Қор нарығын қалпына келтіру: нақты мәміле немесе бас жалған?

Джонатан Шенкман, Shenkman Wealth Management қаржылық кеңесшісі және портфель менеджері: Мен ұзақ мерзімді инвесторлар нарықтарға оптимистік көзқараспен қарауы керек деп ойлаймын. Бұл, сөзсіз, күрделі экономикалық орта болғанымен, үлкен суретті есте сақтау маңызды. АҚШ-тың акциялары маусым айынан бастап көтерілгенімен, олар желтоқсандағы барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіштен әлі де екі саннан төмен. Бұл көпжылдық уақыт көкжиегі бар инвесторлар үшін тартымды мүмкіндік болуы керек. Екінші дүниежүзілік соғыстан бері рецессиялар орта есеппен 11 айға ғана созылды. Соңында, Ұлы рецессияға байланысты бұл 18 ай болды. Ковид-19 пандемиясы кезіндегі ең қысқасы екі ай болды. Федералды резервтік жүйе елдегі ақша ұсынысын басқаруда жақсырақ болды. Бір сөзбен айтқанда, жаман күндер ұзаққа созылмауы үшін қауіпсіздік торлары бар. 

Үшіншіден, 1926 жылдан бері дивидендтер есептелгеннен кейін АҚШ нарығы әрбір төрт жылда үшке жуық өсті. Қолма-қол ақшамен жасырынған инвесторлар қиын жылдан кейін нарықтың көтерілуін жіберіп алуы мүмкін. 

Инвесторлар американдықтардың төзімділігі мен бейімделу қабілетін бағаламауы керек. Ковид кезінде экономика оңай толығымен жабылуы мүмкін еді, бірақ бірнеше апта ішінде көптеген компаниялар бұрылып, өз клиенттеріне виртуалды түрде қызмет көрсете алды және рекордтық пайдаға қол жеткізді. Көптеген жетекші американдық компаниялардың басқару топтары кірісті арттырудың және акцияларының бағасын жоғарылатудың шығармашылық жолдарын табатынына сенімдімін. Тарихи тұрғыдан алғанда, нарықтар оптимистік адамдарды марапаттайды. Бұл жолы да ерекше емес.

Эндрю Ванг, Runnymede Capital Management басқарушы серіктесі: Жақында болған митингіге қарамастан, ол өте күшті болды және инфляция күтілгеннен де жақсырақ басып шығарылды, негативтер әлі де оңнан асып түседі. Шу арқылы сигналдарды іздесек, біз келесі екі-үш тоқсанда нақты өсудің баяулауын көреміз. Менің ойымша, инвесторлар АҚШ-тың нақты ЖІӨ өсуін мұқият бақылауы керек. Егер ол баяулауды жалғастырса, бұл тіпті үлкен компаниялар үшін қиын жағдай туғызады. 

Біз сондай-ақ корпоративтік кірістің құлдырау қаупінің артып келе жатқанын көреміз. Біз инфляцияның ең жоғары деңгейін көрген болсақ та, қазіргі деңгейлер әлі де тарихи жоғары. Менің ойымша, 8.5% инфляция ешкімнің бағаның сау өсуі туралы идеясы емес. Ал инфляция корпоративтік маржаға қысым жасауда. Инфляция американдықтардың кірістеріне де кері әсерін тигізуде. Инфляцияға түзетілген орташа сағаттық табыс шілдеде өткен жылмен салыстырғанда 3%-ға төмендеді. Бұл инфляция және сақтықпен тұтынушы бөлшек сауда саласындағы компаниялар үшін қиындықтар болып табылады. Тұтынушылар АҚШ экономикасының өсуіне ықпал ететіндіктен, оның әсері кеңірек болуы мүмкін.

Келли Миллиган, Quorum Private Wealth басқарушы серіктесі: Біз әлі де пандемиямен, жоғары инфляциямен, ықтимал рецессиямен, ФРЖ саясатының белгісіздігімен, жеткізу тізбегіндегі шектеулермен, Украинадағы соғыспен, Қытаймен шиеленіспен және жақындап келе жатқан аралық сайлаумен бетпе-бет келеміз. Мен бұл тақырыптарға оптимистік емеспін және нарықтар «қауіпсіз» сезінбейді.

Бірақ бұл күннің жаңалықтарын өңдеу және әрқашан оптимистік сезіну қиын. Наурызда найзағай ойнайтын аю нарығына және Ковид пандемиясының басталуына қарамастан, 2020 жыл инвестициялар үшін тамаша жыл болды. 2020 жылдың қаңтарындағы тақырыптар сауда тарифтері, ықтимал импичмент, Brexit, сайлау жылының белгісіздігі, теріс кірісті қарыз және Қытайдағы өсудің баяулауы болды. S&P 500 индексі 2020 жылды 18.4%-ға өсірді. 

