Федералды резерв және оның төрағасы Джером Пауэлл туралы жақсы жаңалықтарды, басқа жақсы жаңалықтарды немесе жаман жаңалықтарды қалайсыз ба?
Жақсы жаңалықтың бірінші бөлігінен бастайық. Пауэлл және оның әріптестері ФРЖ комитетінің мүшелері қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді тағы 0.25 пайыздық тармақтан 4.75 пайызға дейін көтерді, бұл зейнеткерлер мен басқа да жинақтаушылар ұрпақтағы ең жақсы жинақ мөлшерлемелерін алады дегенді білдіреді. Сіз тіпті кейбір банктік ықшам дискілер арқылы 4.75% пайыздық мөлшерлемені бес жылға дейін құлыптай аласыз. Мүмкін одан да жақсырақ, инфляциядан қорғалған қазынашылық облигациялар арқылы инфляцияның пайыздық мөлшерлемелерін (қандай болса да) үш жыл бойына жылына 1.6% және инфляцияны (дәл солай) плюс жылына 1.5% дерлік 25 жыл бойы құлыптай аласыз. . (Сіздің корреспондентіңіз осы ұзақ мерзімді TIPS облигацияларының кейбіріне ие - бұл төменде толығырақ.)
Екінші жақсы жаңалық, Уолл-стриттің айтуынша, Пауэлл бақытты күндердің тағы да келгенін жариялады.
S&P 500
SPX,
+ 1.05%
ФРЖ мәлімдемесі мен Пауэллдің баспасөз мәслихатына байланысты 1% көтерілді. Неғұрлым құбылмалы Рассел 2000
рут,
+ 1.49%
шағын капитал индексі және технологиялық ауыр Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.00%
екеуі де 2%-ға көтерілді. Тіпті биткоин
BTCUSD,
+ 0.89%
2%-ға өсті. Трейдерлер Федералды резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлемелерін көтеруге және тіпті қысқартуға байланысты қарындашпен айналыса бастады. Ақша нарықтары қазір күзде ФРЖ мөлшерлемелері қазіргіден төмен болатынына 60% мүмкіндік береді.
Қайтадан 2019 жыл келгендей әсер қалдырады.
Енді жақсы жаңалық азырақ. Уолл-стриттегі бұл эйфорияның ешқайсысы Пауэллдің баспасөз мәслихатында айтқан сөздерін көрсетпейтін сияқты.
Пауэлл алдағы уақытта көбірек қайғы-қасіретті болжады, ол пайыздық мөлшерлемелерді тым тез қысқарту қаупінен гөрі тым ұзақ уақытқа тым жоғары көтеретінін ескертті және пайыздық мөлшерлемелердің биылғы жылы кез келген уақытта төмендеуі екіталай екенін айтты. Ол тым көгершін болудан гөрі тым сұңқар болудан жаңылатынын анық айтты.
Баспасөз сауалына жауап берген нақты дәйексөз: «Мен оны басқару өте қиын деп ойлаймын тым аз әрекет ету және 6 немесе 12 айдың ішінде біз шынымен жақын болғанымызды, бірақ жұмысты аяқтамағанымызды білу қаупі, инфляция қайта оралады және біз қайта оралуымыз керек, ал енді сіз шынымен күтулер туралы алаңдауыңыз керек. анкерсіз және осындай нәрсе. Бұл басқару өте қиын тәуекел. Дегенмен... әрине, бізде тым қатал болуға ынта жоқ, бірақ егер біз тым алысқа кеттік деп ойласақ және инфляция біз күткеннен тезірек төмендейді.” (Менің курсивім.)
Егер бұл «тым ерте кесу қаупінен гөрі, тым ұзақ уақыт бойы тым көп өсіргенді ұнатамын» болмаса, бұл сөзсіз естіледі.
Пауэлл былай деп қосты: «Баға тұрақтылығын қалпына келтіру өте маңызды ... бұл американдық қоғамның игілігі үшін баға тұрақтылығын қалпына келтіру және 2% инфляцияға қол жеткізу ... және біз бұл тапсырманы орындаймыз деп шешеміз».
