(Bloomberg) - Бұл жаһандық несие нарықтарындағы ең таңғаларлық ставкалардың бірі: АҚШ инвесторларын нарықтан тыс қалдыратын санкциялар астындағы ел сатқан дефолтқа ұшыраған облигацияларды сатып алу.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Дегенмен, тәуекелге барғысы келетін трейдерлер үшін долларға 2 центтен аз ғана сауда жасайтын қарызды өтеу үшін тым көп ақша табу керек. Лотерея билетін сатып алуға ұқсайтын бірнеше латынамерикалық және еуропалық қорлар Вашингтон мен Каракас арасындағы шиеленістің сейілу белгілерінен жігерленіп, Венесуэланың бағалы қағаздарына саусақтарын батырып жатыр.
«Сіз Венесуэла облигацияларын қалыпты облигация ретінде қарастыра алмайсыз - олар опционға көбірек ұқсайды», - деді Гильермо Герреро, Лондондағы EMFI брокерлік компаниясының аға стратегі, ол үкімет пен мемлекеттік мұнай компаниясының ноталарын ұсынды. Осы айда клиенттерге PDVSA. «Сіз мүмкін болатын әсерді сатып алу үшін өте төмен баға төлейсіз».
Венесуэла үкіметіне номиналды құны шамамен 60 миллиард доллар болатын ноталарды қайта құрылымдауға жол ашатын санкцияларды тоқтату мүмкіндігі. Алдыңғы алыпсатарлық раунды мәмілелер орындалмаған кезде инвесторларды күйдіріп жібергенімен, Вашингтон мен Каракас арасындағы жақында келісім оптимизмді күшейтуде. Сарапшылар төлемнің жақын екенін айтудан жиіркенеді, бірақ олар АҚШ аралық сайлаудан кейін кейбір айыппұлдарды жеңілдетеді деп үміттенуде.
«Венесуэлаға әсер етуді қалайтын инвесторлар үшін қазіргі ең төменгі бағалар жақсы кіру нүктесі болып табылады және біз жақсырақ уақытты бәс тігуге кеңес бермейміз», - деді Герреро клиенттерге жазған жазбасында.
Үміт белгісі - соңғы алты айда өмірдің аз белгілерін көрсеткен нарықтағы күрт өзгеріс, Petroleos de Venezuela SA ноталары үшін долларға 2 центтен рекордтық төмен бағалар және үкіметтің қарызы үшін шамамен 7 цент. Ливан мен Ресейдің мемлекеттік ВТБ Банкі мен Внешэкономбанктің кейбір дефолтқа ұшыраған облигацияларынан тыс осындай қиын деңгейде сауда жасайтын басқа тәуелсіз немесе квази-егеменді бағалы қағаздар аз.
Мадридте орналасқан Auriga Global Investors сауда бөлімінің басшысы Франческо Марани сатып алу мүмкіндігін көреді. Ол осы айдың басында Венесуэла президенті Николас Мадуро АҚШ-та қамауда отырған екі отбасы мүшесін босату үшін түрмедегі жеті американдықты босатқан кезде басталған оқиғалар тізбегін көрсетеді. Бұл своп санкцияларды жеңілдетуге кедергі келтіретін кедергіні жойды. Бірінші қадам Chevron корпорациясына Венесуэладағы бірлескен кәсіпорындарында мұнай өндіруді арттыруға мүмкіндік беруі мүмкін.
«Біз саудаға тыйым салу сақталады деп ойлаймыз, бірақ басқа санкциялар біртіндеп жеңілдетіледі», - деді Марани.
Мемлекеттік хатшы Энтони Блинкен егер Мадуро демократияны қалпына келтіру үшін сындарлы қадамдар жасаса, АҚШ бұрынғы әкімшіліктер енгізген санкциялық саясатын өзгертуді қарастыруға дайын екенін айтты. Бұл оның 2024 жылы өтетін президенттік сайлау ережелері бойынша оппозициямен келіссөздерді қайта бастау туралы шешімінен басталуы мүмкін. Бұл келіссөздер бір жыл бойы тоқтап тұрғанымен, тез арада қайта басталады деген үміт артты.
Байден шенеуніктері наурыз айында Каракасқа Мадуромен кездесу үшін сирек сапар жасағаннан кейін алты ай бұрын болғандай, жаңа серпін тез құлап кетуі мүмкін. Бұл облигациялар бағасының 56%-ға өсуіне әкелді, бұл кейінгі айларда жойылды.
Шынында да, облигациялардың бағасы бұл жолы әрең көтерілді. Инвесторлардың айтуынша, бұл ішінара дамушы нарықтардың қарызы жалпы алғанда соққыға жығылғанымен және американдық сатып алушылар әлі де құлыптаулы.
