Қалаған балмұздақ қасықтары – $23/сағ – Иә, қызмет көрсету экономикасы дамып келеді

Бостон аймағындағы жергілікті JP Licks балмұздақ дүкенінің алдында бұл белгіні көргенде, менің таңданысымды елестетіп көріңізші. Әрине, анекдоттық болса да, бұл әлі де ФРЖ инфляцияны 2% -ға дейін қайтаруға ұмтылуда кездесетін мәселенің көрінісі болып табылады. Қызмет көрсету экономикасы қарқынды дамып келеді, еңбек нарығы тығыз және базалық инфляция шаралары қайта көтеріле бастады. Менің 3 қаңтарда^rd баған (Маймылдар 1966-67 жылдары үлкен хит болды. Инфляция да солай болды (forbes.com)) менің қорытынды көрсеткішім құлдырау айқын емес еді, сондықтан сіз өзіңіздің үлестік қорларыңызды жабуыңыз керек. Ол кезде жақсы идея болатын. Жақын арада рецессияны күтуіміз керек пе? Макро болжамды зерттеп көрейік.

Алдын ала қарауда келесі 6-9 айда қатты қону рецессиясын көру қиын. Жақында ғана 2 жылдық нотаның кірістілігі ФРЖ қорларының деңгейінен жоғары көтерілді. Ол «төңкерілген». Бұл бұрын-соңды болмаған жағдай емес, бірақ бұл экономиканың күтілгеннен де күшті екенін білдіреді. Жеке сектордағы еңбек табысының 8%-ға (жылдық 3 айлық) өсуі және жеделдету сияқты көптеген белгілер бар. Сонымен, бізде сағатына $ 23 балмұздақ бар. Біз балмұздақ жейтіндер төлеуге қанағаттанамыз, өйткені баланстағы үй шаруашылығының қолма-қол ақшасы әлі шамамен 8 триллион долларды құрайды, бұл 2019 жылғыдан екі есе көп. Басқа жерлерде Қытай қайтадан өсуде, ал Жапония банкі қолдау көрсету үшін әлі де триллиондаған иенді басып шығаруда. олардың кірістілік қисығын бақылау. Сіз суретті аласыз; номиналды өсім әлі де күшті.

ФРЖ де суретті алады. Кливленд ФРЖ Median және Trimmed орташа инфляция есептері қаңтарда базалық инфляцияның қайта үдеуін көрсетті. Төраға Пауэлл осы екі шараны мұқият қадағалайтынын білеміз. Сонымен қатар, 3 жылы сіз болжаған жұмысшылардан 6-2019 миллионға аз болуы мүмкін. Олар әлі еңбек нарығына кіруге ынталы емес сияқты. Кәсіпорындар күте алмайды, сондықтан қызмет көрсетуге кететін еңбек шығындары өсуде және олармен бірге баға да өседі. Наурыздағы кездесуде болатын Fed нүктелік жоспарларына назар аударыңыз. Егер учаскелер жұмыссыздық деңгейін 4.5-5% деңгейінде көрсетсе, ФРЖ мүшелері бағаны төмендету үшін рецессия қажет екенін ашық айтады. Кідіртуді немесе айналдыруды ұмытыңыз, ФРЖ әлі де еңбекке негізделген инфляцияны қуып келеді.

Біздің басқарушы ақша органымыз ақырында олар қалағанын алады, сондықтан сіз олармен күреспеуіңіз керек. Сонымен, 9-18 айлық уақыт аралығында, менің ойымша, ФРЖ инфляцияны басу үшін рецессияны жасайды. Осы уақыт аралығында осы бағытты көрсететін көптеген көрсеткіштер бар. 3 айлық вексель кірістілігі қазан айында үкіметтің 10 жылдық кірістілігін кері өзгертті (ставка бойынша жоғары болды) және көбінесе 12-18 айдан кейін біз рецессияға ұшыраймыз. Жетекші экономикалық көрсеткіштер (конференциялар кеңесі және ЭЫДҰ) төмен қарайды және жақсы көрсеткіштерге ие. Сондай-ақ, тұтынушылардың көңіл-күйінің болашақ күтулері қоғамдық алаңдаушылықты көрсететін және тарихи тұрғыда келе жатқан рецессияның жақсы көрсеткіші болып табылатын ағымдағы жағдайларға қарағанда тұрақты түрде нашар болды.

Осы келесі 6 ай ішінде, егер экономика күшті болып қала берсе, ықтимал жол облигациялардың кірістілігінің жоғарылауы және иә, акциялардың ықтимал жоғары бағасы болуы мүмкін. Біз тіпті 2022 жылдың тамыз айындағы ең жоғары деңгейге 4300 деңгейінде қарсы шығуымыз мүмкін. Бағалау мен жоғары пайыздық мөлшерлемеге байланысты бұл деңгейден жоғары оттегі көп емес. Барлығы қонбайтындығын жариялап, өскелең болған кезде, ФРЖ рецессия балғасы соғуы мүмкін.

Рецессия бағаланады ма? Тіпті жақын емес. Рецессия кезіндегі кіріс оңай 25-30% төмендеуі мүмкін. Несие спредтері әлдеқайда жоғары болады және онымен бірге қаржылық жағдайлар айтарлықтай қатайтылады. Бұл қазіргі инвесторды тыныштандыратын әдемі сурет емес. Бірақ менің көзқарасым бойынша, егер сіз баға мен калорияға қол жеткізе алсаңыз, жаз бойы балмұздақ жеуді жалғастырыңыз.

Барлық деректер Bloomberg LP және Ned Davis Research-тен алынған.