Осы аптада Федералды ашық нарық комитетінің отырысында олардың не істейтінін емес, не айтатынын бақылаңыз. Ричард Никсонның бас прокуроры Джон Митчеллдің атақты кеңесінің алдыңғы жағында экономистер мен нарыққа қатысушылар сәрсенбі күні жасайтын болады, бұл кезде комиссия өзінің саяси жоспарларын түсіндіре алады, бірақ дереу әрекет ете алмайды.
Әрине, қор және облигация нарықтары 2022 жылды Федералды резервтік жүйенің ақша-несие саясатының азырақ қолайлы жағдайына бейімдеу арқылы бастады. Эталондық 10 жылдық қазынашылық нотаның кірістілігі жыл басынан бері 34 базистік тармаққа көтерілді, бейсенбіде 1.836% құрады, ал Nasdaq Composite өткен қарашадағы ең жоғары деңгейінен 10% түзету деп аталатын деңгейге кірді. Федералды қорлардың фьючерстік нарығы FOMC-тің 25-0 наурыздағы жиналысында ФРЖ негізгі саясат мөлшерлемесін бастапқы 0.25 базистік тармаққа жоғарылату арқылы толық бағалады, ағымдағы 15% -дан 16% -ға дейін, FOMC жиналысында.
CME
FedWatch сайты. (Базистік нүкте пайыздық тармақтың 1/100 бөлігін құрайды.)
Бірақ инфляцияның күрт өсуін ескере отырып, ФРЖ саясаты азырақ қолайлы болу қажеттілігі туралы өсіп келе жатқан консенсусқа қарамастан (оның ішінде президент Джо Байден) осы аптада мөлшерлеменің көтерілуі мүмкін емес. Сәрсенбі күнгі баспасөз мәслихатында Байден ФРЖ төрағасы Джером Пауэллдің саясатты «қайта калибрлеу» жоспарын қолдайтынын білдірді. «Бағалардың көтеріліп кетпеуін қамтамасыз етудің маңызды жұмысы Федералды резервке жүктеледі, оның қос мандаты бар: толық жұмыспен қамту және тұрақты бағалар», - деді президент.
Бұл бұрынғы президенттердің жеңіл ақша табу үшін жасаған қысымының күрт өзгеруі. Линдон Б. Джонсоннан Никсон мен Дональд Трампқа дейін президенттер ФРЖ төрағаларын пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге немесе оларды көтеруге жол бермеуге әр түрлі әрекет жасады, ал Джордж Буш өзінің сайлаудағы жеңілісіне тым қатаң ФРЖ кінәлады. Бірақ қазір инфляцияның 7% -ға дейін өсуі тұтынушылар сауалнамасындағы алаңдаушылықтар тізімінде бірінші орынға шықты, бұл Байденнің сауалнама рейтингтеріндегі құлдыраумен сәйкес келеді, сондықтан оның ФРЖ саясатын азырақ қолдауы саяси қажеттілік мәселесі сияқты.
Инфляцияға қатысты алаңдаушылықтың өткір болғаны сонша, кейбір бақылаушылар тезірек және драмалық әрекеттерді талап етеді. Бұған мен өткен аптада Barrons.com сайтында жазғанымдай, қор ставкасының 50-базистік тармаққа секіруі немесе ФРЖ-ның бағалы қағаздарды сатып алуын бір апта бұрын осы жерде атап өткендей, толық тоқтатуға шақырулар кіреді. Наурызға дейін сатып алуды тоқтатудың қазіргі жолы.
Бірақ екеуі де Пауэлл ФРЖ үшін сипатқа ие емес еді. «Мен тағы бір үлкен бұрылысты елестете алмаймын», - дейді Джон Райдинг, Бреан Капиталдың бас экономикалық кеңесшісі. 2021 жылдың көп бөлігінде ақша-кредит органдары «өтпелі» инфляция түсінігін ұстанды. Оның айтуынша, күрт, бастапқы 50-базалық жоғарылау олардың құрылыс бағасының қысымын қалай дұрыс бағалағанын мойындау болады.
