Он екінің күші | Financial Times

FT Alphaville әйгілі ашушаң миллиардер, Berkshire Hathaway вице-төрағасы Чарли Мунгерді жақсы көреді. Осы жылдың басында Чарли оны айналдырды құбылысқа ашулану оның серіктесі Уоррен Баффет жиі кездеседі мақтады.

«Бізде жаңа императорлар тобы бар және олар индекстік қорлардағы акцияларға дауыс беретін адамдар», - деді Мунгер жыл сайынғы жиналыста. Daily Journal Corp ақпанда. «Мен Ларри Финктің әлемі деп ойлаймын, бірақ мен оның император болғанын қалайтыныма сенімді емеспін».

Мунгердің сөздері кейбір инвесторлардың, корпоративтік басшылардың, реттеушілердің, саясаткерлер мен саясаткерлердің алаңдаушылығын көрсетеді. Академиктер тіпті «терминді» ойлап тапты.активтерді басқарушы капитализм” қазіргі уақытта банктер емес, ақша менеджерлері үстемдік ететін қаржы жүйесінің жаңа шындығын сипаттау.

Бұл тек күшейе түсетін құбылыс. Кейбіреулер активтерді басқарудағы қазіргі пассивті инвестициялау тенденциясының түпкілікті нәтижесі он шақты адам АҚШ-тағы, тіпті мүмкін әлемдегі көпшілік компанияларды де-факто бақылауға алуы мүмкін деп ойлайды.

Бұл Гарвард заң мектебінің профессоры Джон Коутстың 2018 жылы жарық көрген мақаласында арандатушылық дәлелі болды. Он екі мәселесі.

«Заң өзгермейінше, индексацияның әсері «пассивті» инвестициялау түсінігін өзгертіп, біздің өмірімізде экономикалық бақылаудың ең үлкен шоғырлануын тудырады. . . Неғұрлым түбегейлі, индекстеудің өсуі корпоративтік құқыққа өткір, жалпы, саяси қиындық тудырады. Экономиканың көп бөлігін әлеуетті түрде басқаратын он екі адамның болашағы бірінші кезектегі заңдылық пен жауапкершілік мәселесін тудырады ».

Әрине, инвестициялық индустрия - және ең алдымен, индекстік қорлардың ең ірі алпауыттары - мұны мазақ етті. Бірақ активтерді басқарудағы масштабтың және әсіресе пассивті инвестициялаудың артықшылықтары айқын бола бастады. Иконокластикалық құқық профессорлары бұдан былай акциялардың шоғырлануының артуы туралы ескертетін жалғыз адамдар емес, тіпті қаржы саласының инсайдерлері де қазіргі траекториядан ыңғайсызданып барады - Мунгердің асербиялық бақылауында атап өткендей.

Өткен жылы үлкен тағы да үлкейе түсті. 2021 жылдың соңында Vanguard, BlackRock және State Street, үш ірі индекстік қор жеткізушілері S&P 18.7 компанияларының орта есеппен 500 пайызын бақылайды. Lazard. Олардың кішігірім компаниялардағы меншігі одан да көп шоғырланған. Өткен жылдың аяғында олар S&P 22.8 орташа индексіндегі акциялардың 400 пайызына және шағын компанияның S&P 28.2 эталонының 600 пайызына ие болды.

Элон Маск қазір бұған қарсы шыққандардың қатарында. Лазард ретінде деп атап өтті өз есебінде, «пассивті стратегияларға үздіксіз ағындар реттеушілер мен басқа да мүдделі тараптардың бақылау деңгейін арттыруға шақыра отырып, «Үлкен 3» индекстік қор кешендеріндегі меншіктің шоғырлануын күшейтті».

Пікірталас ФТ Альфавиллді ойландырды.

Профессор Коутс бұдан да көп шоғырланған индекстік қордың болашағы туралы айтты, бірақ ол болжаған он шақты билік өкілдеріне кімдер ең жақсы үміткерлер болып табылады бүгін?

Міне, біз қазіргі уақытта инвестициялық индустрияның, демек, қаржы әлемінің ең күшті адамдары деп санайтын толық бейресми FTAV тізімі. Кейбіреулер анық, ал басқалары әлдеқайда нәзік әсерге ие.

