Инвесторларға жаңа аю нарығына төтеп беру үшін портфельді басқарудың ең көне құралдарының біріне оралу уақыты болуы мүмкін.
Бұл 60% акциялар мен 40% облигациялардың дәстүрлі комбинациясы болар еді, бұл жылдар бойы төмендетілген тәуекелмен күшті кірістердің керемет рецепті болды. Тұрақты түрде төмендеген кірістілік активтердің екі класы үшін де кері желді қамтамасыз етті. Тәуекелді акциялар экономиканың нашарлауынан немесе қаржылық іркілістерден әлсіреген кезде пайыздық мөлшерлемелер төмендеп, облигацияларды арттырады.
Облигациялардың кірістілігі төмендей бастағанда, 60/40 портфелінің негізгі себебі күмән тудырды, оның ішінде бұл баған үш жылдан астам уақыт бұрын. Бұл қарсылықтар күшейе түсті, өйткені инфляция өсті, ал облигациялардың кірістілігі төмен болды, өткен жылы осында атап өтілгендей.
Дегенмен, содан бері стратегияның қаншалықты нашар болғанын көру біраз таң қалдырады. Bespoke Investment Group компаниясының зерттеу жазбасына сәйкес, 60/40 портфелі 17.8 жылдың басынан бері 2022% теріс жиынтық кіріске ие болды, бұл 1976 жылдан бері бір жылдың ең нашар басы және содан бері екінші ең нашар алты айлық көрсеткіш. Тіпті 2007-09 қаржы дағдарысы мұндай 60/40 портфель үшін соншалықты ауыр болған жоқ, деп атап өтті кеңесші.
Себебі портфельдің екі бөлігі де биыл жеңіліске ұшырады. The
iShares АҚШ-тың негізгі жиынтық облигациясы
Морнингстар мәліметтері бойынша кең салық салынатын инвестициялық деңгейдегі борыштық нарықты білдіретін биржалық қор (тикер: AGG) 11.54 жылдың басынан 2022 маусымға дейін теріс 15% кіріске ие болды, ал
SPDR S&P 500
ETF (SPY) осы кезеңде 19.92% жоғалтты.
Қарама-қайшы келетін инвестор үшін мұндай қорқынышты нәтижелер дәстүрлі 60/40 портфолиосы үшін сәттіліктің өзгеруі мүмкін екенін болжауы мүмкін.
Janus Henderson Investors портфельді құру және стратегиясының жаһандық басшысы Адам Хеттстің пікірінше, теңдестірілген портфельдегі облигациялармен қамтамасыз етілген сақтандыру әрқашан жарамды болды, бірақ кірістілік тарихи төменгі деңгейге дейін төмендеген кезде тым қымбат болды. Енді кірістілік күрт өскен кезде - 10 жылдық қазынашылық көрсеткіші екі еседен астам шыңға жетті, осы уақытқа дейін, өткен сейсенбіде 3.48% - бұл сақтандыру арзандады, деді ол телефон сұхбатында.
Табыстың артуы үй шаруашылықтарын портфолиоларын қайта теңестіруге итермелеуі мүмкін, деп жазады JP Morgan стратегі Ян Лоейс зерттеу есебінде. Инфляциядан төмен түсімді облигациялардың кірістілігі олар зейнеткерлікке шығу сияқты болашақ мақсаттарға жету үшін көбірек үнемдеуге немесе акцияларда көбірек тәуекелге баруға мәжбүр болды. Осылайша, олар 1952 жылға дейінгі банк деректеріндегі меншікті капиталды бөлуді ең жоғары деңгейге дейін арттырды.
Акциялар мен облигациялар бағасының күрт төмендеуі енді жоғары перспективалы кірістерге әкеледі - 5/60 портфелі үшін шамамен 40%. Мұның бәрі бұрынғысынша жоғары үлестік үлестірімнен тұрақты кірісі бар бағалы қағаздарға қайта теңестіруді талап етеді, деп қорытындылайды Лоейс.
