2022 жылдың бірінші жартысы нарықтар үшін тарихи нашар кезең болды және қырғын акциялармен шектелген жоқ. Акциялар мен облигациялар тандемде сатылғандықтан, жылдар бойы 60-40 портфельге сенген инвесторлар - бұл өз активтерінің 60% акцияларда, ал қалған 40% облигацияларда ұстауды талап ететіндіктен аталған инвесторлар сату.
Іс жүзінде инвестицияның барлық саласы (тұрғын үй сияқты нақты активтерді және мұнай сияқты өсіп келе жатқан тауарларды қоспағанда)
CL00,
) қысқа мерзімді қазынашылық облигациялар сияқты төмен орындалған ақша қаражаттары мен олардың баламалары бар.
Goldman Sachs, Penn Mutual Asset Management және т.б. сарапшылардың пікірінше, 60-40 портфелі ондаған жылдар бойы бұл нашар нәтиже көрсетті.
Ришабх Бхандари, Capstone Investment Advisors компаниясының аға портфолио менеджері: «Бұл өте ұзақ уақыт ішінде жылдың ең нашар бастамаларының бірі болды», - деді.
Голдманның 60-40 моделі портфолиосының өнімділігінің көрсеткіші жыл басынан бері шамамен 20%-ға төмендеді, бұл 1960 жылдардан бергі ең нашар өнімділікті білдіреді, деп хабарлайды Бас Global Equity стратегі Питер Оппенхаймер басқаратын сарапшылар тобы.
Биылғы жылға дейін акциялар мен облигацияларды сату 60-40 портфельді соңғы онжылдықтардағы ең нашар көрсеткіштеріне жеткізді. КӨЗ: GOLDMAN SACHS
Мемлекеттік облигациялар АҚШ Азаматтық соғысы аяқталған 1865 жылдан бергі ең нашар жылында болды. MarketWatch хабарлағандай ертерек. Акциялар жағында S&P 500 бірінші жартыжылдықты аяқтады 1970 жылдардың басынан бергі бір жылдағы ең нашар көрсеткіш. Инфляцияға түзетілгенде, Deutsche Bank-тің Джим Рид деректеріне сәйкес, бұл 1960 жылдардан бері нақты кіріс үшін оның ең нашар созылуы болды.
Бұл өте ерекше жағдай болды. Соңғы 20 жыл ішінде 60-40 портфельдік келісім инвестор үшін жақсы нәтиже берді, әсіресе қаржылық дағдарыстан кейінгі онжылдықта, облигациялар мен акциялар тандемде көтерілген кезде. FactSet ұсынған нарықтық деректерге сәйкес, акциялар дөрекі патчқа төтеп бергенде, облигациялар әдетте портфельдің меншікті капиталындағы шығындарды өтеуге көмектесетін.
оқу (мамыр айынан бастап): ТИНА қоштастың ба? Неліктен қор нарығының инвесторлары өсіп келе жатқан нақты кірісті елемеу мүмкін емес
Penn Mutual Asset Management компаниясының инвестициялық талдаушысы Мэтт Дайер 2000 жылдан бастап АҚШ 20 және 2009 жылдар арасындағы дағдарыстан кейінгі кезеңді қоспағанда, акциялар мен облигациялар арасындағы тұрақты теріс корреляцияның 2012 жылдық кезеңіне кіргенін атап өтті. Дайер төмендегі диаграммада акциялар мен облигациялар арасындағы ұзақ мерзімді корреляцияны көрсетті, бұл қарым-қатынас 2021 жылы тандем сату басталғанға дейін 2022 жылы өзгере бастағанын көрсетеді.
Ондаған жылдар бойы теріс болған акциялар мен облигациялар арасындағы корреляция биыл оң аумаққа қайта оралды. ДӨЗ КӨЗІ: ПЕНН ӨЗАРА АКТИВТЕРДІ БАСҚАРУ
Жеке инвесторлар әдетте хедж-қорлар және жеке капитал сияқты баламаларға қол жеткізе алмайды, сондықтан акциялар мен облигациялар әдетте олардың ең оңай инвестицияланатын активтері ретінде қызмет етеді. Алайда, бұл таңдаулар биылғы жылы проблемаға айналды, өйткені жеке инвесторлардың қолма-қол ақшадан немесе тауарға бағытталған қордан басқа баратын жері болмады.
Шынында да, соңғы алты айда Голдман қадағалаған активтердің 90%-дан астамы қысқа мерзімді қазынашылық вексельдер түріндегі ақшалай қаражаттар баламаларының портфелін төмен орындады.
Қолма-қол ақша соңғы жарты жылда мұнай сияқты тауарларды қоспағанда, активтердің көпшілігінен асып түсті. КӨЗ: GOLDMAN SACHS
Институционалдық инвесторлар, керісінше, облигациялар мен акцияларды бір уақытта сатудан қоржындарын хеджирлеудің көбірек мүмкіндіктеріне ие. Capstone-дағы Бхандаридің айтуынша, зейнетақы қорларына, хедж-қорларға және басқа мекемелерге қол жетімді нұсқалардың бірі - акциялар да, облигациялар да құлдыраған кезде өтеуге арналған биржадан тыс опцияларды сатып алу. Бхандаридің айтуынша, мұндай опциялар оның фирмасына өз капиталын да, облигациялардың әсерін де үнемді түрде хеджирлеуге мүмкіндік берді, өйткені облигациялар мен акциялардың екеуі де құлдыраған жағдайда ғана төленетін опцион әдетте акциялар азайса ғана төленетін стандартталған опциядан арзанырақ. .
