«Бұл сау емес»: Акциялар үшін соңғы аванс нарықтар үшін бұдан да көп ауырсынуды көрсетуі мүмкін. Міне, себебі

DataTrek Research компаниясының негізін қалаушы Николас Колас сейсенбіде акциялардың төменгі деңгейі деп айту қаншалықты тартымды болса да, инвесторлар жақын арада көбірек қырғынға дайын болуы керек, өйткені тұрақты түбінің бірнеше сенімді тарихи белгілері әлі де жоқ екенін айтты. нарықтар.

Бағалар әлі де тым жоғары, деді Колас және 2022 жылы акцияларда екі жақты құбылмалылық байқалғанымен, тарихи жоғары күрт қозғалыстар акциялар үшін көбірек құбылмалылық болуы мүмкін екенін көрсетеді.

қараңыз: Сарапшылардың пікірінше, Уолл-стриттің «қорқыныш көрсеткіші» әлі де қор нарығының түбіне жақын екенін білдірмейді.

«АҚШ акцияларының бүгін жақсы серпіліс болғанына қуаныштымыз, бұл қадамды ауыр жылдың тағы бір күні ретінде қарастырған дұрыс», - деді Колас.

Олар 2022 жылдың басынан бері өте кең таралған болса да, тарихи тұрғыдан алғанда, 2% немесе одан да көп бір сессиялық ілгерілеулер нарықтар үшін салыстырмалы түрде сирек кездеседі. 2013 жылдан бастап бір күндік аванстар 2% немесе одан да көп болған жылдар жыл бойына өнімділіктің жоғарылауына әкелді, дейді Колас.

Бұған бір ерекшелік 2020 жылы болды, бұл кезде S&P 500 19% немесе одан да көп 2 күндік өсім тіркеді. Алайда, Колас бұл ауқымды қозғалыстардың көпшілігі нарықтар COVID-19 пандемиясының басталуынан әлі де тайып тұрған жылдың бірінші жартысында болды деп сендірді.

Жылдың екінші жартысында S&P 500 тек екі сессияда шамадан тыс қозғалыстарды көрді, Colas DataTrek деректерін пайдалана отырып, төмендегі диаграммада көрсетеді.

жыл	S&P 500 жалпы табысы	2%+ қозғалысы бар күндер саны
2013	+ 32%	1
2014	+ 14%	2
2015	+ 1%	3
2016	+ 12%	4
2017	+ 22%	0
2018	-4%	4
2019	+ 31%	2
2020	+ 18%	19 (бірақ H2 кезінде тек 2)
2021	+ 28%	2 күн
2022	-22.8% (дивидендтерді қайта инвестициялаусыз баға дүйсенбіге дейін өзгереді)	14 күн

«Қарапайым сөзбен айтқанда, 1 күндік күшті S&P раллилері (+2%) салауатты нарықтың белгісі ЕМЕС», - деп жазды Колас.

Түбінің ішінде екенін қайдан білеміз?

Бұрын, ұзақ мерзімді түптер келгенде, қорлар әдетте оларды кем дегенде 3.5% үлкен күндізгі қозғалыспен қарсы алды. Бұл 2002 жылдың қазанында, 2009 жылдың наурызында және 2020 жылдың наурызында келген төменгі циклдерге қатысты.

Осы эталонға сүйене отырып, дүйсенбі күнгі серпіліс маңызды бұрылыс нүктесін көрсету үшін жеткілікті үлкен болмады.

Бағалар әлі де тарихи тұрғыдан бай

Колас сонымен қатар акциялардың циклдік түзетілген акцияларды бағалаудың танымал өлшеміне негізделген салыстырмалы түрде бай бағаланатынын айтты.

Форвардтық кіріс күтулерін немесе 12 айлық кірісті пайдаланудың орнына Шиллер коэффициенті соңғы 10 жылдағы корпоративтік табыстың инфляцияға байланысты түзетілген орташа мәніне негізделген.

