Акциялар жабайы сапарда. Барронның дөңгелек үстеліндегі сарапшылардың пікірінше, қазір сатып алуға болатын 20 мәміле.

2022 жылғы «Дөңгелек үстелдің» қорытынды бөлімінде осындай төрт маманның ұсыныстары бар: Мерил Витмер, Eagle Capital Partners; Уильям Прист, Epoch Investment Partners компаниясынан; Рупал Дж. Бхансали, Ariel Investments компаниясынан; және Скотт Блэк, Delphi менеджменті. Олардың кейбір таңдауларына мақтамасаңыз да, олардың акциялары ұнайтын компаниялар туралы зерттеулері мен қаржылық талдауларына таңдану немесе одан сабақ алмау қиын.

Осы акциялардың көпшілігі соңғы үш апта ішінде нарыққа қосылды, бұл оларды қаңтар айының басындағыдан гөрі жақсырақ сатып алуға мүмкіндік берді. Келесі өңделген сұхбатта біздің соңғы төрт қатысушымыз 20 ықтимал жеңімпазды анықтайды.

Мерил, қазір жақсы құндылықтарды қайдан тауып жүрсің?

Мэрил Витмер: Менің бірінші таңдауым

Долларлық ағаш

[тикер: DLTR]. Оның 225 миллион акциясы бар, ал акция 140 долларға саудаланады. Нарық капиталы шамамен 31 миллиард долларды құрайды, ал компанияның 2.5 миллиард доллар таза қарызы бар. Dollar Tree Dollar Tree және Family Dollar дүкендерін басқарады. Ол Dollar Tree дүкендерімен керемет жұмыс жасады, ал отбасылық доллармен төмен, бірақ жақсартатын жұмыс. Ол 2015 жылы отбасылық долларды артық төлеп, капиталды бөлумен нашар жұмыс жасады және өзінің таза балансын ескере отырып, жақында акцияларды сатып алуда баяу жүрді. Компания отбасылық долларды сатып алғаннан кейін қарызды өтеу бойынша керемет жұмыс жасады. Мен оларды сол үшін құттықтаймын.

Dollar Tree директорлардың толық тізімін ұсынған және басқарманың Ричард Дрейлингті көшбасшылық рөлде қарастырғанын қалайтын белсенді инвестициялық фирма Mantle Ridge тарапынан қысымға ұшырады. Драйлинг бас директоры болды

АҚШ доллары

[DG] 2008 жылдан 2015 жылға дейін. Бұл акция 2009 жылдың соңында көпшілікке жарияланғаннан кейін ол бас директор болған уақыт ішінде төрт есе өсті. Мен оны бөлшек саудадағы ең жақсы менеджерлердің бірі деп санаймын. Ол Dollar General-тың бір дүкендегі сатылымын 1.16 миллион доллардан 1.6 миллион долларға дейін, ал Ebit [пайыз бен салық төлегенге дейінгі табыс] 31,000 2.7 доллардан немесе 150,000% маржадан 9.4 XNUMX долларға, XNUMX% маржаға дейін жақсарта алды. Бұл жеткізу тізбегі саудасы мен мәдениеттің жақсаруына байланысты болды.

Мен белсенділік жағдайының қалай болатынын білмеймін, бірақ мен Дрейлингтің атқарушы төраға рөлін алып, отбасылық долларды бекіткенін қалаймын. Dollar Tree саудагерлері ерекше; бұл шынымен де отбасылық долларда ол өзгеріс жасай алады. Мұның бәрі бейбіт түрде болады деп үміттенеміз. Әйтпесе, акционерлердің қалай дауыс беретінін көреміз.

Dollar Tree Dollar Tree дүкендеріндегі заттардың көпшілігінің бағасын бір доллардан 1.25 долларға дейін көтерді және көптеген дүкендерде 3 және 5 доллар тұратын тауарларды шығарады. Жеткізу шығындары мен жалақы мен өнім инфляциясының үйлесімі компанияны бұған итермеледі.

Долларама

Канададағы [DOL.Canada] 2009 жылы осы бағытта жылжыды және оның акциялары жақсы болды. Оның операциялық кіріс маржасы 20%-дан асады. Бұл Dollar Tree сегментінде де орын алуы керек және егер компания мұны дұрыс орындаса және акциялардың санын азайтса, кірісті акцияға 11 доллардан жоғары, акция үшін 13 долларға дейін көтеру керек. Егер Mantle Ridge сәтті болса, мен 15 жылы бір акция үшін 2024 долларға жақындаған кірісті көре аламын. Менің табысымның бірнеше еселенген диапазоны 16-20 есе, бұл 200 жылдың басында акция үшін мақсатты баға диапазоны 300-ден 2024 долларға дейін болады.

Белсенділер сәтсіздікке ұшыраса не болады?

Витмер: Бұл ұтысқа ие, өйткені көптеген заттардың бағасын $1.25 дейін арттыру маржаны көтереді. Бірақ Дрейлинг отбасылық долларға үлкен құндылық қосады. Ол Dollar General-да болған кезде, ол Family Dollar сатып алуға тырысты, бірақ Dollar Tree одан асып түсті.

Менің келесі таңдауым,

Сильвамо

[SLVM], айналдырылды

Халықаралық құжат

[IP] қазан айында. Оның айналымдағы 44 миллионға жуық акциясы бар және акциялардың бағасы $29.75, нарықтық құны $1.3 млрд. Таза қарыз шамамен 1.4 миллиард долларды құрайды. International Paper Sylvamo-ны шығарған кезде мейірімдірек болуы мүмкін еді, бірақ Сильвамо қарызды жеңіп, оны төлей алады.

Sylvamo көшірме қағазы мен конверттерді жасау үшін пайдаланылатын және коммерциялық басып шығаруда қолданылатын қапталмаған бос парақ қағазын немесе UFS шығарады. Ол сондай-ақ мата мен арнайы қағазға арналған целлюлозаны және сұйық қаптамаға арналған қапталған картон шығарады. Ол Латын Америкасында, Солтүстік Америкада және Еуропада жұмыс істейді.

Біздің ойымызша, Сильвамо - бұл ақша ағынының еркін машинасы. UFS - бұл адамдар ойлағаннан әлдеқайда жақсы бизнес. Компанияның құнды қағаздар талдаушылары арасында сирек қамтылуы бар, бұл мүмкіндікті орнатады. Біз UFS иелігінде болған кезде таныс болдық

Американың Packaging Corp

Кейбір UFS диірмендері бар [PKG]. Солтүстік Америкадағы сұраныс ұзақ мерзімді перспективада төмендеуі мүмкін болғанымен, сала құрылымы жақсы. Құны жоғары диірмендер контейнерлік диірмендерге айналады немесе жабылады, сұраныс пен ұсынысты теңгерімде ұстайды. Солтүстік Америкада Сильвамода ең арзан диірмен бар. Басқа үлкен ойыншы Домтарды Канададағы Paper Excellence компаниясы сатып алды, ол UFS диірмендерін контейнерлік тақтаға айналдырады.

