Криптовалюта әлемі жоғары профильді соққылар мен жеке басына табынуларға бөтен емес және тек биылғы жылы бірнеше болды. Бірақ тіпті криптографиялық стандарттар бойынша, FTX оқиғасы жарыққа шыққан таң қалдыратын ашылулармен ерекшеленеді. The жылдам құлдырау Сэм Банкмен-Фридтің жұмысы бүкіл сала үшін маңызды сәт болуы мүмкін.
Стивен Лубка, CoinDesk шолушысы, Swan Private Client Services компаниясының басқарушы директоры, Swan Bitcoin-тегі жоғары құны бар инвесторларға арналған консьерж қызметі.
FTX-те көп нәрсе негізгі көзқарас тұрғысынан жазылады, ал криптовалюта инвесторларының көзқарасы бойынша көп нәрсе жазылады. Сіз FTX туралы саланы толтыратын әртүрлі венчурлық капиталистерден (VC) және басқа әсер етушілерден көп естисіз. орталықтандырылмаған қаржы (DeFi), Web3 және NFTs (басқа емес таңбалауыштар).
Сөзсіз, крипто инсайдерлері бөлісетін оқиға «FTX қорқынышты болды, бірақ ол орталықтандырылған компаниялармен проблемаларды көрсетеді және орталықтандырылмаған хаттамалардың артықшылықтарын көрсетеді».
Сондай-ақ, қараңыз: FTX орталықтандырылған қаржы мәселелерін көрсетті (және DeFi уәделері) | Пікір
Егер бұл нүктені жіберіп алса ше? Крипто мәдениеті, нормалары мен құндылықтары FTX-тің көтерілуінде (және құлдырауында) орталық рөлге ие болды, бұл дауыстар мойындаудан да көп. Оны тек Bitcoin тұрғысынан алыңыз.
Биткоинерлермен не болды?
Сіз ойлайтын шығарсыз биткоинерлер (немесе Bitcoin Maxis) біртүрлі топтама ретінде.
Біз биткоиннан басқа цифрлық активтерге тән инновациялар мен мүмкіндіктер төңірегінде санамызды орап ала алмайтын біртүрлі фундаменталисттерге ұқсаймыз. Біз ешқандай ымыраға келмейміз және биткоин хаттамасын қалай дамыту және өсіруді жалғастыру туралы өте тар көзқарасты ұстанамыз.
Биткоинерлер Crypto Амиші сияқты көрінуі мүмкін. Біртүрлі, иә? Биткоинерлер туралы бұл қабылдау циклді: біз әлі де тағы бір криптовалюталық жүгірістің ең жоғары шыңдарынан шығып жатырмыз және көпшілігі әлі де криптоның қайта оралатынына сенеді. Ең жоғарғы сәттерде мүмкіндіктер шексіз болып көрінді, ақша аспаннан түсіп жатты және блокчейн әлемді өзгертпек болды. Адамдар қаржылық делдалдар шеңберінен шығудың негізгі ережелерінен бас тартты. (Сіз 10% табуға болатын кезде монеталарыңызды неге өзіңіз сақтайсыз? Цельсий арқылы несие беру?)
содан кейін соққылар келді: Terra, Celsius, Three Arrows Capital, Voyager (және көптеген басқалары тек құтқару және үлестік инфузия арқылы сақталған).
Қымбатты монеталар мен жаңа идеялар өз құнының 90% + жоғалтты. Контрагенттік тәуекел кенеттен жағымсыз басын көтерді. Бәлкім, биткоиндердің алатын орны сізге қазір мағыналы болуы мүмкін. Мүмкін жоқ.
Бұқалар жүгіру кезінде биткоинерлер мүмкіндіктерді түсінбейтін қыңыр ақымақтарға ұқсайды. Дегенмен, аю нарықтары кезінде олардың идеалдары, құндылықтары және көзқарастары аздап тергеу жүргізетін адамдар үшін мағыналы бола бастайды. Биткоин мәдениеті, оның негізінде, қиын ұтымды түсініктердің бірі. Алынған сабақтар. Ақша жоғалды.
Сондай-ақ, қараңыз: Биткоинерлер дұрыс болды: қаруланған қаржы жай ғана доллардан кейінгі планетаны құрды | Пікір
Көптеген жолдармен FTX биткоиндердің осы салаға қалай қарайтынын растайды. Қалай екенін зерттеп көрейік!
Қаржыландыру
Биткоинның абсолютті негізінде бір қағида бар: біз қаржысыздандыруымыз керек. Бұл кез келген адамға активтерді лезде қаржыландыру мүмкіндігін беретін криптоның барлық этикасына мүлдем қайшы келеді. Мен үшін бұл Bitcoin мен Crypto арасындағы ең терең айырмашылық.
