Соңғы уақытқа дейін қысқа мерзімді облигациялар табыс әкелетін бос жер болды: екі жылдық қазынашылық нота бір жыл бұрын 0.21% және қаңтарда бар болғаны 1% табыс әкелді. Бүгінгі күні кірістілік 3.8%-дан асады және жақын арада 4%-ға жетуі мүмкін, бұл Федералды резервтік жүйенің агрессивті пайыздық мөлшерлемелерді көтеру науқанының арқасында.
Бірақ бұл қысқа мерзімді облигациялар үшін жақсы кіру нүктесі болуы мүмкін: олар әлдеқайда құлдырамауы мүмкін және кірістілік қазір кейбір баға қысымына төтеп беруге жеткілікті жоғары. «Біз бұл жерде кірістілік қисығының алдыңғы жағына ие бола аламыз», - дейді Боб Миллер, BlackRock-тегі Американың негізгі тұрақты кірісінің басшысы.
Рас, бұл А ессіз уақыт облигациялар үшін. Кірістілік қисығы енді төңкерілді: Көптеген қысқа мерзімді облигациялар 30% деңгейінде 3.47 жылдық қазынашылық сияқты ұзақ мерзімді ноталардан жоғары табыс әкеледі. Нәтижесінде инвесторларға ұзақ мерзімді облигацияларды ұстағаны үшін өтемақы берілмейді. Керісінше: кірістілік төмен, ал ұзақтық тәуекелі немесе мөлшерлемелерге сезімталдық ұзақ соңында жоғары.
Қысқа мерзімді қорлар биыл шығынға ұшырады. iShares 1-3 жылдық қазынашылық облигацияларының биржалық қоры (тикер: SHY), Treasuries үшін прокси пайыздан кейін 3.85%-ға төмендеді.
Дегенмен, кейбір сарапшылардың пікірінше, қысқа мерзімді кірістілік енді ФРЖ ставкасын арттырудың қалған бөлігінде баға белгілеуге жақын болуы мүмкін. 4% дерлік кірістілікпен бағаның төмендеуіне қарсы кіріс жастығы әлдеқайда көп. Инвесторлар сондай-ақ ақша нарығының қорлары сияқты қолма-қол ақшаның проксилеріне қарағанда біршама көп кіріс ала алады, қазір шамамен 2% береді.
JP Morgan Asset Management қысқа мерзімді тұрақты кіріс бөлімінің басшысы Кэри Фицджеральд: «Сізде 3.75% кірістілік болғанда, бұл әлдеқайда басқарылатын болады», - дейді.
Тәуекел әлі де бар «терминалды» федералды қорлар мөлшерлемесі - ФРЖ өз өсімін тоқтатқан кезде.
Қазіргі уақытта 2.25%-дан 2.5%-ға дейінгі диапазонда федералды қорлардың мөлшерлемесі күтілуде. күрт көтеріледі осы жерден. ФРЖ шенеуніктері алдағы аптада кездескен кезде фьючерстік нарық үш ширек тармаққа көтерілудің 75% мүмкіндігін көреді. Қараша айында ставканың тағы бір көтерілуі күтілуде, ол желтоқсанда 4% шамасында болады.
Фьючерстер нарығы бірінші тоқсанда тұтынушылық бағаның инфляциясының оқылуынан кейін федералды қорлар мөлшерлемесі 4.4% шыңына жетеді деп күтуде. ыстық тамызда күткеннен.
4.75% немесе тіпті 5% терминалдық мөлшерлемелер мүмкін емес, дегенмен, әртүрлі сценарийлер бойынша: инфляция ыстық күйінде қалады, Украинадағы соғыс энергия бағасын бұзуды жалғастыруда немесе жеткізу тізбегі қалыпты жағдайға оралмайды, бұл жоғарырақ әсер етеді. бағаларға қысым. Фицджеральд: «Шынымен, келесі екі жылдағы қорлардың орташа мөлшерлемесі қандай болады», - дейді.
