Қор нарығы бағамның көтерілуі жақын арада төмендейді деген үмітпен көтерілді

Мәтін өлшемі

Джон Мейнард Кейнс атақты атап өткендей, нарықтар сіз төлем қабілетті болып қала алмайтыныңыздан ұзағырақ қисынсыз қалуы мүмкін. Көңілсіз ғылымның көптеген практиктерінен айырмашылығы, Кейнс белсенді алыпсатар болды және бұл түсінікке қиын жолмен келгені сөзсіз.

Қаржы нарықтары, акциялардан облигацияларға дейін, криптовалюталарға дейін, соңғы кездері федералды резерв жақын деген негізге сүйеніп - қисынсыз, дауласуға болады. оның максималды дәрежесі саясатты шектеу. Бұл нарықтардың, АҚШ орталық банкінің немесе екеуінің де адасуы болуы мүмкін. Осы уақытта инвесторлар аю-нарық митингілері деп аталатын жағымды интермедиялардан ләззат алады, бұқалардың рухын көтеріп, арамыздағы урсин түрлерін ренжітеді.

Бірақ егер ФРЖ қатайтуы дерлік аяқталды деген сенім дұрыс болса, орталық банк Уолл-стрит пен Мэйн-стритте болған өршіп тұрған инфляцияны басу үшін көп ұзамай тоқтайды. Басқаша айтқанда, бұл 1970-ші жылдардың басында қызып кеткен экономиканы жеңген Пол Волкерден гөрі 1980-ші жылдардағы екі таңбалы инфляцияны қадағалаған бұрынғы ФРЖ басшысы Артур Бернстің үлгісіне қайта оралған болар еді. - кері рецессиялар.

Алдын ала мұқият хабарланғандай, Федералдық ашық нарық комитеті өткен аптада федералды қорлардың негізгі мақсатты мөлшерлемесін 75 базистік тармаққа көтерді, бұл маусым айындағы отырыстағы үлкен өсімге сәйкес келді. (Базистік нүкте пайыздық тармақтың 1/100 бөлігін құрайды.)

Сонымен бірге, ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл FOMC отырысынан кейінгі баспасөз мәслихатында болашақ өсімдердің аз болуы мүмкін екенін айтты. Соңғысы қордың қорын 2.25%-2.50%-ға дейін көтерді. Бұл оны 3.40 жылдың аяғында 2022% және ФРЖ соңғы болжамды 3.80% 2023 шыңына жақындатады. Экономикалық болжамдардың қысқаша мазмұны, маусымдағы конфабында ұсынылған.

150 базистік тармақты құрайтын қосарлы өсім қазынашылық кірістілікте таңқаларлық құлдыраумен жалғасты, дегенмен пайыздық мөлшерлеме нарықтары ФРЖ белгілеген мөлшерлемелердің түпкілікті шыңына жетуді күтетінін болжайды. Атап айтқанда, эталондық 10 жылдық нотаның кірістілігі керісінше болып, 85 базистік тармаққа түсіп, жұмада 2.642% -ға дейін, 14 маусымдағы шыңынан - сол айдағы FOMC отырысының алдында. Сәрсенбі күні түстен кейін комитеттің соңғы қадамдары туралы хабарландырудың алдында 10 жылдық кірістілік 14 базистік тармаққа төмендеді.

Бір қызығы, қазынашылық кірістілік Powell & Co компаниясының соңғы екі мөлшерлеме көтерілуінен кейін төмендегенімен, облигациялар нарығында болашақ инфляцияның күтулері шынымен өсті. Бұл мұқият бақылау Strategas Research Partners техникалық стратегияның басшысы Кристофер Верронеден келеді, ол мұны өткен аптада пайда болған ең ашық нәрсе деп санайды.

Бес жылдан кейін күтілетін бес жылдық инфляция деңгейі (басқаша айтқанда, келесі 10 жылдың екінші бесінде) Пауэллдің FOMC-тен кейінгі баспасөз конференциясынан кейін 30 базистік тармаққа және соңғы айда шамамен 50 базистік тармаққа көтерілді. , - дейді Верроне. Оның пайымдауынша, нарық: «Егер Федералды резервтік жүйе көгершін жағына бұрылмақ болса, ол бізді ренжіткен инфляцияны тоқтата алмайды.