Латын Америкасында Sylvamo 34% үлесімен UFS ірі өндірушісі болып табылады. Ол арзан талшық көзі үшін диірмендерінің жанында орман екпелерін иеленеді. Бұл қағаздың шамамен 70% Латын Америкасының 26 ​​елінде сатылады, ал қалғаны негізінен Еуропаға экспортталады. UFS-ке сұраныс Латын Америкасында өседі деп күтілуде және бұл жағдайдың бәрі бірдей болған кезде, Сильвамо аз экспорттайды және жергілікті жерде сатудан көп ақша табады. Еуропада Сильвамоның Ресейде Финляндиямен шекарада керемет диірмені және Францияда жақсы диірмені бар.

Сильвамо пандемия кезінде сұраныстың төмендегенін көргенімен, қазір сұраныс соншалықты күшті, сондықтан ол және сала толығымен жұмыс істеп жатыр, баға өседі және шығындардың өсуімен бірге жүреді. Біз нормаланған Ebitda [пайызға, салықтарға, амортизацияға және амортизацияға дейінгі кіріс] 600 миллионнан 700 миллион долларға дейінгі диапазонда көреміз, ал күрделі шығындар шамамен 140 миллион долларды құрайды. Біздің Ebitda диапазонының орта нүктесін таңдай отырып, және 140 миллион доллар амортизациядан кейін біз келесі жылы шамамен 510 миллион доллар операциялық кірісті, шамамен 60 миллион долларды құрайтын пайыздық шығыстарды және акцияға 30 долларлық нормаланған пайда үшін 7% салықты көреміз. Келесі екі жылда акциялардың қымбаттауының катализаторлары көптеген қарыздарды төлеп, бизнестің қаншалықты жақсы екенін дәлелдеп, үлкен дивиденд төлейді.

Сильвамода керемет басқару командасы бар. Инсайдерлер акцияларды сатып алды, мен акциясы 3 доллардан асатын және акциясы 7 доллардан астам сауда жасайтын компаниядан бірнеше жыл ішінде акцияға 50 доллардан асатын дивидендті көре аламын.

Тағы не ұсынасыз?

Витмер: Мен бұрын ұсынған келесі үш таңдауым. Ең бірінші,

Ардаг металл қаптамасы

[AMBP], алюминий банка өндірушісі. Бізге бұл өте ұнайды, әсіресе жыл ортасындағы Дөңгелек үстел кезіндегі 8.66 доллармен салыстырғанда акция үшін 10 доллардан төмен баға. Ол бизнестің шамамен 5% -ын құрайтын қатты сельцер үшін сатылымның өсуі баяулағандықтан және шикізат бағасы көтерілген сайын төмендеді. Бірақ газдалған суларға, энергетикалық сусындарға және алкогольсіз сусындарға тұтынушылардың кең ауқымынан банктерге сұраныс жалғасуда және экологиялық себептерге байланысты пластиктен алюминийге ауысу жалғасуда.

Компанияның келесі үш жыл ішінде ағынға түсетін қосымша қуаттылығы туралы келісім-шарттары бар және 2024 жылы 800 миллион акцияға 1.18 миллион доллар немесе бір акция үшін 684 доллар көлемінде еркін ақша ағынын көздеп отыр. Бұл акциялардың саны 60 доллардан 13 долларға дейінгі бағамен бес траншқа түсетін 19.50 миллион варранттан толық разрядты болжайды. Егер акция осы бағаларға жетпесе, варранттар алынбайды және айналымдағы акциялар аз болады. Осылайша, егер варрант алынбаса, акцияға шаққандағы кіріс жоғарырақ болуы мүмкін және бұл механизм төмендеу жағынан кейбір EPS қорғанысын ұсынады.

Бізге де әлі ұнайды

Hillman шешімдері

[HLMN], ол порт жағдайына байланысты мен күткеннен де көп қарсы желдерге тап болды, сонымен қатар маржаға әсер еткен шикізат шығындарының артуына байланысты кешігуді бастан кешірді. Хиллман құрылысқа арналған бекіткіштер мен жабдықтарды жеткізеді және кілттер мен кілттерді кесетін станоктардың басым жеткізушісі болып табылады. Компания жыл соңында варранттарды шақырды, бұл мүмкін болатын қосымша 24.7 миллион тарату акциясын 6.3 миллион акцияға дейін төмендетеді.

Хиллманда шығындарды көтеру арқылы жұмыс істейтін тамаша басқару командасы бар. Компания өз қорларының деңгейін ұлғайтты, бұл қарызды өтеуден азырақ шығындармен келеді, бірақ жеткізу тізбегі 2023 жылы қалыпқа түскендіктен, бұл инвестиция қолма-қол ақшаға айналып, қарызды азайту үшін пайдаланылуы керек. Хиллман бірнеше жаңа тұтынушыларға ие болды және Ковид-19 кедергі келтірген мәселелерді шешуде. Мұның бәрі мен Хиллман қол жеткізеді деп ойлаған прогресті бір жылға кешіктірді. Мен олардың салықтан кейінгі ақша ағынынан шамамен 90 цент алатынын әлі де көремін, бірақ 2023 жылы емес, 2022 жылы.

Генри Элленбоген: Мерил, сіз бұл компаниялардың SPACs [арнайы мақсаттағы сатып алу компаниялары] арқылы көпшілікке шығу туралы шешімдері туралы қалай ойлайсыз? SPAC кез келген уақыт кезеңінде IPO-ға [алғашқы жария ұсыныстарға] қарағанда айтарлықтай нашар орындаушылар болды.

Витмер: Ардагтың басқарушылық командасы бар және олардың істегені көп мағыналы болды. Бұл Ardagh Group бас компаниясы үшін консервілер бөлімін шығарудың жақсы жолы болды. Хиллманның да тамаша басқару командасы бар. Кейбір SPAC жылдар бойы жақсы жұмыс жасады. Ardagh Metal Packaging және Hillman - нарықтағы жақсы үлесі және бәсекелестік артықшылықтары бар екі сапалы компания.

Менің соңғы таңдауым

Holcim

Цемент, бетон және шатыр материалдарын жасайтын [HOLN.Switzerland]. Мен оны өткен жылы 52.80 швейцариялық франкке [56.40 доллар] ұсындым және біз дивиденд ретінде CHF2 алдық. Бүгінгі таңда акция CHF48 құрайды. Holcim компаниясында ақылды сатып алулар жасайтын ерекше басқару командасы бар. Компания көптеген қолма-қол ақша жасайды, оның болжауымызша, алдағы бірнеше жылда жыл сайынғы үлесі 6 CHF-тен асады. Оның 4% дивидендтік кірісі бар. Біздің ойымызша, бұл қоршаған ортаны қорғау саласындағы болашақты ойлауда көшбасшы болып табылады және белгілі бір сәтте акцияның кірісі ол жасаған құндылық танылған сайын үлкен болуы керек.

Рахмет, Мэрил. Биллге жүгінейік.

