Өтпелі инфляция туралы әңгіме қайта оралды. Бірақ экономистер бұл жерде бағаның қымбаттауын айтады

Жаһандық нарықтар соңғы апталарда инфляцияның шарықтау шегіне жеткенін көрсететін деректерге көңіл бөлді, бірақ экономистер инфляцияның «өтпелі» әңгімесінің қайтарылуына қарсы ескертеді.

Қазан айындағы АҚШ-тың тұтынушылық бағалар индексі осы айдың басында күткеннен төмен болған кезде акциялар көтерілді, өйткені инвесторлар Федералды резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлеменің агрессивті көтерілуін жеңілдетуге бәс тіге бастады.

байланысты инвестициялық жаңалықтар

Goldman Sachs 'Currie мұнай қорлары ұзақ мерзімді трендінен әлдеқайда төмен саудаланып жатқанын айтады

Көптеген экономистер 2023 жылы негізгі инфляция қарқынының айтарлықтай жалпы төмендеуін күткенімен, көпшілігі бұл инфляцияның іргелі тенденциясын көрсететініне күмәнданады.

BNP Paribas-тің бас еуропалық экономисі Пол Холлингсворт дүйсенбіде инвесторларға жыл басында болжанған инфляция қарқынының тез өтетіндігі туралы ой мектебіне сілтеме жасайтын «Транзиторлық команданың» қайтарылуынан сақ болуды ескертті.

ФРЖ өзі осы көзқарастың жақтаушысы болды, ал төраға Джером Пауэлл ақырында орталық банк жағдайды дұрыс түсінбегенін мойындап, кінәлі деп таныды.

«Өтпелі» инфляция туралы әңгімені қайта жандандыру қызықты болып көрінуі мүмкін, бірақ негізгі инфляция бұрынғы стандарттар бойынша жоғары болып қала береді», - деді Холлингсворт зерттеу жазбасында және келесі жылы негізгі бағамға жоғары тәуекелдер әлі де бар екенін, соның ішінде ықтимал қалпына келтіруді қосады. Қытайда.

«Инфляцияның үлкен ауытқуы біз жүріп жатқан жаһандық режимді өзгертудің негізгі ерекшеліктерінің бірін көрсетеді: инфляцияның үлкен құбылмалылығы», - деп қосты ол.

Француз банкі келесі жылы негізгі инфляция қарқынының «тарихи үлкен» төмендеуін күтуде, барлық аймақтарда дерлік 2022 жылға қарағанда инфляция төмендейді, бұл базалық әсерлердің комбинациясын көрсетеді - ай сайынғы өзгерістер ретінде жылдық инфляция деңгейіне теріс үлес қысқару — және сұраныс пен ұсыныстың ауысуы арасындағы динамика.

Холлингсворт бұл келесі жылы «өтпелі» әңгімені жандандыруы мүмкін екенін немесе, кем дегенде, инвесторлар «инфляцияның «ескі» қалыпты жағдайға тез оралуының белгісі ретінде келесі жылы пайда болатын инфляциялық үрдістерді экстраполяциялау қаупі бар» деп атап өтті.

Бұл әңгімелер үкіметтер мен орталық банктердің ресми болжамдарына айналуы мүмкін, деді ол Ұлыбританияның Бюджеттік жауапкершілік жөніндегі кеңсесі (ОБР) 2025-26 жылдардағы «қазіргі нарықтық RPI фиксингтерінен керемет қарама-қайшы келетін» дефляцияны болжайды, және Англия Банкі. мақсатты орта мерзімді инфляцияны айтарлықтай төмен болжау.

Инфляцияның қалыпты деңгейіне оралу туралы скептицизмді Deutsche Bank қайталады. Инвестициялар жөніндегі бас директор Кристиан Нолтинг өткен аптада CNBC-ге 2023 жылдың екінші жартысында орталық банктің қысқартуларына нарықтың баға белгілеу мерзімінен ерте екенін айтты.

«Модельдерімізді қарастыра отырып, біз иә, жеңіл рецессия бар деп ойлаймыз, бірақ инфляция тұрғысынан», біз екінші раундтың әсерлері бар деп ойлаймыз», - деді Нолтинг.

