Tesla бағасының төмендеуі EV нарығындағы алғашқы рецессиялық стресс-тесті жылдамдатады

Мұнда бірінші электрлік көлік құлдырауы ма, әлде жақын арада ма?

2022 жылдың аяғында электромобиль қорлары құлдырағандықтан, маршрут екі онжылдық бұрын dot-com акцияларының құлдырауымен салыстыруды тудырды. Интернет индустриясы сияқты, EV индустриясы компаниялармен мақтана алады, әсіресе Tesla, бұл ұзақ мерзімді жеңімпаздар сияқты көрінеді, бірақ ол құлдыраудан шығуға қолма-қол ақшасы жоқ жас компаниялардан, сондай-ақ осындай ойыншылар арасындағы ойыншылардан тұрады. Люкс тобы, Fisker және Rivian Automotive, дайындалу үшін барын салған және олардың тағдыры жағдайдың нашарлауына байланысты болуы мүмкін.

Экономиканың құлдырауы инфляциялық қорқыныш пен 2023 жылы басталатын рецессияны кең күту арасындағы құбылу нүктесінде болғандықтан, нарық мұндай қадамдардан не істеу керектігін білмейді. Tesla бағасының үлкен төмендеуі, алдымен Қытайда, содан кейін 13 қаңтарда АҚШ пен Еуропада. Guggenheim Securities компаниясының Рональд Джесиков сияқты сарапшылар бұл Tesla-ның пайда маржасын Уолл-стрит консенсусынан 25% төмен түсіріп, Tesla-ның барлық бәсекелестерінің кірісін азайта алады деп айтты. Бірақ Wedbush талдаушысы Дэн Айвс сияқты оптимистер макро белгісіздік жағдайында EV-ге көшуді бастау үшін дұрыс, агрессивті қадам деп санайды.

«Көптеген нүктелік композициялар оны жасай алмады», - деді Ивс. «Жаңа даму сатысында тұрған сала үшін ауыр құлдырау үшін стресс-тест жоқ». 

Әрі қарай не болады: EV-ның тозған акциялары қайта көтеріле ме, қосымша қаржыландыруды қажет ететін жас компаниялар оны ала ала ма және бұл сектор Вашингтон өткен жазда инфляцияны төмендету туралы заң қабылдаған кезде үміттенген жұмыс қозғалтқышына айнала ма? электр машиналары үшін салық несиелері — біріншіден экономикаға, екіншіден нарыққа байланысты.

«Алғашқы электр көлігінің құлдырауы» тақырыбы үлкен мәселемен келеді - бірінші кезекте құлдырау бар болса, мұнда немесе Tesla сатылымы Қытайда. желтоқсанда қараша деңгейінен 44 пайызға төмендеді өйткені үкімет Ковид-19-ды қамту үшін күресті жалғастырды. 

АҚШ-та көптеген экономистер мен бас директорлар биылғы жылы рецессия болуы мүмкін деп санайды, дегенмен өткен аптадағы нарықтық табыстар экономика үшін «жұмсақ қону» әңгімесіне көбірек сенумен бірге инвесторлардың көзқарасының өзгеруінің басталуын көрсетуі мүмкін. Moody's Analytics-тің бас экономисі Марк Зэнди бір айға созылатын «баяулауды» болжайды, онда өсу мүлдем теріс айналмайды. Кез келген сценарий жалпы автокөлік сатылымына зиян тигізуі мүмкін онжылдықтағы ең нашар өткен жылы АҚШ-та болды, бірақ кейбір автокөлік басшылары қазір қайта көтерілетініне біршама сенімдірек болса да EV болжамы автоөндірушілер арасында қысқа мерзімді перспективада сақтық таныта бастады. Бірақ егер экономика қазір бәсеңдеп бара жатқан инфляцияға оң жауап берсе, кез келген сценарий тым пессимистік болуы мүмкін.

