы жоқ жерде болсақ, бұл қысқа мерзімді облигациялар мөлшерлемелері үшін құбылмалы нүкте және қысқа мерзімді облигациялар қорлары үшін иілу нүктесі болуы мүмкін.

Басқаша айтқанда, төмен сатып алу мүмкіндігімізге терезе жабылуы мүмкін.

Бақытымызға орай, біз облигациялық пай қорларын немесе облигациялық биржалық қорларды (ETF) емес, сатып алу арқылы бұл мүмкіндікті барынша пайдалана аламыз, бірақ облигациялық жабық қорлар (CEFs). Себебі, қысқа мерзімді облигациялар қарсы болған кезде сатып алудан басқа, осы CEF-тердің көпшілігі өздерінің таза актив құнынан төмен бағамен сауда жасайды, яғни біз облигацияларды жеке сатып алу арқылы сатып алатынымыздан да арзанырақ сатып аламыз.

Бұл қорлардың тағдыры, сайып келгенде, ФРЖ-ға байланысты болса да, дәл қазір үш қызықты мүмкіндік бар: NAV-ға жоғары бір таңбалы және төмен екі таңбалы жеңілдіктермен сауда жасайтын 3%-8.6% табыс әкелетін 9.6 CEF:

PGIM қысқа мерзімді жоғары табысты мүмкіндіктер қоры (SDHY)

Тарату кірісі: 8.6%

NAV -ға жеңілдік: 10.1%

Қаншалықты ақылсыз болып көрінсе де, сіз шамамен 9% кірісті ала аласыз -ай сайын төленеді, кем емес — орташа өтеу мерзімі үш жылдан аз облигациялар портфелінен!

The PGIM қысқа мерзімді жоғары табысты мүмкіндіктер қоры (SDHY) 2020 жылдың қарашасында пайда болған салыстырмалы түрде жаңа қор, сондықтан оның қысқа өмірінің көп бөлігі жылау мен тербеліспен өтті. SDHY негізінен инвестициялық деңгейден төмен тұрақты кіріске инвестициялайды және ол әдетте үш жыл немесе одан аз орташа өлшенген портфель ұзақтығын және бес жыл немесе одан аз орташа өлшенген өтеу мерзімін сақтайды - соңғысы дәл қазір оның мақсатынан едәуір қысқа. 2.9 жыл.

Қысқа өтеу мерзімі құбылмалылықты төмендетуге көмектеседі, бірақ SDHY сіздің орташа қысқа мерзімді облигациялар қорыңыз болып табылмайды, оның ішінде біршама көбірек қозғалыс.

SDHY несиелік сапасы төмен болғандықтан, ішінара орташа кірісті қамтамасыз етеді. Оның портфелінің бар болғаны 11%-ы инвестицияға жарамды; тағы 34%-ы BB қарызында (қоқыстардың жоғарғы деңгейі), тағы 35%-ы В дәрежелі облигацияларда.

Сондай-ақ, қарыз левереджінің лайықты сомасы көмектеседі - соңғы тексеруде 17%, бұл өте жоғары емес, бірақ өнімділік пен кірістілік үшін қосымша шырынның әділ мөлшері.

Бұл шырын екі жолмен де жұмыс істейді, бұл облигациялар үшін аю климаты кезінде SDHY өнімділігіне кедергі келтіреді. Бірақ, оның кеш өнімділігін ескере отырып, ФРЖ өзінің өсу қарқынын бәсеңдете бастағанда (әсіресе ол мөлшерлемелерді шынымен төмендеткен кезде) айтарлықтай әлеуетке ие болатыны анық.

Сондай-ақ, NAV-ға 10%-ға жуық жеңілдік, бұл сіз SDHY облигацияларын долларға 90 центке сатып алып жатқаныңызды білдіреді. Рас, бұл 10.3% болғаннан бергі тарихи жеңілдіктен көп емес, бірақ оны қай жолмен кессеңіз де, мәміле.

Батыс активтерінің жоғары кіріс мүмкіндігі (HIO)

Тарату кірісі: 9.1%

NAV -ға жеңілдік: 8.9%

The Батыс активтерінің жоғары кіріс мүмкіндігі (HIO) пісіп-жетілу спектрі бойынша сәл алысырақ, орташа есеппен 7.3 жыл, бірақ бұл қазіргі ортада назар аударуға тұрарлық тағы бір тартымды жоғары өнімді ойын.