Ақпараттық бюллетеньге жазылу
Barron's Preview
Демалыс күндеріндегі Barron's журналынан басты оқиғаларға жасырын алдын ала қарауды алыңыз. Жұма күнгі кештер.
Басқа стратегтер портфельдердегі облигацияларға қатысты тактикалық өзгерістерді ұсынады, олар кейінірек айқын болған тәуекелдердің жоғарылауына негізделген.
Guggenheim Partners жаһандық бас инвестициялық директоры Скотт Минерд Федералдық резерв саясатты шектен тыс қатайтуда «ауыр саяси қателік» жасап жатыр деп қорқады. Нәтиже акциялар мен алыпсатарлық корпоративтік қарыз сияқты «тәуекелді активтердегі жедел құлдырау» болуы мүмкін. Хеджирлеу ретінде фирманың портфелін бөлу ұзақ мерзімді қазынашылыққа баса назар аударды, егер қаржы жүйесіндегі жарықтар нашарласа, олар көтеріледі деп күтілуде.
Джером Леви болжау институтын басқаратын Дэвид А.Леви өткен аптада клиенттерге сейсенбіде қазынашылықтың жоғары кірістілігі бизнес циклінің шыңын көрсете алатын болса, «таң қалмайтынын» айтты. Қазынашылық нарығы қазірдің өзінде ФРЖ-ның күтілетін мөлшерлемелерін ұлғайту үшін дисконт жасаған сияқты болды және сонымен қатар тәртіпсіз саудада артық сатылды, деп қосты ол зерттеу жазбасында. Әдеттегідей, тәуекелсіз мемлекеттік бағалы қағаздар да тәуекел нарықтарындағы күйзелістерден пайда көре алмады, ол сақталмайды деп ойлады.
Неғұрлым агрессивті және жылдамырақ ақша-несие саясаты облигациялар бағасының акциялардағы ең төменгі деңгейге дейін төмендейтінін (және кірістің шыңын) білдіруі мүмкін, дейді Capital Economics-тен Джон Хиггинс. Қатаң ақша-несие саясаты кірістілік шыңына жетуі мүмкін, бірақ сонымен бірге экономикалық өсудің әлсіреуіне және өз кезегінде корпоративтік пайданың сарапшылардың консенсус бойынша күткенінен төмен түсуіне әкелуі мүмкін. Бұл сценарий акцияларға зиян тигізеді, бірақ облигацияларды арттыруы мүмкін.
Янус Хендерсонның Хеттс айтуынша, 60/40 портфолиосының үлестік жағы сапаға баса назар аударуы керек, оның өсу немесе құндылық факторлары болуы мүмкін (көптеген стратегтер сияқты, ол жеке атауларды ұсынбайды). Рецессия қаупіне қарамастан, ол циклдық, бірақ пайдасыз және қаржыландыруды жоғалту қаупі бар компаниялардан басқа зайырлы артықшылықтары бар, сонымен қатар технологиялары бар компанияларды ұнатады.
Тұрақты кіріс жағында Хеттс кірістілік күрт өскен ипотекалық бағалы қағаздарға баса назар аударады. Бұл MBS — алдын ала төлемдермен әдеттегі тәуекелді азайтады. Үй иелерінің ескі 3% несиелерін қайта қаржыландыруы екіталай, ал жаңаларының құны биыл екі есе өсіп, 6% болды.
Облигациялар мен қор портфельдерінің құлдырауында күміс астар бар, деп қосады Хеттс. Қайта бөлу және қайта теңестіру портфельдері холдингтерді жаңарту кезінде салық шығындарын есепке алу мүмкіндігін береді.
Бұл құрметті 60/40 теңдестірілген портфельді қайта қарауды қамтуы мүмкін.
Жазыңыз Рэндалл В. Форсит [электрондық пошта қорғалған]