Бұл қор нарықтары үшін қиын жыл болды, S&P 500 осы уақытқа дейін 20%, ал Nasdaq Composite 30% төмендеді. Дегенмен, бірнеше акциялар салыстырмалы түрде жақсы болды, олардың бірі Франклин Кови. Бұл жыл бойынша шамамен тегіс.
Ішінде ValueWalk-ке соңғы сұхбат, Кевин Дэйли, Five Corners Partners негізін қалаушы, олардың пікірінше, бір акциясы 90 доллар тұратын Франклин Ковиге қатысты көзқарасын атап өтті. Ол компанияны Netflix-пен салыстырды
ПАРИЖ, ФРАНЦИЯ – 02 ҚАРАША: Netflix логотипі қарашадағы «Париж ойындарының апталығында» көрсетіледі ... [+]
Getty Images
Франклин Кови туралы фон
Әрине, көптеген инвесторлар Франклин Кови бизнесмендер үшін жоғары деңгейлі жоспарлаушылар жасайды деп ойлайды, бірақ бұл енді олай емес. Компания бұл бизнесті бірнеше жыл бұрын сатып, өзін Стивен Ковидің түпнұсқалық зерттеулері мен кітаптарына негізделген көшбасшылық және оқыту бизнесіне айналдырды.
Қазір басты назар Ковидің жоғары табысты жобасының төңірегінде оқыту курстары мен тиісті өнімдер болып табылады Жоғары тиімді адамдардың жеті әдеті, ол ондаған жылдар бұрын жазған, ондаған миллион данамен сатылған кітап. Франклин Кови өз бренді мен ұсыныстарын осы және басқа қағидалар негізінде өсірді.
«Олар United Airlines немесе Marriott сияқты компанияларға, көбінесе жақсы өлшемді корпорацияларға кіреді және оларға өз қызметкерлеріне және көшбасшылар сол кәсіпорындардың », - деп түсіндіреді Дэйли. «Міндетті түрде жоғарыда болуы міндетті емес, олар аймақтық немесе жергілікті деңгейде келіп, ұйымның мәдениетін өзгертуге көмектесіп, көбірек жауапкершілікті, жақсы көшбасшылар мен нәтижелерді әкеліп, нәтижесінде сатылымдар мен тұтынушылардың қанағаттануына әкеледі. »
Жазылымға негізделген үлгіге көшу
Жеті жыл бұрын Франклин Кови негізінен өз өнімдері мен қызметтерін бір реттік негізде сатты, бірақ уақыт өте келе ол «барлық қолжетімділік рұқсатын» қамтитын бизнес үлгісіне көшті. Компанияның жазылым бизнес үлгісі оның барлық мазмұнын бір жазылымдағы бір бағамен қамтамасыз етеді, бұл барлық мазмұнды бір платформада алуға мүмкіндік беру арқылы компанияларды қызықтырады.
«Мұның шегі Франклин Кови үшін әлдеқайда жақсы», - деп қосады Дэйли. «Ол сондай-ақ өнімдерді сатуды жеңілдетеді... Жазылымдардың 40%-дан 50%-ға жуығы көпжылдық болып табылады, бұл сату циклін айтарлықтай жеңілдетеді, өйткені қазір сатушылар ескі тұтынушыларға қайта қол қоюдың орнына жаңа тұтынушыларды алуға көбірек көңіл бөле алады. »
Оны Netflix-пен салыстыра отырып, Дэйли Франклин Кови жаңа мазмұнды әзірлеуді және оны платформасы арқылы тұтынушыларына таратуды жалғастырады дейді.
«Бұл жағдайда тұтынушылардың орнына бизнес түріндегі тұтынушылар көбірек», - деп қосты ол. «Олар өздерінің жоғары сатыдағы сатылымдарының жылдамдайтынын және маржа мен кірістің жоғарғы сатыға қарағанда тезірек өскенін көрді. Жазылым бизнесіне көшіп жатқанын ескере отырып, оларда тағы бірнеше жыл айтарлықтай өсу бар деп ойлаймыз».
Екі сегмент
Кевиннің ұлы Мэтью, Five Corners талдаушысы, инвесторларға жақында хатында Франклин Ковиге арналған қордың толық диссертациясын жазды. Ол көшбасшылық пен даму индустриясын екі сегментке бөлді: тапсырыстық өнім тәсілі және тұрақты мазмұндық көзқарас.
Бірінші сегменттегі консалтингтік фирмалар өздерінің мазмұны мен курстарын нөлден бастап жасайды және оларды бір реттік, 50,000 500,000 доллардан XNUMX XNUMX долларға дейінгі алдын ала төлемді төлейтін тұтынушыға бірегей етеді. Содан кейін тұтынушы мазмұнға ие болады. Мэтью бұл әдеттегі тәсіл компания мәдениетін қайта құрғысы келетін компаниялар үшін жақсы деп санайды.
Екінші жағынан, Франклин Кови бекітілген мазмұнды тәсілмен жұмыс істейді. Компания мазмұнды көрсету жолында кейбір теңшеулер жасағанымен, ол әрбір тұтынушы үшін стандартты болып табылады. Осы себепті Франклин Кови тұтынушыларға белгілі бір орын санына жыл сайын қол жеткізуді қамтамасыз ету арқылы бұлтқа негізделген жазылым үлгісімен жұмыс істей алады.
Клиенттер Франклин Ковидің барлық мазмұнына бірден әлдеқайда төмен бағамен қол жеткізе алады. Франклин Ковидің орташа пакетінің жылдық бағасы 46,000 XNUMX долларды құрайды. Бұл мәдениет пен бизнес нәтижелерін өзгертуге ұмтылатын ірі корпорациялар үшін салыстырмалы мәміле.
