Қуатты доллар Азияның 2023 жылғы үмітін де «жойып жатыр».

Лексикографтар 2022 жылдың ең жақсы сөз тіркестерінің тізімін жасаған кезде, долларға байланған «қирататын доп» деген атаумен экономистер көрнекті орын алатыны сөзсіз.

Жылдың алғашқы 10 айының басым тақырыбы - бұл қалай АҚШ валютасының өсуі Азияның траекториясын жоғарылатуда. Бұл барлық жерде дамып келе жатқан нарықтарға қатысты болғанымен, саудаға тәуелді Азия тәуекелге ұшырайды. Бұл аймақта АҚШ қазынашылық бағалы қағаздарының ең үлкен қорлары бар, бұл үлесті арттырады.

Доллардың экстремалды күшінің эпизодтары Азия үшін нашар аяқталады. Ең айқын эпизод аймақтағы 1997-1998 жылдардағы қаржылық дағдарыс болды. Апатқа Федералды резервтік жүйенің 1994-1995 жылдардағы агрессивті қатайту циклі себеп болды.

Ол кезде доллардың көтерілуі жер шарының түкпір-түкпірінен келген капитал үшін орасан зор магнит сияқты әрекет етті. Ол жаһандық экономиканы нөлдік қосынды ойынына айналдырды, долларлық активтер сауданы жоғалтып алудан қорқады.

Бұл Тайландты, Индонезияны, Оңтүстік Кореяны және басқаларды капиталға аштыққа ұшыратты, және өте солай. Уақыт өте келе валютаның долларға ілінісуін қорғау мүмкін болмады. Валюта штаммдары Малайзия мен Филиппинді де шетіне ығыстырды.

Бұл динамиканың қайта ашылуы алаңдатады. 1990-жылдардың соңындағыдай емес, Қытай сүрініп тұрған сәтте.

Ол кезде АҚШ-тың Қаржы министрлігі мен Халықаралық валюта қорының шенеуніктерін ең қатты үрейлендіргені Қытайдың юаньды әлсіретуі болды. Бұл, әрине, бәсекеге қабілетті девальвацияның жаңа раундын бастады және отқа жаңа отын қосады.

Бүгінде Қытай әлемдік нарықтарды мүлде басқа себептермен қорқытып отыр. Бұл өз валютасымен айла-шарғы жасамайды, өйткені инвесторлар аяғымен дауыс беріп, Азияның ең үлкен экономикасы әлсіреген кезде кетіп жатыр.

Жағдайды нашарлататындықтан, оның қиындықтары негізінен өзіне байланысты. Драконианмен бірге «нөлдік Ковид” Бейжің бас тарта алмайды, Big Tech-қа қатысты реттеуші репрессия Си Цзиньпиннің Қытай Инк.-ны модернизациялау туралы уәделеріне сәйкес жұмыс істейді.

Күшті доллар капиталды Си үкіметі үшін ең нашар сәтте Қытайдан алшақтатуда. Бұл динамика материктік биржаларға әсер етіп, облигациялардың кірістілігін арттырады. юаньдікі 13%-ға жуық төмендейді осы жылы материктік компанияларға доллармен берілген қарыз төлемдерін қиындатады, бұл дефолт қаупін арттырады.

Шикізат бағасының өсуімен Азия «кері валюталық соғысқа» барған сайын араласуда. Аймақ соңғы 30 жылды экспортты арттыру үшін валюта бағамын әлсіретумен өткізді. Енді ФРЖ мөлшерлемелерін көтеру Пекиннен Джакартаға дейінгі шенеуніктер валюталарды қолдауға тырысуда.

OANDA сарапшысы Эдвард Мойя: «Доллардың авансы таусылды, бірақ бұл оның аяқталды дегенді білдірмейді», - дейді.

Мәселе мынада, нөлдік қосынды динамикасы қайтарылды. Аспанға көтерілген доллар қазір дамыған және дамып келе жатқан экономикаларға бірдей қиындықтар туғызуда.

«Біз соңғы 50 жылдағы үшінші долларлық өсу кезеңіне кіретін сияқтымыз», - дейді S&P Global Ratings-тің жаһандық бас экономисі Пол Грюенвальд. «Оңай шешім жоқ. Пассивтілік инфляцияның мақсаттары мен сенімділігіне қауіп төндіреді, мөлшерлеменің жоғарылауы өндіріс пен жұмыспен қамтудың төмендеуі қаупін тудырады, интервенция бағалы резервтерді жағуы мүмкін ».

Груенвальд 1980-ші жылдардағы шешім – батыл жаһандық үйлестіру – Вашингтоннан және дүние жүзіндегі дайын серіктестерден көп саяси капиталды талап еткенін атап өтті. 1985 жылы долларды әлсірету туралы мәміленің қайталануы — «Плаза келісімі» — мүмкін емес. Қашан Жапония банкі иенді қолдау үшін өткен айда интервенция жасады, ол жалғыз әрекет етті. Және ол сәтсіз болды.

Доллар саудасының біржақты болуының бір себебі - айқын баламалардың тапшылығы. Еуропалық өсім төмендеген сайын еуро соңғы 20 жылдағы ең төменгі деңгейге дейін құлдырады. Бұл ретте иен биыл 27%-ға төмендеді өйткені BOJ монетарлық ынталандыру үдеткішіне аяғын ұстайды.

Премьер-министр Лиз Трасс экономикалық саясатты бұзғандықтан, британ фунты долларға қатысты паритетке қарай құлдырады. Өткен аптада Fitch Ratings Ұлыбританияның тәуелсіз қарызының болжамын тұрақтыдан теріске дейін төмендетті.

Қытайдың әлемдегі ең ірі сауда мемлекеті мәртебесіне қарамастан, юань прайм-таймға дайын емес. Толық айырбастау мүмкіндігінің жоқтығы юаньның әлеуетті резервтік валюта ретіндегі пайдалылығын да шектейді.

Қытай да жаһандық инвесторлардың сенімін жоққа шығаруда. Бейжің инфрақұрылымдық инвестицияны арттырғандықтан, онда несие өсімі өткен айда күтілгеннен тезірек қалпына келді. Дегенмен, белгілер Си өзінің өсуді өлтіруді ұстанатынын көрсетеді Ковидті құлыптаулар.

Бір қызығы, ФРЖ-ның мөлшерлемелерін көтеруі әлемдік нарықтарды шайқаған сайын - және қираған доп өзгерген сайын - жаһандық инвесторлар доллар жинайды. Соңғы Дүниежүзілік экономикалық болжамда Халықаралық валюта қоры «қысқаша айтқанда, ең нашар әлі алда және көптеген адамдар үшін 2023 жыл рецессия сияқты сезінеді» деп ескертті.

ХВҚ 2023 жылға арналған өсу болжамын 0.9 пайыздық тармаққа төмендетіп, 2.7 пайызға дейін төмендетті. «Тұрақты және кеңейіп келе жатқан инфляциялық қысымдар ақша-несие конъюнктурасының жылдам және синхрондалған қатаңдатылуына, сонымен қатар инфляцияның күшті өсуіне түрткі болды. АҚШ доллары басқа валюталардың көпшілігіне қарсы », - дейді ХВҚ экономистері.

Капиталдың тұрақсыз ағындары мен қарыз дағдарыстарының тәуекелдері осы алып қирау шарының жаңадан көтерілуіне байланысты артып келеді.