Ақылы ағайынды және 2 басқа үй салу қорлары тұрғын үй нарығы суыған кезде көруге болады

Тұрғын үй қорлары Соңғы жаңалықтар

2022 жылға дейін үй құрылысы саласындағы операторлар жан басына шаққандағы қолдағы табыстың, Федералдық резерв белгілеген сыйақы мөлшерлемесінің өсуінен және коронавирустық пандемияға дейінгі макроэкономикалық жағдайлардың жақсаруынан пайда көрді. Соңғы екі жылда үй бағасының күрт өсуі еңбек пен материалдық шығындардың өсуін өтей алды. Биылға дейін ипотекалық несие мөлшерлемесінің өсуі және жеке үйлерге сұраныстың төмендеуі биылғы жылы салаға зиянын тигізді.

Дегенмен, сұраныс 2022 жылдың соңы мен 2023 жылға дейін алаңдатады. Тамыздағы жағдай бойынша, үй құрылысшылары ұлттық қауымдастығының (NAHB) көңіл-күйі қатарынан сегіз ай бойы төмендеді. Тамыз айында көрсеткіш 49-ға дейін төмендеді, бұл теріс деп саналады. Алдағы бірнеше жылда тұрғын үй құрылысына жұмсалған шығындардың құны мен басталатын тұрғын үйлердің саны төмендейді деп күтілуде. Бұған қоса, экономика қалпына келгеннен кейін пайыздық мөлшерлемелер қалыпты деңгейге көтеріліп, салалық кіріске кедергі келтіреді деп күтілуде. Дегенмен, бұл құлдырау макроэкономикалық жағдайларды жақсарту есебінен аздап өтеледі, өйткені тұтынушылық шығыстардың да, жан басына шаққандағы қолдағы табыстың да өсуі күтілуде.

Өнеркәсіпте белгілі бір тенденциялар бар. Энергия бағасының өсуіне байланысты көптеген үй салушылар күн батареяларын орнатуға ұмтылуда. Бұл үй иелерін жоғары энергия шығындарынан құтқарып қана қоймайды, сонымен қатар күтімді қажет етпейді. Сонымен қатар, үй иелері үй салушыны таңдауда шешуші фактор ретінде экологиялық таза құрылыс материалдары мен тәжірибелерін қарастыра бастады. Өзгеретін тұтынушылардың қалауы мен күрделі макроэкономикалық ортаға бейімделу үй салушылардың алдағы жылдарда табысқа жетуі үшін маңызды болады.

AAII A+ қор бағаларымен үй құрылысының қорларын бағалау

Компанияны талдау кезінде компанияларды бірдей салыстыруға мүмкіндік беретін объективті құрылымның болуы пайдалы. Сондықтан AAII компанияларды бес фактор бойынша бағалайтын A+ акцияларының бағаларын жасады, олар ұзақ мерзімді перспективада нарықты жеңетін акцияларды анықтауға мүмкіндік береді: құндылық, өсу, серпін, кірісті бағалауды өзгерту (және тосын сыйлар) және сапасы.

AAII-ның A+ акцияларының бағаларын пайдалана отырып, келесі кестеде үй салуға арналған үш қордың – Meritage Homes, Taylor Morrison және Toll Brothers – олардың негіздеріне негізделген тартымдылығы жинақталған.

AAII-ның үш тұрғын үй қорына арналған A+ акция бағасының қысқаша мазмұны

A+ акцияларының бағалары нені көрсетеді

Meritage үйлері (MTH) бір отбасылық үйлердің дизайнері және құрылысшысы. Оның сегменттеріне үй салу және қаржылық қызметтер кіреді. Үй салу сегменті жер алу және игеру, үй салу, сол үйлерді сату және сату, кепілдік және тұтынушыларға қызмет көрсетумен айналысады. Сонымен қатар, үй салу операциялары тоғыз штатты қамтитын Батыс, Орталық және Шығыс үш аймақтан тұрады: Аризона, Калифорния, Колорадо, Техас, Флорида, Джорджия, Солтүстік Каролина, Оңтүстік Каролина және Теннесси. Қаржылық қызметтер бойынша есеп беру сегменті меншік құқығы мен эскроу, ипотека және сақтандыру қызметтерін ұсынады. Оның қаржылық қызметтері консолидацияланбаған бірлескен кәсіпорын арқылы үй сатып алушыларына ипотекалық қызметтерді ұсынады. Компания сонымен қатар Carefree Title Agency Inc компаниясын басқарады. Carefree Title компаниясының негізгі қызметі меншік құқығын сақтандыру және үй сатып алушыларына жабу/есеп айырысу қызметтерін қамтиды.

