Warner Bros. Discovery бас директоры Дэвид Заславтың басты басымдығы: Ақша ағыны

Бірнеше ай бұрын, ұзақ және байсалды шолудан кейін Warner Bros. АшылуКомпанияның бас атқарушы директоры Давид Заслав өз бөлімшелерінің басшыларына үлкен тапсырма берді.

Сіздің бөлімшелеріңізді отбасылық бизнес деп көрсетіңіз, - деді Заслав. Нөлден бастаңыз және бос ақша ағынына басымдық беріңіз, деп қосты ол бұл мәселемен таныс адамдардың пікірінше. Сосын, деді Заслав, маған бөлімшеңіздің жаңа стратегиялық жоспарын алып келіңіз.

Заславтың нұсқауы бар неге әкелді CNN, Warner Bros. киностудиясында және басқа бөлімшелердегі елеулі стратегиялық өзгерістермен қатар, адамдар осы айдың ортасына дейін компаниядағы мыңдаған жұмысшыларды қысқартады.

Бас директор өзінің жоспарын WarnerMedia-Discovery біріккен қаржысын мұқият қарап шыққаннан кейін қалыптастырды. сәуірде жабылған мәміле. Заслав компанияның тәртіпсіз екенін анықтады. AT & T WarnerMedia-ны немқұрайлылық пен ысырапшыл шығындар арқылы дұрыс басқармады, оның пікірталастарымен таныс адамдардың айтуынша, ол шешті. Адамдар келіссөздер жеке болғандықтан аты-жөнін атамауды өтінді.

Warner Bros. Discovery-дің 50 миллиард долларға жуық жалпы қарызы компанияның нарықтық капитализациясынан ондаған миллиардқа артық болды. Бұл қарыздың шамамен 5 миллиард доллары 2024 жылдың соңына дейін төленеді бірігу аяқталғаннан бері 6 миллиард доллар төледі. Қажет болған жағдайда компания кейбір облигациялар бойынша өтеу мерзімін кейінге шегеруі мүмкін, бірақ пайыздық мөлшерлемелер күрт өсті, қайта қаржыландыруды әлдеқайда қымбатқа түсіреді.

Қарызды өтеу үшін кез келген компанияға қолма-қол ақша қажет - ең дұрысы, операциялардан. Бірақ жақын арадағы тенденциялар Warner Bros. Discovery бизнесінің жақсырақ емес, нашарлап бара жатқанын көрсетті. The компания үшінші тоқсандағы еркін ақша ағыны 192 миллион доллар теріс болды деп жариялады, бір жыл бұрынғы 705 миллион доллармен салыстырғанда. Операциялық қызметтен түскен ақшалай қаражат 1.5 жылдың алғашқы тоғыз айында 2022 миллиард долларды құрады, бұл бір жыл бұрынғы 1.9 миллиард доллардан аз.

Тарифтердің өсуімен қатар, Netflix's жаһандық кіріс пен жазылушылардың өсуі баяулады, инвесторларды серіктес акцияларды кепілге алуға итермеледі, соның ішінде соңғы үш жылда HBO Max және Discovery+ ағындық қызметтерін дамытуға жұмсаған Warner Bros. Discovery. Оның үстіне, корпоративтік бағалар белгіленіп, жарнама нарығы құлдырап жатты. Заслав деді өткен айда жарнама нарығы 2020 жылғы пандемия кезіндегі кез келген кезеңге қарағанда әлсіз болды.

Warner Bros. Discovery акциялары WarnerMedia және Discovery сәуірде мәмілені жапқаннан бері 50%-дан астам төмендеді. Оның нарықтық құны шамамен 26 миллиард долларды құрайды.

Жұмыс орындарын қысқартумен қатар, Заславтың директивасы компаниядағы мазмұнды жоюға, соның ішінде CNN түпнұсқа деректі фильмдерін жоюға, Warner Bros. «Batgirl« және «Скуб 2: Демалыс үйі», және HBO Max ондағандарды жояды аз қаралған телехикая және фильмдер, оның ішінде «Сезам көшесінің» 200-ге жуық ескі эпизодтары.