Ақпараттық бюллетеньге жазылу
Barron's Preview
Демалыс күндеріндегі Barron's журналынан басты оқиғаларға жасырын алдын ала қарауды алыңыз. Жұма күнгі кештер.
Облигация математикасы қысқа мерзімді ноталар үшін қолайлы болып көрінеді. Екі жылдық мерзімде, мысалы, екі жылдық қазынашылық нота ФРЖ ставкасын тағы 40 базистік тармаққа көтеру үшін 0.4 базистік тармақты немесе баға бойынша 20% жоғалтады. (Базистік нүкте – пайыздық тармақтың 1/100 бөлігі.) Тіпті ФРЖ мөлшерлемелерді тағы 175 базистік тармаққа көтерсе де, облигациялар өздерінің қызмет ету мерзімі ішінде оң табыс әкелуі мүмкін.
Әрине, инфляция туралы мәліметтерді болжау мүмкін емес, бірақ кейбір облигациялар менеджерлері нарықта негізінен қордың терминалдық мөлшерлемесі бойынша бағаланғанын айтады. BlackRock's Miller екі жылдық қазынашылықтың кірістілігі 4.3 жылдың бірінші тоқсанында 2023% шамасында ең жоғары мөлшерлемені енгізеді деп санайды. «Екі жылдық нота ақылға қонымды актив сияқты», - дейді ол. «Бұл өте арзан ба? Жоқ. Бірақ ол енді бір жыл бұрынғыдай күлкілі бай емес».
Tom Tzitzouris, Strategas тұрақты кірісті зерттеу жетекшісі, қысқа мерзімді кірістер қазір терминалдық алаңында да бар дейді. Егер бұл солай болса, ол «негізінен сіз купондарыңызды екі жылдық қазынашылыққа қиып аласыз, өйткені нарық қатайту кезінде бағаны белгілеп қойған» деп қосады.
Қысқа мерзімді облигациялардағы мүмкіндіктер қазынашылықпен шектелмейді. Western Asset Management портфолио менеджері Джон Беллоус кірістілік құрамдас бөлігі мен облигацияларға енгізілген несиелік тәуекелден кейбір кірістерді қамтитын инвестициялық деңгейдегі корпоративтік қарызды ұнатады.
«Бізде қисық сызықтың ең алдыңғы жағында несие спредтерінің кеңеюі бар», - дейді ол. Бір жылдан үш жылға дейінгі инвестициялық деңгейдегі корпорациялар бойынша спрэд жақында сәйкес қазынашылыққа қарағанда шамамен 75 базистік тармақты құрады, бұл кірістілік 4.5% төңірегінде болды. «Үш жылдық кезең ішінде әлеуетті жалпы қайтарым көп», - дейді ол.
Марк Фриман, Socorro Asset Management бас инвестициялық директоры да қысқа мерзімді корпоративтік қарызды жақсы көреді. «Тәуекелсіз мөлшерлемелер 3.75% диапазонында және 4.25% -дан 4.75% диапазонында табысты жоғары сапалы корпорациялармен, бұл тұрақсыз инвестициялық ортада болу жаман жер емес», - дейді ол.
Әртүрлі инвестициялық қорлар мен ETFs кірістілік қисығының қысқарақ ұшына әсер етуді ұсынады. Таза қазынашылық үшін $26 миллиард iShares 1-3 жылдық қазынашылық облигациялар ETF төмен комиссиямен кең әртараптандыруды ұсынады. Оның SEC кірістілігі 3.31% және шығыс коэффициенті 0.15%.
