Сандар АҚШ экономикасының кем дегенде құлдырау үстінде екенін көрсетеді

Ақ үй экономиканың рецессияға ұшырамағанына және құлдырауға бет алған жоқ екеніне сенімді. Уолл-стрит қазір рецессияның жоқтығына сенімді, бірақ алда болатын нәрсеге оң көзқараспен қарамайды.

Деректерге қарасақ, сурет шынымен де нюансты. Қазір ештеңе рецессияны айқайлап жатқан жоқ, дегенмен әңгіме көп. Жұмыс нарығы әлі де жақсы, өндіріс әлсіреді, бірақ әлі де кеңейіп келеді, ал тұтынушылар әлі де қолма-қол ақшаға толы болып көрінеді, егер онымен бөлісуге дайын емес Бұл күндер.

Бейсенбіде шығатын екінші тоқсандағы ЖІӨ деректерімен экономика 2021 жылы күшті жылдан кейін табиғи баяулауда ма, әлде ұзаққа созылатын салдары болуы мүмкін күрт құлдырауда ма деген сұрақ баршаның ойында болады.

«Бұл рецессияға ұшыраған экономика емес, бірақ біз өсу баяулайтын өтпелі кезеңде тұрмыз», - деді қазынашылық хатшысы. Джанет Йеллен жексенбіде «Баспасөзбен кездесуге» хабарлады. «Рецессия - бұл экономиканың көптеген секторларына әсер ететін кең ауқымды қысқару. Бізде ондай жоқ».

Дүйсенбіде Трамп әкімшілігі кезінде Ұлттық экономикалық кеңестің басшысы Кевин Хассетт бұл түсінікті артқа тастап, Ақ үй қазіргі шындықты қабылдамай қателесіп жатқанын айтты.

«Біз... рецессиядамыз, солай ма? Сондықтан бұл қиын уақыт », - деді Хассет, қазір Гувер институтының беделді аға қызметкері, CNBC Эндрю Росс Соркинге тікелей эфирде «Соққы қорабы»Сұхбат.

«Бұл жағдайда, егер мен Ақ үйде болсам, бұл рецессия екенін жоққа шығармас едім», - деп қосты ол.

Басқа ештеңе болмаса, экономиканың кем дегенде соққыға жету мүмкіндігі бар рецессия ережесінің анықтамасы теріс ЖІӨ көрсеткіштерімен қатарынан екі тоқсанның. Бірінші тоқсанда 1.6% құлдырау байқалды, ал Атланта федералды резервінің көрсеткіші Q2 бірдей санға жету қарқынында екенін көрсетеді.

Алайда Уолл-стрит жағдайды басқаша көреді. Көптеген экономистер, соның ішінде Bank of America, Deutsche Bank және Nomura болашақта рецессияны көрсе де, екінші тоқсанға арналған консенсус ЖІӨ болжамы Dow Jones мәліметтері бойынша 1% өседі.

АҚШ юбкаларының құлдырауы негізінен бірінші тоқсанда барлық экономикалық белсенділіктің 68% құраған тұтынушылардың қолында болады ма.

Алайда соңғы көрсеткіштер сәуір-маусым аралығындағы кезеңде шығындардың азайғанын көрсетеді. Нақты (инфляциядан кейінгі) жеке тұтыну шығыстары мамырда 0.1%-ға төмендеді бірінші тоқсанда небәрі 0.2%-ға өскеннен кейін. Шындығында, ағымдағы жылдың алғашқы бес айының үшеуінде нақты шығындар төмендеді, бұл инфляцияның нәтижесі оның 40 жылдан астам уақыттағы ең ыстық қарқыны.

Дәл осы инфляция факторы қазір АҚШ экономикасының ең үлкен тәуекелі болып табылады.

Президент Джо Байденнің әкімшілігі жанар-жағармай бағасының жақында төмендегенін айтып жатқанымен, инфляцияның бензин мен азық-түліктен де асып түсетінін көрсететін белгілер бар.

Шындығында, бағасы көп өзгермейтін тауарларды өлшейтін Атланта ФРЖ-ның «жабысқақ» тұтынушылық баға индексі тұрақты және тіпті біршама алаңдатарлық қарқынмен өсті.

Бір айлық жыл сайынғы жабысқақ CPI - жеке күтім өнімдері, алкогольдік сусындар және автокөлікке техникалық қызмет көрсету - маусым айында 8.1% жылдық қарқынмен немесе 5.6% 12 айлық қарқынмен жұмыс істеді. Көлік құралдарының бағасы, бензин және зергерлік бұйымдар сияқты нәрселерді қамтитын орталық банктің икемді ТБИ жыл сайынғы 41.5% керемет қарқынмен және бір жылмен салыстырғанда 18.7% өсті.

Экономика тауарларға қатысты қызметтерге сұраныстың жоғарылауына қайта ауысқанда инфляция төмендейді деп үміттенетіндердің бір дәлелі, артық салық салынған жеткізу тізбегіндегі қысымды жеңілдету үшін де кейбір тесіктер бар сияқты. ФРЖ мәліметтері бойынша, іс жүзінде қызметтерге жұмсалатын шығындар бірінші тоқсандағы барлық тұтынушылық шығындардың 65% құрады, ал пандемияға дейінгі 69 жылғы 2019% салыстырғанда. Сондықтан ауысым соншалықты керемет болған жоқ.