Әрқашан жағымсыз тақырыптар бар. Уақыт өте келе, инвесторлар барлық теріс жағдайларға қарамастан капиталды тәуекелге ұшыратқаны үшін өтемақы алады. Біздің ең жақсы кеңесіміз әртараптандыру, әртараптандыру, әртараптандыру — акциялар мен облигацияларға ғана емес, коммерциялық жылжымайтын мүлікке, жеке капиталға, жеке несиеге, инфрақұрылымға және т.б. Бұл ешқашан оптимистік болып көрінбейтін тақырыптық тәуекелге және нарықтарға қарсы ең жақсы қорғаныс.

Алан Речтшаффен, UBS Financial Services қаржылық кеңесшісі және аға портфолио менеджері: Менің ойымша, бұл жерде оптимистік көзқарасқа көп орын бар. Егер жеткілікті адамдар осылай сезінсе, бұл Ковидтен кейінгі жануарлардың рухтарын ауыстырудың және нарықтарды жоғары деңгейге шығарудың ең жақсы жолы. Енді бір айдан кейін бұқа базарында боламыз ба? Сізге бұл сұрақтың жауабын білетінін айтатын кез келген адам оны ойлап табады. Бірақ менің сезімім өте оптимистік. 

Мәселе мынада, сіз оптимизм сезімін қалай білдіресіз және ол жерде көптеген белгісіздік бар екеніне шынайы бола аласыз? Адамдар қорғаныс секторлары мен құнды акциялар сияқты нәрселерге қарайды, олар жоғары инфляция кезеңдерінде жақсы жұмыс істейді. Егер сіз оны қауіпсіз деп ойнағыңыз келмесе, технологияны қараңыз: Болашақ ондағы мүмкіндіктер тұрғысынан жарқын болуы мүмкін емес. Бірақ 1970 жылдан бері ең нашар нарықтық түзету болды, бірінші жартыжылдықта адамдардың тыртықтарымен күресу керек. 

Питер Шие, Citi Wealth Management аға байлық кеңесшісі: The Шілде айындағы инфляция сандары Әлбетте, әлдеқайда жақсы көрінді, сондықтан бұл адамдарға ФРЖ істеп жатқан нәрсе жұмыс істейді деп үміттенді. Екіншіден, ЖІӨ аздап жұмсарады, бұл ФРЖ пайыздық мөлшерлеменің өсуін сәл бәсеңдетуі мүмкін деген үмітті арттырады. Дегенмен, ФРЖ әлі де қатаңдату циклінде. Ал 50-тің орнына 75 базистік тармақты қатайту бұрынғы қатайту циклдерімен салыстырғанда әлі де көп - біз төрт немесе бес жыл бойы қатайтуды бірнеше айға қалдырамыз. 

Бірақ бұл қысқару енді ғана басталып жатқан шығар. ЖІӨ жақсармай тұрып нашарлауы мүмкін. Егер біз төрттен екіге қарасақ, бұл төрт тоқсан немесе одан да көп уақытқа созылуы мүмкін. Қыркүйектен бастап ФРЖ балансын ай сайын 95 миллиард долларға қысқартатынын ұмытпаңыз. Әдетте төмендеудің үштен екісі аю нарығының соңғы үштен бірінде болады. Сондықтан, егер біз оның тек бастапқы кезеңінде болсақ, алда әлі көп нәрсе болуы мүмкін. Мен клиенттерге осы мүмкіндіктерді пайдалануды айтамын. Портфолиоларыңызды өзгертуге дайын болыңыз. Егер сіз жоғары бағаланған, жоғары P/E, жоғары бета типті позициялармен ұсталсаңыз, бұл олардың орнын өзгертуге және аздап қорғаныс ойнауға мүмкіндік беретін сыйлық дерлік.

Филип Малакофф, First Long Island Investors атқарушы басқарушы директоры: Қысқа жауап - иә, мен келесі 12-18 ай туралы айтатын болсақ. Соңғы алты-жеті апта ішінде нарық өте күшті көтерілгендіктен, бұл жақын арада аздап кері кетуге байланысты болуы мүмкін. Бірақ біз төменгі жақтан жақсы митинг өткіздік. Менің ойымша, мұның көп бөлігі заттардың шамадан тыс сатылуымен байланысты. Бағыттың өзгеруі күтпеген болды, өйткені соңғы уақытқа бейімділік, инвесторлардың серпін немесе берік көңіл-күй іздеу үрдісі. 

Өзгерістің бір себебі болды 10 жылдық кірістілік3.5%-ға көтерілген , күтпеген жерден суыды: ол шынымен де 2.5%-ға дерлік, содан кейін 2.75%-ға дейін жетті. Инфляция шыңына жетті деп үміттенеміз; біз ол жерде жағымды жаңалықтарды көрдік және оның жалғаса беретінін көреміз. 

Кейбіреулер ФРЖ азырақ сұмдық болуы мүмкін деп санайды. Ұзақ мерзімді перспективада нарықтарды басқаратын пайыздық мөлшерлемелер мен кірістер. Ал ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер тұрақтанған сияқты. Бірақ ең маңызды себеп, пайыздық мөлшерлемелермен бірге табыстар. Жалпы, корпоративтік табыс бәрі ойлағаннан әлдеқайда күшті болды. 

Редактордың ескертпесі: Бұл жауаптар ұзақтық пен түсінікті болу үшін өңделген.

Жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]