Корпоративтік облигациялардың тәуекелі үшін 43 миллиард долларды қарастырыңыз
Vanguard қысқа мерзімді корпоративтік облигация
ETF (VCSH), кең нарықты қамтитын индекстік қор. Ол 4.22% SEC кірістілігін және 0.04% шығыс коэффициентін көрсетеді. Қор биылғы жылы пайыздық төлемдерден кейін 5.85% төмендеп, құрдастардың 78% артта қалды. Морнингстардың пікірінше, оның ұстараның жұқа шығындарының арақатынасы оны соңғы 90 жылдағы бәсекелестердің 10% -ын алға жылжытуға көмектесті. 31 шілдедегі жағдай бойынша оның холдингіне көк чипті атаулармен берілген қарыздар кірді
JPMorgan Chase
(JPM),
Америка Банкі
(BAC) және
Goldman Sachs тобы
(GS).
Фриманның клиенттер портфелінде ұстайтын қысқа мерзімді инвестициялық деңгейдегі облигациялардың бірі
Home Depot
(HD) 2025 жылы пісіп жетіледі және өтеуге кірістілігі 4.25%. Фриман бөлшек саудагердің «басымды нарық үлесін, адал тұтынушылар базасын және болашақты ойлайтын атқарушы басқару командасын» келтіреді.
Сондай-ақ оның портфолиосында А
Phillips 66
(PSX) өтеу мерзімі 4.5% кірістілігі бар облигация және шығарған облигация
нысана
(TGT) 2025 жылы өтеуге кірістілігі 4.2%.
ФРЖ әлдеқайда сұмдық болмайды деп есептесек, бұл мөлшерлеме циклі алты ай немесе одан да аз уақыт ішінде жойылуы керек. Бұл кірістіліктер көрсеткендей, қисық сызықтың қысқа шеті әрқашан таяқшаның қысқа ұшына сәйкес келе бермейді.
Жазыңыз Лоуренс С. Стросс [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/this-is-a-good-time-to-buy-short-term-bonds-51663256438?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Бұл қысқа мерзімді облигацияларды сатып алу үшін жақсы уақыт
Соңғы уақытқа дейін қысқа мерзімді облигациялар табыс әкелетін бос жер болды: екі жылдық қазынашылық нота бір жыл бұрын 0.21% және қаңтарда бар болғаны 1% табыс әкелді. Бүгінгі күні кірістілік 3.8%-дан асады және жақын арада 4%-ға жетуі мүмкін, бұл Федералды резервтік жүйенің агрессивті пайыздық мөлшерлемелерді көтеру науқанының арқасында.
ФРЖ жұмысы - тырысады басылыңыз экономика және тұрақты жоғары инфляцияны жеңу - аяқталуға жақын емес. Тарифтер 2023 жылдың басына дейін көтеріледі деп күтілуде. Әдетте бұл кірістілікке кері бағытта қозғалатын облигациялардың бағасына қысым жасайды.
Бірақ бұл қысқа мерзімді облигациялар үшін жақсы кіру нүктесі болуы мүмкін: олар әлдеқайда құлдырамауы мүмкін және кірістілік қазір кейбір баға қысымына төтеп беруге жеткілікті жоғары. «Біз бұл жерде кірістілік қисығының алдыңғы жағына ие бола аламыз», - дейді Боб Миллер, BlackRock-тегі Американың негізгі тұрақты кірісінің басшысы.
Рас, бұл А ессіз уақыт облигациялар үшін. Кірістілік қисығы енді төңкерілді: Көптеген қысқа мерзімді облигациялар 30% деңгейінде 3.47 жылдық қазынашылық сияқты ұзақ мерзімді ноталардан жоғары табыс әкеледі. Нәтижесінде инвесторларға ұзақ мерзімді облигацияларды ұстағаны үшін өтемақы берілмейді. Керісінше: кірістілік төмен, ал ұзақтық тәуекелі немесе мөлшерлемелерге сезімталдық ұзақ соңында жоғары.
Қысқа мерзімді қорлар биыл шығынға ұшырады. iShares 1-3 жылдық қазынашылық облигацияларының биржалық қоры (тикер: SHY), Treasuries үшін прокси пайыздан кейін 3.85%-ға төмендеді.
