(Bloomberg) - АҚШ облигациялар нарығындағы негізгі ақаулық желілері қайта орналасты. Федералды резервтік жүйе пайыздық мөлшерлемелерді көтеруді осы жылы аяқтайды деген жаңа консенсус инвесторларды одан кейін не болатынымен күресуде.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Әрине, экономикадағы баға тұрақтылығын қалпына келтіру үшін ФРЖ саясатының мөлшерлемесі қаншалықты жоғары көтерілуі керек және ол оған қалай жететіні туралы көптеген белгісіздік бар. Дәл осы аптада шілдедегі кездесу тағы да үш ширек тармаққа өседі ме, әлде маусымдағы инфляция күтілгеннен жоғары көтерілгеннен кейін 1980 жылдардан бергі бірінші толық ұпайды қамтамасыз ете ме деген мәселеде қақтығыс болды.
Дегенмен, негізгі шайқас алаңы бір түндік эталонның ең жоғары деңгейде қаншалықты ұзақ қалуы мүмкін екеніне және ол келесі жылы қаншалықты төмендейтініне ауысты - экономиканың 3.5% жетеді деп күтілетін саясат мөлшерлемесін қалай жеңетініне байланысты сұрақтар. , оның қазіргі диапазонынан 1.50%-1.75%. Осы аптада 10 жылдық кірістіліктің екі жылдық кірістіліктен 20 базистік тармақтан төмен деңгейге дейін төмендеуі осы майдандағы пессимизмді көрсетеді.
«Әрине, біз рецессияға қол жеткізе аламыз, бірақ инвесторлар ретінде біз оның қандай болатынын және оның екінші жағында не болатынын ойлауымыз керек», - деді Энтони Кресценци, Pacific Investment Management Co. портфельдік менеджері. Оның болжамы бойынша жұмсақ рецессия үшін ФРЖ саясат мөлшерлемесін тез түсірудің орнына өзінің шыңында тұрақты ұстап тұрады және инвесторлар биылғы күрт шығындардан кейін облигацияларға қайта оралудан тартынатын болады.
«Осы жылы облигациялар нарығында болған оқиғаны есте сақтау ұрпаққа сақталады», - деді Кресценци Bloomberg телеарнасында. Көптеген адамдар болжағаннан әлдеқайда терең экономикалық рецессияға жол бермей, «инвесторлар кірісті тез төмендетуге соншалықты тез болмайды», - деді ол.
Саясат мөлшерлемесі осы жылдың аяғында немесе келесі жылдың басында ең жоғары деңгейге жетеді деген көзқарас ФРЖ кездесу күндеріне байланысты своп келісімшарттарында айқын көрінеді. 2022 жылғы желтоқсандағы және 2023 жылғы ақпандағы келісім-шарттар ең жоғары мөлшерлемелерге ие, 3.5%-дан сәл жоғары. 2023 жылдың аяғында мөлшерлемелер шамамен 3% құрайды, бұл АҚШ-тың негізгі инфляция деңгейі 8% жақындаған кезде осы жылдың наурыз айында басталған өсімнен кейін мөлшерлеменің төмендеуі болады деген консенсус көзқарасын көрсетеді.
Шілдедегі кездесуге қатысты осы аптадағы жанжал үлкенірек емес, тағы үш ширек тармаққа көтерілудің пайдасына уақытша шешілді, өйткені екі ФРЖ саясаткерлері бұл таңдауды жиналыс алдындағы тыныш кезең алдында қолдады. Бірақ кем дегенде үш банк толық нүктелік қозғалысты болжайды және своп мөлшерлемелері осы нәтиженің алтыдан бір өзгерісін тағайындайды.
Осы аптада тұтынушылық бағалар индексінің маусым айындағы мөлшерлемесі 9.1% болғанымен, бұл жаңа буынның ең жоғары көрсеткіші - қатаң саясаттың тістей бастағанының белгілері бар. Мұнайдың жетекшілігімен шикізат бағасының кең индексі ақпан айында Ресейдің Украинаға басып кіруіне дейін болған деңгейге қайта оралды.
АҚШ-тағы бензиннің орташа ұлттық бағасы маусым айының ортасынан бастап күн сайын төмендеп, осы кезеңде 8.8%-ға төмендеді. Осылайша, инфляциядан қорғалған қазынашылық міндеттемелердің екі жыл ішінде өтеу мерзімі 0 жылдың мамыр айынан бері алғаш рет 2020%-дан жоғары көтерілді. ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл маусым отырысынан кейінгі баспасөз мәслихатында қысқа мерзімді оң нақты кірістілік оң нәтиже екенін айтты. ынталандырушы да, шектеуші де емес, бейтарап саясат мөлшерлемесінің көрсеткіші.
ФРЖ мөлшерлемесінің қосымша ұлғаюы екі жылдық нақты мөлшерлемелердің әлі де 0.2%-дан төмен және 10 жылдық нақты мөлшерлемелер арасындағы алшақтықты 0.6% шамасында жабуы мүмкін.
«Оң нақты екі жылдық кірістілік дұрыс бағытта қозғалуда», - деді Стивен Блиц, TS Lombard компаниясының бас экономисі. Бірақ ол инфляцияны тежеу үшін қаржылық жағдайларды қатайту үшін 10 жылдық нақты кірістіліктен асып кетуі керек және бұл үшін қаражат мөлшерлемесі кемінде 4% жетуі керек дейді.
Он жылдық нақты кірістілік маусым айының ортасындағы 30% шыңынан шамамен 0.88 базистік тармаққа төмендеді. 20 шілдеде өтетін жаңа 10 жылдық инфляциядан қорғалған қазынашылық бағалы қағаздарының аукционында шикізат бағасының төмендеуі сұраныстың қаншалықты төмендегені туралы ақпарат береді.
Келесі аптадағы тағы бір маңызды аукцион, 20 шілдеде қайта ашылатын 19 жылдық облигациялар кеңірек нарық үшін ықтимал тосқауыл болып табылады. 2020 жылы қайта енгізілген тенор әлі де қабылдауға тырысуда, бұл оның кірістілігі қазан айынан бері 30 жылдық облигациядан жоғары болғанымен дәлелденді.
Көру керек
Экономикалық күнтізбе:
18 шілде: NAHB тұрғын үй нарығының индексі, TIC ағындары
19 шілде: Тұрғын үй басталады
20 шілде: MBA ипотекалық өтінімдері, қолданыстағы үй сатылымы
21 шілде: Филадельфия ФРЖ бизнеске болжамы, апта сайынғы жұмыссыздық туралы шағымдар
22 шілде: S&P Global АҚШ-тың өндіріс және қызмет көрсету PMI көрсеткіштері
Орталық банк күнтізбесі:
Аукцион күнтізбесі:
18 шілде: 13 және 26 апталық вексельдер
20 шілде: 20 жылдық облигациялар
21 шілде: 10 жылдық қазынашылық инфляциядан қорғалған бағалы қағаздар, 4 және 8 апталық вексельдер
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/treasury-market-main-battleground-shifted-200000863.html