HIO классикалық қоқыс облигациялар қоры болып табылады, оның басқару тобы ерекше тартымды құндылықтарды зерттейді. Бірақ құнға назар аудару оның замандастарына қарағанда несиелік тәуекелге әкелмейді — әрине, оның BB тәуекелі 34% оның эталонынан (50%) әлдеқайда аз, бірақ бұған инвестициялық деңгейдегі қарыз (2% A, 13) қарсы тұр. % B). (Портфолионың қалған бөлігі оның эталонына ұқсас.)

Сондай-ақ, бұл CEF левереджді пайдалануға рұқсат етілгенімен, қазір ол жоқ. Сонымен, сіз көріп отырған орташадан жоғары кірістілік (сонымен қатар ай сайын төленеді!) оның басшылығының облигацияларды таңдауының нәтижесі болып табылады.

Левереджді пайдаланбағанына қарамастан, бұл CEF өнімділігі қарапайым ETF-терге қарағанда әлдеқайда құбылмалы - бұл өткен жыл акционерлер үшін қайғылы болғанымен, тарихи жақсы.

HIO-ның NAV-ға 8.9% жеңілдіктері, кем дегенде, вакуумда тартымды, бірақ соңғы бес жыл ішінде қор орта есеппен 9.1% жеңілдікпен сауда жасағанын ескерсек, бұл жууға болатын нәрсе.

BlackRock Credit Allocation Income Trust (BTZ)

Тарату кірісі: 9.6%

NAV -ға жеңілдік: 5.7%

Бұл ФРЖ-мен «соңғы сөз» жоқ. Иә, Пауэлл өзінің ең күшті сигналын берді, бірақ тарифтердің көтерілуі баяулайды. Бірақ ФРЖ кейбір экономистерді мөлшерлеменің көтерілуіне және басқа да сандық қатайтуға агрессиясымен таң қалдырды - және егер жоғары инфляция сақталса, қысқа мерзімді облигациялар ит үйінде күтілгеннен ұзағырақ қалуы мүмкін.

Бірақ ұзақ мерзімді тұрақты кіріс, әсіресе лайықты несие сапасы жақсы болуы мүмкін.

The BlackRock Credit Allocation Income Trust (BTZ), ол негізінен облигацияларға, сонымен қатар секьюритилендірілген өнімдер мен банктік несиелер сияқты басқа да тұрақты кірістерге инвестиция салады, бұл жерде өте қызықты таңдау болып табылады - бұл тамаша тәжірибеге ие, әсіресе жоғары шыңдармен бірге тереңірек аңғарларды жеңе алсаңыз.

БТЖ портфелінің орташа өтелу мерзімі 18 жастан жоғары емес әбден 20 жылдық шегінде «ұзақ», бірақ соған қарамастан ұзақ. Несие сапасы оңтайлы үйлеседі, дегенмен: 55% инвестициялық деңгейдегі (көбінесе, 42%, BBB дәрежесі бар облигацияларда), тағы 22% BB жоғары деңгейдегі қалаусыз, ал қалған бөлігі B және C рейтингіндегі облигацияларда. .

Бұл қор CEF-тің белсенді басқарудан және жұмыс істеуге арналған қосымша құралдардан қалай пайда көретінінің тамаша үлгісі болып табылады. Менеджерлер индекстің айтқанын қосудың орнына құнды облигацияларды іздей алады, сонымен қатар олар облигациялар ең жақсы ойын болмаған кезде басқа тартымды құралдар үшін несие әлемін тексере алады.

Сондай-ақ, БТЖ левереджді пайдалану спектрінің жоғарғы жағында, қазіргі уақытта 28%-дан астам. Бұл болады Қарыздың жоғары құнын ескере отырып, өнімділікті өлшеңіз, бірақ ол сонымен қатар облигациялардың өсуі кезінде өнімділікті күрт жақсарта алады - осылайша оның ай сайынғы төлемі шамамен 10% дейін созылады!

Дәл қазір менің жалғыз шағымым? NAV-ға шамамен 5.7% жеңілдікпен BTZ дәл қазір арзан емес. жоғары оның 5 жылдық орташа көрсеткішінен шамамен 8% құрайды.

Бірақ бұл облигацияларды жеке сатып алу бәрібір.

Бретт Оуэнс - бас инвестициялық стратег Қарама-қарсы Outlook. Табыс туралы көбірек идея алу үшін оның соңғы арнайы есебін тегін алыңыз: Сіздің ерте зейнеткерлік портфолиоңыз: үлкен дивидендтер - ай сайын - мәңгілік.

Ашу: жоқ