Уильям Прист: Өткен жылдың жеңімпаздары салыстырмалы түрде аз акциялар арасында шоғырланған. Биыл біз нарықтық құбылмалылықты әлдеқайда көп күтеміз, өйткені фискалдық және монетарлық ынталандыру әсерлері жойылып, пайыздық мөлшерлемелер көтеріледі, ал ФРЖ өзінің қолайлы ұстанымын тоқтатады. Менің бірінші таңдауым

Raytheon технологиялары

[RTX], 2020 жылы Raytheon және United Technologies бірігуінен құрылған. Алынған компания коммерциялық аэроғарыштық бөлшектер мен жүйелердің жетекші жеткізушісі және қорғаныс және коммерциялық аэроғарыштық қолданбаларға арналған реактивті қозғалтқыштардың үш негізгі жеткізушісінің бірі болып табылады. Бұл АҚШ-тағы бес негізгі қорғаныс мердігерінің бірі

Коммерциялық аэроғарыш тарихы тартымды бизнес болды, әуе тасымалы жыл сайын шамамен 5% өседі және соңғы 30 жылда, кем дегенде, пандемияға дейін бірнеше жылда келісім-шарт жасалды. 2021 жылы Raytheon-ның операциялық кіріс қоспасы шамамен 90% қорғаныс және 10% коммерциялық аэроғарыш болды, бірақ бұл тез өзгереді. Коммерциялық аэроғарыш қалпына келетіндіктен, бөлу 50 уақыт аралығында шамамен 50-2025 болады.

Бухгалтерлік кітаптың қорғаныс жағы нарықтағы үлесті орналастыру арқылы экзогендік оқиғаларға қарсы балласты қамтамасыз етеді. Бұл киберқауіпсіздік, гиперсоника және радар, сондай-ақ сыртқы қорғаныс өнімдерін сату бойынша орташа бір таңбалы өндіруші болып табылады. Болашақ құнды құрудың нақты драйвері коммерциялық аэроғарыштық операциядан туындайды. Бұл әуе саяхатындағы қалпына келтірудің нәтижесі болады, өйткені әлем Ковидпен серпінді түрде өмір сүруді үйренеді. Біз Raytheon табысы 20 жылдан 2021 жылға дейін жылына шамамен 2023%-ға және 15 жылдан 2021 жылға дейін 2025%-ға өседі деп күтеміз, бұл табыстың шамамен 90%-ын коммерциялық аэроғарыш саласының үлесіне қосады.

Қазіргі уақытта акция 90 долларға саудаланады. Біздің ойымызша, Raytheon бір жылда 120 долларға, ал екі жылда 135 долларға сауда жасай алады. Жыл сайынғы еркін қолма-қол ақшаны айырбастау шамамен 90% -дан 100% құрайды. Компания өзінің ақша ағынын негізінен қайта инвестициялау үшін пайдаланады, сонымен қатар дивидендтерді төлеу және кері сатып алу арқылы акционерлерге айтарлықтай ақшалай табыс әкеледі. Олар бірігуден кейінгі төрт жыл ішінде акционерлерге 20 миллиард доллар қайтаруға міндеттенді. Акцияның бағасы қолайлы деп ойлаймыз, бірақ ескертетін жайт, сізге коммерциялық аэроғарыш саласында біраз қалпына келтіру қажет.

Сізге тағы не ұнайды?

Діни қызметкер:

Vertex фармацевтикасы

[VRTX] 57 миллиард долларлық нарықтық капиталға ие және келесі бес жылдан астам өсу үшін жақсы ұшу-қону жолағы бар. Оның қызықты өнім құбыры бар және шамамен 5% ақша ағынының кірістілігімен ақылға қонымды бағаланады. Vertex-тің негізгі нарығы - бұл сирек кездесетін өкпе ауруы; ол компанияның 7 миллиард долларлық табысының барлығына дерлік келеді. Біз нарықта сенімді бәсекелестік қатерлерді көрмейміз. Оның жетекші препараты, Trikafta, 2037 жылға дейін патентпен қорғалған және муковисцидоздың негізгі франшизасы келесі бес жылда 8 миллиард доллардан 10 миллиард долларға дейінгі ең жоғары сатылымға жетуі керек. Патент мерзімін 2040-шы жылдарға дейін ұзартатын супер-Трикафта нұсқасы әзірленуде. Келесі итерация экономиканы жақсартудың артықшылығына ие, өйткені роялти міндеттемесі төменгі екі саннан төмен бір санға дейін төмендейді, бұл маржаны айтарлықтай жақсартады. 220 долларға бағаланған Vertex акциялары компанияның құбырындағы тегін опцияны білдіреді. Vertex-те 6 миллиард доллар таза қолма-қол ақша және 3 миллиард доллар жылдық бос ақша ағыны бар.

Vertex компаниясымен бірлескен кәсіпорны бар

Crispr терапевтика

[CRSP] орақ тәрізді жасушалық анемия мен бета талассемияны, екі қан ауруларының екеуін де емдеуге арналған гендік терапияны әзірлеу үшін. Бағдарлама жақсы клиникалық прогресті көрсетіп отыр және 1 миллиард доллардан 2 миллиард долларға дейін сату мүмкіндігі болуы мүмкін. Олар осы жылдың соңына дейін дәрі-дәрмекті Азық-түлік және дәрі-дәрмек басқармасына мақұлдау үшін ұсынуға дайын. Қант диабеті мен бүйрек ауруларын емдеуге арналған құбырдағы басқа өнімдер миллиард долларлық мүмкіндікті көрсете алады.

2021 жылы Vertex 1.5 жылға дейін күшіне енетін 2022 миллиард долларлық акцияларды қайта сатып алу рұқсатын жариялады. Көптеген биотехнологиялық компаниялар келесі блокбастерді табу үмітімен қолма-қол ақшаға отыруды ұнатады, бұл жиі бола бермейді. Бізге Vertex қайта сатып алу бағдарламасын жеделдетіп жатқаны ұнайды. Тамыз айында бас директор ашық нарықта 10,000 14 акция сатып алған кезде инсайдерлік сатып алу да болды. Vertex бір акциядан биыл 15 доллар, ал 2023 жылы 200 доллар таба алады. Біздің мақсатты бағамыз XNUMX доллардан жоғары.

Менің келесі акциям

Sony тобы

[6758.Жапония], технологияда жақсы негізі бар жаһандық ойын-сауық компаниясы. Ойын және желі қызметтері сатылымның шамамен 30% және операциялық пайданың шамамен 32% құрайды. Музыка сатудың 10% және операциялық пайданың 18% құрайды, ал кино бизнесі сатудың шамамен 8%, операциялық пайданың 8% құрайды. Электрондық пайда мен шешімдер сатылымның 21% және операциялық пайданың 13% құрайды, бірақ біз оны әлдеқайда жақсырақ алуға болады деп ойлаймыз. Бейнелеу және сезіну шешімдері сатылымның 10% және операциялық пайданың 14% құрайды, ақырында, қаржылық қызметтер сатудың 19% және операциялық пайданың 15% құрайды.

Биік жағдай дегеніміз не?