Clean Technica мәліметтері бойынша, әлемдегі электрлі көліктер сатылымының жартысынан көбі орналасқан Қытайдың болжамы кем дегенде бұлыңғыр. Өңдеу өнеркәсібі теріс өсім аймағына жыл соңында көшті және тұрғын үй бағасы төмендейді, бірақ Халықаралық валюта қорының айтуынша Қытай рецессиядан аулақ болады және оның экономикасы биыл 3.8%-ға өсті. Бұл 2021 жылғы клиптің жартысы және өткен жазда ел Ковидке байланысты жаңа өшірулерді жеңе бастаған кезде Қытайдың қарқынынан сәл төмен болар еді. Қытай қазір пандемия жағдайында экономикасын қайта ашуға тырысуда. 

Tesla 2023 әлемі Amazon және eBay 2000 сияқты

Рецессия, егер ол орын алса, EV сатылымы міндетті түрде төмендейді дегенді білдірмейді. Көптеген модельдер өткен жылы АҚШ пен Азияда үлкен сатылым өсіміне ие болды. Бұл EV компаниялары жұмыс орындарын қосу үшін жеткілікті жылдам өсе ме, ал Tesla-дан тыс компаниялар инвесторлар күткенде табысты бола ма, әлде қолма-қол ақшасы таусылғанға дейін олар стартаптағы шығындарды қаржыландыру үшін жинады ма деген сұрақ.

Бұл 2000 жылы 2001 жылы араласқан Amazon және eBay сияқты дот-ком компанияларымен бетпе-бет келген динамикаға ұқсайды: Тесла, Фискер және Люсид сияқты EV компаниялары соңғы уақытта күрт құлдыраған сияқты, веб-акциялардың сатылымы сол кезде жақсы жүріп жатты. жыл — Tesla үшін 65 пайыз, Fisker үшін 54 пайыз және Lucid үшін 82 пайыз. Сол кездегідей, әлсіз ойыншылар бүгінгі EV өндірушілерін ұнатады Лордстаун Моторс, Фарадей болашақ және Кану шығындарды азайту немесе инвесторлардан көбірек ақша тарту арқылы экономикалық құлдырау төніп тұрғандықтан, қолма-қол ақшаның таусылуына жол бермеуге тырысты.

«Біз баланстың тұрақтылығы мен көбірек капитал тарту мүмкіндігінің үйлесімін қарастырамыз», - деді Грег Биссук, Нью-Йорктегі AXS Investments компаниясының бас директоры, ол Tesla-ның күнделікті кірісіне қарама-қайшылықты жеткізу үшін своптарды пайдаланатын биржалық қорды басқарады. мәні, әдетте акциялардың құлдырайтынына жақын мерзімді ставка. «Біз бұл жартасты болады деп ойлаймыз», - деді ол, әсіресе орта деңгейдегі EV өндірушілеріне сілтеме жасай отырып.

Бірақ сонымен бірге dot-com компанияларының кірісі тез өсуді жалғастырды және өмір сүруге дайын кәсіптер табысты бола бастады 2001 және 2003 жылдар аралығында. Бүгінгі күні, Қытайда электрлі көліктердің сатылымы артып келеді, тіпті Ковид өз экономикасына және электр машиналарына кедергі жасауды жалғастыруда АҚШ-та 52% сатылым өсімін жариялады. Жылдың соңында EV көліктері АҚШ-тың жеңіл көліктер нарығының 6% құрады АҚШ-тың бөлшек саудасының 1 пайызы 2000 жылдың аяғында онлайн болды.

Баяу өсу өсу емес

EV өндірушілері үшін рецессияның ықтимал әсері баяу өсу болып табылады, бірақ жалпы экономика құлдырау кезіндегі жағымсыз өсу емес, өйткені жаңа технология нарық үлесін алуды жалғастыруда. 

CFRA Research сарапшысы Гаррет Нельсонның айтуынша, ең жақсы позицияланған EV өндірушісі әлі де Tesla болып табылады. 4 қаңтарда төртінші тоқсандағы табысы туралы есеп бергенде компания 2022 жылдың аяғында ақша ағыны шамамен 25 миллиард долларды құрайды деп күтілуде және үшінші тоқсанның соңында шамамен 21 миллиард доллар болған кезде, оған қолма-қол ақшаның күйіп қалу қаупі жоқ. , - деді Айвс.