Шұғыл шешімдер Заславқа артықшылықты пайдалануға мүмкіндік берді салық тиімділігі бірігуден кейін стратегиядағы өзгерістермен бірге келеді. Warner Bros. Discovery 2.5 миллиард долларға жетеді деп күтілуде 2024 40,000-ға жуық қызметкері бар компания 2 жылға синергетикаға 2023 миллиард доллар бөлді. Жалпы, Заслав уәде берді. 3.5 миллиард доллар шығындарды қысқарту инвесторларға — бастапқы уәдеден 3 миллиард долларға дейін.

Заславтың шығындарды азайту стратегиясының астарлы негізі Warner Bros. Discovery компаниясын ақша ағынының генераторына айналдыруға негізделген. Қарызды өтеу үшін қолма-қол ақша қажет емес, сонымен қатар Заславтың инвесторларға ұсынысы оның компаниясын өзгермелі ойын-сауық әлеміндегі жарқыраған нұр – нақты ақша табатын бұрынғы медиа-компания ретінде қарастыру болар еді.

«Сіз бізді еркін ақша ағыны мен EBITDA [пайызға, салықтарға, амортизацияға және амортизацияға дейінгі кіріс] бойынша өлшеуіңіз керек», - деді Заслав өткен айда RBC Capital Markets өткізген инвесторлар конференциясында. «Біз тегін ақша ағыны үшін жүрміз».

Заслав Warner Bros. Discovery-ге ірі БАҚ және ойын-сауық компаниялары арасында қысқарту жылы болуы мүмкін жағдайды бастауға тырысады. Оның стратегиясы анық көрінеді: қолма-қол ақшаның ұрпақтары Уолл-стритті өз компаниясын саланың озық көрсеткіші ретінде көруге итермелейді. Бірақ ол компанияны бірге ұстауы керек ондаған мың бұрынғы Тайм Уорнерден, содан кейін қайта ұйымдастыру мен жұмыстан босатудан өткен WarnerMedia-ның бұрынғы қызметкерлерінен тұрады..

«Бұл бір түнде болмайды және көптеген наразылықтар болады, өйткені сіз бүгін бірнеше жұмыртқаны сындырмай, 3.5 миллиард долларлық операциялық синергия жасай алмайсыз», - деп Warner Bros. Discovery кеңесінің мүшесі және медиамагнат Джон Мэлоун өткен айда CNBC-ге берген сұхбатында айтты.

Мэлоун бірлесе стратегия жасап, Заславтың компанияны таза табыс пен амортизация мен күрделі шығындарды шегергендегі амортизация ретінде анықталатын еркін ақша ағынын барынша арттыруға жұмылдыру әрекетін қолдады.

«Мен Дэвидпен сөйлескен сайын, бірінші айтарым - ақшаңызды басқару», - дейді Мэлоун деді өткен айда. «Қолма-қол ақшаны қалыптастыру, сайып келгенде, Дэвидтің сәттілігі немесе сәтсіздігі бағаланатын көрсеткіш болады».

Заслав барлық бөлім басшыларына өз директивасын бермес бұрын, жаңа бас директор ақша ағынын қалай арттыруға болатынын ойластырды. Бұл, кем дегенде, CNN+ жоюға мотивацияның бір бөлігі болды іске қосылғаннан бірнеше апта өткен соң, 165 жылы шамамен 2022 миллион долларды құрайтын шығыс бюджеті болған және бұл мәселемен таныс адамдардың айтуынша, ақырында 350 миллион доллар.

Warner Bros. Discovery ағынды қызметтерге, желілік кабельдік желілерге, киностудияға, телепродюсерлік студияға және цифрлық қасиеттерге ие. Ол DC Comics, HBO, CNN, Bleacher Report және көптеген реалити-теледидар бағдарламаларын иеленеді. Оның халықаралық деңгейде де, ел ішінде де спорттық құқықтары бар, соның ішінде TNT-дегі NBA.

