Облигациялар мен акциялар әдеттегі қарым-қатынастарына қайта оралуы мүмкін, бұл АҚШ биылғы жылы рецессияға тап болады деген қорқыныш жағдайында портфолиоларында активтерінің дәстүрлі қоспасы бар инвесторлар үшін плюс.
Кэти Джонс, Чарльз Швабтың тұрақты кіріс бойынша бас стратегі телефонмен сұхбатында: «Төменгі сызық - бұл корреляция қазір акциялар мен облигациялар міндетті түрде бірге қозғалмайтын дәстүрлі қатынасқа ауысты», - деді. «60-40 портфолио үшін жақсы, өйткені оның мәні әртараптандыруға ие».
60% акциялар мен 40% облигациялардан тұратын бұл классикалық портфель 2022 жылы жасалды. Акциялар мен облигациялар үшін бұл әдеттен тыс. танк соншалықты тез, бірақ олар өткен жылы Федералды резервтік жүйе АҚШ-тағы инфляцияның өсуін тежеу үшін пайыздық мөлшерлемелерді тез көтерген кезде жасады.
Инфляция жоғары деңгейде қалып отырса да, ол әлсіреу белгілерін көрсетіп, инвесторлардың ФРЖ монетарлық қатаңдатудың агрессивті қарқынын бәсеңдетуі мүмкін деген үмітін арттырды. Пайыздық мөлшерлеменің көтерілуінің басым бөлігі аяқталуы мүмкін болғандықтан, облигациялар қараңғылықтан қорқатын инвесторлар үшін қауіпсіз баспана ретіндегі рөліне қайта оралатын сияқты.
«Өсудің баяулауы, инфляцияның төмендеуі, бұл облигациялар үшін жақсы», - деді Джонс, өткен аптада жарияланған экономикалық деректерге сілтеме жасай отырып, осы үрдістерді көрсететін.
Бұл туралы 18 қаңтарда Сауда департаменті хабарлады бөлшек сату АҚШ-та желтоқсанда күрт 1.1%-ға төмендеді, ал Федералдық резерв сол күні деректерді жариялады. АҚШ-тың өнеркәсіптік өндірісі желтоқсанда күтілгеннен көп төмендеді. Сондай-ақ 18 қаңтарда АҚШ-тың Еңбек статистикасы бюросы өндіруші бағасының индексі көтерме инфляция, өткен айда төмендеді.
Акция бағасы сол күні экономиканың баяулауынан қорқу жағдайында күрт төмендеді, бірақ инвесторлар қауіпсіз активтерге ұмтылған кезде қазынашылық облигациялар көтерілді.
Capital Economics компаниясының нарықтар бойынша аға экономисі Оливер Аллен: «Қазынашылық пен АҚШ акцияларының кірістері арасындағы бұл теріс корреляция 2022 жылдың көп бөлігінде басым болған күшті оң корреляцияға мүлдем қайшы келеді», - деді. 19 қаңтардағы ескерту. «АҚШ қор облигацияларының корреляциясының өзгеруі осында қалуы мүмкін».
Оның жазбасындағы диаграмма АҚШ акциялары мен 10 жылдық қазынашылық облигацияларының ай сайынғы кірістері соңғы екі онжылдықта жиі теріс корреляцияға ие болғанын көрсетеді, 2022 жылдың күшті оң корреляциясы осы уақыт аралығында салыстырмалы түрде ерекше болды.
ҚАҢТАР ЭКОНОМИКАСЫ ТУРАЛЫ ЕСКЕРТПЕ. 19, 2023 ж
Аллен: «Инфляцияның шегінуі әлі де көп болады», ал АҚШ экономикасы «жаман жағына қарай бет бұруы мүмкін» деді. «Бұл АҚШ акциялары күресіп жатқан кезде де алдағы айларда қазынашылық қосымша табыстарға қол жеткізеді деген пікірімізді білдіреді».
iShares 20+ жылдық қазынашылық облигациясының ETF
TLT,
S&P 6.7 бойынша 3.5% өсіммен салыстырғанда биыл жұмаға дейін 500%-ға көтерілді.
SPX,
FactSet деректеріне сәйкес. iShares 10-20 жылдық қазынашылық облигациялар ETF
TLH,
осы кезеңде 5.7%-ға өсті.
