Дәстүрлі кірістер 2-тоқсандағы табысқа қарай нақты пайданың асып кетуін өлшейді

Операциялық табыс бойынша есептеледі S&P Global (SPGI), Көшедегі пайда, және GAAP кірістері S&P 500 компанияларының шынайы кірістілігін асыра көрсетеді. Күнтізбенің 2-тоқсанындағы табыс маусымына кіру, менің фирмамның «Негізгі пайда» көрсеткіші S&P 22 үшін кірістіліктің дәлірек өлшемін қамтамасыз етуді жалғастыруда. Артық есептелген пайда көрсеткіштерін пайдалану инвесторларды тәуекелді төмендетеді, бұл факт соңғы уақытта қор нарықтарында өте жағымсыз көрініске ие болды.

Дәстүрлі табыс нарықтың шынайы пайдасын асыра көрсетеді

1-ші тоқсанның 22-тоқсанында аяқталған кейінгі он екі айда (TTM):

• Операциялық пайда негізгі пайдадан 5% жоғары,
• Көшедегі табыс негізгі табыстан 10% жоғары және
• GAAP табысы негізгі табыстан 4% жоғары.

Капитал құнын және компания балансындағы өзгерістерді есепке алатын экономикалық пайда негізгі пайдадан 46% төмен. Дегенмен, бұл алшақтық 2012 жылдан бері ең аз айырмашылық болып табылады.

1-сурет: Операция және көше және GAAP және негізгі және экономикалық табыс: 500 жылдан бастап S&P 2017

Төменде мен дәстүрлі табыс өлшемдері мен фирмамның негізгі кіріс өлшемі арасындағы байланысты бөлектеймін және соңғы бірнеше жылдағы әрбір көрсеткіштегі өзгерістерді арнайы қарастырамын. Негізгі кірістер ескі деректер жиындары түсіре алмайтын түсіндірмелерде жасырылған әдеттен тыс пайда/шығындарды есепке алады.

Көшедегі кірістер S&P 500 кірістерін асыра көрсетеді

Street Earnings 2020 жылы пайданың төмендеуін төмендетіп, 2021 жылы кірістіліктің көтерілуін бұрынғыдан әлдеқайда сенімді етіп көрсетті. 2020 жылы көшедегі кірістер бір жылмен салыстырғанда 16%-ға (жылдық жылмен салыстырғанда) төмендеді, ал негізгі табыс 22%-ға төмендеді.

2021 жылға қарсы 2020 жылға:

• Көшедегі табыс 141.70 доллардан 213.99 долларға дейін немесе 51%-ға жақсарды.
• Негізгі табыс акциясына 120.05 доллардан 197.10 долларға дейін немесе 64%-ға жақсарды.

1-ші тоқсанның 22-тоқсанында аяқталған TTM-де көшедегі кірістер негізгі табыстан 10%-ға жоғары болды, дегенмен негізгі табыс өткен жылмен салыстырғанда 47%-ға өскен көше кірісімен салыстырғанда 37%-ға өсті.

2-сурет: Артқы он екі айдағы табыс: негізгі табыс пен көшедегі табыс: 4-тоқсан – 19тоқсан 1

S&P Global табысының көтерілуі жоғары бағаланды

2021 жылы S&P 500 компаниясының пайдасы SPGI операциялық кірісі инвесторларды сендіргендей қайта көтерілмеді. 2021 жылға қарсы 2020 жылға:

• SPGI операциялық кірісі акциясына 122.37 доллардан 208.21 долларға дейін немесе 70%-ға жақсарды.
• Негізгі табыс акциясына 120.05 доллардан 197.10 долларға дейін жақсарды, бар болғаны 64%

1-ші тоқсанның 22-тоқсанында аяқталған TTM-де операциялық кіріс негізгі кірістен 5%-ға жоғары болды, дегенмен негізгі кіріс жыл сайынғы 47%-ға өскен операциялық кіріспен салыстырғанда 40%-ға артты.

3-сурет: Артқы он екі айдағы табыс: негізгі кіріс пен SPGI операциялық кірісі: 4-тоқсан 19 – 1-тоқсан 22

Негізгі табыс GAAP табысына қарағанда сенімдірек

2020 жылдан бастап корпоративтік пайда GAAP кірісі көрсеткендей азайған немесе көтерілген жоқ. Мысалы:

• 2020 жылы GAAP кірісі негізгі табыстың 34%-ға төмендеуімен салыстырғанда жыл сайынғы 22%-ға төмендеді.
• 2021 жылы GAAP кірісі негізгі табыстың 110%-ға өсуімен салыстырғанда жыл сайынғы 64%-ға өсті.
• 1-ші тоқсанның 22-ші тоқсанында аяқталған TTM-де GAAP кірісі негізгі пайданың 58%-ға өсуімен салыстырғанда жыл сайынғы 47%-ға өсті.

4-сурет: Артқы он екі айдағы табыс: GAAP кірісі көшедегі табысқа қарсы: 4-тоқсан – 19тоқ1

Еңбекқорлық мәселелері – жоғары іргелі талдау түсініктер береді

Дәстүрлі кіріс шаралары S&P 500 негізгі кірістерін асыра көрсетуді жалғастыратындықтан, индекс өсіп келе жатқан инвесторлардың болашақ пайдасы туралы оптимизмі қолдау көрсету бағалау және бағаның төмендеуін тоқтату. Шындықпен бетпе-бет келуге дайын компаниялардың ескертулеріне және негізгі кірістер, операциялық кірістер және көше кірістері арасындағы байланыстың үзілуіне сүйене отырып, инвесторлар алдағы тоқсандарда кірістің өсуінің баяулауы немесе тіпті тікелей төмендеуі туралы ескертетін көбірек компанияларды күте алады.

Ақпаратты ашу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер және Брайан Пеллегрини қандай да бір нақты қор, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін өтемақы алмайды.

I қосымша: Негізгі кіріс әдіснамасы

Жоғарыдағы суреттерде мен негізгі кірістерді есептеу үшін келесіні қолданамын:

• S&P 500 құрамдастарына арналған тоқсандық жиынтық мәліметтер осы уақытқа дейін 6 бастап әр өлшеу кезеңі үшін