Сонымен қатар, Пауэлл әзірге инфляцияның тауар секторында ғана төмендей бастағанын айтты. Бұл тіпті «тұрғын үйге жатпайтын қызметтер» саласында да басталған жоқ және олар ол бақылап отырған тұтынушылық бағалар себетінің жартысына жуығын құрады. Ол тіпті ағымдағы деңгейден бастап пайыздық мөлшерлемелердің «тұрақты өсуін» болжайды.
Экономика жылдың қалған бөлігіндегі ағымдағы болжамдарға сәйкес жұмыс істегенше, ол «биыл ставкаларды төмендету, биылғы жылы саясатты жұмсарту орынды болмайды» деді.
Уолл-стриттің Пауэллдің пікірлеріне реакциясын бақылап отырып, мен басымды тырнап, ағайынды Маркс туралы ойладым. Чикодан кешірім сұраймын: Кімге сенесіз, маған немесе өз құлағыңызға ма?
Сонымен қатар, ұзақ мерзімді КЕҢЕСТЕР бойынша: 20 немесе 30 жылдық инфляциядан қорғалған қазынашылық облигацияларды сатып алатындар қазіргі уақытта жылына 1.4% -дан 1.5% -ға дейінгі кепілдік берілген ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемені және инфляцияны қамтамасыз етеді, бұл қандай болса да. Бұрынғы уақытта сіз TIPS облигацияларынан әлдеқайда жақсы ұзақ мерзімді кіріске қол жеткізе аласыз. Бірақ соңғы онжылдықтың стандарттары бойынша бұл мөлшерлемелер алдамшы болып табылады. Бір жыл бұрын бұл мөлшерлемелер іс жүзінде теріс болды.
Нью-Йорк университетінің Стерн бизнес мектебінің деректерін пайдалана отырып, мен бірнеше сандарды орындадым. Қысқаша айтқанда: Екінші дүниежүзілік соғыстан бергі қазынашылық облигациялардың орташа мөлшерлемелері мен инфляцияға сүйене отырып, ағымдағы TIPS кірістілігі керемет болмаса, ақылға қонымды болып көрінеді. TIPS облигацияларының өзі 1990 жылдардың аяғынан бері ғана бар, бірақ тұрақты (инфляцияға түзетілмеген) қазынашылық облигациялар, әрине, әлдеқайда артқа кетеді. 1945 жылдан бері тұрақты 10 жылдық қазынашылық қорына иелік ететін біреу табыс тапты, орта есеппен, инфляция плюс жылына 1.5%-дан 1.6%-ға дейін.
Бірақ CFA институтының зерттеу қорының сенімді өкілі және Liberum инвестициялық компаниясының стратегі Йоахим Клемент әлем өзгеріп жатыр дейді. Ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер төмендеп жатыр, дейді ол. Бұл жақында болған нәрсе емес: Англия банкінің зерттеуі бойынша бұл сегіз ғасыр бойы жалғасып келеді.
«Бүгінгі күні 1.5% нақты кірістілік өте тартымды», - дейді ол маған. «Біз нақты кірістілік ғасырлар бойы зайырлы құлдырауда екенін білеміз, өйткені нарықтар тиімдірек бола бастайды және демографиялық және басқа факторларға байланысты нақты өсу төмендейді. Бұл жыл сайын нақты кірістілік аздап төмендейді және келесі 10 немесе 30 жылдағы орташа көрсеткіш 1.5% -дан төмен болуы мүмкін дегенді білдіреді. Болашаққа қарап, TIPS дәл қазір мәміле ретінде бағаланады және олар инфляциядан 100% қорғалған және Америка Құрама Штаттары үкіметінің толық сенімі мен несиесімен қамтамасыз етілген қауіпсіз кірісті қамтамасыз етеді ».
Сонымен бірге облигациялар нарықтары Джером Пауэллдің инфляцияға қарсы күресте жеңетініне бәс тігуде, бірақ ол не қажет болса да істеймін деген кезде оған сенуден бас тартады.
Не қаласаңыз, соны жасаңыз. Облигациялар нарығының не айтатынына тым көп мән бермеудің қажеті жоқ, бұл менің инфляциядан қорғалған қазынашылық облигацияларды әдеттегі түрге артықшылық беруімнің тағы бір себебі.
Уолл-стрит Джером Пауэллге: Біз сізге сенбейміз
Федералды резерв және оның төрағасы Джером Пауэлл туралы жақсы жаңалықтарды, басқа жақсы жаңалықтарды немесе жаман жаңалықтарды қалайсыз ба?
