Жаһандық экономиканың құлдырауы мен нарықтардың күйзеліс жағдайында – британдық фунт пен облигациялар нарығының жақында құлдырауы – соңғы мысалдар – орталық банктер ұзақ уақыт бойы шешілмеген өткір дилеммамен бетпе-бет келіп отыр: баға тұрақтылығының бірін таңдау – ақша несиесін қатайту. инфляцияның бақылаудан шығып кетуіне жол бермеу саясаты – және қаржылық тұрақтылық – қаржы нарықтарын басып алуға жол бермеу.
АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі инфляция банктің мақсатты 2% деңгейіне жақындағанша пайыздық мөлшерлемелерді көтеруді жалғастыруға уәде берді. Бірақ бұл қаржы жүйесін жаһандық қаржы дағдарысы мен COVID-19 пандемиясын еске түсіретін күрделі, дүрбелең деңгейіндегі қиыншылыққа итермелеудің болжамсыз перспективасын білдіруі мүмкін.
Америкалық нарықтар қазір стрессте екені даусыз. Bitcoin (BTC) және эфир (ETH) бір жыл ішінде 50% -дан астам төмендеді, Nasdaq 100 өз құнының 30% жоғалтты және S&P 500 22% төмендеді. Активтердің құлдырауы кезінде жасырынатын орын деп есептелетін облигациялар нарығы – АҚШ-тың «тәуекелсіз» 20 жылдық қазынашылық облигациясымен ұсынылған – 30 жылы 2022% жоғалтып, S&P-тен төмен нәтиже көрсетті.
Тарихи тұрғыдан алғанда, ФРЖ қаржы нарықтарын құтқаруға келуді басты міндет етіп қойды, өйткені АҚШ-тың орталық банкі 20 ғасырдың басында құрылды. банктердің жұмыс істеу қаупін азайту мақсаты. ФРЖ-ның баға тұрақтылығы жөніндегі мандаты – банктің бүкіл тарихында жасырын болса да – 1977 жылға дейін нақты заңға енгізілген жоқ. ФРЖ бұл жолы нарықтағы тұрақтылықтан гөрі инфляцияға басымдық бере ала ма?
«Жалпы тезис Америка Құрама Штаттарының экономикасы қиыншылыққа тап болғанда немесе қаржы жүйесі күйзеліске ұшырағанда, ФРЖ ақша басып шығарып, мәселені шеше алады және біз ештеңеге алаңдамаймыз», - деді Дик Бове, бас қаржы стратегі. Одеон астанасы. «Бірақ менің ойымша, біз үйренген нәрсе - сіз біз істеп жатқан нәрсені жасай алмайсыз».
«Олар Уолл-стрит бақытты болуы үшін жаппай инфляциямен американдық экономикадан бас тартпайды», - деп қосты ол.
Өз елінің облигациялары мен валюта нарығындағы дүрбелеңді көріп, Англия Банкі сәрсенбіде тұрақтылықты қалпына келтіру үшін шаралар қабылдады, соңғы бірнеше уақыттағы мөлшерлемелердің таңқаларлық өсуін тоқтату үшін қажет болғанша көп ұзақ мерзімді алтын алтын сатып алу ниетін жариялады. апта.
Ұлыбритания сияқты таң қалдыратын сәнде сатылмаса да, АҚШ облигацияларының кірістілігі де күрт өсті, сәрсенбіде 10 жылдық қазынашылық кірістілік қысқаша 4%-ға жетті, бұл он жылдан астам уақыт ішіндегі ең жоғары деңгей.
ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл мен оның әріптестерін ағымдағы 8.3% инфляция деңгейін 2% мақсатқа жеткізу үшін әлі ұзақ жол күтіп тұрса, АҚШ нарықтары әлдеқайда нашарлауы мүмкін. ФРЖ Англия Банкімен айналысып, облигацияларды тікелей сатып алуға қайта оралуы керек пе?
Бове АҚШ «өтпелі кезеңде» деп санайды, бұл кезде ескі оқулық – ФРЖ дағдарысқа қатысты саясатты агрессивті түрде жеңілдету – енді жұмыс істемейді. Оның болжамынша, егер ФРЖ нарықтарға көмектесу үшін ақша басып шығара бастаса, инфляция «зымыран сияқты» көтеріледі.
