(Bloomberg) - Бұл бөлшек ойыншылар мен институционалдық кәсіпқойлар жақсы көретін сауда-саттық, ол биыл жақсы төленді: триллиондаған долларлық опциондардың мерзімі аяқталмай тұрып акцияларды сату.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Дегенмен, бұл жолы стратегия бір кездері сенімді ойын кітаптарын сынайтын қор нарығының соңғы жағдайында кері әсер етеді.
Жұма күні 2 триллион долларлық опциондардың мерзімі аяқталуға жақын, OpEx деп аталатын ай сайынғы оқиға, S&P 500 бейсенбідегі құлдырағанына қарамастан, осы аптада 2% -дан астамға көтерілді. Бұл алдыңғы тоғыз айдан ауытқу, онда мұндай эпизодтардың барлығында акциялардың құлдырауы байқалды. Шын мәнінде, қыркүйекке дейінгі алты айдағы жеңіліс сериясы 2004 жылдан бері ең ұзақ болды.
Соңғы кездегі акциялардың пайдасына ығысуын көрсететін нәрсе даулы. Кейбіреулер мұны қорқыныштан гөрі жақсы корпоративтік табыспен, депрессиялық инвестор позициясымен немесе қолайлы маусымдық үлгімен байланыстырады. Басқалары инвестордың нарықтағы серпіліске жету үшін бычий опцияларын сатып алуға асығатынын көрсетеді. Қандай себеп болмасын, оқиғаға бәс тіккен кез келген адам акцияларды азайтуға көмектеседі.
Шамамен $2 триллион опциондардың мерзімі аяқталады, яғни ұстаушылар бар позицияларды ауыстыруы немесе жаңаларын бастауы керек. Goldman Sachs Group Inc. стратегі Рокки Фишманның бағалауы бойынша, іс-шараға S&P 1-мен байланысты 500 триллион доллардан астам келісімшарттар және аяқталуы жоспарланған жалғыз акциялар бойынша 375 миллиард доллар туынды құралдар кіреді.
Бейсенбіде S&P 500 0.8% төмендеп, 3,665.78 деңгейінде жабылып, облигациялардың кірістілігі барған сайын жоғарылаған сайын бұрынғы 1.1% өсімді өшірді.
Күнделікті кері қайтарулар жиі болды, өйткені әңгімелер Федералдық резервтік құлдырау арасындағы әлі де күшті экономикалық өсуге ауысады, бұл тәуекелдің қайта көтерілуіне жол ашуы мүмкін. Сатып алу және сату опциондарының үнемі дамып келе жатқан индустриясынан туындаған нарықтық отшашуларды қосыңыз, сонда бәрі қиын болып көрінеді.
Бір қарама-қайшылықты теория опциондық сауданың өсуі акцияларды өздерінің туынды құралдарының кепіліне айналдырды, кейде нарықтың айтарлықтай қозғалысына көмектесті.
Опциялар «басқатырғыштың үлкен бөлігіне айналды», - деді Крис Мерфи, Susquehanna International Group компаниясының туынды құралдар стратегиясының тең басшысы. «Бұл нарықтың соңғы құбылмалылығына ықпал етеді, бірақ жетекші фактор емес».
Жұма күнгі оқиғаға бет бұрған инвесторлар акциялардан топ-топ болып кетті. Мысалы, JPMorgan Chase & Co компаниясының биржалардағы жария деректерге негізделген бағалауы бойынша бөлшек инвесторлар акцияларды төрт апта бойы сатылды. Сонымен қатар, өткен аптада фирма қадағалаған хедж-қорлар өздерінің таза левереджін көрді - 2017 жылдан бері олардың ұзақ және қысқа позицияларын ескеретін тәуекелге деген тәбет өлшемі - диапазонның төменгі жағында.
Мұндай қорғаныс ұстанымы нарықтың жыл соңындағы раллиге деген тарихи үрдісімен бірге, JPMorgan-ның АҚШ-тағы қолма-қол ақшамен сауда-саттық бөлімінің басшысы Илан Лугерді макрос бойынша барлық ескертпелерге қарамастан ралли-сату режимінен құйынды сатып алуға көшуге итермеледі. фон.
«Маусымдық енді сіздің тарапыңызда, бөлшек сауда ағындары тұрақтанған сияқты және әрбір хедж-қор мен өзара қор қорғаныста орналасқан», - деп жазды Лугер жазбасында. «Төменгі қозғалыстарға қарағанда, жоғары қозғалыстарда белсенділік/ауырсыну көп сияқты, бұл маған торлар жылдың салыстырмалы өнімділігін қорғау үшін әлсіздікке ұшырауы мүмкін екенін көрсетеді».
Бұл тактикалық ауысуды білдірсе де, Лугер осы кезеңде қадаға салуға сақтықпен қарайды. Шын мәнінде, ол S&P 500-ді 3,800-ден жоғары «сатылым» деп санайды.
SpotGamma негізін қалаушы Брент Кочуба 3,800 деңгейі индексті жабуы мүмкін деп келіседі. Жұма күні аяқталатын айтарлықтай үлкен позициялар бар және бұл келісім-шарттардың құны төмендеген сайын, олардың тәуекелдерін теңестіру үшін қорларын қысқартқан маркет-мейкерлер қолма-қол ақша нарығына соқтығыс ретінде әрекет ете отырып, өз позицияларын босатуы керек, деді ол.
«Біздің 3,750-3,800 деңгейінде жоғары деңгейді іздеудің себебі - біздің модель нарықтарды бұдан былай толтырмайтынын көрсетеді», - деді Кочуба. «OpEx-тен кейін нарық осы аймақта аяқталатын позициялардың шоғырлануына байланысты осы 3,700 аймақтан шығады деп ойлаймыз. Біз нарықтардың 3,600 сызығына дейін төмендеуіне артықшылық береміз, өйткені біз қазіргі уақытта қоңырау опцияларын сатып алуды таңдаған трейдерлерді көрмейміз ».
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/stock-bears-set-rare-loss-201127901.html