(Bloomberg) - Әлемдегі ең ірі инвесторлардың кейбірі доллардың ең нашар құлдырауы жаһандық экономиканы заманауи тарихта ұқсастықтары аз болған тәсілдермен көтергеннен кейін аяқталды деп есептейді.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Өткен жылы ұрпақтар арасындағы ең жоғары деңгейге көтерілді - кедейлікті тереңдету және Пәкістаннан Ганаға дейін инфляцияның турбо заряды - қазір кейбір синоптиктер көп жылдық құлдыраудың басы деп атайтын валютаға енді.
Инвесторлардың айтуынша, доллар құлдырап бара жатыр, өйткені Федералдық резервтік мөлшерлеменің өсуінің негізгі бөлігі аяқталды және олардың орталық банктері қатаңдатуды жалғастырған сайын іс жүзінде барлық басқа валюталар күшейеді. Соңғы деректер трейдерлерді АҚШ-тың ставкалары қаншалықты жоғары болатынын қайта ойластыруға итермеледі, бірақ доллардың күші төмендейді деген ставкаларға акциялардан дамушы нарықтарға тәуекелді активтерге ауысу қазірдің өзінде жүріп жатыр. Көптеген инвесторлар бұл ставкаларды ұстанады, тіпті жасыл валюта жақында бір жылдағы жоғалтуларын өтеп, доллар аюларының үлесін көтергеннен кейін де.
«Доллардың шыңы артта қалды және алда құрылымдық тұрғыдан әлсіреген доллар күтіп тұр», - деді Джордж Буурас, үш онжылдық нарық ардагері және K2 Asset Management хедж-қорының зерттеу жетекшісі. «Иә, АҚШ-тағы инфляция қыңыр, иә, тарифтер нарығы АҚШ-тың ұзақ уақыт бойына жоғарылағанын көрсетеді, бірақ бұл әлемдегі басқа экономикалардың АҚШ-ты қуып жетуі фактісін жоққа шығармайды».
Жұма күні АҚШ-тың негізгі инфляция көрсеткішінің күтілгеннен де күшті көрсеткіші АҚШ долларының күшінің қаншалықты ауыр екенін көрсетті. Жасыл валюта бағамы жыл басынан бері ең жоғары деңгейге көтерілді, ал дамушы нарық валюталары мен акциялар сияқты тәуекелді активтер барлық жерде құлдырады. Австралиялық доллар мен жапондық иен 1%-дан астам құлдырады.
Әлсіреген доллардың әлемдік экономикаға әкелетін жеңілдікті айтып жеткізу мүмкін емес. Дамушы елдер үшін импорт бағасы төмендеп, жаһандық инфляцияның төмендеуіне ықпал етеді. Ол сондай-ақ көңіл-күй жақсарған сайын алтыннан бастап акциялар мен криптовалюталарға дейін барлығының бағасын көтеруі мүмкін.
Бұл 2022 жылы күшейген доллар жойылу ізін қалдырған кезде келтірілген шығынның бір бөлігін жеңілдетуге көмектесуі мүмкін: Азық-түлік пен мұнай бағасы көтерілген сайын инфляция көтерілді, Гана сияқты елдер қарыз дефолтының шегіне жетті. акциялар мен облигациялар инвесторлары үлкен шығынға ұшырады.
Король доллары жаһандық экономиканы ақыры көрінбейді
Басқа орталық банктер бағаның өсуін бәсеңдетуде осындай шешім қабылдағандықтан, АҚШ валютасының күші ФРЖ кірістілігі бойынша әлсірейді. Еуроаймақтағы және Австралиядағы саясаткерлер инфляцияны жеңу үшін мөлшерлемелерді көбірек көтеру қажет екенін білдіруде, ал Жапония банкі биылғы жылы өзінің тым бос ұстанымынан бас тартады деген болжамдар күшейіп келеді.
Своптар деректері АҚШ-тың несиелік шығындары шілде айында ең жоғары деңгейге жетуі мүмкін екенін көрсетеді және бағаның өсуі АҚШ орталық банкінің мақсатына қайта оралғандықтан, ставканың төмендеуі 2024 жылы ФРЖ бірінші шолуында болуы мүмкін.