Сондай-ақ Райдинг өткен жылы бағалы қағаздарды сатып алуды кенеттен тоқтатқан Канада банкіне еліктеуге ФРЖ іздемейді. Алдағы аптадағы FOMC отырысынан «Мен аламын деп үміттенемін», - деп қосты ол телефон арқылы сұхбатында.
FOMC сатып алуды қысқартуды одан әрі жеделдетіп, оларды ағымдағы жоспарланғаннан бір ай бұрын, ақпан айының ортасына дейін аяқтауы мүмкін күтпеген жағдай болуы мүмкін, деп жазады Номура экономистері Айчи Амемия, Роберт Дент және Кенни Ли клиент жазбасында. Бұл қазынашылықтағы 20 миллиард долларға және агенттік ипотекалық бағалы қағаздарды сатып алудағы 10 миллиард долларға шекті қысқаруды білдіреді, бірақ нарыққа ФРЖ-ның инфляцияға қарсы шешімі туралы сигнал жібереді.
Атап айтқанда, олар ФРЖ облигацияларын сатып алуды тезірек тоқтату сәрсенбі күні түстен кейін кездесуден кейінгі баспасөз мәслихатында Пауэллге кейбір ыңғайсыз сұрақтарды болдырмауға көмектеседі. Орталық банк өзінің 40 триллион долларға жуық теңгеріміне қоса отырып, 20 миллиард доллар қазынашылықты және айына 9 миллиард долларды MBS сатып алуды жалғастыруда, бұл оның саясатты қатайтудың орнына, іс жүзінде жеңілдететінін білдіреді, сонымен бірге шектеу қажеттілігі туралы айтады. инфляция.
ФРЖ өз балансын қалыпқа келтіре бастағанына келетін болсақ, Nomura экономистері бұл хабарландыру наурыз немесе мамыр айларында FOMC жиналысында болуы мүмкін деп санайды. ФРЖ бақылаушыларының көпшілігі екі немесе одан да көп мөлшерлеме көтерілгеннен кейін орталық банктің бағалы қағаздарды ұстауын қысқарту үдерісінің кейінірек басталуын күтеді. Барлығы дерлік ФРЖ бағалы қағаздарды тікелей сатудың орнына, жетілген мәселелердің болжамды қарқынмен аяқталуына мүмкіндік береді деп ойлайды.
Кейбіреулер сондай-ақ ФРЖ өзінің ипотекалық бағалы қағаздарын тезірек қысқартуы мүмкін деп болжайды. ФРЖ 2007-09 қаржылық дағдарысқа дейінгі жағдайдағыдай өз балансында тек қазынашылықты ұстауға қайта оралуды жөн көрді, деп атап өтті Райдинг. Бірнеше ай бойы көптеген сыншылар MBS сатып алу арқылы қазірдің өзінде қызып кеткен тұрғын үй нарығын тиімді субсидиялаудың мағынасы жоқ деп санайды.
Бірақ ақша-несие саясатының осы екі негізгі құралы – пайыздық мөлшерлемелер мен орталық банктің активтерін ұстаудағы өзгерістердің салыстырмалы экономикалық және қаржылық әсері белгісіз, дейді ол. ФРЖ дәстүрлі түрде федералды қорлар мөлшерлемесін негізгі саясат тұтқасы ретінде қолданды және оның негізгі саясат мөлшерлемесі нөлдік төменгі шекке дейін төмендеген кезде балансында үлкен кеңейтуге жүгінді. Басқа орталық банктерден айырмашылығы, атап айтқанда Еуропалық Орталық банк және
Жапония банкі
,
ФРЖ теріс пайыздық мөлшерлемелерді қолданудан аулақ болды.
Нотр-Дам экономистері Синтия Ву мен Халықаралық есеп айырысу банкінің Фан Дора Ся ФРЖ активтерін сатып алудың Атланта ФРЖ қадағалайтын «көлеңкелі қорлар мөлшерлемесі» деп атайтын баламалы әсері деп бағалады. Wu-Xia көлеңкелі қорларының мөлшерлемесі 1.15 желтоқсандағы жағдай бойынша минус 31% болды, деп хабарлайды Атланта ФРЖ.
