VF корпорациясының ақша ағыны дивидендтер кірісінің қауіпсіздігін арттырады

Шілде айының таңдауларынан ой қорыту

Бағаның кірістілігі негізінде ең қауіпсіз дивидендтік кірістілік үлгісі портфелі (+5.8%) 500 жылдың 7.0 шілдесі мен 1.2 жылдың 21 тамызы аралығында S&P 2022 (+17%) бойынша 2022%-ға төмен орындалды. Жалпы кірістілік негізінде Модель портфолиосы ( +6.1% сол уақытта S&P 500 (+7.0%) 0.9% төмен орындады. Үздік өнімділігі жоғары ірі қор 10%-ға өсті, ал ең жақсы жұмыс істейтін шағын қор 22%-ға өсті. Жалпы алғанда, ең қауіпсіз дивидендтік кірісті 20 акцияның тоғызы 500 жылдың 2000 шілдесі мен 21 жылдың 2022 тамызы аралығындағы сәйкес көрсеткіштерден (S&P 17 және Russell 2022) асып түсті.

Бұл үлгі портфолиосының әдістемесі дивидендтердің өсуіне назар аудара отырып, «All Cap Blend» стиліне еліктейді. Таңдалған акциялар тартымды немесе өте тартымды рейтингке ие болады, оң бос ақша ағынын (FCF) және экономикалық кірісті жасайды, ағымдағы дивиденд кірісін >1% ұсынады және дивидендтердің қатарынан өсуінің 5+ жылдық тәжірибесі бар. Бұл үлгілік портфель ағымдағы табысқа қарағанда капиталдың ұзақ мерзімді өсуіне көбірек көңіл бөлетін, бірақ дивидендтердің күшін, әсіресе өсіп келе жатқан дивидендтерді бағалайтын инвесторларға арналған.

Тамыз айындағы таңдаулы акциялар: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) тамыз айындағы ең қауіпсіз дивидендтер моделі портфолиосындағы таңдаулы акция болып табылады.

VF корпорациясы соңғы бес жылда салық төленгеннен кейінгі таза операциялық табысты (NOPAT) жыл сайын қосылатын 4%-ға өсірді. VF корпорациясының NOPAT маржасы 12 қаржы жылындағы 2017%-дан (қаржы жылының соңы 12/30/17 болды) кейінгі он екі айда 13%-ға дейін өсті (TTM). NOPAT-тың өсуі компанияның экономикалық кірісін 583 фискалдық 2017 миллион доллардан 692 миллион доллар TTM-ге дейін көтерді.

1-сурет: VF корпорациясының 2017 қаржылық жылдан бері NOPAT

Дереккөздер: New Constructs, LLC және компанияның өтініштері

*VF корпорациясының қаржылық жылы 2018 жылы ауысты. 2018 жылы NOPAT – 3 аяқталған кезеңдегі TTM мәні.

Еркін ақша ағыны тұрақты дивидендтік төлемдерді қолдайды

VF корпорациясы өзінің тұрақты дивидендін 1.94 фискалдық 2019 АҚШ долларынан (3/30/19 қаржы жылының соңы) 1.98 фискалдыдағы акцияға 2022 долларға дейін ұлғайтты. Ағымдағы тоқсан сайынғы дивиденд жыл сайын есептегенде 4.6% дивиденд кірісін қамтамасыз етеді.

VF корпорациясының бос ақша ағыны (FCF) оның тұрақты дивиденд төлемдерінен асып түседі. 2019 жылдан 2022 жылға дейін VF корпорациясы дивидендтер түрінде 3.3 миллиард доллар төлей отырып, FCF-де 20 миллиард доллар (ағымдағы нарықтық капиталдың 3.0%) құрады. TTM бойынша VF корпорациясы FCF бойынша 781 миллион доллар жинады және 775 миллион доллар дивидендтер төледі. 2-суретті қараңыз.

2-сурет: VF корпорациясы FCF және 2018 қаржылық жылдан бері тұрақты дивидендтер

Дереккөздер: New Constructs, LLC және компанияның өтініштері

Күшті FCF бар компаниялар дивидендтердің жоғары сапалы кірісін қамтамасыз етеді, өйткені фирмада дивидендті қолдау үшін қолма-қол ақша бар. Төмен немесе теріс FCF бар компаниялардың дивидендтеріне сенуге болмайды, өйткені компания дивидендтер төлеуді қамтамасыз ете алмауы мүмкін.

VFC төмен бағаланған

Акцияға 44 АҚШ долларын құрайтын ағымдағы бағасы бойынша VF Corporation бағаның экономикалық баланстық құнына (PEBV) қатынасы 0.9 құрайды. Бұл арақатынас нарық VF корпорациясының NOPAT 10%-ға тұрақты төмендеуін күтетінін білдіреді. VF корпорациясы соңғы екі онжылдықта NOPAT-ты жыл сайын 7%-ға өсіргенін ескерсек, бұл күту тым пессимистік болып көрінеді.

Тіпті VF корпорациясының NOPAT маржасы 12%-ға (бес жылдық орташа көрсеткішпен салыстырғанда TTM бойынша 13%-ға) төмендесе де және компанияның NOPAT келесі онжылдықта жыл сайын небәрі 3%-ға өссе де, акция бүгінде $60+/акцияға тең болады – 36% өсім. Осы кері DCF сценарийінің артындағы математиканы қараңыз. Егер компанияның NOPAT тарихи өсу қарқынына сәйкес өсетін болса, акция одан да жоғары көтеріледі.

Менің фирмамның Робо-Аналитикалық Технологиясы қаржылық есептерден табылған сыни мәліметтер

Төменде VF корпорациясының 10-Ks және 10-Qs жүйесіндегі Robo-Analyst нәтижелеріне негізделген түзетулерімнің ерекшеліктері берілген:

Кірістер туралы есеп: Мен 952 миллион доллар операциялық емес шығыстарды (түсімнің 318%) алып тастаудың таза әсерімен 3 миллион доллар түзету жасадым.

Баланс: 6.8 миллиард доллар таза өсіммен инвестицияланған капиталды есептеу үшін түзетулермен 4.2 миллиард доллар жасадым. Активтерді есептен шығарудағы ең маңызды түзету $3.3 млрд (есептелген таза активтердің 33%) болды.

Бағалау: Мен акционерлік құнының 6.6 миллиард долларға төмендеуінің таза әсерімен 6.5 миллиард доллар түзету жасадым. Жалпы қарыздан басқа, акционерлік құнына ең маңызды түзетулердің бірі артық қаржыландырылған зейнетақыдағы 86 миллион доллар болды. Бұл түзету VF Corporation нарықтық құнының 1% құрайды.

Ақпаратты ашу: Дэвид Тренер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер және Брайан Пеллегрини қандай да бір нақты қор, стиль немесе тақырып туралы жазғаны үшін өтемақы алмайды.