(Bloomberg) - Акциялардан облигацияларға, несиеден криптоға дейін, Федералдық резервтен жасырынатын жер іздейтін ақша менеджерлері іс жүзінде әрбір актив класы нарықтың ұзақ уақыт қорланған бұрышында жұбаныш табады: қолма-қол ақша.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Инвесторлардың АҚШ-тың ақша нарығының өзара қорларында 4.6 триллион доллары бар, ал ультра қысқа облигация қорларында қазіргі уақытта шамамен 150 миллиард доллар бар. Ал үйінді өсіп жатыр. EPFR Global мәліметтеріне сәйкес, 30 қыркүйекке дейінгі апта ішінде қолма-қол ақша 21 миллиард долларды құрады. Бұрын бұл қойма іс жүзінде ешнәрсе бермесе, қазір үлкен масса 2% -дан жоғары табыс табады, қалталар 3%, 4% немесе одан да көп төлейді.
Кенеттен құрметті төлем - трейдерлердің өз капиталын тәуекелді активтерге орналастыруға асықпауының себептерінің бірі, тіпті бағалар көпжылдық ең төменгі деңгейде болса да. Екіншісі, ФРЖ инфляцияны тежеу үшін пайыздық мөлшерлемелерді жоғарылатуды жалғастырып жатқандықтан, нарық қатысушылары орталық банктің жақын арада өзінің сұмдық саясатынан бас тартуы екіталай екенін түсінеді, бұл қолма-қол ақшаны таңдау активі ретінде қалдырады. дүрбелең.
«Мен батыр болудың уақыты келді деп ойламаймын», - деді Барбара Энн Бернард, Wincrest Capital хедж-қорының негізін қалаушы. «Менде қолма-қол ақшаның көп болуының себебі - мен аман қалып, жылды аяқтағым келеді. Бұл біраз уақытқа қиын орта болады ».
Бір қарағанда, екі-төрт пайыз көп сияқты көрінбеуі мүмкін, әсіресе инфляция солтүстікке қарай 8 пайызды құраса.
Бірақ облигациялар аю нарығында болатын әлемде жаһандық қорлар 2020 жылдан бері ең төменгі деңгейге жетті және ФРЖ бағалардың өсуін бақылауға алу үшін АҚШ экономикасын тежеуге дайын екенін айтты, бұл бірнеше пайыздық оң нәтижелер. қайтару барған сайын тартымды бола түсуде.
Бұл, әсіресе, бір жыл бұрын Crane Data қадағалаған салық салынатын ақша қаражаттарының жеті күндік кірістілігі орташа есеппен 0.02% болғанын ескерсек, дұрыс.
«Нарық қатысушыларының көпшілігі қазір қолма-қол ақшаның 4% табыс әкелетінін түсінеді, неге макро орта аздап түсінікті болған кезде қолма-қол ақшамен отырмасқа», - деді Анвити Бахугуна, Columbia Threadneedle Investments көп активті стратегияның басшысы. «ФРЖ оны қанша уақыт ұстайтыны белгісіз. Бізде бұл анық болғанша, адамдар мойындарын сыртқа шығарғысы келмейді ».
Бахугуна инфляция баяу төмендей бастайды деген пікірді ескере отырып, жақында сатылғаннан кейін акциялар мен облигацияларды біртіндеп қосып жатқанын айтты, бұл ұзақ мерзімді ойынның бір бөлігі.
Ақша қорлары, банктер және басқалар бұл күндері қолма-қол ақшаға толы болғандықтан, олар ФРЖ-ның бір түнде кері сатып алу келісім шартына рекордтық сома салып жатыр, бұл орталық банк өткен аптада 75 базистік пунктке көтерілгеннен кейін қазір төлейтін қысқа мерзімді құрал. мөлшерлемесі 3.05%.
Алысқа қарасақ, ФРЖ деректері бойынша АҚШ-тың коммерциялық банктерінде тағы 18 триллион доллар депозит бар. Шындығында, АҚШ банктері 6.4 жылы шамамен 250 миллиард доллардан жоғары 2008 триллион долларға жуық артық өтімділікке немесе несиелерге қатысты артық депозиттерге ие.
Оның негізгі бөлігі ақша нарығы қорлары төлейтін ақшадан әлдеқайда аз табыс әкелетін тексеру және жинақ шоттарында болса да, бұл пандемия кезінде жасалған ынталандырудың көп мөлшерін және адамдар оны инвестициялауға қаншалықты тартынғанын көрсетеді.
Банктердің депозиттер бойынша төлейтіні мен ақша нарығы қорларының ұсынатыны арасындағы алшақтықтың ұлғаюы ФРЖ саясаткерлерінің назарын аударды, олар ақша қорлары нәтижесінде болашақта көбірек ағындарды тартуы мүмкін екенін атап өтті, бұл RRP пайдалануды итермеледі. қондырғы одан да жоғары.
«Тым көп қолма-қол ақша, қаржы жүйесіндегі артық өтімділік және федералды қорлар мөлшерлемесі жолындағы айтарлықтай белгісіздік қолма-қол ақшаны активтер класы ретінде тартымды ететін факторлардың жиынтығы бар», - деді Дэн ЛаРокко, ақша қорының менеджері. 1 триллион долларды бақылайтын Northern Trust Asset Management. «ФРЖ-ның кері репо мүмкіндігі - бұл артық өтімділікті іске қосу үшін тартымды орын».
Әрине, басқа жағы мынада, бұл ақшаның бәрі күтуде, егер нарықтық көңіл-күй жақсарса немесе активтер бағасы көтерілу үшін тым тартымды деңгейге түсіп кетсе, сатып алудың өсуіне дайын көптеген құрғақ ұнтақ бар дегенді білдіреді.
JPMorgan Asset Management стратегиялық кіріс мүмкіндіктері қорын басқаратын Билл Эйген соңғысын іздейді.
Ол биылғы жылы портфолиосының тәуекелін азайтты және маусым айының басындағы 74% -дан тамыз айының соңынан бастап қолма-қол ақша жағдайын 65% -ға дейін көтерді. Ол соңғы айларда агенттік емес ипотекалық бағалы қағаздардан сатылды және портфельдің тағы 14% өте қысқа мерзімді инвестициялық деңгейдегі құбылмалы ставкадағы бағалы қағаздарда екенін айтты.
Бостонда орналасқан және қор үшін 9.3 миллиард долларды және жалпы 11.2 миллиард долларды қадағалайтын Эйген кейде активтердің 75 пайызын жоғары табысты облигацияларға бөлген. Бірақ ол өзінің қолма-қол ақшасын тағы бір рет орналастырмас бұрын спрэдтердің одан әрі кеңеюін күтуде.
«Адамдар инфляцияның жойылмайтынын және олардың ФРЖ туралы армандары орындалмайтынын түсіне бастағанда катализатор болады», - деді Эйген. «Адамдар осы ФРЖ қайда бара жатқанына сәйкес несиені бағалай бастағанда, бұл сұмдық және жақын арада тоқтамайды - және адамдар инфляцияның орныққанын түсінгенде - бұл бас тарту кезеңі болады және менің өтімділігім қолайлы болғанда».
(Әлемдік нарықтардағы жаңартулар алтыншы абзацта қозғалады)
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html