Нарықтар жаңалықтарды жасайды, керісінше емес, жаңалықтардың қаржы нарықтарына әсерін хабарлау және талдау арқылы өмір сүрген адам үшін өте кішіпейіл болатын түсінік.
Саясаткерлердің ұстанымын қарастырыңыз. Кейбір негіздеу арқылы олар пайыздық мөлшерлемелер немесе фискалдық мәселелер туралы шешімдері акциялардың, облигациялардың және валюталардың тағдырын анықтайды деп ойлайды. Дегенмен олар қазір бұл нарықтарға саясат нұсқаушысы ретінде қарайды.
Бұл біртүрлі кері байланыс циклін орнатуы мүмкін. Облигациялар мен қор аюлары нарықтары әдетте ақша-кредит органдарына қалдырылған саясатты қатайтудың жағымсыз тапсырмасын тиімді орындайтын оң өзгерістер ретінде қарастырылуы мүмкін. Керісінше, қарыз және үлестік нарықтардағы көтерілу орталық банктің қатаң әрекеттерін талап ететін жеңілдетілген шарттарға әкеледі. Сондықтан инвесторлар аюлар нарығындағы митингілерді жолды күшейтудің хабаршысы ретінде қарастыруы мүмкін.
Федералды резервте екі негізгі саясат құралы бар: қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді белгілеу және бағалы қағаздарды сатып алу және сату. Олар ақша және мемлекеттік бағалы қағаздар нарығы арқылы жұмыс істейді және кеңірек мөлшерлемелер мен бағалы қағаздар бағасына жанама түрде ғана әсер етеді.
Өз әрекеттерінің әсерін бағалау үшін орталық банк шенеуніктері қаржылық ареналардың кең ауқымын, соның ішінде корпоративтік несие, ипотека, валюта және акциялар нарықтарын бақылайды. Дәл осы жерде нақты ақша жиналып, инвестицияланады және ақша-несие саясаты жалпы экономикаға әсер етеді.
Қаржылық жағдайлар тек ФРЖ жасаған нәрсеге негізделген, олар қажет болғаннан әлдеқайда қаттырақ болды. Оның орнына, олар негізінен әсер етті оның шенеуніктері не айтты. Олардың әрекеттері 0.75%-дан асатын тұтыну бағасының инфляциясын ескере отырып, федералдық қорлардың мақсатты нөлден 1%-8%-ға дейін екі ұлғаюынан, төмен абсолютті мөлшерлемеден және рекордтық төмен нақты мөлшерлемеден тұрды.
Риторикаға келетін болсақ, ФРЖ жетекшілері өздерінің саяси ұстанымдарын тез арада қалыпқа келтіру қажеттілігі туралы айтты. Мұның бәрі 14-15 маусымдағы және 26-27 шілдедегі Федералдық ашық нарық комитетінің отырыстарында федералды қорлар мөлшерлемесін жарты ұпайға арттыруды білдіреді. хаттамаға сәйкес өткен аптада осы айда саясатты белгілеу кеңесінің отырысы және орталық банктің бірқатар шенеуніктерінің түсініктемелері шығарылды. Биылғы жылы қыркүйекте, қарашада және желтоқсанда қалған FOMC конфабтарында қосымша ширек ұпайлық көтерілулер күтілуде.
Маусым айынан бастап ФРЖ-ның бағалы қағаздарды ұстауын қысқартудан бастап өтімділікті алып тастау сияқты әрекеттерді болжау, мысалы Чикаго ФРЖ Ұлттық қаржылық жағдайлар индексі мағыналы түрде нығайтты. Бұл аралық мерзімді және ұзақ мерзімді облигациялар кірістілігінің күрт өсуінен, ипотекалық пайыздық мөлшерлемелердің бір мезгілде секіруінен, доллардың өсуінен және, әрине, қысқа мерзімге әкелген акциялардың құлдырауынан болды.
S&P 500 индексі
20%-ға төмендейтін аю нарығының аумағына.
