Акциялар құлады ма? Жоқ, бірақ бұл аю нарығы неге соншалықты ауыр сезінеді - және бұл туралы не істеуге болады.

Неліктен қор нарығы құлдырады?

Пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуі басты кінәлі. Федералды резервтік жүйе өзінің эталондық пайыздық мөлшерлемесін тарихи үлкен қадамдармен көтереді және инфляцияны 2% нысанасына қайтаруға тырысқандықтан, оларды көтеруді жоспарлап отыр. Нәтижесінде қазынашылық кірістілік өсті. Бұл инвесторлар акциялар, корпоративтік облигациялар, тауарлар немесе жылжымайтын мүлік сияқты тәуекелді активтерге инвестициялаудың мүмкіншілік құнын арттыра отырып, үкіметтік қағазға ақшаны қою арқылы бұрынғыдан көбірек таба алады дегенді білдіреді.

2008 жылғы қаржылық дағдарыс пен 2020 жылғы пандемиядан кейін ФРЖ және басқа орталық банктер ұсынған тарихи төмен пайыздық мөлшерлемелер мен мол өтімділік акциялар сияқты тәуекелді активтерге сұранысты арттыруға көмектесті.

Бұл босату акциялармен шектелмейтін селлофтың соншалықты қатал болуының себебінің бір бөлігі, деді Майкл Ароне, State Street Global Advisors компаниясының SPDR бизнесінің бас инвестициялық стратегі.

«Олар акциялар төмендеді, облигациялар төмендеді, жылжымайтын мүлік зардап шегеді деген оймен күресті. Менің көзқарасым бойынша, пайыздық мөлшерлемелер соншалықты тез өсіп, нәтижесінде құлдырау және басқарманың құбылмалылығы бар », - деді ол телефонмен сұхбатында.

Бұл қаншалықты жаман?

S&P 500 индексі жұма күні өзінің рекордтық жабылуынан 23%-ға төмендеп, ағымдағы жылдың 4,796.56 қаңтарындағы 3-ға жетті.

Бұл үлкен кері қайтару, бірақ бұл әдеттен тыс емес. Шын мәнінде, бұл әдеттегі аю нарығының шегінуі сияқты жаман емес. Wells Fargo сарапшылары Екінші дүниежүзілік соғыстан бері өткен 11 S&P 500 аю нарығын зерттеп, төмендеулер орташа алғанда, 16 айға созылды және теріс 35.1% аюлы нарықтық кірісті құрады.

20% немесе одан да көп құлдырау (аю нарығының кең таралған анықтамасы) 9 жылға дейінгі 42 жылдың 1980-ында немесе шамамен бес жылда бір рет болды, деді Брэд МакМиллан, Достастық қаржы желісінің бас инвестициялық директоры. жазба.

«Айтарлықтай құлдыраулар қор нарығының тұрақты және қайталанатын ерекшелігі болып табылады», - деп жазды ол. «Бұл тұрғыда бұл басқаша емес. Және бұл басқаша емес болғандықтан, кез келген басқа құлдырау сияқты, біз нарықтардың бір сәтте қайта оралатынын күтуге болады ».

Алда не күтіп тұр?

Көптеген нарық ардагерлері одан әрі құбылмалылыққа дайын. ФРЖ және оның төрағасы Джером Пауэлл қыркүйектегі отырысынан кейін саясаткерлер келесі жылы пайыздық мөлшерлемелерді агрессивті түрде көтеруді жалғастыруға және инфляция төмендемейінше оны төмендетпеуге ниетті екенін білдірді. Пауэлл инфляцияны бақылауға алу қиын болатынын ескертті, бұл экономикалық өсу үрдісінен төмен кезеңді және жұмыссыздықтың өсуін талап етеді.

Көптеген экономистер ФРЖ экономиканы рецессияға түсірмей инфляцияны жеңе алмайды деп санайды. Пауэлл қатты құлдырауды жоққа шығаруға болмайтынын білдірді.

«Біз ФРЖ ставкасын көтеру циклін қайда аяқтайтыны туралы түсінік алғанға дейін», «Мен көбірек құбылмалылыққа ие болар едім», - деді Ароне.

Бұл арада түсіретін аяқ киімдер көп болуы мүмкін. Сарапшылардың пікірінше, келесі айда басталатын үшінші тоқсандағы корпоративтік кірістер туралы есеп беру маусымы акциялар бағасына қысымның тағы бір көзі болуы мүмкін, дейді сарапшылар.

Strategas компаниясының инвестициялық стратегі Райан Грабински жазбасында: «Біз 2023 жылғы кірісті бағалау төмендей беруі керек деп есептейміз» деп жазды. «Бізде 2023 жылғы рецессияға мүмкіндігіміз қазір шамамен 50% құрайды, ал құлдырау кезінде табыс орташа есеппен шамамен 30% төмендейді. Тіпті кейбір экстремалды сценарийлерде, мысалы, кіріс 2008% төмендеген 90 қаржы дағдарысы сияқты, орташа төмендеу әлі де 24% құрайды ».

2023 жылғы табыстың консенсус бағалауы маусымдағы ең жоғары көрсеткіштен бар болғаны 3.3% төмендеді, деді ол, «және біз бұл бағалаулар төменірек қайта қаралады деп ойлаймыз, әсіресе 2023 жылғы рецессияның ықтималдығы осы жерден жоғарыласа», - деп жазды Грабински.

Не істеу?

Ароне дивидендтер төлейтін жоғары сапалы құнды акцияларды ұстану инвесторларға дауылды жеңуге көмектесетінін айтты, өйткені олар құбылмалылық кезеңдерінде жақсырақ әрекет етеді. Инвесторлар сондай-ақ нарықтың тәуекелді бөліктерінде жұмыс істеу үшін ақша салу мүмкіндіктерін күту кезінде портфолиосын қорғау үшін әртараптандырудың артықшылықтарын пайдалана отырып, тарихи эталондық өлшемдерге жақындауға ұмтылуы мүмкін.

Бірақ инвесторлар портфельдері туралы басқаша ойлауы керек, өйткені ФРЖ жеңіл ақша дәуірінен жоғары пайыздық мөлшерлемелер кезеңіне ауысады және сандық жұмсарту сандық қатайтуға жол береді, ал ФРЖ балансын қысқартады.

«Инвесторлар құнды акциялар, шағын акциялар және өтеу мерзімі қысқарақ облигациялар сияқты қатаң ақша-несие саясатынан не пайда болатыны туралы ойлауға бағытталуы керек», - деді ол.

Ол қалай аяқталады?

Кейбір нарық бақылаушылары инвесторлар зардап шексе де, әдетте нарықтың түбін белгілейтін толыққанды капитуляция түрі әлі жүзеге аспады, дегенмен жұма күнгі сатылым кейде дүрбелең иісін тудырды.

ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлеменің агрессивті өсуі нарықтың құбылмалылығын қоздырды, бірақ несие нарықтарында немесе саясаткерлерге үзіліс беретін басқа жерлерде үзіліс тудырмады.

Сонымен қатар, АҚШ доллары ФРЖ саясатының ұстанымы мен доллардың тұрақ үшін қауіпсіз орын ретіндегі мәртебесіне байланысты негізгі бәсекелестерге қарсы соңғы аптада бірнеше онжылдықта жоғары деңгейге көтерілді.

Доллардың тынымсыз көтерілуіндегі үзіліс «маған қатайту циклі және кейбір қорқыныш - доллар баспана болғандықтан - азая бастағанын білдіреді», - деді Ароне. «Біз мұны әлі көрмейміз».