Биткоин тым левереджді, қаржыландырылған әлемді қаржысыздандыруға тырысады. Crypto барлығын әрі қарай қаржыландыруға тырысады.
Crypto өнерді, музыканы, ойындарды, кіру тіркелгі деректерін және қаржыландырылу үшін қолына алатын кез келген нәрсені қалайды. Биткоинерлер левереджді, тәуекелді субсидиялауды және барлығын алыпсатарлық активке айналдыруды өркениет үшін жаппай таза теріс деп санайды.
Мен сізге мысал келтіремін: үйлер. Жылжымайтын мүлік нарығы қаржыландырудың керемет үлгісі болып табылады. Үйлер әрқашан құнды болды, бірақ олар әрқашан бүгінгідей қаржылық активтер болған емес. Үкімет несие берушілердің тұрғын үй несиелерін берудегі тәуекелін субсидиялағанда, ал орталық банктер ипотекалық несие берушілер үшін ақшаны арзандатқанда; үйлердің бағасы шарықтап, көпшілік үшін қолжетімсіз болды.
Үйге ие болу - қоғамның біртұтастығының маңызды аспектісі. Бұл шын мәнінде халықтар үшін «дәлел» болып табылады. Үй иелері елдегі мүдделі тараптарға айналады. Олар отбасын құрып, ұлттың ұзақ мерзімді болашағын ойлай бастайды. Үйлерді қаржыландыру оларды бірте-бірте қолжетімсіз етті және қоғамның бірігуіне нұқсан келтірді және қаржыландыру қазіргі экономиканың барлық жерінде бар.
FTX қаржыландыруды өз мүддесі үшін бағалайтын мәдениетсіз өмір сүре алмады. Бұл трейдерлерге ақылсыз левередж және олардың кез келген альткоин холдингтерін кепілге қою мүмкіндігін ұсына отырып, танымал биржаға айналды (көптеген туынды биржалардан және барлық спот нарықтарынан айырмашылығы). FTX сонымен қатар басқа биржаларға қарағанда көбірек экзотикалық туынды өнімдерді тізімдеді және олардың жою қозғалтқышын оңтайландыруға көп уақыт жұмсады (иә, бұл жоюды жеңілдетті, бірақ ол сонымен қатар көбірек левереджге итермеледі).
Левередж - біртүрлі нәрсе. Левередждің оңтайлы мөлшері әрқашан нөлдік левередж болып табылады, экономистер Оле Петерс пен Александр Адамудың айтуынша. Адамдар құбылмалылығы төмен нарықты анықтағанда және шырын қайтару левереджін қабылдауға шешім қабылдағанда, олар левередждің өзі арқылы сол нарықта құбылмалылықты тудырады.
Сондай-ақ, қараңыз: Неліктен биткоин Fiat-пен тығыз байланысты болды? | Пікір
Бұл левередж ешқашан ұзақ мерзімді жұмыс істей алмайтынын білдіреді. Иә, мен сіз бірнеше апта ішінде тәуекелді левереджді ставка арқылы табыс тапқан адамды білетініңізді білемін, бірақ құрылымдық тұрғыдан, ұзақ мерзімді перспективада левередж ешқашан нарықтардың құрылымдық өнімділігін бере алмайды, өйткені левередждің болуының өзі жоюға әкелетін жарылыстарға әкеледі. левередж.
Бұл өскен құбылмалылық левереджді ойыншылар үшін жоюға әкеледі және оңтайлы левередж әрқашан нөлге тең екенін көрсетеді. FTX левередж мен қаржыландыруды мақұлдау болды. Банкмен-Фрид жақында оның хедж-қоры үлкен ставкалар жасаса, үлкен әсер етуі мүмкін деп ойлап, оны бақылаудан шығарғанын айтты.
Левередж пайдаланушылар үшін нашар болды, хедж-қорлар үшін және FTX үшін жаман болды. Биткоинерлер көбінесе толық резервтік спот-нарықтарға ұмтылады және жаңа пайдаланушыларға левереджден аулақ болуға және контрагент тәуекелін азайтуға кеңес береді.
FTX қарама-қарсы принциптерге негізделген.
Байлықты дәріптеу
Криптовалюта қауымдастығы жиі чемпиондарын бір критерий бойынша таңдайды: олар ақша таба ма. FTX - бұл байлық пен сәттілікті мораль мен этикадан ажыратқанда болатын нәрсе. SBF бір сәтте «тиімді альтруизмді» орындау үшін клиенттердің депозиттерін заңсыз иемденуі өте ықтимал.