Бұл қадамдар инвесторлар үшін ауыр болуы мүмкін, олар ФРЖ-ның экономиканы және инфляцияны баяулату үшін кейбір жұмысын атқаруда. Жақында ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл: «Қаржы нарықтарының экономика туралы айтып отырған жолымызға байланысты алдын ала реакциясын көру жақсы болды, соның салдарынан ... жалпы қаржылық жағдайлар айтарлықтай қатайды», - деп атап өтті. «Бұл бізге керек».
Әлбетте, қатаң шарттар бұрынғы ультра ынталандырушы нөлдік пайыздық мөлшерлеме саясатынан және ФРЖ жылдық 1.4 триллион долларлық ең жоғары қарқынмен өтімділікті мәжбүрлеп беруден қажетті қадам болып табылады. Бірақ олар инфляцияны төрт онжылдық шыңынан түсіре ала ма?
Өткен аптада пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуіне және акциялар бағасының қалпына келуіне сүйене отырып, жауап иә болып көрінеді. Шынында да, мамыр айының басынан бері қорлар фьючерстері 2023 жылдың бірінші жартыжылдығында, қатайту шыңына жетеді деп күтілуде, шамамен екі ширек тармаққа көтерілуді азайтты. 2.75%-3% жоғары диапазон ақпан айына дейін болжануда CME FedWatch сайт.
Бұл мамыр айының басынан бері қазынашылық кірістіліктің күрт төмендеуінен көрінді. ФРЖ-ның күтілетін қадамдарына байланысты өтеу мерзімі екі жылдық нотаның кірістілігі жұмада күндізгі 2.47% шыңынан 2.80%-ға төмендеді. Сонымен қатар, 10 жылдық эталондық нота 3.20% -дан 2018 жылдың қараша айындағы ФРЖ соңғы қатайту циклі кезіндегі шыңынан 2.72% -ға дейін төмендеді.
Дегенмен өсу қорқынышты кейін кейбір бөлшек саудагерлерден және
кезектен тыс
(тикер: SNAP), өткен аптада қор нарығы қайта көтерілді. Қазынашылық кірістердегі шегініс муниципалды және корпоративтік облигациялар нарықтарына да, инвестициялық және жоғары кірісті де әсер етті. Сонымен бірге құбылмалылық өлшемдері, мысалы
Cboe Volatility индексі,
немесе VIX, S&P 500 үшін және облигациялар нарығына қатысты ұқсас шаралар да тоқтатылды. Мұның бәрі нарықтардың бұрынғы қатайтуынан кейін қаржылық жағдайдың жеңілдетілуіне әкеледі.
Дегенмен, сақ болуға себептер бар, дейді Эдмунд Беллорд, қор менеджері Хардинг Лоевнердің активтерді бөлу жөніндегі стратегі. ФРЖ инфляцияны тежеу үшін активтер бағасын төмендетуге мәжбүр болуы мүмкін, оны ол 2007-09 қаржы дағдарысынан бері активтер бағасын көтеру арқылы шығындарды ынталандыру әрекеттерінің сөзсіз нәтижесі деп атайды.
Осы уақытқа дейін акцияларға әсер, негізінен, болашақ табысқа қолданылатын жоғары дисконт мөлшерлемесіне әсер етті, деп қосады телефон арқылы сұхбатында Беллорд. Келесі кезең ақша ағындарының төмендеуі болады, оның айтуынша, бұл нарықтарда «қамшы әсерін» тудыруы мүмкін.
Осыған байланысты көптеген бақылаушылар қор нарығының бағасы/пайдасының еселенгені айтарлықтай төмендегенін, жыл басындағы шыңындағы 16.5 еседен 21 есеге жуық болжамды кіріске дейін төмендегенін атап өтеді. Бірақ Renaissance Macro Research басшысы Джефф деГраафтың айтуынша, сарапшылардың кірісті бағалауы акциялар бағасының қозғалысынан артта қалуымен танымал. S&P 500 табысының қайта қаралуы акциялардан кейін алты аптадан кейін тарихи түрде төмендейді, деп жазады ол клиент жазбасында. Шынайы түрде, S&P 500 түзетуіне қарамастан, кірісті қайта қарау әлі де мәнді түрде төмендетілген жоқ.