Діни қызметкер: Sony компаниясының бұрынғы тұтынушы-электроника компаниясынан шығармашылық ойын-сауық компаниясына айналуы бірнеше жыл бойы жүргізілуде және акциялар жақсы нәтиже көрсетті. Төраға және бас директор Кеничиро Йосиданың басшылығымен Sony өзінің жетілген циклдік бизнес портфолиосын қайта құрылымдады және өз назарын IP [зияткерлік меншік] негізіндегі күшті қайталанатын кірісі бар бизнеске ауыстырды. Ол ойындарда, музыкада және кескін сенсорларында көшбасшылық позицияларға ие. Бұл кәсіпорындар дуополия немесе олигополия нарықтарында жұмыс істейді, сондықтан олардың баға белгілеу мүмкіндігі бар. Біздің ойымызша, Sony бұрынғыға қарағанда көбірек болжамды және тұрақты еркін ақша ағынын жеткізуді жалғастыра алады. Басқару командасы – ең жақсылардың бірі. Біз Sony наурыз айында аяқталатын қаржы жылында 632 иен [5.53 доллар] үлес алады деп күтеміз. Акция 14,540 23 йен деңгейінде саудаланады, бұл 25 есе көп пайданы білдіреді. Біз акциялардың 30%-дан XNUMX%-ға дейін көтерілуін көріп отырмыз.

[Редактордың ескертуі: Дөңгелек үстелдің қорытындысы бойынша Sony акциялары 12.8%-ға төмендеді

Microsoft
Келіңіздер
[MSFT] сатып алуды ұсынды

Activision Blizzard

[ATVI]. Міне, Приесттің бағалауы: Бұл мәміледен Sony үшін жақын арада пайда алу қаупі жоқ және аяқталатын уақыт Sony басшылығына оның стратегиялық жауабын бағалауға және қалыптастыруға мүмкіндік беруі керек.]

Бізге де ұнайды

Жартылай өткізгіш

[ҚОСУ]. Деректер - бұл жаңа мұнай. Деректерді кім басқаратыны үшін соғыстар болады, ал жартылай өткізгіштер өнеркәсібі даудың негізінде жатыр. ON Semi қуатты басқаруға және сезінуге бағытталған. Ол көптеген аралас сигнал чиптерін қоса алғанда, өнімдердің кең ауқымын шығарады. Компания Cypress Semiconductor компаниясының бұрынғы бас директоры Хасан Эль-Хуриді жалдаудан басталған трансформациядан өтті және

басқа Cypress басшылары. Жаңа команда ON Semi компаниясының назарын неғұрлым жоғары құнды, жоғары маржалық өнімдерге ауыстырады. Алғашқы ілгерілеушілік көрінеді және ол уақыт өте келе табысты болады деп ойлаймыз, бұл кірістің жоғарылауына және бос ақша ағынының жылдамдауына әкеледі. ON 2.50 жылы бос ақша ағынының үлесіне шамамен $2021 құра алады. Бұл келесі төрт жылда екі есеге артуы мүмкін. Біз биржалық сауданы екі-үш жыл ішінде 20 есе еркін ақша ағынымен немесе акцияға шамамен $110, ағымдағы 64 долларлық бағадан айтарлықтай жоғары көреміз.

Сіздің келесі таңдауыңыз қандай?

Діни қызметкер:

Coca-Cola Europacific серіктестері

[CCEP] өткен жылы құрылды

Кока кола
Келіңіздер
[KO] Еуропалық серіктестер Австралия, Жаңа Зеландия және Индонезияға қызмет көрсететін Coca-Cola Amatil атты австралиялық құю компаниясын сатып алды. Олар Amatil бизнесіне басқарудың жақсы тәжірибесін әкелмек. Біздің ойымызша, CCEP өз портфолиосын жеңілдетеді, кірістің өсуін жақсартады және пайда маржасын арттырады. Инфляция 2022 жылға қарсы жел болуы мүмкін, бірақ оны басқаруға болады. Менеджмент командасы өте жақсы және жылдар бойы бос ақша ағынын құруға және бес таңдаудың бірін бөлуге назар аударды: дивиденд төлеу, акцияларды сатып алу, қарызды төлеу, сатып алу немесе бизнеске қайта инвестициялау. Біз левередж осы жылдың соңына дейін немесе 2023 жылы үш еседен астам төмендейді деп күтудеміз. Акциялар шамамен 6%-дан 7%-ға дейінгі бос ақша ағынының кірістілігімен саудаланады.

Енді біз менің сүйікті акцияма келдік, T-Mobile US [TMUS]. Мен оны өткен қаңтарда және шілдеде тағы да ұсындым. Шырылдады, сосын сықырлады. T-Mobile сымсыз байланыс пен қызметтерді ұсынады. Бұл 5G-дегі жалғыз ең жақсы ойын, сымсыз қосылымның келесі буыны деп ойлаймыз. Ол қазіргі желілерден 20 есе жылдам, секундына гигабитке дейін жоғары жылдамдықты жеткізуге қабілетті. Бірақ 5G жылдамдықтан әлдеқайда көп. Бұл сымсыз желіде басқаруға болатын бір уақыттағы құрылғылардың санын күрт арттырады. Ол киетін құрылғылар, машинадан машинаға байланыс және заттар интернеті немесе IoT үшін көптеген мүмкіндіктерді ашады.

2020 жылдың сәуірінде T-Mobile және Sprint бірігуі жаңа T-Mobile шкаласына жақсырақ бәсекелесуге мүмкіндік берді.

AT & T

[T] және

Verizon байланыстары

[VZ] және, ең бастысы, спектрдің көптігі. T-Mobile үшін ең үлкен мүмкіндік тек мобильді қосылымдарды қамтамасыз етуден әзірлеушілер үшін шеткі платформаға айналу, бұлт шеттік есептеулер мен сақтау үшін кеңейтім ретінде әрекет етеді. Жаңа пайдалану жағдайлары жеке желілерді, өте сенімді және кідіріссіз байланыстарды, кеңейтілген мобильді кең жолақты және массивтік машина типті қосылымдарды қамтиды. Бұл әзірлемелер кіріс алу мүмкіндігін бар басқарушылардың нөлдік қосындысына ұқсайтын бірінен қызықты өсу мүмкіндіктеріне ауыстырады, өйткені AI бұлттан шетке ауысады. Мүмкіндік желі тұтынушылар мен кәсіпорын технологияларының шетіне қарай соға бастады. T-Mobile бұл өзгерісті пайдалану үшін жақсы жағдайға ие. Бұрынғы «G» ауысуларынан айырмашылығы, T-Mobile 5G желісінің мобильді экономикасы оның барлық бәсекелестерінен жоғары. Бос ақша ағыны келесі үш жылда 18 миллиард долларға дейін көтерілуі мүмкін. Акция 175 доллардан солтүстікке қарай сатылады деп ойлаймыз.

Қордағы тоқырауға не себеп болды?

Діни қызметкер: Ол акция үшін 100 доллардан 150 долларға дейін көтерілді, ал соңғы алты айда 100 доллар аймағына қайта түсті. Соңғы уақытта екі ықтимал қауіп болуы мүмкін. Біреуі – қосымша жазылушылар үшін баға соғысын тудыруы мүмкін абоненттік толықтырулардың баяулауының дефляциялық әсері, ал екіншісі – кабельдік компанияның бизнес стратегиялары барлық бәсекелестер үшін сымсыз табыс пулының төмендеуіне әкелуі мүмкін тәуекел.

Рахмет, Билл. Рупал, келесіде сен. Инвесторлар қазір әлемнің қай жерінде сауда жасауы керек?

