(Bloomberg) - Технологиялық акциялардан бастап криптоға дейін жақында болған раллиге алданбаңыз, дейді Стив Эйсман.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Нейбергер Берман тобының портфель менеджері, әлемдік қаржы дағдарысының алдында өте жоғары деңгейдегі ипотекалық несиелерге ставка жасаған, жоғары пайыздық мөлшерлеме дәуірінде алдағы нарықтық режимнің өзгеруін көреді, жаңа көшбасшылар өткен уақытта инвестициялық ландшафтта үстемдік еткен ірі компаниялардың орнына келеді. онжылдық немесе одан да көп.
«Парадигмалар уақыт өте өзгереді», - дейді Эйсман Odd Lots подкастының соңғы эпизодында. «Кейде бұл парадигмалар қатты өзгереді, ал кейде бұл парадигмалар уақыт өте өзгереді, өйткені адамдар өз парадигмаларынан оңай бас тартпайды. Менің ойымша, біз тағы да осындай кезеңді бастан өткереміз ».
Эйсманның айтуынша, жаңа жеңімпаздар арасында «өнеркәсіптік әлемді Америка Құрама Штаттарына қайтару» және «жасылдандыруға» байланысты фирмалар кіруі мүмкін.
Оның сөздері Федералды резервтік жүйенің мөлшерлемелерді көтерудің баяу қарқынын күту өткен жылы жойылған активтерге жаңа тыныс беріп жатқан кезде сақтық танытады. «Бұл акциялардың кейбіреулері 50-ден 60% -ға дейін», - дейді Эйсман. «Бұл таңқаларлық».
Ол Томас Кунның 1962 жылғы «Ғылыми революциялардың құрылымы» кітабына сілтеме жасап, бір режимді екіншісімен алмастыратын, кейде қиын және ұзаққа созылатын процесті түсіндіруге көмектеседі: «Мысалы, Эйнштейн өзінің салыстырмалылық теориясын жасаған кезде, бұл бәрі бірдей емес: «Ой, Біз Эйнштейнді күттік, құдайға шүкір, енді Ньютоннан құтыла аламыз'. Білесіз бе, адамдарға бұл жақсырақ теория екенін түсіну үшін бірнеше жыл қажет болды. Менің ойымша, базарларда мұндай нәрсе болады ».
Эйсман алдыңғы парадигма өзгерістерін сипаттайды, оның ішінде 1990-шы жылдардағы General Electric Co сияқты ірі конгломераттардан дотком көпіршігінің технологиялық фирмаларына және 2000-шы жылдардың басындағы қаржылық қорларға көшу. Банктердің үстемдігі 2008 жылы құлады, бірақ оның айтуынша, кейбір қаржылық атаулар 2009 және 2010 жылдары көтерілді. Ақырында, оның айтуынша, ұзақ уақытқа созылған төмен пайыздық мөлшерлемелер инвесторлардың назарын Amazon.com сияқты акциялардың өсуіне аударды. Inc.
«Тарифтер нөлге тең болғанда, алыпсатарлық үшін сізге төлейсіз», - дейді Эйсман. «Адамдар әрқашан келесі Amazon-ды іздейді. Сату жағы зерттеу есебін жазғанда және бірінші сөйлем «TAM үлкен», яғни жалпы қолжетімді нарық үлкен дегенді білдіргенде, олар келесі Amazon-ды іздейтінін білесіз.
Бірақ, сайып келгенде, үлкен TAM туралы армандар жоғала бастайды, өйткені бизнес пен инвесторлар алдымен шындыққа бет бұрады. «2010 жылдан бастап 2022 жылдың басына дейін, егер сіз табысы жоқ, бірақ табысы күшті компания болсаңыз, адамдар армандаған. Табыстың өсуі баяулағанда, адамдар армандауды тоқтатты немесе оның жоғары мөлшерлемелермен үйлесуі және дисконттау механизмі акцияларды төмендетеді », - дейді Эйсман.
Белгілі бір дәрежеде, біз нарықтағы көшбасшылықтың толық ауысуын көреміз бе, әлі де ФРЖ-ға байланысты - және Пауэлл ставкаларды жақын арада төмендетпеу туралы сөзінде тұрса. «Егер ол оларды сол жерде қалдырса, бізде парадигма өзгереді деп ойлаймын. Егер ол қайтадан қысқартса, біз бұрынғы жағдайымызға ораламыз, яғни өсу қорлары... Менің ойымша, ол оларды сол жерде қалдырады, содан кейін бізде парадигма өзгереді », - дейді Эйсман.