Жақсы жаңалықтың бірінші бөлігінен бастайық. Пауэлл және оның әріптестері ФРЖ комитетінің мүшелері қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелерді тағы 0.25 пайыздық тармақтан 4.75 пайызға дейін көтерді, бұл зейнеткерлер мен басқа да жинақтаушылар ұрпақтағы ең жақсы жинақ мөлшерлемелерін алады дегенді білдіреді. Сіз тіпті кейбір банктік ықшам дискілер арқылы 4.75% пайыздық мөлшерлемені бес жылға дейін құлыптай аласыз. Мүмкін одан да жақсырақ, инфляциядан қорғалған қазынашылық облигациялар арқылы инфляцияның пайыздық мөлшерлемелерін (қандай болса да) үш жыл бойына жылына 1.6% және инфляцияны (дәл солай) плюс жылына 1.5% дерлік 25 жыл бойы құлыптай аласыз. . (Сіздің корреспондентіңіз осы ұзақ мерзімді TIPS облигацияларының кейбіріне ие - бұл төменде толығырақ.)
Екінші жақсы жаңалық, Уолл-стриттің айтуынша, Пауэлл бақытты күндердің тағы да келгенін жариялады.
S&P 500
+ 1.05%
+ 1.49%
+ 2.00%
+ 0.89%
SPX,
ФРЖ мәлімдемесі мен Пауэллдің баспасөз мәслихатына байланысты 1% көтерілді. Неғұрлым құбылмалы Рассел 2000
рут,
шағын капитал индексі және технологиялық ауыр Nasdaq Composite
COMP,
екеуі де 2%-ға көтерілді. Тіпті биткоин
BTCUSD,
2%-ға өсті. Трейдерлер Федералды резервтік жүйенің пайыздық мөлшерлемелерін көтеруге және тіпті қысқартуға байланысты қарындашпен айналыса бастады. Ақша нарықтары қазір күзде ФРЖ мөлшерлемелері қазіргіден төмен болатынына 60% мүмкіндік береді.
Қайтадан 2019 жыл келгендей әсер қалдырады.
Енді жақсы жаңалық азырақ. Уолл-стриттегі бұл эйфорияның ешқайсысы Пауэллдің баспасөз мәслихатында айтқан сөздерін көрсетпейтін сияқты.
Пауэлл алдағы уақытта көбірек қайғы-қасіретті болжады, ол пайыздық мөлшерлемелерді тым тез қысқарту қаупінен гөрі тым ұзақ уақытқа тым жоғары көтеретінін ескертті және пайыздық мөлшерлемелердің биылғы жылы кез келген уақытта төмендеуі екіталай екенін айтты. Ол тым көгершін болудан гөрі тым сұңқар болудан жаңылатынын анық айтты.
Баспасөз сауалына жауап берген нақты дәйексөз: «Мен оны басқару өте қиын деп ойлаймын тым аз әрекет ету және 6 немесе 12 айдың ішінде біз шынымен жақын болғанымызды, бірақ жұмысты аяқтамағанымызды білу қаупі, инфляция қайта оралады және біз қайта оралуымыз керек, ал енді сіз шынымен күтулер туралы алаңдауыңыз керек. анкерсіз және осындай нәрсе. Бұл басқару өте қиын тәуекел. Дегенмен... әрине, бізде тым қатал болуға ынта жоқ, бірақ егер біз тым алысқа кеттік деп ойласақ және инфляция біз күткеннен тезірек төмендейді.” (Менің курсивім.)
Егер бұл «тым ерте кесу қаупінен гөрі, тым ұзақ уақыт бойы тым көп өсіргенді ұнатамын» болмаса, бұл сөзсіз естіледі.
Пауэлл былай деп қосты: «Баға тұрақтылығын қалпына келтіру өте маңызды ... бұл американдық қоғамның игілігі үшін баға тұрақтылығын қалпына келтіру және 2% инфляцияға қол жеткізу ... және біз бұл тапсырманы орындаймыз деп шешеміз».