Ларри Финк

Бұл топтың ең көрнекті мүшесі. Финктің 2009 жылы Barclays Global Investors алпауыт индекстік қорын сатып алуы оның компаниясын өзгертті. BlackRock 10 триллион долларға жуық активтері басқарылатын әлемдегі ең ірі инвестициялық топқа кіреді — оның шамамен үштен екісі пассивті қорларда. Финктің бас директорларға жыл сайынғы ашық хат дәстүрімен қоса, ол BlackRock-ті американдық сол және оң жақтағы қатарға қойды.

Тим Бакли

Жетек Vanguard, BlackRock-тың АҚШ-тағы ең үлкен бәсекелесі және басқаруындағы шамамен 8 триллион доллары бар индекстік қор. Медициналық мансапта ата-анасының соңынан еруді ойлағанына қарамастан, Бакли 1991 жылы Vanguard компаниясына негізін қалаушы Джек Боглдың көмекшісі ретінде қосылды. 2018 жылы ол Богл зейнеткерлікке шыққаннан бері компанияның үшінші бас директоры болды. Компания қазір үлкен қадаммен өзін кеңірек байлық менеджеріне айналдыруда қаржылық кеңес сондай-ақ.

Абигайл Джонсон

Стейт-стрит әдетте индекстік қор индустриясының «Үлкен үштіктің» үшінші мүшесі болып саналады, оның алғашқы биржалық сауда қор бизнесінің көлемінің арқасында. Бірақ Джонсонның отбасылық фирмасы адалдық 4.2 триллион долларды BlackRock пен Vanguard ғана басып озып, әлемдегі үшінші ірі активтер менеджері болды. Оның пассивті ақшаны басқару қолы Geode өткен жылы активтері 1 триллион доллардан асып түсті, бұл оның индекстік қор әлеміндегі негізгі ойыншы ретінде пайда болғанын атап өтті.

Рон О'Хэнли

State Street-тің бас директоры активтерді басқару ардагері болып табылады, ол 2015 жылы Fidelity-тен өзінің инвестициялық бөлімшесінің State Street Global Advisors компаниясына жетекшілік ету үшін қосылды, онда ол бәсекелес Бостон киімінің ақшаны басқару бизнесін басқарды. О'Хэнли бұл салада кеңінен құрметке ие болғанымен, SSGA көптеген негізгі бәсекелестеріне қарағанда баяу өсуде, бұл О'Хэнлиге әкеледі. сатып алуларды іздеңіз ұлғайту.

Генри Фернандес

Фернандес кезде спинопты құрастырды Morgan Stanley компаниясының Capital Group-пен қаржылық салыстыру кәсіпорнында индекстеу ұйқысыз сала болды және бірлігі бар болғаны 20 миллион долларға бағаланды. Бүгінгі таңда MSCI бенчмаркингтік бизнестің «Үлкен үштігінің» бірі болып табылады және оның құны 31 миллиард доллардан асады. MSCI әсіресе халықаралық индекстерде басым және BlackRock-пен тығыз байланыста. (Оның көптеген биржалық қорлары MSCI өлшемдерін бақылайды.)

Дэн Дрейпер

S&P Dow Jones Indices бас директоры индекстік қордың ардагері болып табылады, ол өткен ғасырдың ортасында Barclays Global Investors-те жұмыс істеген және содан бері алпауыт S&P бенчмаркингіне көшкенге дейін Lyxor, Credit Suisse және Invesco ETF бөлімшелерін басқарды. Дрейпер сонымен қатар саланың сауда органын, Индекс индустриясы қауымдастығын басқарады, ол оның мүшелерін қалай басқаратынын мақтан етеді. 3м индекстер олармен байланысты ондаған триллион доллар.

Арне Штал

Бұрынғы Абердин стандартты өмірі Лондон қор биржасында жоғары лауазымға көтерілген Абрдн квантүлкен үш” индекс провайдері FTSE Russell өткен жылы. Бұрынғы FT-ассоциацияланған FTSE индекстеріне қосымша, Staal үлкен Рассел эталонын қадағалайды. Олардың жыл сайынғы өзгерістері АҚШ-тағы жыл сайынғы жалғыз ең үлкен сауда күніне әкеледі.

