Егер сіз қаржылық тарихқа мұқият қарасаңыз, зейнеткерлер үшін болашақ бұлыңғыр көрінеді

Сіз бұл тарихи сараптама қажеттілігін қаржылық жоспарлаушыға тапсыра аласыз, осылайша өзіңізді осы тарихта білім алу қажеттілігінен босата аласыз. Бірақ бұл туралы қателеспеңіз: сіздің қаржылық жоспарлаушы сіздің атыңыздан тарихи шешімдер қабылдауы керек және бұл шешімдерге көп нәрсе мінеді.

Жақсы мысалды менің қозғаған пікірталасым береді бір ай бұрынғы баған онда мен а Біздің ағымдағы қаржылық жоспарларымыз шындыққа жанаспайтын оптимистік болжамдарға негізделген деген қорытындыға келген зерттеу. Атап айтқанда, бұл зерттеу тек АҚШ деректер жиынтығымен салыстырғанда дамыған нарықтардың кең таңдауы үшін 60% акция/40% облигация портфелінің кірісіне негізделген шығыс мөлшерлемелерін салыстырды. Авторлар тек АҚШ деректерінен гөрі дамыған нарық үлгісін пайдалану арқылы есептелген кезде шығыстар мөлшерлемесі әлдеқайда төмен болуы керек екенін анықтады. Шындығында, тек АҚШ деректері бар 4% ережесі сияқты ақшаның таусылуына бірдей мүмкіндікке ие болу үшін дамыған нарық үлгісінде шығындар деңгейі 1.9% дейін төмен болуы керек еді.

Өздеріңіз ойлағандай, бұл зерттеу мен менің мақалам көптеген пікірлер мен қарсылықтарды тудырды. Олардың бірі DHR Risk Consulting компаниясының негізін қалаушы Дон Розенталдан болды, ол бұған дейін 2006 жылдан 2012 жылға дейін State Street Bank үшін және 2013 жылдан 2015 жылға дейін Freddie Mac үшін тәуекелдің сандық моделін қадағалады. оның зерттеулері ол қауіпсіз алу мөлшерлемесі 4%-ға дейін ғана емес, сонымен бірге айтарлықтай жоғары болуы мүмкін екенін анықтады - мүмкін, 6% дейін.

Әртүрлі тарих

Неліктен мұндай алшақтық? Негізгі жауап екі зерттеу назар аударған қаржы нарығының әртүрлі тарихында жатыр. Розентал 1926 жылдан 2017 жылға дейін АҚШ-тағы табыстарға назар аударды. Керісінше, мен бір ай бұрын келтірген зерттеудің авторлары — Ричард Сиас пен Скотт Седербург, Аризона университетінің қаржы профессорлары; Майкл О'Доэрти, Миссури университетінің қаржы профессоры; және Ph.D Айжан Анарқұлова. Аризона университетінің кандидаты - 38 және 1890 жылдар аралығындағы 2019 дамыған елдердің кірістеріне бағытталған.

Мұның соншалықты үлкен айырмашылыққа әкелген себебі, өткен ғасырда АҚШ-тың акциялары мен облигациялары нарықтары басқа дамыған елдер арасындағы орташа деңгейден айтарлықтай жоғары болды. Егер біз осы басқа елдердің тәжірибесі АҚШ нарығының алдағы кірістерін болжауға қатысты деп болжасақ, онда жинақтарымыздан асып кетпейтінімізге сенімді болғымыз келсе, зейнеткерлікке шыққандағы шығындар мөлшерлемесін міндетті түрде төмендетуіміз керек.

Қорқыныш сценарийі

Келесі үш онжылдықта АҚШ қор нарығы соңғы үш онжылдықта жапон нарығы сияқты нашар жұмыс істесе, қорқынышты сценарий болар еді. Nikkei индексінің тек бағалық нұсқасы қазіргі уақытта оның 30 жылдың аяғындағы шыңында, яғни 1989 жылдан астам бұрын саудаланған жерінен 30%-ға төмен — жылдық 1.1% шығынға тең. Инфляцияға түзетілген негізде оның қайтарымы бұдан да нашар болар еді.

Біз жапон тәжірибесін АҚШ-та қайталанбайтын ерекшелік ретінде қабылдамауға азғырылуы мүмкін, бірақ біз алдымен тарихымызды жаңартып алғымыз келуі мүмкін. Профессор Сиас сұхбатында 1989 жылы АҚШ экономикасының келесі отызжылдықта Жапониядан әлдеқайда жоғары болатыны анық емес екенін атап өтті. Шынында да, сол кезде Жапония әлемге үстемдік ету жолында болды деп, керісінше болжам жасағандар көп болды. Ол кезде біз барлығымыз Japan Inc компаниясының қызметкері боламыз деген қорқынышты болжамдармен көптеген кітаптар сатылды.