Клиенттерден жоғары бағалар
Мэттьюдің айтуынша, олар сөйлескен пайдаланушылар және адам ресурстарымен жасалған сұхбаттар немесе адамдар Франклин Кови туралы жеткілікті түрде айта алмайды. Компания кадрлық қызметтен тыс, оның оқу қызметтерінен өтіп жатқан компанияларда жұмыс істейтіндер арасында да өте жақсы беделге ие.
«Олардың өте адал командасы бар», - дейді ол. Компанияда 20 жылдан астам жұмыс істеген жаңа бас директор Пол Уокерге ауысу еш қиындықсыз өтті. Олар компанияда жеке тұлғалар ретінде әділетті акцияларға ие. Жақында олар акциялардың едәуір мөлшерін сатып алды... Біздің бәсекелестер мен тұтынушылармен жүргізген тексерулеріміз оларға компания мен оның өніміне жоғары баға берді. Менің ойымша, олар әрқашан төбелес болды. Стив Янг, қаржы директоры
Franklin Covey және LinkedIn Learning клиенттерінің бірі Tegus сайтында екі компанияны салыстыруды ұсынды. Олар Франклин Ковиді көшбасшылық оқытудың «кәсіпкерлік нұсқасы» ретінде қарастырады, ал LinkedIn коммерциялық, «Мен бақылау парағын алғым келеді» түрі.» Адам Ковидің әлдеқайда тереңірек екенін және дағдыларға қатысты және «терең» екенін айтты. сипаты».
Тағы бір тұтынушы компания ұсынатын нәрсе толығымен бірегей және «адам қабілеті, адам қабілеті, өзіңнің ең жақсы нұсқасы болу». Көптеген HR мамандары Франклин Ковиді таңдайды, өйткені олар оның брендімен таныс.
Неліктен Five Corners Partners компаниясы Франклин Ковиді ұнатады?
Өз баяндамасында қор Франклин Ковиді тартымды деп санайтын қосымша себептерді ұсынады. Мысалы, ол көптеген компаниялар шығындар мен қызметкерлерді қысқартқан кезде, пандемияға байланысты қосымша құлдырау болса да, компания минималды екенін айтты. Сонымен қатар, компанияның «All Access Pass» сатылымы 16 қаржылық жылы 2020%-ға өсті.
Солтүстік Америкадағы жазылым тұтынушыларының 57%-ы көп жылдық келісім-шарттарға отырады, олардың көпшілігі үш-бес жылдық ауқымда. Бұл 37 фискалдық 2019%-дан өсті. Франклин Кови сонымен қатар бағаның өсуі мен қолданыстағы тұтынушылар шоттарының кеңеюіне байланысты жылдық келісімшарт құнын 33,000 46,000 доллардан XNUMX XNUMX долларға дейін өсіре алды. Компания инфляцияға байланысты шығындардың өсуін тұтынушыларға ең аз болса да, кез келген шығынмен бере алды.
Мэтьюдің пікірінше, Франклин Кови «ақша шығаратын машинаға» айналуы керек. Компания өзінің мазмұндық кітапханасы мен сандық платформасын құруға капитал жұмсап үлгерді, оның ішінде жақында 20 миллион долларға Strive сатып алған. Ол Франклин Ковидің жазылу сатылымындағы 90% жалпы маржасының көп бөлігі төменгі жолға түседі деп күтеді. Нәтиже - соңғы үш жылдағы 40%-дан астам орташа ұлғаймалы түзетілген EBTIDA маржасы.
Бағалауды анықтау
Франклин Кови таза айналым капиталының теріс жағдайына ие болғандықтан, оның бос ақша ағыны серпін алуы керек. Оның кейінге қалдырылған кірісі оның барлық ағымдағы активтерінен тезірек өсуі керек. Әрі қарай, маржа жақсартатын жеңіл бизнес ретінде, Франклин Ковидің инвестицияланған капиталдан қайтарымы соңғы төрт жылда артып келеді.
Клиенттердің алдын ала жазылу төлемдері Франклин Ковидің одан әрі өсуін қаржыландырады. Өз кезегінде, оның инвестицияланған капиталдың қайтарымы жоғары бір таңбалы саннан 20%-дан астамға дейін күрт жақсаруы керек.
Мэттью Франклин Кови 4.40 жылға қарай бос ақша ағынының үлесіне консервативті түрде $2026 жетеді деп күтеді және бұл көрсеткішті шамамен 20% өсіреді. Бұл төменгі екі таңбалы сандардағы жоғарғы қатардағы өсуді және маржаның тұрақты өсуін болжайды.
Қайталанатын ақша ағындарына, бірлік экономикасына және жоғары ұстау мөлшерлемелеріне байланысты қор Франклин Кови бағдарламалық жасақтамаға ұқсас үш-төрт есе сатылымға немесе EBITDA-ның 20 еселенген көбейтіндісіне қол жеткізе алады деп ойлайды. Консервативті түрде оның пікірінше, компания 17 фискалы үшін есептеген еркін ақша ағынынан 65 миллион доллардан 2026 есе көп сауда жасай алады.
210 миллион доллар таза қолма-қол ақшаны қосып, талдаушы бағалауы 2026 жылы баланста болады және 15 миллионнан аз айналымдағы акцияларды болжаса, ол консервативті түрде Франклин Ковидің 90% күрделі жылдық табыстылық мөлшерлемесі үшін акциясын 20 долларға бағалайды.
Мишель Джонс бұл есепке өз үлесін қосты.
Дереккөз: https://www.forbes.com/sites/jacobwolinsky/2022/10/13/this-hedge-fund-values-this-netflix-of-coaching-and-leadership-services-at-90-share/