Джонстың айтуынша, Чарльз Швабтың «қазіргі уақытта тұрақты кіріс нарығына оң көзқарасы» бар, тіпті облигациялар нарығының жақында көтерілуінен кейін де. «Сіз бірнеше жылдар бойы өте төмен тәуекелмен тартымды кірісті сақтай аласыз», - деді ол. «Бұл он жыл бойы жетіспейтін нәрсе».
Джонс АҚШ қазынашылық қорын, инвестициялық деңгейдегі корпоративтік облигацияларды және жоғары салықтық жақшадағы адамдар үшін инвестициялық деңгейдегі муниципалдық облигацияларды ұнататынын айтты.
Кит Лернер, Truist Advisory Services компаниясының бас инвестициялық директоры, құлдырау қаупі жоғары болғандықтан, акцияларға қатысты тұрақты кіріс артық.
АҚШ мемлекеттік бағалы қағаздары сияқты «қарапайым болыңыз, жоғары сапалы активтерді ұстаныңыз», - деді ол телефон арқылы берген сұхбатында. Инвесторлар экономиканың денсаулығына алаңдаушылық тудырған кезде ұзақ мерзімді қазынашылыққа «тартыла» бастайды, деді ол.
Облигациялар нарығы бірнеше ай бойы ықтимал экономикалық қысқаруға қатысты алаңдаушылықты білдірді инверсия АҚШ қазынашылық нарығының кірістілік қисығы. Дәл осы кезде қысқа мерзімді мөлшерлемелер ұзақ мерзімді кірістіліктен жоғары болады, бұл тарихта АҚШ рецессияға бет алуы мүмкін екендігі туралы ескерту белгісі ретінде қарастырылды.
Бірақ жақында екі жылдық қазынашылық кірістер
TMUBMUSD02Y,
Чарльз Швабтың Джонстың назарын аударды, өйткені олар Федералдық резервтің эталондық пайыздық мөлшерлемесінен төмен түсті. Әдетте, «сен құлдырауға ұшыраған кезде екі жылдық кірістілік қордандырылған қорлар мөлшерлемесінен төмен түсетінін ғана көресіз» деді ол.
Dow Jones Market Data мәліметтеріне сәйкес, екі жылдық қазынашылық нотасының кірістілігі өткен аптада 5.7 базистік тармаққа төмендеп, жұмада 4.181%-ды құрады, бұл үшінші рет апта сайынғы төмендеу. Бұл анмен салыстырады тиімді федералды қорлар мөлшерлемесі 4.33%, ФРЖ мақсатты диапазонында 4.25% - 4.5%.
DataTrek Research негізін қалаушы Николас Колас 4.7 қаңтарда электрондық пошта арқылы жіберілген жазбасында екі жылдық қазынашылық кірістілік екі айдан астам уақыт бұрын, яғни қарашада шамамен 19% болды, «және содан бері төмендеу үрдісі болды» деді. нарықтар ФРЖ ставкаларды тез арада көтереді деп сенетінін растайды ».
Ұзақ мерзімді ставкаларға келетін болсақ, 10 жылдық қазынашылық нотасының кірістілігі
TMUBMUSD10Y,
Dow Jones Market деректеріне сәйкес, жұмада 3.483% деңгейінде аяқталды, сонымен қатар үш апта бойы төмендеді. Облигациялардың кірістілігі мен бағалары қарама-қарсы бағытта қозғалады.
«Акциялар үшін жаман белгі»
Сонымен бірге, 20 жылдан астам уақыт өтелетін ұзақ мерзімді қазынашылықтар «соңғы 2 күнде 50 стандартты ауытқуға ғана өсті», - деді Колас DataTrek жазбасында. «Соңғы рет бұл 2020 жылдың басында пандемиялық рецессия кезінде болды».
Ұзақ мерзімді қазынашылық «дәл қазір өте маңызды кезеңде, және нарықтар мұны біледі» деп жазды ол. «Олардың жақында өткен митингі жалпы рецессия қорқынышы мен нақты рецессия болжамы арасындағы статистикалық шектеуге қарсы тұр ».
DataTrek мәліметтері бойынша, iShares 20+ жылдық қазынашылық облигацияларының ETF-індегі келесі митинг «акциялар үшін жаман белгі» болар еді.
«Инвестор облигациялар нарығының құлдырауына байланысты күмән тудыруы мүмкін, бірақ оның бар екенін білу бұл маңызды сигналды білмеуден гөрі жақсы», - деді Колас.