Рупал Дж. Бхансали: Мен қарсымын. Мен консенсуссыз инвестиция туралы кітапты жаздым. Менің төрт ұсынысым АҚШ-тан тыс жерде, бұл толып жатқан сауда. Жалғыз сауда – халықаралық нарықтар. Менің төрт акция таңдауымның үшеуі дамып келе жатқан нарықтарда, бұл сізге қазір мүмкіндікті қайдан көретінімді көрсетуі керек. Бұл акциялар өте ұнамсыз, дұрыс түсінілмеген және дұрыс бағаланбаған. Менің таңдауларым сонымен қатар өте жоғары дивиденд кірісімен келеді, өйткені мен дивидендтер акциялар бағасының өсуіне қатысты жақын болашақта инвесторлар үшін жалпы кірістің әлдеқайда үлкен көзі болады деп күтемін.

Жаңартылған инфляцияны ескере отырып, баға белгілеу мүмкіндігі бар компанияларды сатып алу керек деген көзқарас бар. Бұл тезистің мәселесі мынада, бұл компаниялардың акцияларының бағалары өрескел бағаланған, сондықтан сіз инфляция тәуекелін бағалау тәуекеліне ауыстыру болды. Менің консенсуссыз идеям - қазіргі инфляциялық ортаға қарамастан, бағаны көтеруді қажет етпей-ақ кірісті арттыра алатын компанияларды сатып алу.

Тікелей желіні сақтандыру тобы

[DLG.UK], Ұлыбританияның жетекші мүлікті және жазатайым оқиғаларды сақтандырушысы бағаны көтерудің орнына өнімділік пен ептілікті арттыру арқылы кірісті арттыра алады.

Бұл автосақтандыру сияқты жетілген салада қарама-қайшы естіледі, бірақ мұны есте сақтаңыз

Costco көтерме сауда компаниясы

[COST] азық-түлік бөлшек саудасындағы кірісті арттырады, өте жетілген сала. Direct Line соңғы бірнеше жылда IT-ке [ақпараттық технологияға] күрделі жөндеу жүргізді және тұтынушыларға қызмет көрсетуді, шығындардың бәсекеге қабілеттілігін және нарықты сегменттеуді жақсарту үшін оның процестерін цифрландырды. Бизнестің капиталдың 15% тартымдылығы бар, ал акциялар акцияға 10 жылға есептелген кірістің 2022 есесіне ғана саудаланады, ал дивидендтердің кірістілігі 8% -ды құрайды.

Мұндай мөлшердегі дивидендтер жиі қиындық тудырады.

Бхансали: Direct Line дивидендті қарыз ақшамен емес, ақша ағынымен төлейді. Компанияның қолма-қол ақша ағынының генеративтілігі сонша, ол дивидендті ағымдағы бағалау кезінде жоғары аккретивтік акцияларды сатып алу арқылы ұлғайтады. Табыстың өсуі бір таңбалы сандарда, бұл кейбір инвесторлар үшін тым баяу болуы мүмкін. Мен баяу өсуге қарсы емеспін, егер ол қатты өсу болса. Brexit пен Ковид пандемиясының арасында Ұлыбританияның қор нарығы, стерлинг сияқты, айтарлықтай төмен нәтиже көрсетті. Егер нарық көп болса немесе валюта көтерілсе немесе екеуі де болса, американдық инвесторлар үйден табуға болатындан жақсы жалпы табысқа қол жеткізе алады.

Витмер: Соңғы бірнеше жылда кірістер бірдей диапазонда өсті ме?

Бхансали: Direct Line табысы 2014 жылдан бері негізгі қызметіндегі қателіктерге байланысты азайып келеді. 2019 жылдың ортасында жаңа бас директор келді және компанияны түбегейлі өзгертеді. IT-инвестициялар табысқа зиянын тигізді, бірақ қазір олардан артта қалды. Табыстары өскен сайын акция қайта бағалануы керек.

Тодд Элстен: Климаттың өзгеруі мен ауа райы оқиғаларының P&C бизнесіне әсері туралы қалай ойлайсыз?

Бхансали: Ауа-райының апатты оқиғаларынан болатын шығындар әдетте Direct Line сияқты сақтандырушыларға емес, қайта сақтандырушыларға түседі, сондықтан мен климаттың өзгеруінің дипломдық жұмысыма әсері туралы тым алаңдамаймын.

Менің келесі таңдауым

Credicorp

[BAP], Перудағы ең ірі қаржылық холдинг. Ол коммерциялық және бөлшек несиелеу, микроқаржыландыру, инвестициялық банкинг, депозиттер, сақтандыру және активтерді басқаруды қоса алғанда, көптеген санаттар бойынша 30% нарық үлесіне ие. Дамушы нарықтарға инвестиция салудың сұлулығы компанияның көптеген бизнес сегменттерінде үстемдік ете алатындығы сонша, сіз акцияның жұмыс істеуі үшін сіз бір бизнес бөлімшеге тәуелді болмайсыз.

Credicorp сонымен қатар финтехке көп инвестиция салды және ол қазір ең үлкен цифрлық тұтынушылар базасына ие. Credicorp табысы пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуінен және несиеге сұраныстың жақсаруынан үлкен серпін алуы мүмкін. Перу әлемдегі жетекші мыс экспорттаушылардың бірі болып табылады және мыс бағасы тұрақты болды. Бұл экономика мен несиелердің өсуіне әсер етеді. Сақтандыру табысы жақсаруы керек, өйткені Ковид өлімінің деңгейі биыл төмендейді.

Credicorp-тің керемет франшизасы мен нарықтағы позициясына қарамастан, акциялар өткен жылдың ортасында күрт құлдырады, өйткені дамушы нарықтар Ковидтен қатты зардап шекті және сайлау аз болса да, солшыл президентті билікке әкелді. Біз оның мерзімін аяқтауы екіталай деп есептейміз; оның сауалнама рейтингтері күрт төмендеді. Бірақ бүкіл Перу қор нарығы сатылды және Credicorp Перудағы жетекші акциялардың бірі болып табылады. Біздің ойымызша, жағымсыз жаңалық бағаланды.

Сонымен, бұл жерден қайдан?

Бхансали: Credicorp компаниясының консенсустық кірісті бағалаулары 2022 жылы болатын табыстың көтерілуін күрт төмендетеді. Сіз мен атайтын нәрсеге ие бола аласыз.

Америка Банкі

Перуде осы жылдың күтілетін табысынан тоғыз есеге және болжанған дивидендтердің 4% кірісіне тең. Меншікті капиталдың нормаланған кірістілігі шамамен 15% -дан 16% -ға дейін, бұл дамыған нарықтарда алатын 10% -дан 11% -ға дейін жоғары, ал қор саудасы өзінің әлемдік әріптестеріне жеңілдікпен сатылады.

Менің келесі таңдауым Бразилияда, саяси тәуекелі көп және Ковидпен жұмыс істеуде нашар жұмыс істеген елде орналасқан. Сондықтан бразилиялық қор нарығы оны иекке алды.