Бұл ставкалар жасыл валютаның қозғалыстарында айқын көрінеді, Bloomberg Dollar Spot Index қыркүйекте рекордтық деңгейге көтерілгеннен бері шамамен 8% төмендеді. Тандемде инвесторлар дамушы нарықтардың облигациялары мен акцияларын өткен айда екі жылдағы ең жылдам қарқынмен сатып алды.
Доллар аюлары
Сингапурдағы BNP Paribas SA компаниясының Азия-Тынық мұхиты елдерін зерттеу бөлімінің басшысы Сиддхарт Маттур: «Доллар шыңына жетті және көп жылдық құлдырау үрдісі басталды деп ойлаймыз», - деді. «Біз құрылымдық долларлық аюлармыз және 2023 жылы жобаның әлсіздігі, әсіресе екінші жартыжылдықта».
Кейбір нарық қатысушылары ФРЖ баға қысымы төмендейді деген үмітпен мөлшерлеменің шамалы көтерілуін таңдағанын көреді. Бұл көзқарас АҚШ орталық банкінің инфляция алаңдаушылық туғызады және оны 2%-дық мақсатқа дейін төмендету үшін одан әрі өсу қажет деген бағалауымен қайшы келеді.
«Жүйеде әлі де жұмыс істемеген ФРЖ қатаңдатуы көп», - деді Эрик Стейн, бас инвестициялық директоры, Morgan Stanley Investment Management тұрақты кірісі. «ФРЖ инфляцияны 2%-ға дейін жеткіземіз дейді, бірақ іс жүзінде мен олар 3% деңгейіне дейін көтеріледі деп айтар едім. Менің ойымша, олар осыған байланысты ставкаларды 6% дейін көтере бермейді ».
ФРЖ инфляцияны тежеу үшін көбірек өсімге бейім, минуттар көрсетеді
Мұның бәрі доллардың нығаюынан зардап шеккен валюталардың нығаюы ықтимал дегенді білдіреді. Қазан айында соңғы үш онжылдықтың ең төменгі деңгейіне дейін төмендегеннен бері иен долларға қатысты 12%-дан астамға көтерілді және Bloomberg сауалнамасына қатысқан стратегтер оның жыл соңына қарай тағы 9%-ға өсетінін көреді.
Еуро қыркүйектегі төменгі деңгейден шамамен 11%-ға көтерілді, ал доллар соңғы үш айда өзінің 10-дық тобындағы құрдастарының көпшілігіне қарсы орнын жоғалтты. Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index қазан айында ең төменгі деңгейге дейін төмендегеннен бері 5%-дан астам өсті.
«2022 жылы долларды қолдайтын факторлардың көпшілігі азайды», - деді Дуйфор Эванс, State Street Global Markets-тегі APAC макро стратегиясының басшысы. «G-10 кеңістігіндегі басқа орталық банктер мөлшерлемелерді ұстап тұруда және Қытайдың қайта ашылуының әсері жаһандық сұраныс шарттарын көтеру болса, онда сақтықпен қауіпсіз баспана сатып алу артқы жағында болады».
Қытайдың қайта ашылуы маңызды сәтте жаһандық экономиканы көтереді
Шексіздік
Кейбір инвесторлар қазірдің өзінде доллардың үстемдігі аяқталды деген теорияны сынап жатыр. abrdn өткен жылдың соңында ұзақ позициядан жасыл валютаға бейтарап болды, ал Jupiter Asset Management АҚШ валютасын тікелей қысқартады.
K2 Asset Management қазан айынан бастап өзінің ұзақ долларлық экспозициясын қайтарды және канадалық және австралиялық долларлар сияқты тауар валюталары биылғы жылы жақсы нәтиже береді деп күтеді. Сол сияқты, хедж-қорлардың көк валютаға қатысты аюлы ставкалары қаңтардың басында 2021 жылдың тамыз айынан бері ең жоғары деңгейге жетті және JPMorgan Asset Management иена мен еуроның одан әрі ілгерілеуін күтеді.