Райдингтің айтуынша, Ву ФРЖ балансындағы АҚШ-тың жалпы ішкі өнімінің 10%-ына тең (шамамен 2 триллион доллар) өзгеруі федералды қорлар мөлшерлемесінің 100 базистік тармаққа өзгеруіне шамамен баламалы деп есептейді.
Орталық банк облигацияларын сатып алу экономикаға қалай әсер ететіні әлі күнге дейін экономистер арасында талқылануда. Көпшілігі активтерді сатып алу портфельдік арна деп атайтын жолмен жұмыс істейтінін көреді. ФРЖ-ның бұрынғы төрағасы Бен Бернанке 2010 жылдың қарашасында Washington Post басылымының мақаласында түсіндіргендей, орталық банк бағалы қағаздарды қаржылық жағдайды жеңілдету үшін, соның ішінде акциялардың бағасын көтеру үшін сатып алады, бұл өз кезегінде тұтынушылардың байлығы мен сенімділігін арттырады және шығындарды ынталандырады.
Және қызықты ілеспе диаграммалар ретінде
неміс Банк
Келіңіздер
тақырыптық зерттеулер жетекшісі Джим Рейд көрсетеді, үлкен жаһандық технологиялық өсу қорлары ірі орталық банктердің активтерімен бірге ілгері жылжыды. Диаграммада пайдаланылған FANG+ тобы мыналардан тұрады
Мета платформалар
(бұрынғы Facebook, коды: FB),
Amazon.com
(AMZN),
алма
(AAPL) және Google ата-анасы
Алфавит
(GOOGL), плюс
Alibaba Group холдингі
(БАБА),
Baidu
(BIDU),
NVIDIA
(NVDA),
Tesla
(TSLA) және
Twitter
(TWTR). Үлкен бес орталық банк - ФРЖ, ECB, Қытай Халық банкі, BoJ және Англия банкі.
«Корреляция себеп-салдарлықты білдірмейді, бірақ егер сіз дәстүрлі емес ақша-несие саясатын кездейсоқ қадағалаған ірі технологиялық компаниялар үшін мүлдем жаңа табыс парадигмасының керемет күшті жақтаушысы болмасаңыз, онда орталық банктің саясаты маңызды болды деген түсінікке қарсы шығу қиын. соңғы алты-жеті жылдағы сектор үшін керемет жүгіруге үлкен үлес қосты. Шынында да, жалғыз маңызды сәтсіздік 2018 жылы жаһандық [сандық қатайту] келген кезде болды», - дейді Рид клиент жазбасында.
FANG+ индексінің қарашадағы шыңынан бейсенбіге дейінгі 13%-ға төмендеуі танымал индекстің 11.5%-ға төмендеуінен біршама күрт.
Invesco QQQ
Nasdaq ең ірі қаржылық емес акцияларын бақылайтын биржалық қор (QQQ). Бұл ФРЖ өз балансын қысқартуға кіріскенге дейін болды.
ФРЖ 2020 жылдың наурыз айында Ковид-19 пандемиясынан туындаған нарықтардың құлдырауы кезінде басталған нөлдік пайыздық мөлшерлеме және белсенді облигацияларды сатып алу жөніндегі дағдарыс саясатын қолдады. Вирус және оның нұсқалары сақталуда, бірақ экономика негізінен қалпына келтірілді, жұмыссыздық деңгейі 4% -дан төмен және еңбек нарығы жұмысшылар тапшылығына байланысты. Ал инфляция ұсыныс шектеулері мен сұраныстың жоғарылауының әсерінен 7%-ға дейін өсті.
Ешбір жерде ФРЖ саясатының әсері активтердің бағасынан гөрі анық емес, оның екі еселенуі
S&P 500
2020 жылдың наурыз айынан бастап үй бағасы шамамен 20% өсті. Инвесторлар Powell & Co компаниясының осы саясатты қалыпқа келтіру туралы алдағы аптада не айтатынын мұқият тыңдайды.
Жазыңыз Рэндалл В. Форсит [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/stocks-markets-fed-meeting-rate-hikes-51642784589?siteid=yhoof2&yptr=yahoo