Доллар инвесторлар қашатын басқа жер болған кезде ғана құлайды

Мәтін өлшемі

Автор туралы: Десмонд Лахман Американдық Кәсіпкерлік институтының аға ғылыми қызметкері. Ол бұрын Халықаралық валюта қорының Саясатты әзірлеу және шолу департаментінде директордың орынбасары және Саломон Смит Барниде дамушы нарықтың бас экономикалық стратегі болған.

АҚШ экономикасының рецессияға бет бұрғанына қарап, доллардың жақын арада құлдырай бастайтынына көз жеткізу оңай. Бірақ алдымен Федералдық резервтің бұрынғы төрағасы Пол Волкердің бір есте қалғанын еске түсіру керек Пікірлер валюта нарығы туралы. Доллардың құлдырауы үшін оның басқа валютаға қатысты құлдырауы қажет. Кем дегенде, келесі жылы доллар рөліне үміткер табу қиын болады.

Доллар бағамы а Маусымдағы 20 жылдағы ең жоғары көрсеткіш АҚШ долларының индексімен ұсынылған валюталар қоржынына қарсы (тикер: DXY) және бейсенбідегі жағдай бойынша жыл басынан бері 10%-дан астам өсті. Бұл өсудің негізгі драйверлерінің бірі АҚШ-тың негізгі сауда серіктестеріне қарағанда пандемиядан туындаған құлдыраудан әлдеқайда күшті қалпына келуі болды. АҚШ экономикасында қызып кету және инфляция белгілері байқалғандықтан, Федералдық резервтік жүйе соңғы 30 жылдағы пайыздық мөлшерлеменің ең жылдам өсу қарқынын қамтитын сұмдық ақша-несие саясатының ұстанымына көшуге мәжбүр болды. Бұрынғыдай, АҚШ-та шетелге қарағанда анағұрлым тартымды пайыздық мөлшерлемелер доллардың құнын көтеретін шетелдік капитал ағыны үшін магнит ретінде әрекет етті.

АҚШ экономикасы қазір құлдырау шегінде болу белгілерін көрсетуде. Қаржы нарықтары соғыстан кейінгі бірінші жартыжылдықтағы ең нашар көрсеткіштерге ие болды. Нәтижесінде, Федералдық резервтік жүйе өзінің ақша-несие саясатындағы қазіргі позициясынан бас тартуға мәжбүр болатын уақыт мәселесі ғана болып көрінеді. Егер бұл орын алатын болса, АҚШ-тың жоғары пайыздық мөлшерлемелері капитал ағынын тартқан сияқты, шетелге қарағанда азырақ тартымды ішкі пайыздық мөлшерлемелер капиталдың басқа жолмен ағуына себеп болуы мүмкін деп ойлауға болады.

Сондай-ақ АҚШ-тың төмен пайыздық мөлшерлемелері ұсынылса, инвесторлар доллардың ұзақ мерзімді негізгі әлсіз жақтарына бұдан былай көз жұмып қалуы мүмкін деп ойлауы мүмкін. Атап айтқанда, олар өздерінің назарын АҚШ-тың сауда тапшылығына және елдің мемлекеттік қарызы қазірдің өзінде табатын сау емес жолға аудара бастауы мүмкін. Егер бұл орын алса, инвесторлар доллардан қаша бастағандықтан, доллар құлдырай бастауы мүмкін.

Бірақ инвесторлар қай валютаға қашады? Доллардың әлсіз жақтары бар екеніне сенімді болғанымен, әлемнің басқа валюталары зардап шегіп жатқан сияқты долларға қарағанда үлкен қиындықтар кем дегенде жақын болашақ үшін.

Кем дегенде келесі жылы еуро долларға қарағанда тартымды болып көрінуі екіталай. Шынында да, оның барлық болашағы бар сияқты Еуропа экономикасы Америка Құрама Штаттарына қарағанда әлдеқайда терең экономикалық рецессияға ұшырайды. Ресей енді оны кесіп тастаймыз деп қорқытуда газ еуропалықтар өздерінің энергия қажеттіліктері үшін қатты сүйенетін экспорт. Сонымен қатар, Италиядағы жаңа саяси тұрақсыздық бізге еуроаймақтағы тәуелсіз қарыз дағдарысының тағы бір кезеңін әкелуі мүмкін.

Қытай ренминбиі де қазір өзінің күрделі мәселелерінен зардап шегуде. Төраға Си Цзиньпиннің Ковидке нөлдік төзімділік стратегиясы қазірдің өзінде Қытай экономикасының тоқтап қалуына себеп болды. Бұл өз кезегінде Қытайдың ірі елдерінің қарыз мәселесін күшейтуде меншік секторы. Өткен кез келген нұсқау болса, Қытай үкіметі бұл проблемаларға қайтадан экономикаға несие беру арқылы жауап береді, бұл ренминбиге ауыр салмақ түсіруі керек.

Егер еуро мен юань долларға қандай да бір елеулі бәсекелестік тудыруы екіталай болса, жалпы алғанда, жоғары қарызы бар дамушы нарықтық экономикалар туралы да солай айту керек. Дүниежүзілік банктің мәліметі бойынша, біз толқынды көруіміз тек уақыт мәселесі дамып келе жатқан нарық Мұнай мен азық-түлік бағасының халықаралық күйзелісінен туындаған дефолт.

Мұның бәрі АҚШ-тың экономикалық саясаткерлері доллардың ұзақ мерзімді қиындықтарына тоқмейілсу керек дегенді білдірмейді. Керісінше, кем дегенде, жақын болашақта доллардың өзгеруі екіталай деп айту керек, өйткені қалған әлем экономикасы біздікінен де нашар жағдайда.

Осы сияқты қонақтардың түсініктемелерін Barron's және MarketWatch жаңалықтар бөлмесінен тыс авторлар жазады. Олар авторлардың көзқарасы мен пікірін көрсетеді. Түсініктеме ұсыныстарын және басқа да кері байланысты жіберіңіз [электрондық пошта қорғалған].