Бұл мағынада Банкмен-Фрид саланың парагоны ретінде қызмет етеді: егер бұл оның жақсылық анықтамасын одан әрі арттырса, басқаларға зиян тигізу жақсы адам. Оның алдында криптовалютадағы ықпалды адамдардың ұзын сызығы бар, олар тікелей ұрламаса немесе ұрлық жасамаса да, дәл сол принцип бойынша жұмыс істеді. Банкман-Фрид – қазіргі криптографиялық мәдениеттің шарықтау шегі, бұл құбылыс VC, БАҚ арқылы іске асады. , және пайдаланушылар сияқты, Bankman-Fried - сіздің кірісіңіз криптовалюта қауымдастығының заманауи құндылықтары болған кезде алатын нәтиже.
Енді бұл биткоинерлер байлыққа немесе табысқа аллергиясы бар дегенді білдірмейді. Айырмашылығы мынада: байлық *этикалық* және *моральдық тұрғыдан* пайда болған кезде жақсы.
Этика? Мораль? Міне, биткоинерлер қайтадан моральдық әрекетке кіріседі!
Мен түсінемін. Биткоин мен Crypto арасындағы моральдық алшақтық туралы есту фундаментализм сияқты естіледі. Бірақ бұл тек соңғы 50 жылдағы экономикалық өзгерістер мен жұқарудың артында тұрған ынталандырулар мен құндылықтарды түсінуден туындайды. Қаржылық қызмет көрсетушілердің саладан жоғарылағанын көрген парадигма. Құнды құру арқылы қаржыландыру. Және капиталды құрудан капиталдың сарқылуы. Басқа сөздермен айтқанда, постмодерндік қаржы.
Маған ынталандыруды көрсетіңіз (нәтижесін көрсетемін)
Қаржыландыруды дәріптеу, моральдық байлықты жасау және қаржылық құралдарды шектеусіз шығару алаяқтық, айла-шарғы жасау және алдаудың қайталануына мүмкіндік беретін ынталандыру жүйесін жасады.
Бәлкім, сіз адал әрекет ететін, өз жобасына шынымен сенетін және олардың токендерін шығару механизмдерін ешбір жолмен пайдаланбаған крипто негізін қалаушыны білесіз – тамаша! Бұл адамдар бар екені сөзсіз.
Дегенмен, кез келген адамға (соның ішінде анонимді құрылтайшыларға) қаржылық құралдарды толығымен шектеусіз шығаруға мүмкіндік беру және оларды арзан VC қолма-қол ақшасының шексіз ағынымен қаржыландыру тұрақсыз жүйені құрды. Ең сорақысы, «инновация» туралы түсініксіз мәлімдемелер мен иерархиясыз болашақ туралы утопиялық пайымдаулар бөлшек инвесторларды қызықтырды және күлкілі нашар ынталандырулармен жағдайды тудырды. Сэм Бэнкмен-Фридтің ICO бумінде бастағанына таң қалды ма?
Әрі қарай, орталықтандырылған топтың токенді шығаруды бақылау мүмкіндігі өте тартысты. Сіз таңбалауыштарды жобадағы иелік пен ықпалды орталықсыздандырудың тәсілі деп айта аласыз, бірақ теорияда емес, іс жүзінде не болып жатқанын қарасаңыз, инсайдерлер арасында жаппай шоғырланған меншікті табасыз.
Токендер меншікті капитал сияқты шығарылады және құрылтайшылар үшін дәл осындай рөл атқарады – бұл құрылтайшылар бірлескен кәсіпорындарын қаржыландыру үшін токендерді сататындықтан. Неліктен бағалы қағаздар дәстүрлі қаржы нарықтарында реттеледі?
Өйткені жүздеген жылдар бойы біз адамдарға ауадан шығарылған қаржы құралдарын сатуға шектеусіз қол жеткізуге мүмкіндік беру билікті үздіксіз теріс пайдалануды тудырғанын қайта-қайта байқадық.
Сондай-ақ, қараңыз: Биткоин мәдениетінің көтерілуі мен құлдырауы | Пікір
Бұл бағалы қағаздар туралы заңдардың мінсіз екенін білдіре ме? Бұл ӘКК қателеспейді дегенді білдіре ме? Әрине жоқ. Бірақ бұл бізге токендерді жұқа ауадан шығару мүмкіндігі көптеген апатты крипто нәтижелерінің негізі екенін көрсетеді.
Олардың шын мәнінде қандай екеніне қарамастан, адамдар таңбалауыштарды меншікті капиталдың бір түрі деп санап сатып алады. Олар хаттамада меншік құқығын білдіреді деп ойлайды.