Бұл инфляциялық күтулердің өсуімен қатар, нарықтағы нақты пайыздық мөлшерлемелер Қазынашылық инфляциядан қорғалған бағалы қағаздар нөлге жақын немесе одан төменге қайта оралды. Жұма күні бес жылдық TIPS теріс 0.07%, ал 10 жылдық TIPS 0.11% берді.

Тегін ақша - бұл тәуекел нарықтарындағы жануарлардың рухын көтеру үшін қажет стимулятор, ал акциялар 2020 жылдың қарашасынан бері ең жақсы айын жапты. АҚШ-тың негізгі қор индекстері 16 маусымдағы төменгі деңгейлерінен жақсы көтерілді (ең жоғары деңгейге жеткеннен кейін бірнеше күн өткен соң болды. қазынашылық кірістер). Табыстары 10%-дан сәл төмен

Dow Jones Industrial Average
үшін 16%-дан астам

Nasdaq Composite,
бірге

S&P 500 индексіКеліңіздер
12.5% айырмашылықты бөлуге жуық өседі. Соңғы айтылған аванс 1950 жылдан бері аю-нарық раллиі үшін орташа шама, дейді Верроне клиенттік бейнеде.

Фрейя Бимиш басқаратын TS Lombard жаһандық экономика командасының нақты есебіне сәйкес, инвесторлар орталық банкирлердің басқа Бернс ретінде белгіленбеу және Волкердің алып ізімен жүруді қалайтынына тым тым тоқмейілсуі мүмкін.

Тауарларға, әсіресе азық-түлік пен энергияға бағаның төмендеуі алдағы инфляция көрсеткіштерін жақсы көрсетеді, өйткені бұл баған бұрын көрсетілген. Қытайдың жылжымайтын мүлік нарығындағы жарықтар мен еуропалық рецессия TS Lombard командасы инфляцияны жеңілдетудің «сарығасы» деп атайтын нәрсені қосады. Сондықтан саясаткерлер еңбек нарығында әлсіздік белгілері байқала салысымен жыпылықтайды, деп қорытындылады олар.

Егер ФРЖ Волкер сияқты еңбек нарығының «босаңсуы» кезеңін (басқаша айтқанда, жұмыссыздықтың жоғары деңгейін) қабылдамаса, кез келген кейінгі жеңілдету несиелік циклді қайта жандандырып, инфляцияның төмендеу деңгейін көтеру қаупін тудырады, деп жазады олар. Тауарлардың бағасы арзандаса да, жалақының өсуі мен инфляцияға байланысты қызмет көрсету құны жабысқақ болып қалады.

Осы жұмбақтарға қарамастан, Пауэлл ФРЖ саясаты экономиканы тежейтін де, ынталандырмайтын да «бейтарап» нүктеге жақын екенін айтады. ФРЖ-ның маусым айындағы экономикалық болжамды қорытындылауы ұзақ мерзімді тепе-теңдік қорларының мөлшерлемесін 2.3%-дан 2.5%-ға дейін, шамамен ағымдағы мақсатты диапазонға тең деп белгілейді.

Бұл ФРЖ бейтарап мөлшерлемені бағалауы болды, оның ұзақ мерзімді инфляция мақсаты 2%. Бірақ Джозеф Карсон, Альянс Бернштейннің бұрынғы бас экономисі ретінде, деп жазады өзінің LinkedIn блогында, инфляция қазіргідей 9% емес, 2% деңгейінде тұрған кезде бірдей саясат мөлшерлемесін бейтарап деп санауға болмайды.

Пауэлл қараша айындағы аралық сайлауға дейін Еуропа Орталық банкінің бұрынғы президенті Марио Драгидің сөздерін айту үшін «не қажет болса да» сәті болмайды, дейді Карсон. ФРЖ-ның фьючерстері жыл соңына дейін мөлшерлеменің 100%-3.25%-ға дейін ұлғаюы бойынша тағы 3.50 базистік тармақты болжайды. Содан кейін нарық 2023 жылы қысқартуларды күтеді. Бірақ бұл инфляцияны басу үшін қажетті ең жоғары мөлшерлемелерді кешіктіреді. Бұл қазіргі нарықтар арзандамайтын нәрсе.

Жазыңыз Рэндалл В. Форсит [электрондық пошта қорғалған]