«Біздің ойымызша, акция осы жылы тез көтеріледі», - деді Нельсон, Tesla-ны барлық автоөндірушілер арасындағы ең жақсы таңдауы деп атады және CFRA экономистері рецессияны күтпейтінін атап өтті. Ол осы жылғы пайданың бағалауын 24 есе құрады, бұл өз кезегінде пайданың 25% өсуін ғана талап етеді, бұл жылдам кеңеюге мүмкіндігі бар өсу компаниясы үшін қарапайым сандар.

Бағаны төмендеткеннен кейін Нельсон компания тар пайда маржасын көретінін, бірақ көбірек көлік сататынын айтты.

«Бұл компанияның бәсекелестік артықшылығын кеңейтіп, көптеген Tesla көліктерін 7,500 доллар федералдық EV салық несиесін алуға құқылы етеді», - деді Нельсон.

Жаңадан қабылданған бағаның төмендеуі 2022 жылға арналған Инфляцияны төмендету туралы заңдағы салықтық несиеге жарамдылық үшін ең танымал Y үлгісіндегі көліктерді алып тастады.

Tesla-ның өз проблемалары бар, сатылым өсімі жылдың соңында баяулады. Төртінші тоқсанның бірлігі 32% өсті, бұл жыл басынан күрт төмендеді, Уолл-стриттің екінші тоқсандағы бағалары жоқ. Бас директор Илон Масктың Twitter-дің жаңа жетекші иесі ретіндегі ерсі әрекеттері Масктың дүкенді қаншалықты мұқият қадағалайтыны және Тесланың құлдырауы жылдамдаса, оның қаншалықты тез жауап беруі туралы алаңдаушылық тудырады, - деді Айвс.

«Ең үлкен [мәселе] - Twitter», - деді Нельсон. 

Бір жақсы жағы, биылғы табыстың бағалаулары 2021 жылдан кейін кешіктірілгеннен кейін Тесла осы жылдың соңында іске қосуға тағы уәде беріп отырған Cybertruck-тен ешқандай үлес қоспайды. Ал Goldman Sachs сарапшысы Марк Делани 2 қаңтарда көлік жеткізілімдері жылдың ортасына қарай тездетілуі керек деп жазды. , Tesla-ның жаңа зауыттарындағы төмен шығындар құрылымдары және қытайлық сатылымдарды көтеру көмектесті.  

«Қазір Маск басшылығының Tesla-ны қараңғы макростағы жұмсақ сұраныс кезеңінен өткізу уақыты келді, бұл көшені қабылдауға болатын уақыт емес», - деді Ивс. «Бұл Tesla үшін қиын жыл, онда ол өсудің келесі тарауының негізін қалады немесе жылжуын жалғастырады».

Қолма-қол ақшаның күйіп қалуы және EV нарығының қалған бөлігі

Ортасында Lucid, Rivian және Fisker тәуекелі жоғары мүмкіндіктердің ауқымын құрайды, олар соңында жақсы болуы мүмкін. Бірақ Tesla-ның бағасын төмендету оларға қиындық тудыруы мүмкін: Фискердің акциялары бәсекелесінің мәлімдемесінде шамамен 10% төмендеді, өйткені Tesla-ның қадамы Y моделінің бағасын Fisker Ocean бағасына жақындатады. Орташа деңгей шамамен 50,000 XNUMX долларды құрайды.

Үшеуінің ішінде Ривианның қолында ең көп ақша бар, үшінші тоқсанның аяғында қысқа мерзімді инвестициялары 13.3 миллиард долларды құрады. Фискерде $829 млн, ал Люсид $3.85 млрд болды.