Сонымен қатар, Пауэлл әзірге инфляцияның тауар секторында ғана төмендей бастағанын айтты. Бұл тіпті «тұрғын үйге жатпайтын қызметтер» саласында да басталған жоқ және олар ол бақылап отырған тұтынушылық бағалар себетінің жартысына жуығын құрады. Ол тіпті ағымдағы деңгейден бастап пайыздық мөлшерлемелердің «тұрақты өсуін» болжайды.
Экономика жылдың қалған бөлігіндегі ағымдағы болжамдарға сәйкес жұмыс істегенше, ол «биыл ставкаларды төмендету, биылғы жылы саясатты жұмсарту орынды болмайды» деді.
Уолл-стриттің Пауэллдің пікірлеріне реакциясын бақылап отырып, мен басымды тырнап, ағайынды Маркс туралы ойладым. Чикодан кешірім сұраймын: Кімге сенесіз, маған немесе өз құлағыңызға ма?
Сонымен қатар, ұзақ мерзімді КЕҢЕСТЕР бойынша: 20 немесе 30 жылдық инфляциядан қорғалған қазынашылық облигацияларды сатып алатындар қазіргі уақытта жылына 1.4% -дан 1.5% -ға дейінгі кепілдік берілген ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемені және инфляцияны қамтамасыз етеді, бұл қандай болса да. Бұрынғы уақытта сіз TIPS облигацияларынан әлдеқайда жақсы ұзақ мерзімді кіріске қол жеткізе аласыз. Бірақ соңғы онжылдықтың стандарттары бойынша бұл мөлшерлемелер алдамшы болып табылады. Бір жыл бұрын бұл мөлшерлемелер іс жүзінде теріс болды.
Нью-Йорк университетінің Стерн бизнес мектебінің деректерін пайдалана отырып, мен бірнеше сандарды орындадым. Қысқаша айтқанда: Екінші дүниежүзілік соғыстан бергі қазынашылық облигациялардың орташа мөлшерлемелері мен инфляцияға сүйене отырып, ағымдағы TIPS кірістілігі керемет болмаса, ақылға қонымды болып көрінеді. TIPS облигацияларының өзі 1990 жылдардың аяғынан бері ғана бар, бірақ тұрақты (инфляцияға түзетілмеген) қазынашылық облигациялар, әрине, әлдеқайда артқа кетеді. 1945 жылдан бері тұрақты 10 жылдық қазынашылық қорына иелік ететін біреу табыс тапты, орта есеппен, инфляция плюс жылына 1.5%-дан 1.6%-ға дейін.
Бірақ CFA институтының зерттеу қорының сенімді өкілі және Liberum инвестициялық компаниясының стратегі Йоахим Клемент әлем өзгеріп жатыр дейді. Ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелер төмендеп жатыр, дейді ол. Бұл жақында болған нәрсе емес: Англия банкінің зерттеуі бойынша бұл сегіз ғасыр бойы жалғасып келеді.
«Бүгінгі күні 1.5% нақты кірістілік өте тартымды», - дейді ол маған. «Біз нақты кірістілік ғасырлар бойы зайырлы құлдырауда екенін білеміз, өйткені нарықтар тиімдірек бола бастайды және демографиялық және басқа факторларға байланысты нақты өсу төмендейді. Бұл жыл сайын нақты кірістілік аздап төмендейді және келесі 10 немесе 30 жылдағы орташа көрсеткіш 1.5% -дан төмен болуы мүмкін дегенді білдіреді. Болашаққа қарап, TIPS дәл қазір мәміле ретінде бағаланады және олар инфляциядан 100% қорғалған және Америка Құрама Штаттары үкіметінің толық сенімі мен несиесімен қамтамасыз етілген қауіпсіз кірісті қамтамасыз етеді ».
Сонымен бірге облигациялар нарықтары Джером Пауэллдің инфляцияға қарсы күресте жеңетініне бәс тігуде, бірақ ол не қажет болса да істеймін деген кезде оған сенуден бас тартады.
Не қаласаңыз, соны жасаңыз. Облигациялар нарығының не айтатынына тым көп мән бермеудің қажеті жоқ, бұл менің инфляциядан қорғалған қазынашылық облигацияларды әдеттегі түрге артықшылық беруімнің тағы бір себебі.
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/wall-street-to-jerome-powell-we-dont-believe-you-11675298311?siteid=yhoof2&yptr=yahoo