Егер инфляция жоғары деңгейде сақталса, бұл ең үлкен құлдырау катализаторын тудырады, атап айтқанда Федералды резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлемесін көтеру бұл қазірдің өзінде 1.5 пайыздық тармақты құрады және жыл соңына дейін екі есеге артуы мүмкін. Тарифті белгілейтін Федералды ашық нарық комитеті сейсенбі және сәрсенбі күндері жиналады және тағы 0.75 пайыздық тармақты арттыруды мақұлдайды деп күтілуде.

ФРЖ монетарлық қатаңдату Уолл-стритте де дүрбелең туғызуда, мұнда акциялар 2022 жылдың көп бөлігінде сатылым режимінде болды, сонымен қатар Мэн-стритте бағаның шарықтауымен. Корпоративтік басқарушылар жоғары бағалар қысқартуға әкелуі мүмкін екенін ескертеді, оның ішінде рецессия болмайды деп ойлайтындар үшін негізгі тірек болған жұмыспен қамту суреті.

Трейдерлер ФРЖ өз көрсеткішін көтеруді жалғастырады деп күтеді

Нарықтар назар аударды және құлдырау қаупі жоғары баға белгілеуді бастады.

Goldman Sachs экономистері клиенттің жазбасында: «ФРЖ одан әрі елеулі өсімдерге қол жеткізуге және экономиканы күрт бәсеңдетуге дайын болған сайын, инфляцияны бақылау бағасының рецессия болуы ықтимал», - деді. «ТБИ инфляциясының тосынсыйларының сақталуы бұл тәуекелдерді анық арттырады, өйткені ол өсу мен инфляция арасындағы сауда-саттықты нашарлатады, сондықтан нарықтың негізгі инфляцияның жоғарылауы аясында ФРЖ тудырған рецессия туралы көбірек алаңдағаны мағынасы бар».

Жақсы жағынан, Голдман командасы нарықтың инфляциялық тәуекелдерді тым жоғары бағалаған болуы мүмкін деген ақылға қонымды мүмкіндік бар, дегенмен бағаның шарықтау шегіне жеткеніне сендіру қажет болады.

Қаржы нарықтары, әсіресе тұрақты кірістер, әлі де құлдырауды көрсетеді.

2 жылдық қазынашылық кірістілік шілде айының басында 10 жылдық нотадан жоғары көтерілді және содан бері сол жерде қалды. Төңкерілген кірістілік қисығы деп аталатын қозғалыс ондаған жылдар бойы рецессияның сенімді көрсеткіші болды.

ФРЖ 10 жылдық және 3 айлық кірістілік арасындағы қатынасқа жақынырақ қарайды. Бұл қисық әлі өзгерген жоқ, бірақ жұма күнінің жабылуындағы жағдай бойынша 0.28 пайыздық тармақта қисық 2020 жылдың наурыз айында Ковид пандемиясының алғашқы күндерінен бергіге қарағанда тегіс.

Егер ФРЖ қатаңдатуды жалғастыра берсе, бұл өсу күтулері азайғандықтан, ол 3 жылдан асып кеткенше 10 айлық мөлшерлемені көтеруі керек.

«Саясатты қатайту мен инфляцияны жеңілдету арасындағы кідірістерді ескере отырып, бұл да саясаттың тым қаталдау қаупін арттырады, өйткені бұл саясат 2021 жылы инфляция көтерілгендіктен қатаңдатуға тым баяу болатын тәуекелдерге ықпал етті», - деді Голдман командасы.

Рецессияға қарсы басты қорған, еңбек нарығы, сонымен қатар тербеледі.

Апта сайынғы жұмыссыз шағымдар жақында алғаш рет 250,000 XNUMX-нан асты 2021 жылдың қарашасынан бастап жұмыстан босатылулар артып келе жатқанының ықтимал белгісі. Шілдедегі сандар автозауыттардың жұмыстан босатылуына және Тәуелсіздік күні мерекесіне байланысты әдеттегідей шулы, бірақ жұмысқа қабылдау азайып бара жатқанын көрсететін бірнеше өндірістік сауалнамалар сияқты басқа көрсеткіштер бар.

Чикаго ФРЖ Ұлттық белсенділік индексіКөптеген сандарды қамтитын , шілдеде екінші ай бойы теріс болды. The Филадельфия ФРЖ өндірістік индексі -12.3 көрсеткішін жариялады, бұл кеңею мен қысқару туралы есеп беретін компаниялар арасындағы пайыздық айырмашылықты білдіреді, бұл 2020 жылдың мамырынан бергі ең төменгі көрсеткіш.

Егер жұмыс орындарының суреті сақталмаса және инвестициялар баяулаған сайын және тұтынушылық шығындар салқындаған сайын, толық ауқымды рецессия жолында тұруға аз болады.

Уолл-стриттегі ескі сөздің бірі - жұмыс нарығы әдетте оның құлдырау екенін ең соңғы біледі және Америка Банкі келесі жылы жұмыссыздық деңгейі 4.6% жетеді деп болжайды.

«Еңбек нарығында біз негізінен қалыпты рецессиядамыз», - деді Хассетт, Трамп әкімшілігінің бұрынғы экономисі. «Еңбек нарығы тығыз, ал экономиканың қалған бөлігі күшті деген идея шын мәнінде дәлел емес. Бұл тек тарихты менсінбейтін аргумент».