Компанияның 98 мәніне негізделген А мәндік дәрежесі бар, бұл терең құндылық болып саналады. Жоғары ұпайлар құнды инвесторлар үшін анағұрлым тартымды акцияларды және осылайша жақсырақ бағаны көрсетеді.

Meritage Homes құндылығының рейтингі бірнеше дәстүрлі бағалау көрсеткіштеріне негізделген. Компанияның рейтингі 22 үшін акционерлік табыс, 18 бағаның кітап құнына (P/B) қатынасы үшін және 5 үшін бағалық кірістер (P/E) қатынасы, дәрежесі төмен болған сайын мән үшін жақсырақ. Компанияның акционерлік кірістілігі 3.1%, бағаның баланстық құнға қатынасы 0.86 және баға-пайда қатынасы 3.3. қатынасы кәсіпорын құны пайыздарды, салықтарды, амортизацияны және амортизацияны төлегенге дейінгі пайдаға (EBITDA) 2.9 құрайды, бұл 10 баллды білдіреді.

Құн дәрежесі жоғарыда аталған бағалау көрсеткіштерінің пайыздық дәрежелерінің орташа пайыздық дәрежесіне, сондай-ақ бағаның бос ақша ағынына қатынасы (P/FCF) және сату бағасы (P/S) қатынасы. Дәреже ең тартымды бағалары бар акцияларға жоғары ұпайларды және ең аз тартымдылығы бар акцияларға төмен ұпайларды беру үшін масштабталады.

Сапасы жоғары қордың жоғары ықтималдылығымен және төмендеу қаупімен байланысты белгілері бар. Сапа дәрежесін кері тексеру 1998 жылдан 2019 жылға дейінгі кезеңде жоғары бағалары бар қорлар орташа алғанда төмен бағалары бар акциялардан асып түскенін көрсетеді.

Meritage Homes 82 ұпаймен A сапа бағасына ие. A+ сапа дәрежесі – активтер кірісінің (ROA), инвестицияланған капиталдың кірістілігінің (ROIC), активтерге жалпы пайданың, кері сатып алу кірісі, активтерге жалпы міндеттемелердің өзгеруі, активтерге есептеулер, Z екі еселенген банкроттық тәуекелі (Z) және F-балы. F-Score - бұл компанияның қаржылық жағдайының беріктігін бағалайтын нөлден тоғызға дейінгі сан. Ол компанияның табыстылығын, левереджін, өтімділігін және операциялық тиімділігін қарастырады. Балл айнымалы, яғни ол барлық сегіз өлшемді немесе сегіз өлшемнің кез келгені жарамсыз болса, жарамды қалған өлшемдерді қарастыра алады. Сапа бағасын тағайындау үшін акциялардың жарамды (нөл емес) өлшемі және сегіз сапа көрсеткішінің кемінде төртеуі үшін сәйкес рейтингі болуы керек.

Компания активтерді қайтару және кері сатып алу кірістілігі бойынша күшті орын алады. Meritage Homes активтерінің кірістілігі 18.4% және кері сатып алу кірісі 3.1%. Активтердің сектордың орташа кірістілігі мен кері сатып алу кірістілігі сәйкесінше 2.9% және теріс 0.3% құрайды. Компания сонымен қатар 8.55-ші пайыздық орында тұрған 84 Z-балымен жоғары орынға ие. Дегенмен, Meritage Homes активтерге есептелуі бойынша үшінші пайыздық көрсеткіште нашар орын алады.

Meritage Homes 2022 жылдың екінші тоқсанында 15.3% табыс күтпегенін хабарлады, ал алдыңғы тоқсанда 23.4% оң табыс күтпегенін хабарлады. Соңғы айда 2022 жылдың үшінші тоқсанындағы консенсустық кіріс бағасы бір жоғары және тоғыз төмендеген түзетулерге қарамастан, акцияға 6.675 доллар деңгейінде қалды. Сонымен қатар, Meritage Homes-те тоқсан сайынғы операциялық ақша ағынының теріс 69.1% өсуіне негізделген C өсу дәрежесі бар.

