(Bloomberg) - Облигациялар нарығы инфляция қаупін тым алыс жазып жіберді деген алаңдаушылық бар.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Соңғы екі айдағы кірістіліктің күрт төмендеуі негізінен инфляциялық күтулердің төмендеуіне байланысты. Бұл инфляциядан қорғалған нақты кірістілік номиналды әріптестерінен азырақ төмендегенін білдіреді. Олардың артта қалған өнімділігі бағаның өсуінен қорғауға сұраныстың қысқаруын көрсетеді.
Кеңірек облигациялар нарығы сонымен қатар Федералдық резервтік саясат мөлшерлемесінің 5%-ға жетпеген шыңы құлдырауды тудыруы үшін жеткілікті болатынын көрсетеді, бұл жылдың екінші жартысында мөлшерлеменің жарты тармаққа төмендеуін талап етеді. Кейбіреулер енді қателік үшін көп маржа жоқ деп санайды. Инфляциядан қорғалған 10 жылдық қазынашылық ноталарының осы аптадағы аукционына үлкен сұраныс инвесторлардың тыңдайтынын көрсетеді.
«Айлар бойы адамдар инфляцияның артта қалғанына сенімді болды, сондықтан облигацияларға үлкен асқыну болды», - деді Бен Эмонс, NewEdge Wealth портфельінің аға менеджері. Егер Қытайдың қайта ашылуы инфляцияны тудырса немесе рецессия болмаса, бұл проблема болады.
Нақты және номиналды қазынашылықтардың салыстырмалы кірістілігі ноттардың қолданылу мерзімі ішінде тұтынушылық бағалардың күтілетін орташа өсу қарқынын көрсетеді. 10 жылдық ноталар үшін олар осы аптада өткен жылдың ең төменгі деңгейіне жетті, 2.09%. Бесжылдық инфляция деңгейі өткен жылғы ең төменгі базалық тармақ шегінде 2.13%-ға дейін төмендеді.
«Облигациялардағы криптонит - бұл инфляция», - деді Джек МакИнтайр, Brandywine портфолио менеджері. «Біздің тезисіміз инфляцияның шыңы артқы көрініс айнасында және біз жылдың ортасында немесе одан кейін экономиканың шынымен әлсіреуі және инфляцияның еріп бара жатқаны туралы дәлелдер болады деп күдіктенеміз. Көптеген қатаңдатулар әлі де баяулап тұрған уақытта экономикаға әсер етеді. Қазіргі уақытта мен облигациялар бойынша төмендеу үшін негіз көрмеймін ».
Бұл болжамдар кеңірек қазынашылық нарығын осы айға дейін 3.1% кіріске көтеруге көмектесті, бұл өткен жылғы 12.5% жоғалтудан тарихи қалпына келтіру. Номиналды қисық сызығы бойынша кірістілік бесжылдықпен салыстырғанда 44 базистік тармаққа дейін төмендеді. Бес жылдан 30 жылға дейінгі кірістілік 3.8%-дан төмен.
«Облигациялар нарығы биылғы жылы өте қызу басталды және ол салқындау керек», - деді Алан Рускин, Deutsche Bank бас халықаралық стратегі. «Егер ФРЖ 5% -ға барса, қазынашылық кірістілік қаншалықты төмендейтініне қатысты шектеулер бар».
JPMorgan Chase & Co. инфляция бойынша стратегі Фиби Уайт 19 қаңтардағы есебінде айтқандай, инфляцияға қатысты бәсекелес көзқарас тауар бағасы мен несие спрэдіндегі үрдістерге негізделген шығынсыздық мөлшерлемелері «тағы да айтарлықтай арзан болып көрінеді». ФРЖ губернаторы Кристофер Уоллер Жұма қаржы нарықтары инфляцияның қаншалықты тез төмендейтініне тым оптимистік көзқараста екенін айтты.
Уоллердің айтуынша, инфляция «ғажайып түрде еріп кетпейді».
Инвесторлардың екінші ойлары бар екендігінің бір белгісі ретінде олар бейсенбі күні 10 жылдық қазынашылық инфляциядан қорғалған бағалы қағаздар немесе TIPS аукционына жиналды. Аукцион 1.22% кіріс әкелді — одан шамамен 4 базистік тармақ төмен сауда-саттықтың соңғы мерзімінде сауда болды, белгі сұраныс күткеннен асып түсті. Бастапқы дилерлер 7.6% рекордтық төмен үлеске ие болды, бұл клиенттердің өтінімдерімен шектелді. Жалпы өтінімдер ұсыныс сомасынан 2.79 есе болды, бұл 2019 жылдан бері ең жоғары коэффициент.
TD Securities-тің пайыздық ставкалары бойынша стратегтері осы аптада инвесторларға екі жылдық шығынсыз инфляцияның шамамен 1.95%-дан 2.65%-ға дейін өсуіне бәс тігуге кеңес берді. Инфляция бойынша ілгерілеу негізінен тауарлардың бағасын көрсетеді, ал тұрғын үйден басқа қызметтердің өсу қарқыны «төмендеу жолында жабысқақ болуы мүмкін», - деді Priya Misra, TD жаһандық тарифтер стратегиясының басшысы.
ФРЖ тұтынушылық бағалар индексінен артықшылық беретін азық-түлік пен энергияны есептемегенде жеке тұтыну шығындарының инфляция деңгейі қараша айында өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 4.7%-ға өсті. Желтоқсандағы жұмадағы оқу 4.4% дейін төмендейді деп болжануда. TIPS бұзылулары тұтынушылық бағалар индексіне бағытталған, ол PCE-ден жоғарырақ жұмыс істейді.
«Менің ойымша, бұл жерде кірістілік тым төмен, баға 2023 жылы тым ауыр рецессияда», - деді Майкл Ароне, State Street Global Advisors АҚШ SPDR бизнесінің бас инвестициялық стратегі. «Мен инфляцияның биылғы жылы өзгеріп, өте күшті болатынын білемін, бірақ ол ФРЖ мақсатынан жоғары болады. Сондықтан мен ФРЖ 2023 жылы мөлшерлемелерді төмендететініне сенбеймін ».
Көру керек
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/us-bond-market-flouting-inflation-190910101.html