Upstream Industry Eyeing бұрғылау қондырғыларына қарағанда көп қайтарылады

Ашық түрде сатылатын жоғары ағынды өндірушілердің екінші тоқсандағы кірістері артып, энергетика секторына кірістілік қайта оралды. Осы уақытта үкімет шенеуніктер жоғары ағынды секторға аралас хабарламалар жіберіп, жалпы қазба отындарына қатысты төмендеу болған кезде бағаны төмендету мақсатында уақытша жеткізуді жеңілдетуді қалайды. Өнеркәсіптің жауабы: рақмет, бірақ рақмет жоқ (оны қоюдың сыпайы тәсілі). Өндірушілер көп жылдар бұрын Байден әкімшілігінің қысымын төмендетіп, қайтару және жою бағытында белгіленген бағытты ұстанды. Өндірушілер 100 доллардан жоғары мұнай бағасы мен 2008 жылдан бергі ең жоғары газ бағасы жағдайында өндірісті ұлғайтуға итермеледі. Алайда жеткізу тізбегіндегі мәселелер мен жұмыс күшінің тапшылығына байланысты шағымданбады.

Ақша ағыны патша болып қала береді

Соңғы сәйкес Даллас ФРЖ энергетикалық шолуы, бизнес жағдайлары сауалнама тарихындағы ең жоғары болып қалып отыр. Сонымен қатар, табыс өсуде. Сарапшылар риза және басқару топтары еркін ақша ағыны, қарызды басқару және акцияларды сатып алу туралы асыға айтады. Айтпақшы, Antero инвесторларының тұсаукесерінен қызықты фактоид: көптеген мұнай-газ компаниялары қазір S&P 500 әріптестеріне қарағанда әлдеқайда аз икемді. EBITDAX бойынша таза қарыз туралы сөз болғандаDAX
еселенген, негізгі мамандықтар шамамен 0.9x, ал S&P 500 орташа есеппен 2.8x. Мен қарап шыққан тәуелсіздердің көпшілігі шамамен 1x левереджге ұмтылды.

Өнеркәсіп оны ұстап тұруы керек. Өткен жылы осы уақытта мен бұл қаншалықты ұзаққа созылуы мүмкін деп сұрадым. Мен бұрғыланған, бірақ аяқталмаған ұңғымаларды («DUC») пайдалы ұңғымаларды орналастыру үшін қымбат емес прокси ретінде санадым. Дегенмен, бүгінгі баға бойынша, DUC инвестициялық шешім тұрғысынан қарағанда маңызды емес.

Мен (кездейсоқ таңдалған) алты компанияның ағымдағы инвестициялық презентацияларын таңдадым және олар инвесторларға хабарласатын негізгі тақырыптарды анықтау үшін оқыдым. Араласқа жаңа қондырғыларды қосу олардың ешбір күн тәртібінде болған жоқ. Соңғы бес айдағы өзгерістерге қарамастан, ешкім жыл басынан бастап капиталдық жоспарларын қайта қарауды жариялаған жоқ.

Жоспарларды жылдамдатқан компаниялар болды, бірақ көп емес. Fed Energy Survey ұсынған бұл цитата осы саладағы көңіл-күйдің өкілі болды:

«Үкіметтің біздің салаға деген дұшпандығы бізді жаңа жобаларды жүзеге асыруға құлықсыз етеді».

Қазіргі уақытта АҚШ-та 752 бұрғылау қондырғысы бар Shaleexperts.com. Наурыздың басында, пандемия саладағы күйреуден бір апта бұрын — олардың саны 792 болды. Иә, біз әлі де пандемияға дейінгі бұрғылау қондырғыларының санына жеткен жоқпыз. Жүктеу үшін қондырғылар салыстырмалы түрде бұрғылау қондырғысы негізінде өнімділігі төмен, ең алдымен, жаңа бұрғылау орындарының көпшілігі бұрғыланғандарына қарағанда тартымды және өнімді емес болғандықтан. Капекс гольвары да көмекке келмейді. Раймонд Джеймстің пікірінше, әлемдегі ең жақсы 50 өндірушінің қатарына кіретін капитал 300 жылғы 600 миллиард доллармен салыстырғанда биыл 2013 миллиард доллардан сәл ғана асады. 2013 жыл мұнай бағасы барреліне 100 доллардан жоғары болған соңғы жыл болды. Бұрын айтылғандай, өндіріс өсу керек, бірақ ерекше қарқынмен емес.

