Сондықтан сіз облигацияларыңыздан бас тартып, оның орнына кейбір облигацияларды сатып алуыңыз керек

Биылғы жылы облигация қорлары қатты соққыға ұшырады, өйткені пайыздық мөлшерлемелер күрт көтерілді - және өсуі мүмкін. Бұл облигациялар қорын ұстаушылар үшін өте жаман жаңалық емес; ол облигациялық қорлармен үлестік портфельдерді тиімді әртараптандыруға болатыны туралы бұрыннан келе жатқан сенімге қайшы келеді.

Әрине, облигациялар әлі де тамаша инвестиция болуы мүмкін. Бұл жай ғана облигациялар қорлары жеке облигациялар үшін жақсы прокси емес - кем дегенде, үлестік қорлар жеке акциялар үшін жақсы прокси болып табылмайды. Бұл инвестициялық портфельді құруға қатысты үлкен әсер ететін маңызды айырмашылық.

Облигация қорлары - бұл ETF түріндегі жеке облигациялардың пулдары (мысалы, iShares AGGАГГ
, -12.5% YTD) немесе инвестициялық пай қорлары (мысалы, Vanguard's VBTLX, -12.7% YTD). Үлестік қорлардан айырмашылығы, облигациялық қорлар олардағы активтерден айтарлықтай ерекшеленеді. Жеке облигацияның мерзімді, тіркелген төлемі және негізгі борыш өтелетін және облигацияның өз қызметін тоқтататын белгіленген өтеу мерзімі болғанымен, облигация қорлары мәңгілік жұмыс істейді және уақыт өте келе өзгеретін дивидендтер төлейді. Бұл облигацияларды сатып алушылар облигацияны сатып алғанда және оны өтеу мерзімін ұстаған кезде белгілі кірісті алғанымен, облигациялар қорын сатып алушылардың кез келген кезеңде қандай жалпы кіріс алуы мүмкін екенін білуге ​​мүмкіндігі жоқ дегенді білдіреді.

Мысалы, IEF сияқты қарапайым облигациялар қорын алайықХЭФ
, iShares АҚШ қазынашылық 7-10 жылдық ETF (-12.99% YTD). Ол 12 және 2029 жылдар аралығында өтеу мерзімі бар 2032 АҚШ қазынашылық облигациясын қамтиды. Уақыт өте келе 7-10 жылдық диапазонды сақтау үшін қор 7 жылдық өтеу мерзіміне жетпейтін облигацияларды мезгіл-мезгіл сатады және 10 жылға жақын облигацияларды сатып алады. Пайыздық мөлшерлемелер көтеріліп, уақыт өте келе қор облигацияларды сатқан кезден гөрі төмен мөлшерлемемен (жоғары бағамен), кейінірек жоғары мөлшерлемемен (яғни төмен бағамен) сатып алады. Яғни, облигация қорлары жоғары сатып алуға және төмен сатуға мәжбүр.

Бұл көптеген облигация қорлары салыстырылатын Bloomberg АҚШ облигацияларының жиынтығы сияқты жетекші тұрақты кіріс индекстерінің әдістемесінде нақты көрсетілген. Олардың сөздерінде,

«Әдетте индексте қалған немесе индекске кіретін облигацияларға қарағанда ұзақ мерзімділігі төмен индекстен түсірілетін қолма-қол ақша мен облигацияларға байланысты ай сайын индекс ұзақтығының ұзаруы байқалады».

ФРЖ мөлшерлемелерін көтеру миссиясында облигация қорлары ақша жоғалту рекордын жалғастыруға мәжбүр. Кейбір нарық қатысушылары үшін мұны қабылдау қиын болуы мүмкін, өйткені олар 40 жыл бойы облигациялармен жақсы жұмыс істеді. 1982 жылдан бастап пайыздық мөлшерлемелердің құлдырауының супер циклі облигациялар портфелін басқарушыларға олардың қор құрамдастарын төмен бағамен (жоғары мөлшерлемемен) сатып алудың және оларды жоғары бағамен (төмен мөлшерлемемен) сатудың ішкі артықшылығын берді. Бұл тенденция енді кері кете бастады және бұл процеске негізделген бонанзаны қарғысқа айналдыруда.

