Бұл ақылсыз портфолио 50 жыл бойы дәстүрлі акциялар мен облигацияларды жеңді

Ең көп орындалатын эталон 60/40 ретінде белгілі «теңдестірілген» портфель болып табылады: 60% акциялар, 40% облигациялар. Бұл дүние жүзіндегі зейнетақы қорларының менеджерлері ұстанатын үлгі. Теория қорлар ұзақ мерзімді өсуді қамтамасыз етеді, ал облигациялар біршама тұрақтылықты қамтамасыз етеді.

Бұл жалпы алғанда өте жақсы орындалды - әсіресе 1980-ші жылдардың басынан бері инфляция мен пайыздық мөлшерлемелер төмендеп, акциялар мен облигациялар өсті. Бірақ басқа кезеңдерде ше?

Миннеаполистегі Leuthold Group компаниясының бас инвестициялық директоры Дуг Рэмси де басқа нәрсені бақылайды. Мұнда бұрын айтылғандай, ол оны «All Asset, No Authority» портфолиосы деп атайды және ол 7 актив класындағы тең инвестициялардан тұрады: АҚШ-тың ірі компанияларының акциялары, атап айтқанда S&P 500 индексі.
SPX,
+ 2.39%,
АҚШ-тың шағын компанияларының акциялары, Рассел 2000 индексі арқылы
рут,
+ 3.06%,
EAFE индексі, 10 жылдық қазынашылық ноталар, алтын, тауарлар және АҚШ-тың жылжымайтын мүлікке инвестициялау тресттері арқылы Еуропа мен Азиядағы дамыған халықаралық нарықтардың акциялары.

Бұл портфолионы ұстанғысы келетін кез келген адам - ​​бұл ұсыныс емес, жай ғана бақылау - SPDR S&P 7 сияқты 500 арзан биржалық қорларды пайдалана отырып, мұны оңай жасай алады.
БАРЛЫҚ,
+ 2.39%,
iShares Russell 2000 ж
IWM,
+ 3.17%,
Vanguard FTSE дамыған нарықтары
VEA,
+ 2.81%,
iShares 7-10 жылдық қазынашылық облигациясы
ХЭФ,
-0.52%,
SPDR алтын акциялары
GLD,
-0.81%,
Invesco DB тауар индексін бақылау қоры
DBC,
+ 1.37%
және Vanguard жылжымайтын мүлік
VNQ,
+ 2.64%.

Бұл ақылды идея. Ол болашақ соңғы 40 жылдағыдай көрінбеуі мүмкін деген негізде біздің қазіргі дәуірімізден шығуға тырысады. Және бұл ақылсыз, өйткені ол барлық басқаруды жеке адамдардың қолынан алады. Ол барлық негізгі актив сыныптарына бірдей сомаларды бөледі, бірақ ешқайсысына үлкен ставка жасайды.

Рэмси бұл портфолионың 1970-ші жылдардың басына дейін қалай жасағанын (немесе жасайтынын) қарастырды. S&P 60-ге инвестицияланған 40% және 60 жылдық АҚШ қазынашылық ноталарына салынған 500% инвестицияланған 40/10 портфелімен салыстырғанда жоғарыдағы нәтижелерді көре аласыз. Екі портфель де әр жылдың соңында қайта теңгеріледі. Ескерту: сандар тұрақты АҚШ долларындағы «нақты» кірісті көрсететін инфляцияға түзетілді.

Бірнеше нәрсе шығады.

Біріншіден, All Asset No Authority соңғы жарты ғасырда 60/40-қа қарағанда жоғары жалпы табыс әкелді. (Ол әлдеқайда құбылмалы S&P 500-ден артта қалды, бірақ сіз ойлағаннан әлдеқайда аз.)

Екіншіден, бұл жоғары нәтиже (сіз ойлағандай) шын мәнінде алтын, тауар және жылжымайтын мүлік жақсы жұмыс істеген 1970 жылдарға байланысты болды.

Үшіншіден, AANA 1970 жылдары жақсырақ жұмыс істесе де, ол акциялар мен облигациялардың өсіп келе жатқан дәуірінде де жақсы жұмыс жасады. 1982 жылдан бастап ол 5.7/7 портфолиосы үшін 60%-дан сәл аз (және S&P 40 үшін 8%-дан сәл астам) салыстырғанда жылына орташа есеппен 500%-ды құрайтын нақты табыс алды.

Бірақ төртінші және ең қызықтысы: AANA портфолиосының тәуекелі төмен болды, кем дегенде белгілі бір жолмен өлшенеді. Табыстың стандартты ауытқуын қараудың орнына мен 10 жылдық нақты кірісті қарастырдым, өйткені бұл нақты адамдар үшін маңызды. Егер менде портфолио болса, 10 жылдан кейін мен қаншалықты жақсырақ боламын - және, ең бастысы, менің жерімнен айырылып қалу ықтималдығым қандай?

Мүмкін бұл нәрселерге қараудың тым мұңды тәсілі шығар. Мүмкін бұл қазіргі сатылымның көрінісі шығар.

Соған қарамастан, мен жарты ғасырға жуық уақыт ішінде AANA 10 жыл ішінде ешқашан теріс нақты кіріс әкелмегенін білдім. Ең нашар көрсеткіш инфляциядан жылына 2.6%-ға жоғары болды — бұл 10 жылға дейінгі 2016 жыл ішінде болды. Бұл әлі де онжылдықта сіздің сатып алу қабілетіңіздің 30%-ға өсуіне әкелді. Сонымен қатар, 60/40 қор (және S&P 100-ге 500% бөлу) бірнеше 10 жылдық кезең ішінде нақты ақшаны жоғалтты және бірнеше басқа жағдайларда сізді инфляциядан жылына 1% -дан аз жоғарылатты. . (Әрине, алымдар мен салықтарды есептемегенде.)

Рэмси осы бүкіл кезең ішінде бұл All Asset No Authority портфелі орташа жылдық кірісті S&P 500-ден жарты пайыздық пунктке аз, ал жылдық құбылмалылықтың жартысы аз болғанын көрсетеді. Менің есептеулерім бойынша орташа кірістер 60/40 портфелін жылына жарты пайыздық тармақтан асып түсті.

Әдеттегідей, бұл ұсыныс емес, жай ақпарат. Қалағаныңызды жасаңыз.