Дегенмен, кейбір сарапшылардың пікірінше, қысқа мерзімді кірістілік енді ФРЖ ставкасын арттырудың қалған бөлігінде баға белгілеуге жақын болуы мүмкін. 4% дерлік кірістілікпен бағаның төмендеуіне қарсы кіріс жастығы әлдеқайда көп. Инвесторлар сондай-ақ ақша нарығының қорлары сияқты қолма-қол ақшаның проксилеріне қарағанда біршама көп кіріс ала алады, қазір шамамен 2% береді.
JP Morgan Asset Management қысқа мерзімді тұрақты кіріс бөлімінің басшысы Кэри Фицджеральд: «Сізде 3.75% кірістілік болғанда, бұл әлдеқайда басқарылатын болады», - дейді.
Тәуекел әлі де бар «терминалды» федералды қорлар мөлшерлемесі - ФРЖ өз өсімін тоқтатқан кезде.
Қазіргі уақытта 2.25%-дан 2.5%-ға дейінгі диапазонда федералды қорлардың мөлшерлемесі күтілуде. күрт көтеріледі осы жерден. ФРЖ шенеуніктері алдағы аптада кездескен кезде фьючерстік нарық үш ширек тармаққа көтерілудің 75% мүмкіндігін көреді. Қараша айында ставканың тағы бір көтерілуі күтілуде, ол желтоқсанда 4% шамасында болады.
Фьючерстер нарығы бірінші тоқсанда тұтынушылық бағаның инфляциясының оқылуынан кейін федералды қорлар мөлшерлемесі 4.4% шыңына жетеді деп күтуде. ыстық тамызда күткеннен.
4.75% немесе тіпті 5% терминалдық мөлшерлемелер мүмкін емес, дегенмен, әртүрлі сценарийлер бойынша: инфляция ыстық күйінде қалады, Украинадағы соғыс энергия бағасын бұзуды жалғастыруда немесе жеткізу тізбегі қалыпты жағдайға оралмайды, бұл жоғарырақ әсер етеді. бағаларға қысым. Фицджеральд: «Шынымен, келесі екі жылдағы қорлардың орташа мөлшерлемесі қандай болады», - дейді.
Ақпараттық бюллетеньге жазылу
Barron's Preview
Демалыс күндеріндегі Barron's журналынан басты оқиғаларға жасырын алдын ала қарауды алыңыз. Жұма күнгі кештер.
Облигация математикасы қысқа мерзімді ноталар үшін қолайлы болып көрінеді. Екі жылдық мерзімде, мысалы, екі жылдық қазынашылық нота ФРЖ ставкасын тағы 40 базистік тармаққа көтеру үшін 0.4 базистік тармақты немесе баға бойынша 20% жоғалтады. (Базистік нүкте – пайыздық тармақтың 1/100 бөлігі.) Тіпті ФРЖ мөлшерлемелерді тағы 175 базистік тармаққа көтерсе де, облигациялар өздерінің қызмет ету мерзімі ішінде оң табыс әкелуі мүмкін.
Әрине, инфляция туралы мәліметтерді болжау мүмкін емес, бірақ кейбір облигациялар менеджерлері нарықта негізінен қордың терминалдық мөлшерлемесі бойынша бағаланғанын айтады. BlackRock's Miller екі жылдық қазынашылықтың кірістілігі 4.3 жылдың бірінші тоқсанында 2023% шамасында ең жоғары мөлшерлемені енгізеді деп санайды. «Екі жылдық нота ақылға қонымды актив сияқты», - дейді ол. «Бұл өте арзан ба? Жоқ. Бірақ ол енді бір жыл бұрынғыдай күлкілі бай емес».
Tom Tzitzouris, Strategas тұрақты кірісті зерттеу жетекшісі, қысқа мерзімді кірістер қазір терминалдық алаңында да бар дейді. Егер бұл солай болса, ол «негізінен сіз купондарыңызды екі жылдық қазынашылыққа қиып аласыз, өйткені нарық қатайту кезінде бағаны белгілеп қойған» деп қосады.