BB Seguridade Participaçoes

[BBSEY] — Бразилияның жетекші банкінің сақтандыру бөлімшесі,

Бразилия банкі

[BBAS3.Brazil]. Банктің ірі қалаларда ғана емес, сондай-ақ енуі аз ауылдық аймақтарда 3,977 65 филиалдан тұратын теңдесі жоқ бөлшек тарату желісі бар. BB Seguridade әлі де XNUMX% иелік ететін Banco do Brasil еншілес ұйымы болғандықтан, ол осы филиалдық желіге ақысыз қол жеткізе алады. Бұл тәуекелі төмен/табысы жоғары бизнес. Табыстың негізгі бөлігі үлестік кірісі жоғары сақтандыру брокерлік сегментінен және активтерді басқару комиссияларынан келеді. Андеррайтингтік сақтандырудың төмен ROE бизнесінен әлдеқайда аз.

Ковид өлім-жітім шығындарының жоғарылауына, төмен пайыздық мөлшерлемелерге және инфляция индекстерінің сәйкес келмеуіне байланысты BB Seguridade кірісіне зиян тигізді. Сондай-ақ, инфляция өскендіктен, инвестициялық кірістер қысылды, бірақ пайыздық мөлшерлемелер өспеді, мұны біз көптеген нарықтарда көрдік. Бірақ мұның бәрі өзгеруде, өйткені Бразилияның орталық банкі, Перу сияқты, қазір пайыздық мөлшерлемелерді көтеріп жатыр, ал Ковид тудырған өлім-жітімге байланысты жоғары шығындар азайып келеді. Осының барлығын өзгерту BB Seguridade-ге 2022 жылы рекордтық кіріс жариялауға мүмкіндік береді. Меншікті капитал рентабельділігі 60%-ға бағаланады, ал биржалық сауда-саттық сегіз еседей пайдаға жетеді.

Ал мынау: 9 жылға арналған дивидендтердің 2022% болжамды кірістілігі. Тағы да, дивидендтердің мұндай жоғары кірістілігі жалған деп ойлау үрдісі бар, бірақ мен сипаттаған себептерге байланысты олай емес. Сонымен қатар, мажоритарлық акционер Banco do Brasil дивидендті жоғарылатуға мұқтаж, сондықтан дивидендтердің жоғары төлемі өте ықтимал.

Жақсы нүкте. Сіздің төртінші таңдауыңыз қандай?

Бхансали: Менің төртінші таңдауым - АҚШ инвесторлары ең аз ұнайтын ел және өткен жылы аю нарығына ие болған бірнеше елдің бірі: Қытай. Қытайда интернет секторында пайда болған реттеуші тәуекелмен бәріміз таныспыз. Менің ойымша, ол қор нарығында барған сайын бағаланады, ал АҚШ-тағы реттеу тәуекелі бағаланбайды.

Үкіметтің ортақ өркендеу күн тәртібіне сәйкес келетін жетекші қытайлық компаниялардың бірі - Baidu [BIDU]. Үкіметпен бірлесе отырып, мүмкіндіктер әкелуі мүмкін. Мен Baidu-ны жыл ортасында Дөңгелек үстелде ұсындым. Акция қазірдің өзінде күрт түзетіліп, 350 доллардан 180 долларға дейін төмендеді, қазір ол шамамен 150 долларды құрайды. Ол үлкен құндылықты ұсынады.

Baidu Қытайдағы жетекші интернет іздеу жүйесін басқарады, нарық үлесі 70%, АҚШ-тағы Google сияқты Baidu өзінің негізгі іздеу бизнесінде тартымды пайда маржасы мен ақша ағындарына ие. Ол өзінің қолма-қол ақшасын AI-дағы барлық мүмкіндіктерін пайдалану үшін өзінің Apollo бастамасы арқылы онлайн бейне ағыны және автономды көлік жүргізу сияқты жаңа салаларға инвестициялайды. Бұл инвестициялар ұзақ мерзімді перспективада тартымды болуы мүмкін болса да, олар қолма-қол ақшаны жағады және қысқа мерзімді перспективада маржаға әсер етеді. Бірақ біз Baidu сәтті орналасты деп ойлаймыз. Ол Қытай нарығы контекстінде Батыс нарықтарында дәлелденген ойын кітаптарын қолданады.

Baidu таза қолма-қол ақшаны есептемегенде, бірнеше есе көп пайданы орта жастағы балаларға сатады. Қытай үкіметінің қысымының көп бөлігі тұтынушыларға қарсы бағытталған бизнеске бағытталған. Baidu, екінші жағынан, өзін B2B [бизнестен бизнеске] моделіне айналдырып, деректер орталықтарын орналастырады және AI-ны қызмет, кәсіпорын бұлты және автономды жүргізу ретінде ұсынады. Адамдар Microsoft корпорациясын бірнеше жыл бұрын дұрыс түсінбегендей компанияны дұрыс түсінбейді. B2B бизнес-моделі жемісті болу үшін ұзағырақ уақыт алады, бірақ оның тұрақты және тұрақты табысы бар. Мен Baidu-мен осылай болады деп күтемін, өйткені инвесторлар оның мүмкіндіктерінің айналасында биік шұңқыры бар B2B бизнесіне айналғанын түсінеді.

Элленбоген: Іздеу бизнесінде B2C [бизнестен тұтынушыға] элементі бар. Олардың Қытай үкіметімен қарым-қатынасы туралы көбірек айта аласыз ба?

Бхансали: Қытай үкіметінің ортақ өркендеу күн тәртібі өте айқын. Үкімет негізінен Қытайдың мега интернет-компаниялары Қытайдағы өмір сүру деңгейінің метеорлық өсуінен және үкімет жасаған экономикалық өркендеуден пайда көрді, бірақ олар қоғамға қайтармайды деп айтады. Дегенмен, Baidu үкімет осы басқа компаниялардан қалаған нәрсені жасады, атап айтқанда, экономикаға қайта инвестициялау. Baidu Қытай көшбасшы болғысы келетін AI сияқты салаларға көп ақша жұмсайды, сондықтан компания зұлым адамға қарағанда ұлттық чемпион ретінде қарастырылады.

Рахмет, Рупал. Скотт, сіздің сүйікті акцияларыңыз қандай?

Скотт Блэк: Біз өсіп келе жатқан толқын барлық қайықтарды көтере алатын өсіп келе жатқан салалардағы компанияларды іздейміз. Бізге меншікті капиталдың кірістілігі жоғары, кірісі жоғары және еркін ақша ағыны күшті, төмен абсолютті баға/пайда еселігімен сауда жасайтын компаниялар ұнайды, ерекшелік жоқ. Биылғы бес таңдауымның екеуі тауарға қатысты; жел олардың артында.