Тейлор Моррисон үйі (TMHC) АҚШ-тағы қоғамдық үй салушы компания сонымен қатар өмір салты мен мастер-жоспарланған қауымдастықтардың портфолиосы бар жер салушы болып табылады. Ол тұтынушылар топтарын қызықтыру үшін әртүрлі баға нүктелері бойынша үйлердің ассортиментін ұсынады. Компания бастапқы деңгейге көтерілетін, 55-тен жоғары белсенді өмір салтын сатып алушылар үшін дәстүрлі нарықтарда бір және көп отбасылық жеке және бекітілген үйлерді жобалайды, салады және сатады. Компания әртүрлі бренд атауларымен жұмыс істейді, соның ішінде Taylor Morrison, Darling Homes Collection by Taylor Morrison және Esplanade. Кристофер Тодд қауымдастықтары арқылы ол үй салуға жалға беру бизнесін басқарады. Ол жерді сатып алушы, құрылыс салушы және үй салушы ретінде қызмет етеді, ал Кристофер Тодд қауымдастығы қауымдастық жобалары мен мүлікті басқару бойынша кеңес береді. Бұған қоса, ол Urban Form брендімен коммерциялық кеңістік, бөлшек сауда және көп жанұялық мүліктерден тұратын көп мақсатты объектілерді әзірлейді және салады.

Тейлор Моррисонның импульстік ұпайы 62-ге негізделген В дәрежесі бар. Бұл оның соңғы төрт тоқсандағы салыстырмалы күші бойынша жоғары тұрғанын білдіреді. Бұл көрсеткіш ең соңғы тоқсандағы теріс 5.6% орташа салыстырмалы баға күшінен және екінші соңғы тоқсандағы теріс 5.6% орташадан жоғары салыстырмалы баға беріктігінен, үшінші ең соңғы тоқсандағы теріс 8.4% деңгейінен алынған. және соңғы төртінші тоқсанда 25.3%. Ең соңғы тоқсандағы ұпайлар ретімен 53, 44, 42 және 95. Төрт тоқсандағы салыстырмалы бағаның өлшенген күші 0.0% құрайды, бұл 62 ұпайға айналады. Төрт тоқсандық салыстырмалы күштілік дәрежесі соңғы төрт тоқсанның әрқайсысы үшін салыстырмалы баға өзгерісі болып табылады, ең соңғы тоқсандық баға өзгерісі салмағы 40% және алдыңғы үш тоқсанның әрқайсысының салмағы 20%.

Табысты бағалауды қайта қарау талдаушылардың фирманың қысқа мерзімді перспективаларына қалай қарайтынын көрсетеді. Мысалы, Тейлор Моррисонда «В» дәрежесі бар, ол оң. Баға соңғы екі тоқсан сайынғы күтпеген табыстың статистикалық маңыздылығына және өткен ай мен соңғы үш айдағы ағымдағы қаржы жылына арналған консенсустық бағалаудағы пайыздық өзгеріске негізделген.

Тейлор Моррисон 2022 жылдың екінші тоқсанында 32.8% оң табыс күтпегенін хабарлады, ал алдыңғы тоқсанда 14.4% оң табыс күтпегенін хабарлады. Соңғы айда 2022 жылдың үшінші тоқсанындағы консенсустық кіріс бағалауы төрт жоғары және бес төмендеу түзетулеріне байланысты бір акция үшін 2.510 доллардан 2.535 долларға дейін өсті. Соңғы үш айда 2022 жылға арналған консенсустық кіріс бағалауы тоғыз жоғарылауды өзгертуге қарамастан, бір акция үшін 9.560 доллар деңгейінде қалды.

Компанияда терең мән диапазонында орналасқан 99 мән баллына негізделген А мәндік дәрежесі бар. Бұл сәйкесінше алтыншы және сегізінші пайыздық орындарда тұрған 3.4 баға мен пайданың өте төмен қатынасынан және 8.2% акционерлердің жоғары кірістілігінен алынған. Тейлор Моррисон 71 ұпайға негізделген B өсу дәрежесіне ие. Компанияның операциялық ақша ағынының тоқсан сайынғы бір жыл ішінде 195.5% күшті өсуі және бір акцияға шаққандағы жылдық кірістің тоқсан сайынғы өсуі 156.7% болды.