2.2 триллион доллардан астам қаржыны қадағалайтын JPMorgan Asset-тің стратегі Керри Крейг: «Бұл ұзақ уақыт бойы АҚШ-тың ерекше жағдайы болды», - деді. «Енді сіз кенеттен еуроаймақты жақсырақ көресіз. Йенге жақсы қолдау көрсетіледі. Сізде Қытайдың қайта ашылуы туралы ойлаудың бонусы бар ».
Кейбір инвесторлар, мысалы, abrdn's James Athey, АҚШ валютасының келесі аюлы қадамын жасамас бұрын уақыттарын талап етеді. Ол «тәуекелдің соңғы кезеңін» күтуде, бұл сценарий әлсіз жаһандық болжамды жүзеге асыру долларға сұраныстың жаңа серпініне түрткі болады.
«Бұл орын алған соң, ФРЖ мөлшерлемелерді төмендетті және тәуекел активтері түбін тапты, біз про-циклдік долларлық шорттарға кіруге ұмтылатын едік», - деді Лондондағы ставкаларды басқару жөніндегі инвестициялық директор.
Гринбэк энтузиастары болжамды анықтау үшін долларлық күлімсіреу теориясы деп аталатын теорияға да жүгіне алады. Инвестор Стивен Джен және оның Морган Стэнли әріптестері 2001 жылы әзірлеген ол АҚШ экономикасы терең құлдырауға ұшыраған немесе қатты өскен кезде доллардың өсуін және қалыпты өсу кезінде төмен өнімділікті болжайды.
Haven Bids
Түсінікті болу үшін, АҚШ ставкалары көтерілуін жалғастырып, жаһандық рецессия қаупі мен геосаяси тәуекелдер баспаналарға сұранысты арттыратындықтан, доллардың құлдырауы түзу сызық болатынына ешкім бәс тікпейді.
«Доллар шарықтау шегіне жетті, бірақ біз соңғы екі жыл ішінде байқалған доллар күшінің толықтай өзгеретінін күтпейміз», - деді Омар Слим, Сингапурдағы PineBridge Investments компаниясының Азиядағы бұрынғы Жапонияның тұрақты кірісінің тең басшысы. ФРЖ ставкаларды жоғары деңгейде ұстап тұруы мүмкін, өйткені инфляция жоғары деңгейде сақталады және бұл «доллардың әлсіздігін азайтуға» көмектеседі.
Басқалары АҚШ-тың жоғары кірістілігі инвесторларды тартуды жалғастырып, долларды көтеруге көмектесетінін алға тартып, бір қадам алға жылжуда.
«Біздің негізгі жағдайымыз жыл аяғында доллардың қалпына келуі», - деп жазды RBC Capital Markets FX стратегиясының жетекшісі Эльза Лигнос осы айда жазбасында. «Доллар G-10-дағы ең жоғары кірісті және бірнеше дамушы нарықтарға қарағанда жоғары кірісті болып қала береді».
Deutsche Bank AG өкілі Стефани Холтце-Джен сияқты инвесторлар үшін ФРЖ өзінің мөлшерлемелерін көтеру траекториясын бәсеңдетуі мүмкін екенін мойындау доллардың 2023 жылға арналған жолын құруда маңызды болып табылады. Сондай-ақ доллардың әлемдегі басым резервтік актив ретіндегі мәртебесін есепке алу бірдей маңызды. .
«Бұл ең жоғары деңгейге жетті», - деді Холтце-Джен, Сингапурдағы Deutsche жеке банк бөлімшесінің Азия-Тынық мұхиты бойынша бас инвестициялық директоры. Бірақ доллар «әлі де ләззат алатын қауіпсіз баспанаға байланысты қолдау көрсетеді».
– Лиз МакКормик пен Гарфилд Рейнольдстың көмегімен.
(Bloomberg Dollar Spot Index-тен жұмадағы көрсеткіштермен жаңартулар.)
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/world-most-painful-trade-finally-000031575.html