Ichor Holdings

[ICHR], Калифорния штатының Фемонт қаласында орналасқан, жартылай өткізгіш капитал-жабдық өнеркәсібі үшін сұйықтық жеткізу ішкі жүйелерін жобалау, жобалау және өндіру саласындағы көшбасшы болып табылады. Олардың ең үлкен екі тұтынушысы

LAM зерттеулері

[LRCX] және

Қолданбалы материалдар

[AMAT], сәйкесінше кірістің 52% және 35% құрайды. Вафельді шығындар сұранысқа байланысты өсуде

Intel

[INTC], Taiwan Semiconductor Manufacturing [TSM] және

Samsung Electronics

[005930.Корея]. 2021 жылы ол шамамен 85 миллиард долларды құрады, ал биылғы болжам 93 миллиард доллардан 95 миллиард долларға дейін. Ichor вафельді өңдеуге химиялық бу тұндыру бойынша маманданған. Бұл бизнес жақсы дамып келеді және 32 жылы шамамен 2021 миллиард долларды құрауы керек, биыл бүкіл әлем бойынша 35 миллиард долларға дейін жетеді.

Мен өзімнің кірістер туралы есептерді құрастырамын. Мен сізді сандар арқылы өткіземін. Табыс биылғы жылы 15%-ға өсіп, сатып алуды қосқанда 1.27 миллиард долларға жетуі мүмкін. Уолл-стриттің консенсус бағасы 1.28 миллиард долларды құрайды. Біз операциялық кірісті 146 миллион долларға және пайыздық шығысты 10 миллион долларға бағалап отырмыз, яғни салық салуға дейінгі кіріс 136 миллион долларды құрайды. 12% салық салынды, бұл таза табыстың 120 миллион доллары. Толығымен таратылған 29 миллион акцияға бөлсек, біз бір акцияға шаққандағы 4.14 доллар кірісті аламыз. Көшенің бағасы 4.15 доллар. Меншікті капиталдың кірістілігі, проформа, шамамен 21% құрайды. Балансқа келетін болсақ, Ichor таза ақшалай қаражаттың үлесіне $2.17 ие, бірақ сатып алу жабылғаннан кейін оның таза қарыздың меншікті капиталға қатынасы 0.27 болады.

Ичор соңғы жеті жылда жыл сайын 23%-ға өсті, ал өнеркәсіп 16%-ға өсті. Компания АҚШ, Малайзия, Сингапур, Корея және Мексикада өндіреді. Көптеген нарықтарда оның зауыттары тұтынушыларының жанында орналасқан, сондықтан жеткізу тізбегі үзілмейді. LAM және Applied Materials биылғы жылы кірісті 15%-дан 20%-ға дейін өсіруде, және екеуі де соңғы жылдары қосалқы жинақтарды көбірек аутсорсингке алуға бейім.

Ичордың акциялары туралы айтып беріңізші.

Акция бір акция үшін шамамен 44 долларға саудаланады немесе биылғы күтілетін пайдадан 10.1 есе көп. Ichor жартылай өткізгіш өнеркәсібінің өсуінен пайда алуды жалғастыруы керек.

Геркулес астанасы

[HTGC], Пало-Альтода орналасқан бизнесті дамытушы компания. Акция кірісті іздейтін адамдарға ұнауы керек. Геркулес технология және өмір туралы ғылымдар саласындағы кәсіпорындар үшін өсу капиталына маманданған. Дәрілік заттардың табылуы олардың портфолиосының шамамен 32% құрайды; интернет қызметтері, 18%; және бағдарламалық қамтамасыз ету, шамамен 27%. Акция бір акция үшін 17.03 долларға саудаланады және нарықтық капиталы 116.2 миллиард долларды құрайтын 1.98 миллион толық таратылған акция бар. Дивиденд бір акцияға $1.32, кірістілігі 7.75%.

Геркулес 1.27 жылы бір акциядан $2021 алады деп күтілуде. Портфель 2.51 млрд долларды құрайды. Олар өткен жылдың алғашқы тоғыз айында таза негізде шамамен 6.7%-ға өсті. Өткен жылы комиссиялық кіріс 280 миллион долларды құраған. Біз Геркулес биыл 1.45 доллар табады деп күтеміз. Көше бағасы - $1.39. Меншікті капиталдың кірістілігі шамамен 12.5% құрайды, бұл көптеген BDC-тен жоғары. Акция 11.7 есе кіріске саудаланады, ал таза актив құнына баға 1.47 есе. Компанияның 71 миллион долларды құрайтын 204 үлестік позициясы және 91 инвестициялаушы бар. Несиелер үшін қолайлы нүкте шамамен 30 миллион долларды құрайды.

Hercules соңғы бес жылда таза комиссиялық кірісті жылына 11.9%-ға, ал жалпы активтерін 15.7%-ға өсірді. Оның 2005 жылы құрылғаннан бергі жиынтық несиелік шығын арақатынасы небәрі үш базистік тармақты [портфельдің 0.03%] құрайды. Ол 65 жыл ішінде бар болғаны 16 миллион долларды есептен шығарған. Оның балансында акциясы үшін шамамен $1.57 артық қолма-қол ақша бар, ол оны бір долларға 70 центке дейін төмендетуді жоспарлап отыр, яғни ол биылғы жылы екінші арнайы дивиденд төлейтінін немесе тұрақты дивидендтерді көбейтетінін білдіреді.

Бұл өсу мен технологияны ойнаудың кездейсоқ жолы. Біз Генри Элленбогеннің істегенін істей алмаймыз. Ол өсу компанияларын сатып алады. Құнды инвестор ретінде бізге өсудің суррогат әдісі қажет, бұл біз үшін тым қымбат.

Діни қызметкер:

Жаңа тау қаржысы

[NMFC] - жақсы жұмыс атқарған тағы бір BDC. Серіктестер компанияның қарызына да қаржы салады.

Қара: Бізде тағы бірнеше адам бар, бірақ Жаңа тау емес.

Голуб Капитал BDC

[GBDC] жақсы жұмыс істейді, бірақ өсім көп емес. Олар портфолиоға қосуға қиын. Бізде сондай-ақ Калифорния штатындағы Менло Парктегі TriplePoint Venture Growth [TPVG] бар.

Марио менің келесі акциямды жақсы білетін шығар:

Nexstar медиа тобы

[NXST], телеарналардың иесі. Ол 155 долларға саудаланады және нарықтық капиталы 6.5 миллиард долларды құрайды. Дивиденд бір акцияға $2.80 құрайды, кірістілік 1.8%. Nexstar 4.64 жылы 2021 миллиард доллар табыс, ал акцияға шаққандағы кіріс шамамен 17.47 доллар болады деп күтілген. Саяси жарнама өткен жылы мардымсыз болды, бұл компанияның кірісінде шамамен 40 миллион долларды құрады. 2020 жылы Өкілдер палатасына, Сенатқа, штат губернаторларына және президенттікке арналған жарыстармен ол 500 миллион доллардан асты. Негізгі жарнамадан түскен табыс 37 жылы кірістің шамамен 1.72%-ын немесе 2021 миллиард долларды құрады. Қайта тарату немесе кабельдік компаниялар мен цифрлық платформалар жергілікті телеарналарға төлейтін алымдар шамамен 2.83 миллиард долларды құрады. Компания жарнаманың негізгі кірісі осы жылы орта бір цифрға өсуі мүмкін деп санайды.