Ақылы ағайындар (TOL) сәнді үйлердің құрылысшысы. Компания сәнді тұрғын үйлерді, жеке үйлерді, курорттық стильдегі гольф ойынын және қалалық қауымдастықтарды жобалаумен, салумен, маркетингпен, сатумен және қаржыландыруды ұйымдастырумен айналысады. Оның сегменттеріне дәстүрлі үй салу және қалалық толтыру (қалада тұру) кіреді. Дәстүрлі үй салу сегменті қала маңындағы ауқатты базарларда орналасқан сәнді тұрғын қауымдастықтарда жеке және қосымша үйлерге арналған үйлерді салады және сатады, олар көшіп-қону, бос ұя салу, белсенді ересек, қол жетімді люкс, жасы бойынша білікті және екінші үй сатып алушыларды қанағаттандырады. АҚШ Дәстүрлі үй құрылысы сегменті Солтүстік аймақты, Орта Атлантикалық аймақты, Оңтүстік аймақты, Таулы аймақты және Тынық мұхиты аймағын қоса алғанда, бес географиялық аймақта жұмыс істейді. Қалалық толтыру сегменті Toll Brothers City Living арқылы үйлер салады және сатады. Ол 24 штатта және Колумбия округінде жұмыс істейді.

Toll Brothers 82 ұпаймен A сапа дәрежесіне ие. Компания активтерді қайтару, кері сатып алу кірістілігі және F-балы бойынша жоғары орынға ие. Toll Brothers активтерінің кірістілігі 8.9%, кері сатып алу кірісі 6.9% және F-балы 7. Саланың орташа кері сатып алу кірістілігі Toll Brothers 0.3% теріс көрсеткішінен айтарлықтай нашар. Компания активтерді есептеу және инвестицияланған капиталдың кірістілігі бойынша салалық медианадан төмен орналасқан.

Toll Brothers 45 серпін ұпайына негізделген С импульс дәрежесіне ие. Бұл оның соңғы төрт тоқсандағы салыстырмалы күші бойынша орташа екенін білдіреді. Бұл көрсеткіш ең соңғы тоқсандағы теріс 5.7%, екінші соңғы тоқсандағы 1.7%, үшінші ең соңғы тоқсандағы теріс 28.1% және төртінші тоқсандағы 16.7% салыстырмалы баға күшінен алынған. соңғы тоқсан. Ең соңғы тоқсандағы ұпайлар ретімен 53, 58, 23 және 92. Төрт тоқсандағы салыстырмалы бағаның салмағы теріс 4.2% құрайды, бұл 45 баллды білдіреді.

Toll Brothers 2022 жылдың үшінші тоқсанындағы 2.3% табыс күтпегенін хабарлады, ал алдыңғы тоқсанда 20.2% оң табыс күтпегенін хабарлады. Соңғы айда 2022 жылдың төртінші тоқсанындағы консенсустық кіріс бағасы 4.939 рет төмендеу бағытында жасалған қайта қарауға байланысты бір акция үшін 3.981 доллардан 14 долларға дейін төмендеді. Соңғы айда 2022 жылдың толық жылдық кірісінің консенсусты бағалауы бір жоғары және 8.8 төмендетуге негізделген бір акция үшін 10.225 доллардан 9.33 долларға дейін 15%-ға төмендеді.

Компанияда терең мән диапазонында орналасқан 93 мән баллына негізделген А мәндік дәрежесі бар. Бұл сәйкесінше 5.4 және жетінші пайыздық орындарда тұрған 8.6 баға мен кірістің өте төмен қатынасынан және 12% акционерлердің жоғары кірістілігінен алынған. Toll Brothers 59 балға негізделген C өсу дәрежесіне ие. Компанияның бес жылдық операциялық ақша ағынының 53.9% өсу қарқыны күшті. Дегенмен, бұл тоқсан сайынғы операциялық ақша ағынының өсу қарқынының теріс 109.9% төмен тоқсан сайынғы жылмен өтеледі.

____

Бұл әдіс өлшемдеріне сәйкес келетін акциялар «ұсынылған» немесе «сатып алу» тізімін ұсынбайды. Мұқият зерделеу қажет.

Егер сіз осы нарықтағы өзгергіштіктің жиегін алғыңыз келсе, AAII мүшесі болады.