(Bloomberg) - Джордж Буурас Мельбурнның шығысындағы үйінде крикет матчына қатысып жатқанда телефоны кенет жарылып кетті.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
13 шілдеде кешкі сағат 10:45-тер шамасында болды, ал хабарламалар мен қоңыраулар тасқынға толы болды. Еуро долларға шаққандағы паритеттен жаңа ғана құлдырап кетті, бұл бір кездері ойға келмейтін деңгейге жетті, және барлығы — клиенттер, қор менеджерлері, трейдерлер — K2 Asset Management зерттеу бөлімінің басшысы Буурас не істеуді ұсынатынын білгісі келді. Оның жауабы қарапайым болды: «Дәл қазір доллармен күреспе».
Арада бір сағаттан астам уақыт өткенде тағы бір дүмпу болды. Еуропалық Орталық банк және басқа орталық банктер сияқты өз валютасын долларға қатысты тұрақты ұстау үшін күресіп жатқан Канада банкі пайыздық мөлшерлемелерді толық пайыздық тармаққа өсірді. Оның келе жатқанын ешкім дерлік көрмеді. Он сағаттан кейін тағы бір сілкініс: Сингапурдың Монетарлық органы валюта нарығына секіріп, өз валютасын долларға қатысты жоғарылату туралы ұсынысты жариялады.
Осы кезде Митул Котечаның телефоны да үздіксіз ескертулер бере бастады. TD Securities компаниясының сингапурлық стратегі Котеча әйелімен Таиландтағы курортта демалып жатқан. Бұл олардың 25 жылдық мерейтойы еді, ол жағажайда демалып жатқан болатын және бүкіл көрініс оған аздап сюрреалистік болып көрінді. «Мұның бәрі өте қысқа мерзімде болды», - дейді ол. «Мен бейберекеттікке сене алмадым».
Дүниежүзілік саудаға қуат беретін валюта – доллар қазіргі тарихта параллельдері аз. Оның көтерілуі, ең алдымен, Федералдық резервтік мөлшерлеменің агрессивті көтерілуінің нәтижесі болып табылады - ол сәрсенбіде тағы 75 базистік тармаққа көтерілді - және жойқын із қалдырды: азық-түлік импортының құнын көтеру және әлемнің көп бөлігінде кедейлікті тереңдету; Шри-Ланкадағы қарызды дефолтқа әкеліп соқтыру және үкіметті құлату; және барлық жерде қаржылық капиталдағы акциялар мен облигациялар инвесторларына үлкен шығындар.
Кейбір көрсеткіштерге сәйкес, қазір жасыл валюта бұрын-соңды болмаған жоғары деңгейде тұр. Ол 15 жылдың ортасынан бастап валюталар қоржынына қарағанда 2021%-ға өсті. ФРЖ инфляцияны басу үшін мөлшерлемелерді көтеруді жалғастыруға бел буған кезде, тіпті бұл АҚШ пен жаһандық экономикаларды рецессияға ұшырату дегенді білдірсе де, ұзақ уақыт бойы валютаны бақылаушылардың көпшілігі доллардың көтерілуін тежейтінін байқамайды.
Мұның бәрі 1980 жылдардың басындағы ФРЖ Пол Волкер басқарған инфляцияға қарсы науқанды еске түсіреді. Сол себепті халықаралық саясаткерлер долларды жасанды түрде тежеу үшін қысқартқан Плаза келісімін қысқарту мүмкіндігі туралы әңгіме өршіп тұр. Ұқсас мәміле дәл қазір ұзақ сәтке ұқсауы мүмкін, бірақ кейбір нарықтық көрсеткіштер доллардың қайтадан сол сомаға оңай көтерілуі мүмкін екенін болжайды - бұл жаһандық қаржы жүйесін шайқалтып, барлық қосымша ауырсынуды тудыратын табыстар - бұл, бәлкім, мәселе. әңгіме қыза бастағанға дейінгі уақыт.
«Еуроаймаққа Украинадағы соғыс кедергі жасап, Қытайдың өсуі белгісіз болғандықтан, доллардың күшін бірден жарып жіберетін криптонит жоқ», - деді Сингапурдағы Mizuho Bank Ltd. экономика және стратегия бөлімінің басшысы Вишну Варатхан. «Қайда қарасаңыз да, долларға балама жоқ, нәтижесінде ол басқалардың бәрін - экономикаларды, басқа валюталарды, корпоративтік кірістерді бұзады».
АҚШ валютасының тез көтерілуі бүкіл әлем бойынша күнделікті өмірде сезілуде, өйткені ол жаһандық сауда үшін жағармай болып табылады - жыл сайынғы жаһандық саудадағы $40 триллион доллардың шамамен 28.5% жасыл валютада бағаланады. Оның үздіксіз көтерілуі өзін-өзі қамтамасыз ететін «қиямет циклін» жасау қаупін тудырады.