Гуггенхаймның Скотт Минерд болды қорқынышты жаз туралы ескерту алға, ұсынатын инвесторлар сияқты нақты активтерге жүгінеді тауарлар, жылжымайтын мүлік және бейнелеу өнері, акциялардың орнына.
60/40 портфолиосы өлді ме?
АҚШ экономикасының болжамы барған сайын белгісіз болғандықтан, сарапшылар 60-40 портфолиосының бұдан әрі не болатыны туралы екіге жарылған. Дайер, егер Федералдық резервтің төрағасы Джером Пауэлл а Ақша-несие саясатындағы Фолькер-эске ауысуы инфляцияны тежеу үшін акциялар мен облигациялардың кірістері арасындағы оң корреляцияның жалғасуы мүмкін, өйткені пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы облигациялардың одан әрі ауырсынуын тудыруы мүмкін (пайыздық мөлшерлемелер көтерілген сайын сатылуға бейім). Мұндай қадам акцияларға одан әрі зиян келтіруі мүмкін (егер несиелік шығындардың жоғарылауы және экономиканың баяулауы корпоративтік пайдаға салмақ түсірсе).
Төраға Пауэлл өткен аптада оның инфляцияны 2% -ға дейін төмендету және күшті еңбек нарығын сақтау мақсаты оның бұл тақырыптағы үні болса да ықтимал нәтиже болып қала беретінін қайталады. күңгірт реңкке ие болды.
Дегенмен, акциялар мен облигациялар арасындағы корреляцияның тарихи үлгісіне оралу мүмкіндігі бар. Goldman Sachs сарапшылары АҚШ экономикасы күтілгеннен тезірек баяулаған жағдайда, акциялар әлсіреуі жалғаса берсе де, инвесторлар «қауіпсіз баспана» активтерін іздеген кезде облигацияларға сұраныс артуы мүмкін деп ескертті.
Бхандари акциялар мен облигациялардағы ауырсынудың көп бөлігі өтіп кеткеніне және 60-40 портфельдер жылдың екінші жартысында өздерінің жоғалтуларының бір бөлігін қалпына келтіруі мүмкін деп оптимистік екенін айтты. Әрі қарай не болатыны инфляцияның төмендей бастайтынына және АҚШ экономикасы жазалаушы рецессияға түсе ме, жоқ па, соған байланысты.
Егер АҚШ-тың экономикалық құлдырауы инвесторлар бағалағаннан да ауыр болса, онда акциялар үшін көп ауыртпалық болуы мүмкін, деді Бхандари. Сонымен қатар, тарифтер жағында бәрі инфляцияға қатысты болды. Тұтыну бағасының индексі инфляцияның мұқият бақыланатын көрсеткіші болса, қыңыр жоғары болып қалады, содан кейін ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді одан да агрессивті түрде көтеруге мәжбүр болуы мүмкін, бұл облигацияларға көбірек ауыртпалық түсіреді.
Неге десеңіз, инвесторлар жұма күні сатылымнан біраз тынығып алды, өйткені облигациялардың бағасы да, акциялар да мерекелік демалыс күндері қарсаңында көтерілді, дүйсенбіде базарлар жабылды. 10 жылдық қазынашылық нотасының кірістілігі
TMUBMUSD10Y,
Dow Jones Market Data мәліметтеріне сәйкес, жұмада 7.2 базистік тармаққа төмендеп, 2.901%-ға дейін төмендеп, 3.482 маусымда белгіленген соңғы 14% шыңынан төмендеді.
S&P 500
SPX,
FactSet мәліметтері бойынша, жұмада 1.1% көтеріліп, 3,825.33 деңгейінде аяқталды, бірақ әлі де апта сайынғы 2.2% төмендеді. Dow Jones өнеркәсіптік орташа
DJIA,
жұма күні де 1.1% өсті, бірақ апта ішінде 1.3% төмен аяқталды, ал Nasdaq композиттік индексі
COMP,
жұмада 0.9% өсті, апта ішінде 4.1% төмендеді.
Экономикалық деректер майданында нарықтар сейсенбіде зауыттық және негізгі капиталдық жабдықтарға тапсырыстар бойынша мамыр айындағы оқылыммен қайта ашылады. Сәрсенбіде жұмыс орындары туралы деректер мен ФРЖ-нің соңғы саяси жиналысының хаттамалары, одан кейін бейсенбі күнгі жұмыс орындары туралы көбірек деректер және бірнеше ФРЖ спикерлері келеді. Бірақ аптаның үлкен деректер нүктесі жұма күнгі маусымдағы жалақы туралы есеп болуы мүмкін.
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-is-supposed-to-protect-investors-from-volatility-so-why-is-it-having-such-a- bad-year-11656716626?siteid=yhoof2&yptr=yahoo