Бір қызығы, кейбір нарықтардағы ең ыстық аймақтардың бірі - спорттық құмар ойындар, ол жарнамадан түсетін кірістің негізгі өсуін арттырып, жалпы сомасы 1.8 миллиард долларға жетеді. Ретрансляциядан түскен табыс 8%-дан 12%-ға дейін өсуде; Мен 10% өсуді қостым, бұл ретрансляциядан жалпы кірісті 3.1 миллиард долларға жеткізді. Олардың саяси жарнамадағы үлесі АҚШ-та 12%-дан 15%-ға дейін немесе биылғы жылы 500 миллион долларды құраса, бұл сізге жалпы табыстың 5.44 миллиард долларына жетеді. Болжалды шығындарды жоққа шығарғаннан кейін, біз 390 жылы қосымша операциялық кіріс ретінде 2021 миллион доллар аламыз, бұл 25.25 жылы акцияға шаққандағы пайдадан 2022 АҚШ долларын құрайды. Айтпақшы, телекомпаниялардың көпшілігі саяси емес жылда кірістің азайғанын көреді, сондықтан бұл таңқаларлық. Nexstar табысы аздап өсті.

Nexstar 6.1 есе пайдаға сауда жасайды. Бұл күлкілі арзан. Ebitda еселігі бойынша кәсіпорын мәні 6.6. Жақсы теледидарлық франчайзингтер EV/Ebitda-дан 10-12 есе жоғары бағаланады. Бұл саладағы ең жақсысы болуы мүмкін. Nexstar 199 нарықта 116 станцияға ие, ол АҚШ-тағы 36 ірі мегаполис нарығын және үй шаруашылықтарының 39%-ын қамтиды, бұл заң бойынша ең көбі. Бұл Superbowl және қысқы Олимпиада ойындарын өткізетін NBC станцияларының екінші үлкен иесі. Nexstar-тың 75 нарықта бәсекеге қабілетті House жарыстары бар станциялары бар, жетеуі бәсекеге қабілетті Сенат жарыстары бар аймақтарда және 14 бәсекеге қабілетті губернаторлық жарыстары бар. Nexstar жақсы жұмыс істейді, оның артында жел бар.

Сіздің тауарлық идеяларыңыз қандай?

Қара: Біріншісі,

Civitas ресурстары

[CIVI] Денверде орналасқан және Колорадодағы мұнай және газ компанияларын біріктіруде. Ол бұрын Bonanza Creek Energy деп аталды. Күнделікті өндіру шамамен 159,000 XNUMX баррель мұнай эквивалентін құрайды. Көптеген тақтатас компаниялары бос ақша ағынының көп бөлігін үш-төрт жыл бұрын бұрғылауға жұмсады. Олар теріс бос қолма-қол ақшамен жабылып, рычагты көтерді. Мұнай бағасы құлдыраған кезде олардың көпшілігі жұмыссыз қалды. Civitas барлауға өзінің Ebitdax жартысын ғана [Ebitda плюс сарқылу, барлау шығындары және басқа қолма-қол ақшасыз төлемдер] жұмсайды. Қалғанының көп бөлігі дивидендтерге жұмсалады.

Аралас шамамен 40% мұнай, 35% табиғи газ және 25% NGL [табиғи газ сұйықтары]. Бұл тәулігіне 63,600 334 баррель мұнайға, 39.8 миллион текше фут газға және 552 миллион баррель мұнай эквивалентіне айналады. Кейбір өндірістерде бағалар хеджирленеді; біз биыл хеджирлеуден 72.31 миллион доллар кіріс күтеміз. Біз мұнайдың орташа бағасын биылғы жылы 1.1 долларға бағалап отырмыз, бұл мұнайдан түсетін кірістің 3.84 миллиард долларын білдіреді. Егер табиғи газ бір Mcf [мың текше фут] 264 долларға сатылса, бұл тағы 28 миллион доллар. NGL барреліне шамамен 406 долларды құрайды, бұл NGL кірісін 2.3 миллион долларға жеткізді. Біріктірілгенде, компания 2022 жылы шамамен 1.198 миллиард доллар кіріске ие болуы мүмкін. Ақшалай шығындар мен DD&A [амортизация, сарқылу және амортизация] қосылса, біз жалпы шығындарды $1.13 миллиард аламыз. Салық салғанға дейінгі пайда $822 млрд, ал пайда $9.58 млн немесе акция үшін $10 болуы мүмкін. Біздің бағалауымыз Street-тен төмен, акциясы 55 доллар. Акция $5.7, ал P/E 16.21. Біз дискрециялық ақша ағынын акцияға $3.3 деп есептейміз, сондықтан баға мен дискрециялық ақша қатынасы XNUMX есе.

Акция неге сонша арзан?

Қара: Бұл төрт компанияның бірігуі болды және жақсы орындалмайды. Ажырасу тұрғысынан Civitas акциясы 128 долларды құрауы мүмкін. Қордың қызмет ету мерзімі шамамен 10½ жыл. 2022 жылға ол мұнай өндірудің 34% және газ өндірудің 44% бағасын хеджирлендірді.

Ақырында, шаруашылықтың экономикасы тамаша жыл болды. Тодд [Алстен] Дир туралы [DE, бірінші дөңгелек үстелдегі] сөйлесті, ал Марио таңдады

CNH Industrial

[CNHI]. Менің таңдауым - Mosaic [MOS], АҚШ-тағы ең ірі тыңайтқыш компаниясы. Акция 40 долларға саудаланады, ал нарық капиталы 15.1 миллиард долларды құрайды. Дивиденд – 45 цент, ал кірістілік – 1.12%. Мозаика Солтүстік Америкадағы калий өндірісінде 34% нарық үлесіне ие [калий тыңайтқыштың негізгі ингредиенті болып табылады]. Табыс моделін құру үшін біз калий мен тыңайтқыштың тоннажын және бағасын бағалауымыз керек. Бұл бізді 14.85 жылы 2022 миллиард доллар табысқа жеткізеді. Осы жерден біз операциялық кірістен 3.67 миллиард доллар және таза табыс шамамен 2.62 миллиард долларды немесе акция үшін 6.90 долларды аламыз. Акция 5.7 жылғы кірістен 2022 есеге сатылуда. Меншікті капиталдың болжамды кірісі 22.6% құрайды. Таза қарыздың меншікті капиталға қатынасы шамамен 0.30 құрайды. Басшылық бізге баланста 500 миллион доллар қолма-қол ақша ұстауға ниетті екенін айтты. Ол барлық нарықтық циклдар арқылы буфер болып табылады. Біз 2022 жылы қолма-қол ақша шамамен 2.5 миллиард долларды құрайды деп болжаймыз.

Қытай фосфат экспортына тыйым салды, бұл артық ұсынысты шектейді. Mosaic-тің ішкі қоры бір жылмен салыстырғанда 26%-ға төмендеді. Үндістанда калий қоры жыл санап 59%-ға азайды, ал әлемдегі калийдің 15%-ға жуығын экспорттайтын Беларусь Еуропалық Одақпен иммиграциялық күреске байланысты бұл әрекетке кедергі келтірді. Өткен жылы АҚШ-тың фермерлік табысы шамамен 230 миллиард долларды құрады, бұл 2012 жылдан бергі ең жақсы жыл, бұл тағы бір плюс.

Сізге, Скоттқа және барлығына рахмет.

Жазыңыз Лорен Р. Рублин ат [электрондық пошта қорғалған]