(Bloomberg) - Федералды резервтік жүйенің соңғы жиырма жылдағы ең агрессивті саясаты - бұл дамып келе жатқан нарықтарды «бәрін сату» құлдырауына итермелеу, тіпті пайыздық мөлшерлемелер көтерілген кезде жақсы жұмыс істейтін активтерді аямау.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Құнды акцияларды алыңыз. Дивидендтері жоғары және арзан бағалары бар жетілген компаниялардың акциялары АҚШ пен Еуропада баға ұсыныстарын табуда, мұнда инвесторлар технология сияқты тез дамып келе жатқан секторлардағы қымбатырақ акциялардан оларға ауысады. Бірақ бұл өсуден құнға айналу деп аталатын акциялардың екі түрі бірдей құлдырап жатқан дамушы елдерде орындалмай жатыр.
Қарама-қарсылық дамып келе жатқан нарықтардың АҚШ акцияларына қатысты төмен көрсеткіштерін бесінші жылға дейін ұзартуы мүмкін екенін көрсетеді. Өткен жаяу серуендер дамушы елдердегі митингілермен тұспа-тұс келгенімен, бұл жолы қиынырақ болуы мүмкін, өйткені ФРЖ 2016 жылғыдай қатайтуды қадағаламады. Іс жүзінде бүкіл әлемде өтімділік азайып барады, инвесторлардың тіпті мәмілеге келген акцияларға тәбеті аз қалдырады.
«Бұл дамушы нарықтың негізгі инвестициялық философиясына қайтып оралады: сіз ФРЖ негізін аяқтамайынша ұзақ EM болғыңыз келмейді», - деді Ник Колас, DataTrek Research негізін қалаушы.
Құнды акциялар, әдетте, қатаңдату циклдарының басында қолайлы, өйткені олардың жоғары табысы мен дивидендтік кірістілігі инвесторларға қарыздар бойынша жоғары шығындардың әсерін азайтуға және соның нәтижесінде капиталды бағалауды қайта бағалауға көмектеседі. Бірақ қазір бұл байланыс үзілген. MSCI EM Value Index соңғы үш айда 13%-ға төмендеді, бұл өсу қорларының тиісті көрсеткішінің 16%-ға төмендеуінен сәл ғана жақсы.
Тарих басқаша баяндайды. 2004-2007 жылдардағы ФРЖ қатайту циклі кезінде құндық қорлар көрсеткіші 216%-ға өсті. 2018 жылдың қаңтарына дейінгі екі жыл ішінде оның 61% ралли ФРЖ өсімдерімен сәйкес келді.
Ендігі таңдағы аюдың негізгі факторы - доллардың күші. Жасыл ақша салыстырмалы бағалауға қарамастан барлық бағалы қағаздарға бірдей валюталық тәуекелді жүктейді. Бұл трейдерлерге олардың арасындағы айырмашылықты анықтауға аз орын қалдырады, әсіресе АҚШ доллары 2016 жылдан бері ең жоғары деңгейге көтерілген кезде.
Тауарды қайтару
Құндылық әлемінің негізгі құрамдас бөліктері, тауарлар мен қаржы құлдырай бастады. Bloomberg тауар индексі 18 сәуірдің шыңынан бері төмендеу үрдісі болды, ал мұнай наурыз айының басынан бері 13%-ға төмендеді. Трейдерлер тауарға тәуелді валюталарға, облигацияларға және акцияларға бәс тігулерін жояды, бұл соңғы бес аптада дамушы әлемге капитал ағынының 6% төмендеуіне әкелді.
«Дамушы нарықтардағы ағындар доллардың күшін ұстанады», - деп жазды Art Hogan, National Securities нарығының бас стратегі электрондық поштасында. «Бұл жоғарылап, қор ағынына үлкен нұқсан келтірді».
Қытайдағы Ковидтің жаңадан өршуі - және оларды болдырмауға бағытталған мемлекеттің қатаң саясаты - әлемдегі екінші ең үлкен экономикада жылдам инфляция мен өсудің баяулауы туралы қорқынышты тудырды. Бұл шикізаттан бастап банк несиелеріне дейін сұранысты төмендетіп, корпоративтік өнімділікті төмендетуі мүмкін.
«АҚШ-тың қазынашылық кірістілігінің күрт өсуі және Қытайдағы кірістердің төмендеуі дамып келе жатқан экономикалардың ақша мен тәуекелге деген тәбетін алып тастайтындықтан, жағымсыз желдер басым», - деді Леонардо Пелландини, Julius Baer акцияларының стратегі. «Маржа қысымы жалғасады және жоғары инфляция тұтынушыға шығындардан өтуді қиындатады, ал жаһандық өсу бағыты айтарлықтай төмен».
Бұл ретте пайыздық мөлшерлемелер барлық жерде көтеріле бермейді. Әдетте салмағы бойынша дамушы елдердің индекстерінің үштен бірін құрайтын Қытай экономикалық дағдарысқа жауап ретінде тарифтерді төмендетеді. Бразилия сияқты басқа елдерде жаяу серуендеу аяқталуға жақын. Бұл осы нарықтардағы құн айналымының қажеттілігін азайтады.
«Дамушы нарықтардағы құн айналымы бұл жолы мүлдем басқа жиілікте жұмыс істейді», - деді Даршан Бхатт, бас инвестициялық директордың орынбасары және Glovista Investments негізін қалаушы. «Сіз пайыздық мөлшерлеме цикліне қарасаңыз, дамып келе жатқан нарық елдері дамыған нарықтарға қарағанда мүлдем басқа циклде болады».
Міне, алдағы аптада дамушы нарықтарда қарауға болатын негізгі нәрселер:
Қытайлықтардың экспорты сәуір айында Шанхайдағы және елдің басқа бөліктеріндегі құлыптарға байланысты айтарлықтай құлдырауға ұшырауы мүмкін; Импорт ішкі сұраныстың баяулауына және құлыптауды бұзуға байланысты әлсіз болып қалуы мүмкін
Ресей сәуір айында санкциялардан кейін инфляцияның одан әрі жылдамдағаны туралы хабарлап, үй шаруашылығына қысымды күшейтеді.
Мексикада инфляция сәуір айында өзінің өсу тенденциясын ұзартып, мақсатты көрсеткіштен жоғары көтеріледі деп күтілуде. Орталық банк эталондық пайыздық мөлшерлемені 7.25%-дан 6.5%-ға дейін ұлғайту арқылы қатаңдату циклін жеделдетуі мүмкін.
Перудің орталық банкі қисық сызықтан артта қалу қаупіне қарамастан пайыздық мөлшерлемелерді баяу арттыруды жалғастыруға дайын.
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/vanishing-value-trade-puts-emerging-160000845.html