S&P Global компаниясының АҚШ-тың бас экономисі Бет Энн Бовино ФРЖ ұзақ мерзімді тұрақтылыққа жету үшін нарықтарды қысқа мерзімді азапқа салуға дайын сияқты деп санайды.
«Осы уақытта ФРЖ не ойлайтынын білу қиын, бірақ менің әсерім олар әлемдік нарықтың құлдырауын қаламайды», - деді ол.
Өз тарапынан, ФРЖ шенеуніктері нарықтардың құбылмалылығына байланысты оңайырақ саясатқа бет бұрмайтындарын қайталайды және соңғы нүктелер сызбасы 2023 жылға дейін мөлшерлеменің көтерілуін көрсетеді. ФРЖ фьючерстік нарығына көз жүгірткеннен кейін нарыққа қатысушылар онша сенімді емес. 2023 жылдың барлығына баға ставкасының көтерілуіне жол берілмейді (екеуінде де ставканы төмендету қарастырылмаған).
«Олар әңгіме айтып жатқан болуы мүмкін», - деді Бовино. «Мұның бір бөлігі нарықтарды [ФРЖ осындай нәрсені жасауды жоспарлап отыр] және олар сенімді болғысы келетінімен келісуіне тырысатын болашақ нұсқау болып табылады».
Қазіргі жоғары инфляция ішінара ФРЖ кінәлі
1 жылғы жаһандық қаржы дағдарысы орталық банкті екі еседен ұлғайтып, 2008 триллион доллардан сәл асуға мәжбүрлегенге дейін ФРЖ-ның баланстық көрсеткіштері 2 триллион доллардан сәл аз деңгейде тұрақты болып қалды. ФРЖ қысқа мерзімде өз балансына бірнеше пернетақтаны басу арқылы тағы 19 триллион доллар қосқанда, COVID-3 пандемиясының өршуі кезінде күрт соққы болды.
ФРЖ балансындағы активтер жылдың басында 9 триллион доллардан асып түсті және соңғы тексеруде баяу 8.8 триллион долларға дейін төмендеді.
Көптеген экономистердің айтуынша, бұл ішінара орталық банктің осы екі дүрбелеңге берген жауабына байланысты, АҚШ бағаның төрт онжылдықта ең жоғары деңгейге жеткенін көреді.
Биткоиндерлерге келетін болсақ, оларға түпнұсқа криптоның жаһандық қаржылық дағдарыстың құтқару шараларына жауап ретінде пайда болғанын еске салудың қажеті жоқ. 2009 жылдың қаңтарында Сатоши Накамото биткоиннің бірінші блогында (Жаратылыс блогы) енгізілген хабарламада «канцлер банктерге екінші көмек көрсетудің алдында тұр» деп оқыды.
Стивен Блиц, TS Lombard компаниясының бас экономисі: «Егер олар бұрынғыдай ақымақ болмаса, біз әлдеқайда жақсы жағдайға ие болар едік. «Бағалы қағаздар нарығы ешқашан соншалықты жоғары болмас еді және облигациялардың кірістілігі бір жыл бұрын қалыпқа келер еді».
Сонымен бірге, фискалдық жағынан АҚШ-тың мемлекеттік қарызы 30 жылы 2021 триллион доллардан асты, қазір АҚШ-тың экономикалық өнімінен әлдеқайда жоғары (ЖІӨ 23 жылы 2021 триллион долларды құрады және 25 жылы шамамен 2022 триллион долларды құрайды деп күтілуде). Қарыз ондаған жылдар бойы жалғасып келе жатқан мәселе болды, бірақ жаһандық қаржы дағдарысы мен пандемияға жауаптар бұл үрдісті жеделдете түсті.
«Олар қарызды көбейте алмайды», - деді Бове. «Бір кездері сіз қарыздың өте орасан зор болғаны сонша, оны қайтару мүмкін емес, Америка Құрама Штаттары өз қарызын қайтара алмайтын деңгейге жетесіз».
Бовенің айтуынша, егер қаржы нарықтары Англия банкінің капитуляциясы сияқты құрылтайшы бола бастаса, инвесторлар ФРЖ ақша-несие саясатын қатайтуды тоқтатады деп үміттенетін сияқты.
ФРЖ «әлемнің соңы келе жатыр деп қорықпайды», - деді Блиц.
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/fed-may-not-able-pivot-210332037.html