Қысқа мерзімді облигациялардағы мүмкіндіктер қазынашылықпен шектелмейді. Western Asset Management портфолио менеджері Джон Беллоус кірістілік құрамдас бөлігі мен облигацияларға енгізілген несиелік тәуекелден кейбір кірістерді қамтитын инвестициялық деңгейдегі корпоративтік қарызды ұнатады.
«Бізде қисық сызықтың ең алдыңғы жағында несие спредтерінің кеңеюі бар», - дейді ол. Бір жылдан үш жылға дейінгі инвестициялық деңгейдегі корпорациялар бойынша спрэд жақында сәйкес қазынашылыққа қарағанда шамамен 75 базистік тармақты құрады, бұл кірістілік 4.5% төңірегінде болды. «Үш жылдық кезең ішінде әлеуетті жалпы қайтарым көп», - дейді ол.
Марк Фриман, Socorro Asset Management бас инвестициялық директоры да қысқа мерзімді корпоративтік қарызды жақсы көреді. «Тәуекелсіз мөлшерлемелер 3.75% диапазонында және 4.25% -дан 4.75% диапазонында табысты жоғары сапалы корпорациялармен, бұл тұрақсыз инвестициялық ортада болу жаман жер емес», - дейді ол.
Әртүрлі инвестициялық қорлар мен ETFs кірістілік қисығының қысқарақ ұшына әсер етуді ұсынады. Таза қазынашылық үшін $26 миллиард iShares 1-3 жылдық қазынашылық облигациялар ETF төмен комиссиямен кең әртараптандыруды ұсынады. Оның SEC кірістілігі 3.31% және шығыс коэффициенті 0.15%.
Корпоративтік облигациялардың тәуекелі үшін 43 миллиард долларды қарастырыңыз
Vanguard қысқа мерзімді корпоративтік облигация
ETF (VCSH), кең нарықты қамтитын индекстік қор. Ол 4.22% SEC кірістілігін және 0.04% шығыс коэффициентін көрсетеді. Қор биылғы жылы пайыздық төлемдерден кейін 5.85% төмендеп, құрдастардың 78% артта қалды. Морнингстардың пікірінше, оның ұстараның жұқа шығындарының арақатынасы оны соңғы 90 жылдағы бәсекелестердің 10% -ын алға жылжытуға көмектесті. 31 шілдедегі жағдай бойынша оның холдингіне көк чипті атаулармен берілген қарыздар кірді
JPMorgan Chase
(JPM),
Америка Банкі
(BAC) және
Goldman Sachs тобы
(GS).
Фриманның клиенттер портфелінде ұстайтын қысқа мерзімді инвестициялық деңгейдегі облигациялардың бірі
Home Depot
(HD) 2025 жылы пісіп жетіледі және өтеуге кірістілігі 4.25%. Фриман бөлшек саудагердің «басымды нарық үлесін, адал тұтынушылар базасын және болашақты ойлайтын атқарушы басқару командасын» келтіреді.
Сондай-ақ оның портфолиосында А
Phillips 66
(PSX) өтеу мерзімі 4.5% кірістілігі бар облигация және шығарған облигация
нысана
(TGT) 2025 жылы өтеуге кірістілігі 4.2%.
ФРЖ әлдеқайда сұмдық болмайды деп есептесек, бұл мөлшерлеме циклі алты ай немесе одан да аз уақыт ішінде жойылуы керек. Бұл кірістіліктер көрсеткендей, қисық сызықтың қысқа шеті әрқашан таяқшаның қысқа ұшына сәйкес келе бермейді.
Жазыңыз Лоуренс С. Стросс [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/this-is-a-good-time-to-buy-short-term-bonds-51663256438?siteid=yhoof2&yptr=yahoo