Shiller PE коэффициентіне сәйкес, 1870 жылдардағы акциялардың ұзақ мерзімді орташа бағасы циклдік түзетілген пайданың 16 және 17 есе аралығында. Жұма күнгі жағдай бойынша, 500 жылы құрылған S&P 1957 27.5 есе пайдамен саудаланды, ал дүйсенбі күнгі раллиден кейін ол 28.2 есеге саудаланды, деді Колас.

Бұл акциялар қазір сатып алуға кепілдік беретіндей арзан дегенді білдіре ме? Бұл адамның макро көзқарасына байланысты, деді Колас. Бірақ инвесторлар сенімді бола алатын жалғыз нәрсе - акциялар орташа түзетілген ұзақ мерзімді кірістің 30 еселенген солтүстігінде бағалаудың «қауіпті аймағынан» шықты.

VIX туралы не деуге болады?

Нарық әлсіздігінің соңғы екі ұзақ кезеңі VIX деп те аталатын Cboe құбылмалылық индексіндегі қозғалыстар туралы кейбір түсініктерді ұсынады.
VIX,
-3.42%
инвесторлар нарықтың түпкілікті түбі қашан келетінін болжауға тырысқанда ойнауы мүмкін.

2020-2021 dot-com жарылысы кезінде VIX «нарық сенімі мен бағалауына нұқсан келтіретін бірқатар шиеленістерді бастан өткерді». Сайып келгенде, 2 жылдың наурызында баға шарықтау шегіне жеткеннен кейін акциялардың төмен түсуіне 2000½ жыл қажет болды.

Салыстыру үшін, 2008 жылғы қаржылық дағдарыстан кейін нарықтар тезірек төмендеді, бірақ VIX 80-ден жоғары шыңға жеткенге дейін емес, маусымдағы күндізгі ең жоғары көрсеткіштен екі есе көп.

«Келесі бірнеше ай ішінде қаншалықты ауыр болса да, ұзақ мерзімді инвесторларды 2022 жыл 2007-2009 жылдарға қарағанда 2000-2002 жылдарға ұқсайды деп үміттенгені үшін кінәлауға болмайды», - деді Колас.

Сейсенбіде АҚШ-тың акциялары S&P 500 индексімен бірінен соң бірі өседі.
SPX,
+ 3.06%
Dow Jones Industrial Average 2.9%-ға өсіп, 3,784 XNUMX болды
DJIA,
+ 2.80%
2.6%-ға өсіп, 30,258 және Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.34%
3.3% - 11,174 дейін.

Нарық стратегтері қорлардың қайта көтерілуін ФРЖ аз агрессивті пайыздық мөлшерлемелерді көтеруге «бұрылуы» қажет болуы мүмкін деген үміттен туындаған облигациялар кірістілігінің төмендеуімен байланыстырды.

Renaissance Macro Research-тің АҚШ-тың экономикалық зерттеулерінің жетекшісі Нил Дутта сейсенбіде клиенттерге жолдаған жазбасында Австралияның Резервтік банкінің бір түнде пайыздық мөлшерлеменің күтілгеннен аз көтерілуі инвесторлар үшін бәс тіккен «жеңістердің» соңғы сериясы болды деп айтты. ФРЖ «пивоты».

«Бұл керемет, бірақ менің ойымда бұл ұзаққа созылуы мүмкін емес деп ойлаймын», - деп жазды Дутта.

Оқылды: Бұрғылау қалай көрінеді? Австралияның орталық банкі таңқаларлық тосын сый жасады.

Колас өткен аптада өз клиенттеріне VIX кем дегенде бірнеше сеанстар қатарынан 30-дан жоғары жабылуы керек екенін айтты.

қараңыз: Уолл-стриттің «қорқыныш көрсеткіші» нарықтың келесі көтерілу уақытының кілтін ұстауы мүмкін. Міне, себебі.

Бұл қоңырау дұрыс аяқталды. Өкінішке орай, Колас көктемнен бері күткен VIX бойынша 40-тан жоғары жабу әлі келген жоқ.