Әрбір компания құлдыраудан аман қалуға жеткілікті ме деген сұрақты қоя отырып, қолма-қол ақшаны жағуда. Фискер қыркүйекте аяқталатын 480 айда шамамен 12 миллион доллар ақша ағынынан айырылды және тағы 220 миллион доллар инвестициялады, яғни шығындар мен инвестиция бәсеңдетпесе, оның ақша қаражаты бір жылдан екі жылға дейін созылады.

«Біздің ұқыпты бизнес үлгісіне берілгендігіміз бізге сенімді теңгерім берді, біз оны қолма-қол ақшамызды тәртіпті басқару арқылы қолдадық», - деді бас директор Хенрик Фискер CNBC-ге берген мәлімдемесінде. «Біз болашақ экономикалық қиындықтарды басқаруға және мүмкіндіктерге әрекет етуге жақсы жағдайдамыз».

Lucid 2 жылдың алғашқы тоғыз айында операциялық ақша ағыны шығындары мен күрделі салымдарға 2022 миллиард доллардан астам қаражат жұмсады және үшінші тоқсандағы кірістер туралы үндеуіне сәйкес, оның ақша қаражаты «кем дегенде 2023 жылдың төртінші тоқсанында» жоспарларын жабатынын айтады. Lucid компаниясының соңғы өндіру және жеткізу нөмірлері жасады күткеннен асып түсті, дегенмен күтулер әлдеқашан төмендеген.

Ривианның қоймасы екі жылдан астам ақшалай қаражат ағынының жоғалуы мен инвестицияны құрайды. 

Жазбаша сұхбат сұрауларынан бас тартқан немесе жауап бермеген үш компания да көбірек капитал тарту арқылы өздерінің қолма-қол ақшалай ұшу-қону жолағын ұзарта алады және шын мәнінде олардың кем дегенде екеуі мұны істей бастады. Түсінікті желтоқсанда тағы 1.515 млрд доллар жинады, негізінен Сауд Арабиясының Мемлекеттік инвестициялық қорынан, ал Фискер Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиядағы сөреде тіркеуден 2 миллиард доллар жинауға өтініш берді және осы уақытқа дейін 116 миллион доллар жинады.

Үшеуі де кіріс маусымы кезінде 2023 жылға арналған қаржылық нұсқауларды, соның ішінде олардың капиталдық шығындары туралы жаңартуларды және көп көліктерді жөнелте бастағанда ақша ағынының жоғалтулары азаяды ма, жоқ па, соны беруі керек.

Fisker өзінің бастапқы үлгісін, Fisker Ocean-ді тек қарашаның ортасында жөнелте бастады және келесі жылы Fisker PEAR деп аталатын арзан жол талғамайтын көлікті жөнелтуді жоспарлап отыр. Ривиан, Ковид басқаратын жеткізу тізбегіндегі мәселелерге байланысты бөлшектердің тапшылығына байланысты, 2022 жылға арналған өндіру жоспарын орындамады 25,000 700 көліктен XNUMX-ден аз. Биыл қанша көлік жөнелтетінін әзірге айтқан жоқ. Ривиан да серіктестікті тоқтатты Mercedes-пен қараша айында, коммерциялық көліктерді бірлесіп жасау жоспары аяқталды. Ривиан өзінің тұтынушылық бизнесіне және басқа да коммерциялық кәсіпорындарға, ең алдымен, Amazon-ға жеткізу фургондарын сату туралы мәмілеге назар аударатынын айтты, бұл тәуекелге байланысты жақсырақ қайтарымды ұсынады. Бұл қадам стартаптың капиталдық базасына қысымды болдырмауға көмектеседі.

Болашаққа арналған бизнес-жоспарлар, аз ағымдағы бизнес

Азық-түлік тізбегінің төменгі жағында Faraday Future Intelligent Electric, Canoo және Lordstown Motors сияқты компаниялар Арнайы мақсаттағы сатып алу компанияларымен немесе SPAC-мен бірігу арқылы көпшілікке жарияланды және содан бері меншікті құнының көп бөлігін жоғалтты. 