Ол жетпісінші жылдарды Батыс әлемі энергетикалық дағдарысқа ұшыраған салыстырмалы кезең ретінде көрсетті, инфляцияның екінші кезеңдегі салдары пайда болды және орталық банктер «тым ерте қысқарды» деп болжайды.

«Осылайша, біздің көзқарасымыз бойынша, инфляция келесі жылы төмен болады деп ойлаймыз, бірақ өткен жылдармен салыстырғанда да жоғары, сондықтан біз жоғары деңгейде қаламыз және осы тұрғыдан алғанда, орталық банктер орнында қалады және өте қысқартпайды деп ойлаймын. жылдам », - деп қосты Нолтинг.

Сақ болу себептері

Ковид-19 пандемиясы кезінде бағаның кейбір айтарлықтай өсуі іс жүзінде «инфляция» емес, бірақ сұраныс пен ұсыныстың нақты теңгерімсіздігін көрсететін салыстырмалы өзгерістердің нәтижесі деп саналды, және BNP Paribas мұны керісінше деп санайды.

Осылайша, экономиканың кейбір салаларындағы инфляцияны немесе тікелей дефляцияны бұрынғы инфляциялық режимге оралу индикаторы ретінде қабылдауға болмайды, деді Холлингсворт.

Оның үстіне, ол соңғы 18 айдағы маржадағы шығындардың өсуінің әсерін ескере отырып, компаниялар бағаны көтеруге қарағанда, бағаны төмендетуге баяуырақ болуы мүмкін деп болжады.

Тауар инфляциясы баяулауы мүмкін болса да, BNP Paribas қызмет көрсету инфляциясын ішінара жалақы қысымына байланысты қаттырақ деп санайды.

«Еңбек нарықтары тарихи тұрғыдан тығыз және оның құрылымдық элементі болған жағдайда, әсіресе Ұлыбритания мен АҚШ-та (мысалы, Ұлыбританияда ұзақ мерзімді ауруға байланысты әрекетсіздіктің артуы) - біз жалақының өсуін күтеміз. бұрынғы стандарттар бойынша салыстырмалы түрде жоғары болыңыз », - деді Холлингсворт.

Қытайдың Ковид саясаты соңғы күндері тақырыптарды қайта бастады, ал Гонконг пен материктегі қорлар сейсенбіде Қытай денсаулық сақтау органдары мамандар экономиканы қайта ашу үшін өте маңызды деп санайтын вакцинация деңгейінің жоғарылауы туралы хабарлағаннан кейін көтерілді.

BNP Paribas Қытайдың нөлдік Ковид саясатын біртіндеп жеңілдету бүкіл әлем үшін инфляциялық болуы мүмкін деп жобалайды, өйткені Қытай соңғы айларда жаһандық жеткізілім шектеулеріне аз үлес қосып келеді және шектеулерді жеңілдету «жеткізуді айтарлықтай арттыруы екіталай».

«Керісінше, Қытай сұранысының күшеюі жаһандық сұранысқа (әсіресе тауарларға) жоғары қысым жасауы мүмкін және осылайша, инфляциялық қысымды күшейтеді», - деді Холлингсворт.

Украинадағы соғыс әкелген декарбонизация және деглобализация тенденцияларының екпіні мен екпіні тағы бір ықпал етті, өйткені екеуі де орташа мерзімді инфляциялық қысымды күшейтуі мүмкін.

BNP инфляция режимінің ауысуы тек бағаның көтерілу орнымен ғана емес, инфляцияның құбылмалылығымен байланысты екенін алға тартады, ол алдағы бір-екі жылдағы үлкен өзгерістермен ерекшеленетін болады.

«Расында, біз инфляцияның құбылмалылығы қазіргі өте жоғары деңгейден төмендеуі мүмкін деп ойлаймыз. Дегенмен, біз оның «үлкен модерацияны» сипаттайтын деңгейлерге қайта оралуын күтпейміз», - деді Холлингсворт.