Беллорд өзінің хабары — акциялардың бағасы одан әрі құлдырауы керек — «ашық қабірдің сүйкімділігі» бар екенін мойындайды. Бірақ, оның айтуынша, жылжымайтын мүлік пен акциялардағы «егіз көпіршіктер» инфляцияны жеңу үшін қажетті сұранысты жою үшін «жарылуы» керек.
Активтердің дефляциясы акциялары мен мүлкін ұстайтындардың шығындарын шектеуге бейім. Психологтар сияқты, жоғалтулардың азабы пайдадан ләззат алудан гөрі қаттырақ сезіледі Амос Тверский және Даниел Каннеман, 2002 жылғы экономика бойынша Нобель сыйлығының лауреаты, осыдан қырық жылдан астам уақыт бұрын айтылған. Беллорд бритизмді қолдана отырып, активтердің инфляциясынан олардың шығындарын бірнеше жылдар бойы ұлғайтқаннан кейін, осы активтерге иелік ете алатындай байлардың кез келген шағымдары «қыңырауға» айналады дейді.
Егер ФРЖ-ның инфляцияға шабуылы шынымен де жалпы қаржы нарықтарына, атап айтқанда, акциялардың бағасына бағытталған болса, акциялар мен несие нарықтарындағы митингілер орталық банктің одан әрі әрекетін талап етуі мүмкін. Инвесторлар Powell & Co. негізінен іс жүзінде емес, сөзде қатал болғанын еске түсірсе жақсы болар еді. Алда ставкалардың айтарлықтай көтерілуі және ФРЖ балансының қысқаруы сөзсіз зиянды әсерлері бар. Содан кейін нарықтар одан да жаман жаңалықтар жасауы мүмкін.
Жазыңыз Рэндалл В. Форсит [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Бұл митинг ФРЖ-ны ставкаларды жоғарылатуға мәжбүр етуі мүмкін
Нарықтар жаңалықтарды жасайды, керісінше емес, жаңалықтардың қаржы нарықтарына әсерін хабарлау және талдау арқылы өмір сүрген адам үшін өте кішіпейіл болатын түсінік.
Саясаткерлердің ұстанымын қарастырыңыз. Кейбір негіздеу арқылы олар пайыздық мөлшерлемелер немесе фискалдық мәселелер туралы шешімдері акциялардың, облигациялардың және валюталардың тағдырын анықтайды деп ойлайды. Дегенмен олар қазір бұл нарықтарға саясат нұсқаушысы ретінде қарайды.
Бұл біртүрлі кері байланыс циклін орнатуы мүмкін. Облигациялар мен қор аюлары нарықтары әдетте ақша-кредит органдарына қалдырылған саясатты қатайтудың жағымсыз тапсырмасын тиімді орындайтын оң өзгерістер ретінде қарастырылуы мүмкін. Керісінше, қарыз және үлестік нарықтардағы көтерілу орталық банктің қатаң әрекеттерін талап ететін жеңілдетілген шарттарға әкеледі. Сондықтан инвесторлар аюлар нарығындағы митингілерді жолды күшейтудің хабаршысы ретінде қарастыруы мүмкін.
Федералды резервте екі негізгі саясат құралы бар: қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді белгілеу және бағалы қағаздарды сатып алу және сату. Олар ақша және мемлекеттік бағалы қағаздар нарығы арқылы жұмыс істейді және кеңірек мөлшерлемелер мен бағалы қағаздар бағасына жанама түрде ғана әсер етеді.
Өз әрекеттерінің әсерін бағалау үшін орталық банк шенеуніктері қаржылық ареналардың кең ауқымын, соның ішінде корпоративтік несие, ипотека, валюта және акциялар нарықтарын бақылайды. Дәл осы жерде нақты ақша жиналып, инвестицияланады және ақша-несие саясаты жалпы экономикаға әсер етеді.