Гонконгтағы HSBC Holdings Plc стратегі Джои Чью: «Сізде доллардың күшеюіне әкелетін рецессияға қатысты алаңдаушылық бар, содан кейін қаржылық жағдайды қатайту рецессия мәселелеріне әкеледі», - деді. «Мұның айналасында дереу шешім жоқ».
Долларға деген сұраныс қарапайым себеппен ыстық болды: жаһандық нарықтар есінен танған кезде инвесторлар қауіпсіз баспана іздейді. Халықаралық есеп айырысу банкі айтқандай, бұл қауіпсіздік «қазір ең алдымен АҚШ долларымен орындалады». АҚШ экономикасының көлемі мен күші теңдесі жоқ, қазынашылық әлі де ақшаны сақтаудың ең қауіпсіз тәсілдерінің бірі болып табылады және доллар валюталық резервтердің негізгі үлесін құрайды.
Кейбір ең жақсы доллар өлшегіштері оның одан әрі көтерілу мүмкіндігін көрсетеді. Bloomberg Dollar Spot Index осы айда рекордтық көрсеткішке жеткенімен, ол тек 2004 жылдың аяғынан бастап өлшенеді. Тар ICE АҚШ долларының индексі — дамыған құрдастармен салыстырғанда оның көрсеткіштері — әлі де 1980 жылдардағы деңгейден әлдеқайда төмен. Оны 54 жылы, Плаза келісімі жылы шыңына жеткізу үшін 1985% митинг қажет еді.
1980-ші жылдардағы «Плаза» келісімі бойынша доллардың көтерілуі нарықтарды дүрліктірді
Дегенмен бұл жолы жағдай басқаша, деді Брендан МакКенна, Нью-Йорктегі Wells Fargo Securities компаниясының стратегі. Доллардың күші соншалықты айқын емес - кем дегенде әлі жоқ - және ФРЖ келесі жылы экономика салқындаған кезде, жасыл валютаға қысымды жеңілдету кезінде мөлшерлемелерді төмендетуі керек. «Долларды құнсыздандыру және G-10 валюталарын қолдау бойынша үйлестірілген әрекет қазіргі уақытта басымдық емес шығар», - деді ол.
Осыған қарамастан, сол ірі экономикалардың көптеген валюталары зардап шегуде. Еуро бағамының құлдырауына қоса, жапондық иен 24 жылдағы ең төменгі деңгейге дейін құлдырады, өйткені инвесторлар жоғары кірістілікке ұмтылды.
Көптеген дамып келе жатқан нарықтар үшін зиян одан да нашар болды. Үндістан рупиясы, Чили песосы және Шри-Ланка рупиясы кейбір орталық банктердің құлдырауды бәсеңдетуге тырысқанына қарамастан, биылғы жылы рекордтық минимумға жетті. Гонконгтың ақша-несие органы қаланың валюта бағамын қорғау үшін жергілікті долларды рекордтық қарқынмен сатып алды, ал Чилидің орталық банкі песо бес апта ішінде 25%-дан астам құлдырағаннан кейін 20 миллиард долларлық интервенцияны бастады.
«Бұл жұмыс істемейді», - деді Лука Паолини, 284 миллиард долларды басқаратын Pictet Asset Management Ltd. стратегі. «Инфляцияның бұл өсуі, доллар - ұрпақты анықтайтын оқиғалар және бұл дамушы нарықтардағы орталық банктер көп нәрсе істей алмайтын нәрсе».
Күшті доллар мұнай өндірушілер мен шикізат экспорттаушыларының, сондай-ақ АҚШ-та табысының көп бөлігін сақтайтын Toyota Motor Corp. сияқты халықаралық компаниялардың кірісін арттырады. Бұл сондай-ақ 33 жастағы Фреснодағы мектеп мұғалімі Мила Иванова сияқты американдық туристер үшін бата. Шотландия мен Ирландияға барар алдында Лондонда Иванова: «Бұл күшті валюта менің бюджетімді кеңейтуге көмектеседі», - деді.
Бірақ күшті жасыл ақша басқалардың бәрін дерлік соғады.
Жаһандық табысының бір бөлігін АҚШ-қа қайтаратын технологиялық бегемоттар соққыға ұшырады. Майкрософт корпорациясы доллардың өз пайдасын жеп жатқанын айтты, ал 1980-ші жылдардағы инфляцияның соңғы үлкен соққысы кезінде Microsoft-қа алғашқы үлкен серпіліс берген International Business Machines корпорациясы ақша ағынының қысылуына күшті долларды айыптады. .