FrontPoint Partners LLC компаниясында хедж-қордың менеджері ретінде Эйсман 2007 жылы тұрғын үй көпіршігі жарыла бастағанға дейін өз атын субпраймдық несиелерге қарсы қойды, бұл туралы Майкл Льюис өзінің «Үлкен қысқа» кітабында жазған және сол аттас фильм түсірген. оны Стив Карелл сомдаған. Кейінірек Эйсман өзінің Emrys Partners қорын ашты, ол 2014 жылы жабылды.
Эйсман 2008 жылғы қаржылық дағдарыстың қайталану мүмкіндігі аз екенін айтады, өйткені қазір АҚШ банктерінің көпшілігі бұрынғыға қарағанда әлдеқайда аз әсер етеді.
«Менің ойымша, кейбір инвесторлар үшін 2000 және 2008 жылдар PTSD сияқты», - дейді Эйсман. «Қаржы мәселесі күрделі. Жер планетасында Америка Құрама Штаттары мен Еуропаның қаржылық құрылымының шынымен қаншалықты өзгергенін шынымен түсінетін адамдар көп емес. Сондықтан олар базарлардың құлдырап бара жатқанын көріп, іштерінен: “Құдайым-ай, бір жаман нәрсе болады”,— дейді».
Посттравматикалық күйзеліс көп болатын саланың бірі тұрғын үй, бірақ Эйсман тіпті 15 жыл бұрын болған жою және өрт сату түрін тудырған ипотекалық несие мөлшерлемесінің жақында көтерілгенін көрмейді:
«Ипотека мөлшерлемелері 7%-ға жеткенде, мен шағын есептеу жасадым, егер сіз 3% ипотекамен үй сатып алған адамның ай сайынғы төлемін дәл сол бағамен сатып алғысы келетін адамға қарсы есептесеңіз. 7% ипотека, бұл адам 3% ипотекасы бар адам сияқты ай сайынғы төлемге ие болуы үшін үйдің бағасы 30% -дан 35% -дан 40% -ға дейін төмендеуі керек.
Бұл, теориялық тұрғыдан, тұрғын үй нарығын үлкен құлдырауға әкелуі мүмкін. Айсманның айтуынша, бұл уақыттың айырмашылығы - бұл жұмысқа орналасу суреті. «Адамдар жұмыс істейтін болса, олар үйлерін 40% арзанға сатпайды». Бұл сценарийде бұл тұрғын үй нарығының тағы бір үлкен апатқа дайын емес, әзірге қатып қалғанын білдіреді. Үйлерін сатып, үлкенірек нәрсеге көшудің орнына, отбасылар орнында қалады.
«Енді жаман нәрсе болуы мүмкін, білесіз бе, бізде рецессия болуы мүмкін», - деп қосты ол. «Бірақ менің ойымша, бізде ескі рецессиялық рецессия болады. Бізде жүйе толығымен қауіп төндіретін үлкен құлдырау дағдарысы болмайды, бұл 08 жылы болған жағдай».
Жаңа басшылық нарықты басқаратындықтан, өтпелі кезең криптовалюта, мем акциялары және технологиялық атаулар сияқты нәрселерге бей-жай қарап, жеке басын қалыптастырған адамдар үшін өте ауыр болуы мүмкін. Әрине, «Ұлы қаржы дағдарысын» дұрыс атаған инвесторлар да олардың дүниетанымын сынайтын нарықтық ландшафттағы үлкен өзгерістермен күресуге мәжбүр болды.
Неліктен ол нарық пен қаржы жүйесінің құлдырауын болжаудан бас тарта алды, ал 2008 жылғы драмалық оқиғалар кезінде өз есімдерін атаған кейбіреулер мұны жалғастыра алды деген сұраққа Эйсман: «көп терапия» деп күлді.
Қатысты сілтемелер: 2022 жылдың барлық үлкен нарықтық трендтері қазір биткоинді кері қайтаруда АҚШ мемлекеттік облигацияларын ұрып-соғу - бұл нарықтардағы тұтастай өзгерістер
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/steve-eisman-big-short-fame-090001126.html