Тағы бір себебі емес Жапонияны ерекшелік ретінде қарастыру, деп қосты Сиас, Жапониядан басқа 1890 жылдан бері қор нарықтары 30 жылдық кезеңде инфляцияға байланысты теріс кірістерге ұшыраған басқа да көптеген елдер бар. Ол Бельгия, Дания, Франция, Германия, Италия, Норвегия, Португалия, Швеция, Швейцария және Ұлыбританияны атап өтті.

Бұл елдердің тәжірибесі АҚШ нарықтарының болашағын болжауға қаншалықты сәйкес келеді? Ал, теріс инфляция бойынша түзетілген 30 жылдық кірісті іс жүзінде бермегенімен, АҚШ-тағы кез келген 30 жылдық кезеңнен айтарлықтай нашар болған көптеген қосымша елдер қаншалықты маңызды? Дәл осы жерде білікті тарихшы болу керек.

Тарихты зерттеу бізге бұл сұрақтарға иә немесе жоқ деп жауап бермесе де, біз қабылдайтын қаржылық-жоспарлау шешімдеріне деген сенімімізді арттырады. Егер сіздің тарихты зерттеуіңіз АҚШ-тан басқа дамыған елдердің тәжірибесі американдық зейнеткерге қатысты емес немесе белгілі бір дәрежеде ғана қатысты деген қорытындыға әкелсе, онда сіз зейнетке шығу кезінде жоғарырақ шығыстар мөлшерлемесін сенімдірек таңдай аласыз. Егер сіз оның орнына сол басқа елдерге қатысты деп қорытынды жасасаңыз, сіздің бағаңыз төмен болуы керек.

Розенталь, біріншіден, АҚШ-тан басқа дамыған елдердің тәжірибесі маңызды емес деп санайтындай алысқа бармайды. Бірақ ол американдық зейнеткер үшін ықтимал нәтижелер ауқымын модельдеу кезінде АҚШ тарихы ең өзекті деп санайды. Ол электрондық хатта бір мүмкіндікті «АҚШ деректеріне 50% салмақ және халықаралық деректерге 50% салмақ» беру арқылы қауіпсіз шығыс мөлшерлемесін есептеуді ұсынды. Мұндай мөлшерлеме 1.9% төмен болмаса да, тек АҚШ деректері бойынша модельдеулерді іске қосқан кездегіден төмен болады.

Позицияны алу бұл бағанның аясынан тыс. Оның орнына, менің мақсатым - тарихты оқуда көп нәрсе бар екенін білу.

Шығындарды азайту ережесінің әсері

Қанша? 1.9% ережесімен сіз зейнеткерлікке шыққан кезде портфолиоңыздың бастапқы құнының әрбір 19,000 миллион доллары үшін зейнеткерлікке жылына инфляцияға түзетілген $1 4 жұмсай алатыныңызды ескеріңіз. 40,000% ережемен сіз жылына $6 жұмсай аласыз, ал 60,000% ереже сізге $XNUMX жұмсауға мүмкіндік береді. Бұл сомалардағы айырмашылықтар ыңғайлы зейнеткерлікке шығу мен әрең өту арасындағы айырмашылықты білдіреді.

Бұл гипотеза 1 миллион долларлық зейнетақы қоржынына негізделгеніне назар аударыңыз. Мен осы тақырып бойынша бір ай бұрын бағанымда атап өткенімдей, Vanguard-тағы зейнеткерлік шоттардың тек 15% -ы тіпті 250,000 XNUMX долларды құрайды. Демек, зейнеткерлік дағдарыс біз білетіннен әлдеқайда нашар болуы мүмкін.

Осыған байланысты мен бір ай бұрын бағанымда хабарлаған тағы бір статистиканы түзеткім келеді, бұл дағдарыстың қаншалықты нашар болуы мүмкін екенін асырып жіберді. Мен оны жаздым Федералды резерв деректерін талдау Бостон колледжіндегі Зейнеткерлерді зерттеу орталығы (CRR) бойынша, жұмысшылардың тек 12% -ында бірінші кезекте зейнеткерлік есеп бар. Айтайын дегенім, тек 12 пайызының ғана зейнетақысы бар. Қосымша 33%-да 401(k) немесе IRA сияқты анықталған жарна жоспары бар.

Бұл әлі де жұмысшылардың жартысынан көбінің зейнетке шығу жоспары жоқ дегенді білдіреді. Демек, жағдай шынымен де ауыр. Бұл мен ойлағандай жаман болған жоқ.

Марк Хульберт - MarketWatch-тің тұрақты қатысушысы. Оның Hulbert Ratings аудиті үшін ақы төлейтін инвестициялық бюллетеньдерді қадағалайды. Оған қол жеткізуге болады [электрондық пошта қорғалған].