FTT FTX иелігін білдірді ме? МҮЛДЕТ ЕМЕС! Бірақ адамдар FTX біржақты басқаратын электрондық кестедегі түкке тұрғысыз бүтін сан болғанына қарамастан, оны солай қабылдады. FTX орын алмас еді, егер:
FTX жұқа ауадан FTT басып шығара алмады
FTX биржалық және қосалқы фирманы бақыламады (Аламеда)
FTX саудалық FTT-ті қағаз бағасын көтеру үшін жуған жоқ
Қарыз алушылар ауадан басып шығарылған жетондарды кепілге алған жоқ
Бүкіл схема FTX-ға FTT-ге қарсы қарыз ала алатындығына сүйенді. Неліктен? Өйткені, егер олар FTT сатуға мәжбүр болса, нарық өтімсіз болар еді, өйткені табиғи сатып алушылар аз болды.
FTX сол ойын кітабын пайдаланып, активтерін көбейту үшін пайдаланды Сарысу, MAPS және OXY. Ол «орталықтандырылмаған хаттамаларды» бақылауға алып, жеткізудің үлкен пайызын иемденіп, құнды өтімді емес нарыққа жасанды түрде айдай алатынын анықтады.
Сондай-ақ, қараңыз: Неліктен кейбір биткоинді жоғалту арқылы сату сіздің холдингтік әлеуетті арттыра алады? | Пікір
«DeFi», орталықтандырылмаған қаржы бұған қарсы ешқандай қорғаныс бермеді. Қамауға жатпайтын және тексерілетін хаттамаларды жасағанына қарамастан, DeFi сонымен қатар орталықтандырылған әзірлеушілер топтары сахнаның артында кілттерді және әрқашан дерлік монеталарды басқаратын мәдени прецедентті жасады. Банкмен-Фрид мұны ойнай алатынын көрген шығар...және солай істеді біртүрлі суши сюжеті.
Бір қызығы, крипто әлемі орталықсыздандыруды жақсы көреді. Олар бізге орталықтандырылмаған хаттамалар, орталықтандырылмаған биржалар, орталықтандырылмаған барлығы керек дейді. Бірақ крипто токендердің орталықтандырылған шығарылымын жақсы көреді. Неліктен бұл токендердің таза орталықсыздандырылған шығарылымы үшін ешкім күреспейді?
Жұмысты дәлелдейтін майнинг әділ эмиссия жүйесі ретінде жасалған, мұнда артықшылықты инсайдерлер жоқ және бәрі қымбат жұмыс жасау арқылы токендер үшін бәсекелеседі. Егер инсайдерлер басқалардан бұрын тау-кен өндіруді бастай алса, бұл жеткіліксіз, бірақ әділ іске қосылған кезде тау-кен өндіру нарыққа токенді шығарудың ең орталықтандырылмаған тәсілі болып табылады.
Егер сіз компаниялар мен командалардың таңбалауыштарды шығару мүмкіндігін алып тастасаңыз, сіз осы көптеген теріс әрекеттерден ауаны сорып аласыз.
3 негізгі қағида. Сансыз проблемалар
Оқиғада көп нәрсе бар, бірақ бұл үш негізгі ұстаным FTX дастанының жүрегінде: қаржыландыру, байлықты этикадан бөлу және орталықтандырылған белгілерді шығару. Криптовалюта әлемінің өзегінде шірік бар және ол осы тенденцияларды жыртқыштық мәдениетін таратуға және дамытуға мүмкіндік береді.
Идеологиялық тұрғыдан криптовалюта дәстүрлі қаржы жүйесінен үзіліс болуы керек еді, бірақ ол негізінен қазіргі заманғы қаржының кейбір нашар аспектілерін қалпына келтіре алды - тек аз қоршаулармен ғана. Крипто - бұл Уолл-стрит шыңы, қаржыландырудың, моральдық бизнестің және жеке тұлғаларға табынудың жеделдеуі.
Биткоинерлер қаржысыздандыру, байлықты моральдық есептеу және орталықтандырылған маркер эмиссиясынсыз жасалған хаттамалар үшін күреседі. Бұл Bitcoin маңызды себептерінің бірі, ол бізге жаңа жүйеге жолды ұсынады (немесе ескі жүйеге оралу – бәрі әрқашан бола бермейді) бұл сияқты!).
Сондай-ақ, қараңыз: «Тұрақты емес» өмір сүретін биткоинерлер
FTX тарихы DeFi арқылы түзетілетін нәрсе ретінде айналдырылады. Сіз мұны естисіз. Мен бұл шындық емес деп ойлаймын. DeFi протоколдарының өзі (токендерден бөлінген және т.
Бірақ теория мен практиканың айырмашылығы бар. DeFi FTX орталықтандырылмаған алмасу сарысуын немесе басқа хаттамаларды түсіруді тоқтатпады. Мүмкін DeFiers «Бұл нағыз DeFi емес» деп айтатын шығар. Иә, Кеңес Одағы «шынайы коммунизм» емес еді, бұл біз оны әр көрген сайын болатын нәрсе.
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/understanding-ftx-fallout-eyes-bitcoiner-161427850.html