АҚШ қор нарығы жұма күні күрт жоғары аяқталды, бірақ Dow Jones Industrial Average
DJIA,
және S&P 500 екі апталық жеңіс сериясын тоқтату үшін апта сайынғы шығынды брондаған. Технологиялық ауыр Nasdaq Composite жұма күні апта сайынғы шығындарын жойып, үшінші апта бойы табыспен аяқтады.
Алдағы аптада инвесторлар жаңа экономикалық деректердің кең ауқымын, соның ішінде өндіріс пен қызмет көрсету белсенділігін, жұмыссыздық туралы шағымдарды және тұтыну шығындары. Олар сондай-ақ жеке тұтыну-шығындар-баға индексінен, ФРЖ инфляцияны таңдаулы көрсеткішінен оқуды алады.
«Дауылдың арғы жағы»
Vanguard Group компаниясының активтер класы туралы бірінші тоқсандағы есебіне сәйкес тұрақты кіріс нарығы «дауылдың артқы жағында» тұр.
«Дауылдың жоғарғы оң жақ квадрантын метеорологтар «лас жағы» деп атайды, өйткені ол ең қауіпті. Ол қатты желді, дауылдың көтерілуін және дауылдың құрлыққа түсуіне байланысты жаппай қиратуға әкелетін торнадоларды әкелуі мүмкін », - деді Вангард баяндамасында.
«Сол сияқты, былтырғы тұрақты кіріс нарығы да дауылдың соққысына ұшырады», - деді фирма. «Төмен бастапқы мөлшерлемелер, таңқаларлық жоғары инфляция және Федералды резервтік жүйенің мөлшерлемені көтеру науқаны облигациялар нарығының тарихи жоғалуына әкелді».
Енді тарифтер «анша жоғары» көтерілмеуі мүмкін, бірақ Вангардтың айтуынша, экономикаға қатысты алаңдаушылық сақталуда. «Рецессия жүріп жатыр, несие спредтері ыңғайсыз тар болып қалады, инфляция әлі де жоғары және бірнеше маңызды елдер фискалдық қиындықтарға тап болады», - деді актив менеджері.
Оқылды: ФРЖ өкілі Уильямс «тым жоғары» инфляция оның №1 мәселесі болып қала береді дейді
«Қорғаныс»
АҚШ экономикасының осы жылы әлсіреуін күтетін болсақ, корпоративтік облигациялар үкіметтің тұрақты кірісінен төмен болуы мүмкін, деді Вангардтың жаһандық несие басшысы Крис Алвайн телефонмен сұхбатында. Ал корпоративтік қарызға келетін болсақ, «біз өз позициямызда қорғанамыз».
Бұл Вангард корпоративтік облигацияларға әдеттегіден гөрі төмен әсер етеді дегенді білдіреді, сонымен бірге «портфельдеріміздің несиелік сапасын арттыруға» жоғары кірісті немесе қажетсіз қарыз деп аталатын қарызға қарағанда көбірек инвестициялық деңгейге ұмтылады, деді ол. Сонымен қатар, Vanguard фармацевтика немесе денсаулық сақтау сияқты циклді емес секторларды қолдайды, деді Альвайн.
Vanguard-тың тарифтерге қатысты болжамы үшін тәуекелдер бар.
«Бұл біздің негізгі жағдайымыз болмаса да, біз жалақы инфляциясының жалғасуымен бетпе-бет келген ФРЖ ставкасын 6%-ға жақындатуға мәжбүр болғанын көре аламыз», - деп ескертті Vanguard өз есебінде. Нарықта бұрыннан байқалған облигациялардың кірістілігінің көтерілуі «ауыруды басуға көмектеседі», - деді фирма, бірақ «нарық мұндай мүмкіндікті әлі бағалай бастаған жоқ».
Альвайн ФРЖ өзінің эталондық мөлшерлемесін 5%-дан 5.25%-ға дейін көтереді, содан кейін ақша-несие саясатын жұмсарту басталғанға дейін оны осы деңгейде қалдырады деп күтетінін айтты.
«Өткен жылы облигациялар акцияларды жақсы әртараптандырушы болмады, өйткені ФРЖ инфляция мәселелерін шешу үшін ставкаларды агрессивті түрде көтерді», - деді Альвайн. «Біз әдеттегі корреляциялар қайта оралады деп сенеміз».
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/us-treasurys-at-critical-point-stocks-bonds-correlation-shifts-as-fixed-income-market-flashes-recession-warning-11674307083?siteid= yhoof2&yptr=yahoo