Қаржылық жағдайлар тек ФРЖ жасаған нәрсеге негізделген, олар қажет болғаннан әлдеқайда қаттырақ болды. Оның орнына, олар негізінен әсер етті оның шенеуніктері не айтты. Олардың әрекеттері 0.75%-дан асатын тұтыну бағасының инфляциясын ескере отырып, федералдық қорлардың мақсатты нөлден 1%-8%-ға дейін екі ұлғаюынан, төмен абсолютті мөлшерлемеден және рекордтық төмен нақты мөлшерлемеден тұрды.
Риторикаға келетін болсақ, ФРЖ жетекшілері өздерінің саяси ұстанымдарын тез арада қалыпқа келтіру қажеттілігі туралы айтты. Мұның бәрі 14-15 маусымдағы және 26-27 шілдедегі Федералдық ашық нарық комитетінің отырыстарында федералды қорлар мөлшерлемесін жарты ұпайға арттыруды білдіреді. хаттамаға сәйкес өткен аптада осы айда саясатты белгілеу кеңесінің отырысы және орталық банктің бірқатар шенеуніктерінің түсініктемелері шығарылды. Биылғы жылы қыркүйекте, қарашада және желтоқсанда қалған FOMC конфабтарында қосымша ширек ұпайлық көтерілулер күтілуде.
Маусым айынан бастап ФРЖ-ның бағалы қағаздарды ұстауын қысқартудан бастап өтімділікті алып тастау сияқты әрекеттерді болжау, мысалы Чикаго ФРЖ Ұлттық қаржылық жағдайлар индексі мағыналы түрде нығайтты. Бұл аралық мерзімді және ұзақ мерзімді облигациялар кірістілігінің күрт өсуінен, ипотекалық пайыздық мөлшерлемелердің бір мезгілде секіруінен, доллардың өсуінен және, әрине, қысқа мерзімге әкелген акциялардың құлдырауынан болды.
S&P 500 индексі
20%-ға төмендейтін аю нарығының аумағына.
Бұл қадамдар инвесторлар үшін ауыр болуы мүмкін, олар ФРЖ-ның экономиканы және инфляцияны баяулату үшін кейбір жұмысын атқаруда. Жақында ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл: «Қаржы нарықтарының экономика туралы айтып отырған жолымызға байланысты алдын ала реакциясын көру жақсы болды, соның салдарынан ... жалпы қаржылық жағдайлар айтарлықтай қатайды», - деп атап өтті. «Бұл бізге керек».
Әлбетте, қатаң шарттар бұрынғы ультра ынталандырушы нөлдік пайыздық мөлшерлеме саясатынан және ФРЖ жылдық 1.4 триллион долларлық ең жоғары қарқынмен өтімділікті мәжбүрлеп беруден қажетті қадам болып табылады. Бірақ олар инфляцияны төрт онжылдық шыңынан түсіре ала ма?
Өткен аптада пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуіне және акциялар бағасының қалпына келуіне сүйене отырып, жауап иә болып көрінеді. Шынында да, мамыр айының басынан бері қорлар фьючерстері 2023 жылдың бірінші жартыжылдығында, қатайту шыңына жетеді деп күтілуде, шамамен екі ширек тармаққа көтерілуді азайтты. 2.75%-3% жоғары диапазон ақпан айына дейін болжануда CME FedWatch сайт.
Бұл мамыр айының басынан бері қазынашылық кірістіліктің күрт төмендеуінен көрінді. ФРЖ-ның күтілетін қадамдарына байланысты өтеу мерзімі екі жылдық нотаның кірістілігі жұмада күндізгі 2.47% шыңынан 2.80%-ға төмендеді. Сонымен қатар, 10 жылдық эталондық нота 3.20% -дан 2018 жылдың қараша айындағы ФРЖ соңғы қатайту циклі кезіндегі шыңынан 2.72% -ға дейін төмендеді.