Лондонда орналасқан жаһандық нарықтардың басшысы Дин Тайлер: «Бағалардың айтарлықтай өзгеруін көрмей тұрып, ұсыныстың осы толып кетуін сіңіру үшін бізге бірнеше ірі сатып алушы қажет», - деді Дин Тайлер, Лондонда орналасқан әлемдік нарықтар басшысы. BancTrust-та. «Қазіргі уақытта облигациялар сатылатын жерде, бұл келесі сайлауға және одан кейінгі сайлауға арналған керемет сауда болуы мүмкін».
Толлингтік келісім
Әлеуетті сатып алушылардың ойланатын тағы бір дилеммасы бар. Облигациялардың дефолтқа ұшырағанына бес жылға жуық уақыт өтті және бағалы қағаздарға енгізілген ережелерде ұстаушылар алтыншы мерейтойға дейін қандай да бір шара қолданбаса, өтеу туралы сотқа шағымдану құқығынан айырылатынын айтады.
Сондықтан инвесторлар ақшаларын қайтарып алу үшін тез арада сотқа шағым түсіру үшін ақшаны жұмсау керек пе, ештеңе жасамау және қайта құрылымдау ақырында болған кезде олар өз қамқорлығын алады деп есептей ме, әлде үшінші рет қайта құрылымдауды жалғастыра ма деген сұраққа тап болады. опция: Венесуэламен толлингтік келісімге қол жеткізуге тырысу, ол облигацияларды ұстаушыларға сотқа шағымданудан аулақ болуға мүмкіндік беретін ескіру мерзімін тоқтатады.
Бір топ облигация ұстаушылар осы бағытты ұстанады. Бірақ Венесуэлаға қатысты барлық жағдай сияқты, бұл да күрделі, өйткені АҚШ санкциялары Мадуромен кез келген келісімді жасандыруға тыйым салады. Ұстаушылар АҚШ мойындаған өте әлсіз көлеңкелі үкіметті басқаратын оппозиция жетекшісі Хуан Гуайдомен келісімге келуге тырысуы мүмкін, бірақ оның кеңсесі инвесторлардың ұсыныстарына жауап бермеді.
«Бұл таңқаларлық және көңіл көншітпейді», - деді Ричард Купер, Венесуэлада жұмыс істейтін Cleary Gottlieb-тің қайта құрылымдау бойынша аға серіктесі. Оның айтуынша, егер келісімге қол жеткізілмесе, инвесторлар сотқа жүгінуге мәжбүр болады, бұл Венесуэла халқы үшін заңгерлік төлемдердің тасқынына әкеледі.
Гуайдо әкімшілігі 2019 және 2020 жылдары кез келген кредитор енгізген толлингтік ұсыныстарды қарастыруға уәде беретін екі жария мәлімдеме жасады. Бірақ ол құрған қарыз комиссиясы өткен жылы таратылып, ықтимал келіссөздерге жауапты ешкім қалдырмай қалды. Гуайдоның көлеңкелі үкіметінің бас прокуроры түсініктеме беру сұрауларына жауап бермеді.
Өз кезегінде, Мадуро әкімшілігі толлингтік келісім идеясына ашық екенін білдірді, бірақ шенеуніктер келіссөздер жүргізудің қажеті жоқ деп санайды, өйткені үкіметтің ойымен таныс адамдардың пікірінше, көптеген облигацияларды ұстаушылар санкцияларға байланысты қатыса алмайды.
Қазіргі уақытта мерзімі өткен қарыздың 8.7% иеленушілер толық өтеуді талап етіп сотқа шағымданды. Толлингтік келісім болмаса, сарапшылардың айтуынша, көбірек облигациялардың ескіру мерзімі аяқталуға жақындаған сайын бұл сан артады.
Бұл Нью-Йорктегі Elliott Management Corp-тің бұрынғы қор менеджері Джей Ньюманның күткені, ол Аргентинамен дефолтқа байланысты көп жылдық күресті басқарды. Қазіргі уақытта АҚШ-тың санкциялары және Гуайдо лагерінің қызығушылық танытпауы толлингтік келісімге қол жеткізуді қиындатады, деді ол.
«Оған құзыретті орган кіруі керек», - деді ол. «Заңды билік кім? Бұл Гуайдо ма? Мадуро ма?»
Инвесторлар бұл сұраққа алдағы айларда жауап ала алады. Лондондағы сарапшы Пилар Наварроның пікірінше, Венесуэлаға санкцияларды жеңілдету келесі айда АҚШ-тағы аралық сайлаудан кейін - бұл демократтар үшін саяси тұрғыдан қолайлы болған кезде және 2023 жылдың бірінші тоқсанының соңына дейін ілгерілеуі мүмкін. Медли кеңесшілері.
«Венесуэла үкіметін халықаралық юрисдикцияларда тану мәселесін шешуге әкелетін Мадуро мен оппозиция арасындағы келіссөз қарызды қайта құрылымдауға апаратын жолды ашуы мүмкін», - деді Наварро.
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/two-cent-venezuela-bonds-lure-130000542.html