«Доллар менің пайдамды жеді» - Корпоративтік Американың тағы да зары
Дәл қазір жасыл валютаның үстемдігіне қарсы шығуды қалайтын кез келген адамға Уолл-стритте мынадай хабар бар: Мазалама. Bank of America корпорациясының қор менеджерлері арасында жүргізілген сауалнама доллардың өсім позициясы соңғы жеті жылдағы ең жоғары деңгейге көтерілгенін көрсетті.
«Тек инвесторлар жоғары тәуекелді активтерді қабылдауға дайын болғанда ғана біз доллардың құбылуын күтеміз және бұл нарық ФРЖ бағытын өзгерткеніне көз жеткізбейінше болмауы мүмкін», - деді Джейн Фоули, Rabobank FX стратегиясының басшысы.
ФРЖ саясатты қатайтуға ұмтылған 2016 немесе 2018 жылдардағы сияқты доллардың күшеюі бұрын да болған, бірақ АҚШ-тағы инфляция соңғы төрт онжылдықта ең жоғары деңгейде екенін көрсететін соңғы деректермен ФРЖ үшін азырақ орын бар. Шынында да, ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл мен Қазынашылық хатшысы Джанет Йеллен доллардың соңғы табыстары туралы әрең айтқан.
Dollar Smile
Бағалардың көтерілуіне, ФРЖ-ға және жаһандық рецессия қаупіне қарсы доллар күлімсіреді. Бұл бұрынғы Morgan Stanley валюталық гуру Стивен Джен ұсынған кең таралған идеяға сәйкес. Теория мынада: валюта екі шеткі жағдайда - АҚШ экономикасы терең құлдырауда немесе күшті өскенде - өседі және орташа өсу кезеңдерінде ортасында әлсірейді.
Бостондық Natixis Investment Managers қызметкері Гаррет Мелсон бұл жолы көк валютаның күлкісі сәл күңгірт болуы мүмкін деп санайды.
«Биыл макро күштер шынымен де доллар күлімсіреуінің 2010 жылғы режимге қайта оралғанын көрді, бұл долларлық күлімсіреуден гөрі қатыгез цикл болды», - деп жазды фирмасы 1.3 триллион доллардан астам қаржыны қадағалайтын Мелсон. АҚШ-тың өсімі салыстырмалы түрде күштірек, бұл жаһандық экономикаға қысым жасайтын долларға деген сұранысқа әкеліп соғады және АҚШ активтеріне баспана ретінде «және біз айналамызда жүреміз».
Циклды не бұзуы мүмкін? Сингапурдан Нью-Йоркке дейінгі инвесторлар баяулау, ФРЖ ставкаларды көтеруді қашан тоқтататынын нақтылау немесе Қытайдың экономикалық өсуіндегі материалдық жандану сияқты катализаторлар туралы теориялар жасауда. Бірақ бұлардың қай кезде болатыны белгісіз. АҚШ-тың тұтыну бағаларының индексі маусымда 9.1% жаңа ұрпақтың ең жоғары деңгейіне көтерілді, ал ФРЖ 1990 жылдардың ортасынан бері ставкаларды тез көтерген жоқ.
Содан бері әлемдік экономика түбегейлі өзгерді. Үш онжылдық бойы Қытайдың өндірістік өрлеуі шикізат құны көтерілсе де, миллиондаған өндірілген өнімнің бағасын ұстап тұрды. Азия елінің арзан жұмыс күші мен капиталын жеткізуі ақыры құрғай бастағанда, баға қысымы қайтадан күшейе бастады. Содан кейін АҚШ-пен сауда соғысы, пандемия және Путиннің Украинаға басып кіруі, теңгерімді жаһандық сауда жүйесін тәртіпсіздікке ұшыратып, энергия бағасының көтерілуіне әкелді. Әлемдегі екінші ең үлкен экономика әлі де өзінің Ковид-нөлдік саясатын ұстанған кезде, тіпті баяу өсу құнына қарамастан, қалыпты жағдайға оралу алыс сияқты.
Көптеген белгісіздік жағдайында Австралиядан Канадаға дейінгі орталық банктердің АҚШ-қа еріп, инфляциямен күресу үшін қарыз шығындарын көтеруден басқа амалы жоқ. Жаңа мөлшерлеменің көтерілуіне қатысты күтулер апта сайын жоғарырақ қайта қаралады. Циклдың қашан аяқталуы мүмкін екендігі туралы нақтырақ болмаса, кез келген жерде аз инвесторлар әлі жасыл валютаға қарсы тұруға дайын.
«Тіпті бұл тарихи биіктікте болса да, бұл бәрібір өз позициясынан бас тартады дегенді білдірмейді», - деді HSBC-тің Chew. «Қазір ешқандай өзгеріс жоқ деп ойлаймыз».
Келесіні оқыңыз: Уолл-стрит рецессия келе жатыр дейді. Тұтынушылар бұл жерде екенін айтады
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/strong-dollar-wreaking-havoc-globally-000005492.html