Дегенмен өсу қорқынышты кейін кейбір бөлшек саудагерлерден және
кезектен тыс
(тикер: SNAP), өткен аптада қор нарығы қайта көтерілді. Қазынашылық кірістердегі шегініс муниципалды және корпоративтік облигациялар нарықтарына да, инвестициялық және жоғары кірісті де әсер етті. Сонымен бірге құбылмалылық өлшемдері, мысалы
Cboe Volatility индексі,
немесе VIX, S&P 500 үшін және облигациялар нарығына қатысты ұқсас шаралар да тоқтатылды. Мұның бәрі нарықтардың бұрынғы қатайтуынан кейін қаржылық жағдайдың жеңілдетілуіне әкеледі.
Дегенмен, сақ болуға себептер бар, дейді Эдмунд Беллорд, қор менеджері Хардинг Лоевнердің активтерді бөлу жөніндегі стратегі. ФРЖ инфляцияны тежеу үшін активтер бағасын төмендетуге мәжбүр болуы мүмкін, оны ол 2007-09 қаржы дағдарысынан бері активтер бағасын көтеру арқылы шығындарды ынталандыру әрекеттерінің сөзсіз нәтижесі деп атайды.
Осы уақытқа дейін акцияларға әсер, негізінен, болашақ табысқа қолданылатын жоғары дисконт мөлшерлемесіне әсер етті, деп қосады телефон арқылы сұхбатында Беллорд. Келесі кезең ақша ағындарының төмендеуі болады, оның айтуынша, бұл нарықтарда «қамшы әсерін» тудыруы мүмкін.
Осыған байланысты көптеген бақылаушылар қор нарығының бағасы/пайдасының еселенгені айтарлықтай төмендегенін, жыл басындағы шыңындағы 16.5 еседен 21 есеге жуық болжамды кіріске дейін төмендегенін атап өтеді. Бірақ Renaissance Macro Research басшысы Джефф деГраафтың айтуынша, сарапшылардың кірісті бағалауы акциялар бағасының қозғалысынан артта қалуымен танымал. S&P 500 табысының қайта қаралуы акциялардан кейін алты аптадан кейін тарихи түрде төмендейді, деп жазады ол клиент жазбасында. Шынайы түрде, S&P 500 түзетуіне қарамастан, кірісті қайта қарау әлі де мәнді түрде төмендетілген жоқ.
Беллорд өзінің хабары — акциялардың бағасы одан әрі құлдырауы керек — «ашық қабірдің сүйкімділігі» бар екенін мойындайды. Бірақ, оның айтуынша, жылжымайтын мүлік пен акциялардағы «егіз көпіршіктер» инфляцияны жеңу үшін қажетті сұранысты жою үшін «жарылуы» керек.
Активтердің дефляциясы акциялары мен мүлкін ұстайтындардың шығындарын шектеуге бейім. Психологтар сияқты, жоғалтулардың азабы пайдадан ләззат алудан гөрі қаттырақ сезіледі Амос Тверский және Даниел Каннеман, 2002 жылғы экономика бойынша Нобель сыйлығының лауреаты, осыдан қырық жылдан астам уақыт бұрын айтылған. Беллорд бритизмді қолдана отырып, активтердің инфляциясынан олардың шығындарын бірнеше жылдар бойы ұлғайтқаннан кейін, осы активтерге иелік ете алатындай байлардың кез келген шағымдары «қыңырауға» айналады дейді.
Егер ФРЖ-ның инфляцияға шабуылы шынымен де жалпы қаржы нарықтарына, атап айтқанда, акциялардың бағасына бағытталған болса, акциялар мен несие нарықтарындағы митингілер орталық банктің одан әрі әрекетін талап етуі мүмкін. Инвесторлар Powell & Co. негізінен іс жүзінде емес, сөзде қатал болғанын еске түсірсе жақсы болар еді. Алда ставкалардың айтарлықтай көтерілуі және ФРЖ балансының қысқаруы сөзсіз зиянды әсерлері бар. Содан кейін нарықтар одан да жаман жаңалықтар жасауы мүмкін.
Жазыңыз Рэндалл В. Форсит [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/stock-market-rally-fed-interest-rates-higher-51653665564?siteid=yhoof2&yptr=yahoo