Заслав Warner Bros. Discovery реконструкциясы екі нәтиже береді деп үміттенеді. Біріншіден, ол компанияны престижді теледидардағы (HBO), фильмдердегі (Warner Bros.), реалити-теледидардағы (Discovery), балалар мен суперқаһармандардағы (Looney Tunes, DC) үздік брендтер мен зияткерлік меншікті қамтитын толық әртараптандырылған мазмұн машинасы ретінде көрсетеді. жаңалықтар (CNN) және спорт (NBA, NCAA March Madness).

Екіншіден, ол бейне ағынына миллиардтаған қаржы жұмсайтын заманауи медиа-компанияның миллиардтаған ақша ағынын жасай алатынын дәлелдеуді қалайды. Компания 2023 жылы EBITDA 12 миллиард долларды құрайды деп бағалады. Компания болжамдары бойынша Warner Bros. Discovery биылғы жылы 3 миллиард доллардан астам, келесі жылы шамамен 4 миллиард доллар және 6 жылы 2024 миллиард долларға жуық бос ақша ағынын жасайды.

Бұл Заславқа басқа бұрынғы медиа-компаниялармен салыстырғанда инвесторларға сату нүктесін береді. Disney соңғы 1 айда небәрі 12 миллиард доллар бос ақша ағынын жасады және сарапшылардың бағалауы бойынша, компания 2 жылы шамамен 2023 миллиард долларға ие болады. Бұл Disney+, оның флагмандық ағындық қызметі осы кезеңде 46 миллион жазылушыға өсіп, тақырыптық саябақ бизнесіне ие болғанына қарамастан. Бұл қаржы жылында 28.7 миллиард доллар табыс әкелді, бұл өткен жылмен салыстырғанда 73%-ға көп.

Төмен бос ақша ағыны негізінен ағынды қызметтерден түсетін ақшаны ағызумен және Диснейдің тақырыптық саябақтарға салған ірі инвестицияларымен байланысты. Соңғы 12 айда Диснейдің медиа мүліктерінен операциялық кірісі 4.2 ​​миллиард доллар болды, бұл бір жыл бұрынғыдан 42%-ға аз. Қайтару Disney Бас директор Боб Игер - деді қалалық әкімдікте өткен айда ол ағынды өсімнен гөрі табыстылықты бірінші орынға қояды — ол 2020 жылы қызметтен кеткен кездегі өзгеріс. Жұмыстан кеткен бастық Боб Чапек ақша ағынын жеделдету үшін Disney+ және басқа ағындық қызметтер үшін 8 желтоқсанда бағаны көтерді.

«Ашу тегін ақша ағынының машинасы болды», - деді Заслав осы жылдың басында айтты WarnerMedia-мен біріктірілгенге дейін 15 жылдан астам басқарған бұрынғы компаниясы. «Біз ұзақ уақыт бойы 3 миллиард доллардан астам бос ақша ағынын жасадық. Енді біз Warner 40 миллиард доллар табыс әкелетінін және оларда бар керемет IP-мен еркін ақша ағынының дерлік жоқтығын қарастырамыз ».

Қашан AT&T WarnerMedia-ны біріктіретінін хабарлады Өткен жылы Discovery Communications компаниясымен Заслав бірден Голливудқа «тыңдау турына» шықты. Тинселтаунның жаңа королі болу мүмкіндігін сезінді. Көптеген голливудтық ойыншылар Заслав өзінің бас директор ретіндегі бірінші жылын сценарийлік теледидар немесе фильмдер тарихының жоқтығын ескере отырып, осы салаға ұнамды болуға арнайды деп ойлады. Ол тіпті продюсер Боб Эванстың Беверли-Хиллздегі үйін 16 миллион долларға сатып алды, кейбір ойлар оның Голливудтың келесі могулы болғысы келетінін білдіретін белгі.

Бір жылдан кейін Заслав патша емес. Негізінде оны көп адам санайды зұлым.