Лордстаун қараша айында жариялады Foxconn жаңа инвестициясы, мәміле жасалғаннан кейін Лордстаунның 19.9% иелік ететін келісімшарттық өндіруші, оның ішінде артықшылықты акция, оның бастапқы жүк көлігінің өндірісін кеңейтуге және балансындағы 204 миллион доллар қолма-қол ақшаны ұлғайтуға көмектесу. Foxconn мамыр айында Foxconn сатып алған Лордстаундағы Огайо зауытында Fisker көліктерін 2024 жылы іске қосу үшін жасауға келісті. Ол Foxconn-дан ақша жинамас бұрын, 2021 жылы алаңдаушылық туралы ескерту жасады.

Лордстаунның қаржы директоры Адам Кролл: «Фоксконнның жаңа капиталы шығындарды шектеуге деген назарымызды өзгертпейді», - деді. «Біз сақтық пен тәртіптің ойын кітабын орындауды жалғастырамыз».

Фарадей, Кану және Лордстаун сияқты көбірек капиталды тартуды қажет ететін компаниялар арнайы мақсаттағы компанияны сатып алу кезінде оларды қаржыландырған нарыққа қарағанда, күмәнді капитал нарығы бұғатталған жолды таба алады, деді CFRA өкілі Нельсон. Әлсіз ойыншыларға жеке EV ұсынған, бірақ оны әлі ауқымда жібермеген Electro Mechanica, британдық коммерциялық көлік жасаушы Arrival және канадалық электр автобус жасаушы Green Power Motor кіреді, деді ол. Ол тіпті Фискер, Люсид және Ривианды қатаң нарықтардан қауіп төндіретіндердің қатарына қосады.

«Олардың бизнес-жоспары болды, бірақ бизнесі жоқ және олар сандырақ капиталға ие болды», - деді Нельсон. «Біздің ойымызша, сіз көптеген қосымша банкроттықтарды көресіз, бірақ нарық теңгерімге оралады. Бірақ біз түбін көрдік деп елестету қиын». 

Бірақ Нельсон электрлік көліктердің бумының шынайы екеніне сенеді - шынында да, ол Tesla жалпы автомобиль өнеркәсібіндегі жылдың ең жақсы ставкасы екенін айтады. Скептицизм туралы ескертпе: Dot-com бумынан және құлдырауынан кейін Amazon.com 2002 жылы өзінің төменгі деңгейінен көтеріле бастады, 2008 жылға қарай он есе өсті, бірақ 1999 жылғы ең жоғары деңгейін 2010 жылға дейін артта қалдырған жоқ. EBay тезірек қалпына келді, бірақ жасай алмады' оның қарқынын сақтай алмайды. 

Айвстың айтуынша, құны 7,500 55,000 доллардан төмен электромобильдерге және 80,000 XNUMX долларға немесе одан төмен бағаға сатылатын жол талғамайтын көліктерге немесе пикаптарға XNUMX XNUMX доллар көлемінде салық несиелерін ұсынатын Инфляцияны төмендету туралы заң компаниялар келіскендей саланы құтқаруы мүмкін. олардың барлық көліктерін сәйкестендіру үшін жеткілікті отандық өндіріс. Коммерциялық көліктерді сатып алушылар үшін 40,000 XNUMX долларға дейінгі IRA несиелеріне сілтеме жасаған Arrival қараша айында Лондонда орналасқан компаниясын АҚШ нарығына қайта бағыттайтынын айтты.

«2023 жылғы қысым жалпы макроортаға қарағанда EV-ге азырақ», - деді Айвс. «IRA - бұл кішкентай нүкте емес».

Бұл тіпті Бассук үшін де жоғалған жоқ, ол оның қоры EV-ге нарықтың қысқа мерзімді әлсіздігін пайдалануға көмектесуге бағытталғанын атап өтеді. Ұзақ мерзімді, оның айтуынша, электр машиналары келеді, рецессия немесе жоқ.

«Астанасы барлар 2023 жылға дейін жетеді, біз фермаға бәс тіккен болар едік», - деді ол.