Тіпті SHY сияқты қауіпсіз қорШАЛ
(iShares 1-3 жылдық қазынашылық облигациясының ETF) 3.75 жылдың соңынан бері алты ай ішінде теріс жалпы кірістілік -2021% болды. Ол кезде АҚШ-тың 6 айлық қазынашылық вексельінің кірістілігі 0.2% болды, осылайша 4 ультра консервативті қысқа мерзімді қорға қарағанда % жақсы өнімділік (немесе шамамен 8% жылдық). SHY алдағы алты айда әлдеқайда жақсы жұмыс істеуі екіталай, бұл желтоқсанда өтелетін АҚШ қазынашылықтарының 2.4% кірістілігі салыстырмалы түрде жағымды болып көрінеді.

Дегенмен, бұл инвесторлар облигациялардан аулақ болу керек дегенді білдірмейді. Жеке облигациялар әлі де үлестік портфельдердегі шығындарды өтеу үшін тамаша әртараптандыруды және лайықты кірісті қамтамасыз ете алады. Бұл көптеген адамдар үшін оңай ауысу болмайды.

Бөлшек инвесторлардың көп бөлігі облигациялар нарығын күрделі және ашық емес деп санайды - бұл түсінікті. Облигациялар нарығы өте үлкен: АҚШ-та 53 жылдың соңында $2021T, SIFMA сәйкес. Бірақ ол ондаған мың байланыстарға атомизацияланған. Тек АҚШ-тың қазынашылық нарығында 181 мемлекеттік вексель, 118 мемлекеттік нота, 115 мемлекеттік бағалы қағаз, 152 ТИП және 114 өзгермелі нота, басқа да көптеген бағалы қағаздар бар. Сондай-ақ муниципалды облигациялар, агенттік облигациялар және Citigroup сияқты қаржы институттарының корпоративтік облигациялары бар.C
және Boeing сияқты қаржылық емес корпорацияларBA
. Charles Schwab & Co. клиенттеріне арналған BondSource қызметі инвесторларға «60,000 XNUMX-нан астам облигацияларға» қол жеткізуге мүмкіндік береді деп мәлімдейді.

Олардың көпшілігі аз мөлшерде болғандықтан өте өтімді емес; кейбіреулері шығарыла салысымен сатып алынады, содан кейін өтеу мерзіміне дейін портфельдерге көміледі. Өтелмеген облигациялардың көп санынан басқа, олар күрделі болуы мүмкін, әдетте шақыру мүмкіндіктерімен, «тұтас» ережелерімен, ең аз лот өлшемдерімен, рейтингтердің өзгеруімен және т.б.

Осы кедергілерге байланысты инвесторлар өздерінің жағдайына ең сәйкес келетін облигацияларды табу үшін кеңесшінің көмегіне мұқтаж екенін білуі мүмкін және егер пайыздық мөлшерлемелердің өсуі жалғаса беретін болса, олар мұны кешіктірмей жасауы керек, өйткені бұл кеңінен күтілуде.

Жеке облигацияларды инвестициялау кезіндегі шешуші сәт - олар уәде етілген табысты алу үшін өтеу мерзіміне дейін сақталуы керек. Әйтпесе, олар облигация қорлары сияқты проблемаға тап болады: шығу құнының белгісіздігі, өтімділік тәуекелдері және өсу ставкаларына жоғары осалдық.

Кейбір несиелік тәуекелді қабылдауға дайын инвесторлар үшін жақсы мүмкіндіктер бар. Мысал ретінде, Royal Bank of Scotland-ның 6.125 күні төленетін 12% облигациясы жақында 15% өтеуге дейінгі кірістілікпен саудаланды. Оның несиелік рейтингі Америка Құрама Штаттарының рейтингінен әлдеқайда төмен болғанымен, RBS келесі 2022 ай ішінде өз міндеттемелерін орындай алмауы екіталай деп ойлайтын инвестордың бұл облигацияның жағдайы жоғары тұрған облигация қорларына қарағанда әлдеқайда жақсырақ болар еді. ставкалардың жоғарылауына байланысты ақшаны жоғалту қаупі жоғары.

Инвесторлар облигациялық қорлар мен жеке облигациялар көптеген инвестициялық сипаттамаларға ие үлестік қорлар мен жеке акциялардан айырмашылығы түбегейлі әртүрлі құралдар екенін түсінуі керек. Қарыздардың жоғарылауымен өтеуге дейін ұсталатын жеке облигациялар ұқсас кезеңдердегі облигация қорларына қарағанда әлдеқайда жақсы нәтиже беруге дайын. Қазіргі уақытта облигациялық қорлардан және жеке облигацияларға ауысу жағдайы үлестік позицияларға қарсы тиімді әртараптандыруды іздейтіндер үшін күшті.