Үлкен қоғамдық компанияның бас директоры ретінде Заславтың басты мақсаты Голливудты жеңу емес екені анықталды. Керісінше, бұл инвесторларды оның компаниясының әлдеқайда үлкен акулаларға қарсы салыстырмалы түрде өмір сүріп, гүлдене алатынына сендіру болды. Apple, Amazon, Disney және Netflix, сандық таратуға жылдам ауысатын ойын-сауық әлемінде.

Голливудқа дейін Заславтың инвесторларға назар аударуы бизнестің мағынасын береді. Компания үлкен инвестиция жасамас бұрын қаржылық тұрғыдан сау болуы керек. Бірақ ол шығармашылық қауымдастықтағы кейбіреулердің беделіне ие болды.

«HBO Max ең жақсы ағындық қызмет ретінде кеңінен танылды. Ал қазір оны сатып алған әкімдер өздеріне ұнағандықтан оны бөлшектеу алдында тұр ». tweeted Адам Коновер, Netflix-тегі «The G Word» және HBO Max арнасындағы «Адам бәрін құртады» фильмдерінің авторы және жүргізушісі, тамызда. «Бірігулер аз ғана ауқатты адамдарға біз көріп жатқан нәрселерді ЖАППА бақылауға береді, бұл апатты нәтижелермен».

Жұмысқа кіріспес бұрын оған кеңес беру үшін Заславпен кездескен Голливудтық инсайдерлердің бірі Warner Bros. Discovery компаниясының бас директоры оның бизнесті қалай басқаруға болатыны туралы кеңестерінің 90% елемейтінін айтты.

Заславтың бір жылдағы шешімдерінің Голливуд қауымдастығына кері әсерін тигізетінін уақыт көрсетеді. Диснейдегі Игерді сынаушылар басында «шығармашылық көзқарас» жоқ екенін айтты қашан ол бірінші басшы қызметін атқарды шамамен жиырма жыл бұрын.

Заслав Warner Bros. Discovery контент шығындарын азайтпағанына қарсы тұра алады. Компания 22 жылы бағдарламалауға шамамен 2022 миллиард доллар жұмсады. Бірақ ол сонымен бірге шығындар туралы сананы мақтаныш етеді.

«Біз мазмұнға көбірек ақша жұмсайтын боламыз, бірақ сіз «Жарайды, біз тағы 5 миллиард доллар жұмсаймыз» деп кіріп, кеткенімізді көрмейсіз», - деді Заслав ақпанда. «Біз өлшенетін боламыз, біз ақылды боламыз және сақ боламыз».

Компанияның мазмұндық шешімдері трансляцияға арналған фильмдерді жою және жаңа жазылушыларды қызықтырмайтын немесе бар жазылушыларды ұстамайтын балалар мен отбасы бағдарламаларын қысқарту сияқты стратегиялық түзетулерге негізделген. Warner Bros. Discovery компаниясының HBO арнасы Кейси Блойстың жетекшілігімен «Ақ лотос», «Эйфория», «Айдаһар үйі» және «Мұрагершілік» сияқты хиттерді шығаруды жалғастыруда.

Мүмкін Заславтың ең үлкен дилеммасы - НБА-мен не істеу керек.

Басқа медиа компаниялар сияқты, Warner Bros. Discovery ойындарды тасымалдау құқығын жалға алады және артықшылық үшін лигаларға миллиардтаған ақша төлейді. Warner Bros. Discovery қазіргі уақытта NBA ойындарын TNT арнасына орналастыру үшін жылына шамамен 1.2 миллиард доллар төлейді. 2014 жылы лига соңғы рет TNT және Disney ESPN-пен келісімге келді. тасымалдау құқығы жылына 930 миллион доллардан 2.6 миллиард долларға дейін өсті.

TNT NBA құқықтарын жаңарту бойынша келіссөздер келесі жылы қызу басталады. Заслав ойындарды кабельдік желілерде қайта өткізу үшін үлкен өсім төлеуге мүдделі емес екенін айтты - бұл платформа жыл сайын миллиондаған жазылушыларын жоғалтады.