Гари Ретельни

Ретельный он жылдан астам уақыт бойы инвестициялық индустрияның ең аз бағаланатын екі брокерінің бірін, акционерлердің институционалдық қызметтерінің прокси кеңесшісін басқарды. Триллиондаған доллары бар мыңдаған инвесторлар ХҒС-тың әртүрлі жалпы жиналыс мәселелері бойынша дауыс беру туралы ұсынымдарын пайдаланады. одақтастар процесінде.

Кевин Кэмерон

Гласс-Льюис екі басым прокси кеңесшінің екіншісі болып табылады және оның негізін қалаушы, бұрынғы заңгер Кэмерон басқарады. ХҒС сияқты, Гласс-Льюис корпоративтік қаржы әлемінде тыныш ықпал етеді, қанша инвестор қандай жолмен ұсынса да соқыр дауыс беретінін ескере отырып.

Масатака Миязоно

Жапонияның 1.5 триллион долларлық үкіметтік зейнетақы инвестициялық қорынан асқан бірде-бір ақша пулы жоқ, бұл оның басшысы Масатака Миязоноға қаржы әлемінде үлкен ықпал етеді. Әрине BlackRock сияқты активтерді басқарушыларға назар аударылады, бірақ GPIF сияқты ауқымды «актив иелері» жаһандық нарықтар үшін стандарттарды орнатуға көмектеседі. Ол BlackRock-тен үлкен мандат алып, оны Legal & General компаниясына бергенде, ол көмектесті делінеді. Финктің шешіміне әсер етеді өз салмағын дамып келе жатқан ESG құбылысының артына тастау.

Николай Танген

Бұрынғы хедж-қор менеджері Норвегияның 1.2 триллион долларды құрайтын өте пассивті Norges Bank Investment Management-ті басқару үшін таңқаларлық таңдау болды, бірақ Танген өзін жұмыстың қоғамдық спикер аспектілеріне тастады. NBIM ұзақ уақыт бойы Норвегияның мемлекеттік меншігіне этикалық тұрғыдан сәйкес келмейтін компанияларды алып тастады, бірақ бірқатар мәселелерде барған сайын дауысты және көптеген сезімтал тақырыптар бойынша дауыс беруі туралы ашық бола бастады.

Пэн Чун

GPIF және NBIM өз пікірлерін ашық және жүйелі түрде білуге ​​мүмкіндік берсе де, осы тізімдегі үшінші актив иесі диаметрлі түрде ерекшеленеді. China Investment Corp 200 жылы Қытайдың сыртқы резервтерін әртараптандыру үшін 2007 миллиард долларға құрылды және бүгінде әлемдегі ең ірі тәуелсіз қорлардың бірі болып табылады. Бағалады Басқарылатын активтер $1.2 тн. Оның төрағасы және бас директоры Пэн Чунда қытайлық банк индустриясы арқылы өте классикалық технократиялық мансапты қоспағанда, интернетте аз жұмыс бар, бірақ ол жазатын чектердің көлемі мен Қытайдың өсіп келе жатқан қаржысы оны осы топтың ажырамас мүшесіне айналдыруы мүмкін.

СЫРТҚЫ ҮШІН: Хамед Бин Заид әл Нахаян

The Абу -Даби инвестициялық басқармасы 1976 жылы, Мао Цзэдун қайтыс болған жылы және Норвегия Солтүстік теңізден бірнеше баррель мұнай айдай бастаған кезде құрылды. Сондықтан Адия норвегиялық және қытайлық әріптестеріне қарағанда әлдеқайда ұзақ уақыт бойы қаржы саласындағы негізгі ойыншы болды.

Бірақ бұл тізімдегі қалған үш актив иесінен кішірек - Адиа өзінің көлеміне қатысты тым аз болғанымен, Ұлттық әл-ауқат қоры институты оның активтерін шамамен 700 миллиард долларға бағалайды - және профилі бойынша бұл күндері Шейх Хамед басқаратын инвестициялық топ. Мубадала сияқты басқа Абу-Даби қорларынан асып түсті.