Энергияны бағалау: жарқын нүкте

Бұл өнеркәсіп және тауарлық күштер энергетикалық секторға акциялардың бағасы мен бағалау тұрғысынан да тамаша жыл болды. Қайтару барлық басқа секторлардан асып түсті, ал Пермь операторлары сектордың жоғарғы жағында орындады. АҚШ ЖІӨ-нің екінші тоқсанында қатарынан құлдырауына ұшырап, қор нарығы ресми түрде аюға айналды, бірақ энергия қайтарымы ерекшеленді.

Кейбір инвесторлар осындай нәтижелерге байланысты энергетикалық секторға деген көзқарасын өзгертіп жатқан сияқты және бағалаулар мұны көрсетеді. Энергетика секторы үшін ұзақ «супер циклге» кіруге болатынын көрсететін кейбір көрсеткіштер бар, соның арқасында сала алдағы жылдар бойынан асып түседі. Өткен жылы да келтірген ойымды жүзеге асыру үшін Даллас ФРЖ сауалнамасы:

«Бізде 400-ге жуық институционалдық инвесторлармен және 100-ге жуық жақын қарым-қатынастарымыз бар. Шамамен біреуі мұнай-газ инвестициясына жаңа капитал беруге дайын... Бұл инвестицияның аздығы және тақтатастың күрт төмендеуімен бірге алдағы екі-үш жылда бағаның шарықтауына себеп болады. Менің ойымша, ешкім бұған дайын емес, бірақ АҚШ өндірушілері күрделі шығындарды ұлғайта алмайды: ОПЕК+ Дамокл қылышы әлі де үлкен қоғамдар күрделі шығындардың ұлғаюы туралы жариялаған сәтте мұнай бағасының тағы бір құлдырауына қауіп төндіреді ».

Бұл болжам орындалды.

Жеткізу тізбегіндегі қиындықтар

Өндірушілер үшін қиындық өсу туралы азырақ және техникалық қызмет көрсетуде болуы мүмкін. Dallas Fed сауалнамасының респонденттерінің 94%-ы өз фирмасындағы жеткізу тізбегі мәселелерінен аздап немесе айтарлықтай теріс әсер етті. Жұмыс күшіне, жүк көлігі жүргізушілеріне, бұрғылау құбырлары мен қаптамаларға, жабдықтарға және құмға қатысты үлкен алаңдаушылық бар бұрғылау жоспарларының орындалуына кедергі келтіреді, кеңейту туралы ештеңе айтпайды.

«Жеткізу тізбегі және жұмыс күшінің тапшылығы мәселелері сақталуда. Кейбір материалдарға қол жеткізу қиын, бұл біздің жоспарлау қабілетімізге кедергі келтіреді, сапа стандарттарына қатысты белгілі бір тарихи тәжірибелерден бас тартуға дайын емес». - Даллас ФРЖ респонденті

Соған қарамастан жаһандық қорлар азаюды жалғастыруда. АҚШ энергетикалық ақпарат басқармасы қысқа мерзімді энергетикалық болжам өндірісті қуып жетеді деп күтеді, бірақ қазір және оның АҚШ-та қалай болатынын ешкім нақты білмейтінін елестету қиынырақ сияқты. EIA айтарлықтай көбірек бұрғылау қондырғылары орналастырылатын баға шектері олардың болжамдарындағы негізгі белгісіздік екенін мойындады.

Жоғары ағынды компаниялар қанша уақытқа дейін әкімшілікті реттейтінін немесе тауар бағасына жауап ретінде өздерінің өсу жоспарларын жаңартуға тырысатынын кім біледі? 2026 жылдың желтоқсан айындағы NYMEX фьючерстік жолағы дәл қазір 70 доллардан асады. Мұнда мұнай құны 70 доллар болатын көптеген пайдалы ұңғымалар бар. Дегенмен, басқару топтары бағаның тез өзгеруі мүмкін екенін жақсы біледі. Көреміз.