«Бізде НБА болуы міндетті емес» Заслав 15 қарашада айтты инвесторлар конференциясында. «Спортпен біз жалға берушіміз. Бұл жақсы бизнес емес ».

Заславтың проблемасы - ескі ақылы теледидарды ұстап тұру оның ақша ағынын сақтаудың ең жақсы тәсілі болуы мүмкін және NBA ойындарын TNT-ге қою оның ең жақсы мүмкіндігі болуы мүмкін. Үшінші тоқсанда Warner Bros. Discovery's кабельдік желі бизнесі EBITDA-ны 2.6 миллиард доллар кіріске 5.2 миллиард долларға түзетті. Бұл 634 миллион доллар жоғалтқан тікелей тұтынушы бизнесімен салыстырғанда.

Егер Warner Bros. Discovery NBA үшін жылына миллиардтаған доллар төлейтін болса, Заслав келісімнің болашаққа бағытталғанын қалайды. Оның келесі үш жыл ішінде НБА комиссары Адам Сильвердің құлағы болуы салтанатына ие, өйткені NBA 2024-25 маусымының соңына дейін TNT-де болады.

«Егер біз NBA-де мәміле жасасақ, бәрі басқаша болады», - деді Заслав.

Warner Bros. Ашылу NBA ойындарын шығаруды біледі және студиялық шоуды көрсетеді, Кәсіби спорттағы ең үздік деп танылған «НБА ішінде». Заслав Amazon немесе Apple сияқты басқа қатысушымен келісім жасасуы мүмкін, бұл Warner Bros. Discovery-ге өз ойындарын шығаруға мүмкіндік береді және оған төмен бағамен келетін ойындар пакетін береді.

Ең дұрысы, Заслав зияткерлік меншікті иеленуді қамтитын спорттық мәмілелер жасағысы келеді. Бұл Netflix-ті де қызықтырады, The Wall Street Journal өткен айда хабарлады. Лигаларды сатып алу Заславты жалға беру бизнесінен босатады. Бірақ Формула XNUMX және UFC сияқты кішігірім кәсіби спорт лигалары медиа компанияларға тиесілі болғанымен (Malone's Азаттық медиа және Ари Эмануэльдікі Еңбегіңіз, сәйкесінше), NBA иелерінің Warner Bros. Discovery-ге лигадағы үлесін сатуға келісе қоюы екіталай.

Күміс өткен айда SBJ Dealmakers конференциясында жаңа тәсілдермен құрылымдалған құқықтар туралы мәмілелерге ашық екенін айтты.

«Дәл қазір біз нарыққа өзінің сиқырын аздап көрсетуге мүмкіндік береміз, білесіз бе, ең жақсы идеялар қайдан келетінін және ең жақсы құндылыққа не әкелетінін көру үшін», - деді Сильвер.

Сондай-ақ, Заслав НБА-дан толығымен кетіп қалуы мүмкін. Жақында «Inside the NBA» бағдарламасының жүргізушісі Чарльз Баркли Warner Bros. Discovery компаниясымен 10 жылдық келісімшартқа отырғанымен, онда Заслав НБА-ны қайталамаса, шығу туралы ережені қамтиды, деп хабарлайды The New York Post.

Көптеген ағындық қызметтер табысқа жету үшін тікелей спорт міндетті түрде маңызды емес. Netflix, Disney+ және HBO Max барлығында нөлдік тірі спорт бар - кем дегенде қазір.

Бір сенімділік - Заславтың шешімі мәміленің компанияның еркін ақша ағынына қалай әсер ететініне тікелей негізделеді.

«Спорттан біз қанша ақша табамыз?» - деді Заслав. «Мен NBC-де болған кезде, біз футболды жоғалтқан кезде [1998], біз NFL-ді жылжытудан айырылдық, бұл үлкен мәселе болды. Сонда сіз спортсыз жалпы актив құнына ие боласыз. Сондықтан сіз мұның бәрін бағалауыңыз керек ».

КӨРІҢІЗ: Джон Мэлоун ағынды платформаның ерекшеліктері туралы