(Bloomberg) - Қор нарығында бәс тігу әрқашан ұзақ уақыт болды. Енді бұл сорғыштың бәс тігуіне ұқсайды.
Ең көп оқылатындар Bloomberg
Болжамдардан жоғарырақ инфляцияның қайта пайда болуы соңғы құлдыраудың жақын себебі болғанымен, мамыр айынан бері апта сайынғы құлдыраулардың екінші ең ұзақ сериясында тағы бір күш бар: жоғары бағалар. S&P 500 кірістерінде күтілетін анемиялық өсуді ескеретін бір объектив акциялардың шамамен отыз жылдық деректердегідей жоғары бағаланғанын көрсетеді.
Модель, Fidelity Investments туралы аңыз Питер Линчтің бір ұрпақ бұрын құралы, бұл PEG қатынасы, нарықтың баға-пайдасының оның болжамды өсу қарқынына бөлінген еселігі. Ол неғұрлым жоғары болса, акциялар соғұрлым қымбат болады - және дәл қазір, ұзақ мерзімді бағалауларға негізделген шамамен 1.8, индикатордың хабарламасы көптеген адамдар үшін қорқынышты.
Федералды резерв күшейіп жатқан кездегі ұзартылған еселік инфляцияны жеңуге шешім қабылдады, қазір инвесторлар ақпан айында ешбір бөлікті қаламаған коктейль болып табылады. Мереке күндері қысқартылған аптада орталық банктің артықшылықты инфляция көрсеткішінің күтпеген үдеуімен аяқталды, S&P 500 2.7% төмендеді, бұл 2023 жылғы барлық табыстарды өшіру қаупі бар төмендеуді ұзартты.
«Бағалар табыстың еселенген көп бөлігінде созылған сияқты, бірақ өсу деңгейі мен өсу баяулау фактісін енгізгенде, олар одан да кеңейеді», - деді Питер ван Дуйжеверт, Man Solutions компаниясының көп активті шешімдер бөлімінің басшысы телефон арқылы. . «Не ФРЖ бұрылуы керек және ставкалар төмендеуі керек, немесе ФРЖ бұрылған кезде кіріс өте күшті өсу траекториясын қалпына келтіреді. Бұл армандауға болатын өте үлкен нәрселер ».
Осы айдың басында шыңына жеткеннен бері S&P 500 бір сәтте 10% дерлік жеткен бір жылдағы табыстың жартысынан көбін өшірді. Dow Jones Industrial Average төрт апта қатарынан құлдырағаннан кейін 2023 жылғы аванстық көрсеткішін жойды.
Шегініс - бұл акцияларды сатып алу үшін пайданың төмендеуіне және ставкалардың өсуіне қарсы шыққан бұқалар үшін есеп беру сәті. 18 есе пайда болған S&P 500 10 жылдық орташа көрсеткіштен сәл ғана жоғары сауда жасайды. Дегенмен, пайданың төмендеуі толқынының қасында тұрғанда, сурет азырақ сенімді болады.
Экономикалық рецессияға қатысты алаңдаушылық күшейіп жатқан кезде, Уолл-стрит сарапшылары пайда болжамын азайтады. Bloomberg Intelligence мәліметтері бойынша, 2023 жылға арналған табыс өсімінің күтілетін қарқыны маусымдағы 10% дерлік оң болжамнан теріс айналды.
Табыс көңіл-күйі тек биылғы жылы ғана емес. Yardeni Research жасаған мәліметтерге сәйкес, алдағы үш-бес жылға арналған болжамды пайда кеңейді, 2022 жылдың басынан бері кеңею қарқыны екі есе қысқарды.
Төмендетулердің орталығында бұрын-соңды болмаған үкімет ынталандыруымен және онлайн шығындарға жылдам ауысудан туындаған пандемиядан кейінгі бум тұрақсыз деген алаңдаушылық бар.
Өсу болжамының нашарлауы PEG қатынасының үздіксіз өсуіне әкелді. Қазіргі уақытта, ұзақ мерзімді пайда болжамдарына сүйене отырып, S&P 500 интернет көпіршігі кезіндегіден шамамен 20% қымбатырақ.
«АҚШ-тың PEG арақатынасында байқалатын бағалаулардың қазіргі таңдағы қан кету деңгейі инвесторлардың астынан «өсу» ұзақ мерзімді EPS кілемшелерін алып тастаудың нәтижесі болып табылады», - деп жазды Societe Generale жаһандық стратегі Альберт Эдвардс жазбасында осы апта. «Мұның бәрі шамамен 18x ағымдағы PE өте осал екенін білдіреді, бұл тек қолма-қол ақша/облигациялар кірістілігіне (TINA өлі және жерленген) қарсы емес», - деді ол сатып алудың «балама жоқ» аббревиатурасына сілтеме жасай отырып. акциялар.
Көптеген бағалау үлгілері сияқты, PEG уақытты анықтаудың тамаша құралы емес. Оның 2020 жылдың ортасында жасалған алдыңғы ең жоғары көрсеткіші қорлар бір жылдан астам уақыт бойы өсуді жалғастырды. Бұл арақатынас 2009 және 2016 жылдары да шыңына жетті, олардың ешқайсысы да бұқалар үшін бірден өлім қаупін дәлелдеді.
Теориялық тұрғыдан алғанда, корпоративтік пайданы қуып жетуге қабілетті болғанша, ұзартылған бағалау акциялар үшін ешқандай кедергі болмайды. Бұл жолы қайталана ма, бұл бүгінгі таңда үлестік инвесторлардың алдында тұрған ең үлкен сұрақ.
Оның аттас фирмасының негізін қалаушы Эд Ярденидің көзқарасы бойынша, PEG қатынасы екі қарама-қайшы әңгімені көрсетеді - бірі инвесторлардың кез келген қысқа мерзімді кедергілерден өтіп, акцияларды төлеуге дайын екенін көрсетеді, ал екіншісі өсімге күмәндануды көрсетеді.
«Бұл сақтықты білдіреді, өйткені сіз аналитиктердің салыстырмалы пессимизмі мен инвесторлардың салыстырмалы оптимизмі арасында тартыс болдыңыз», - деді Ярдени. «Бұл жай ғана арқан тартысы болып шығуы мүмкін, онда екі жақ ешбір прогресс жасамайды, бұл біраз уақытқа созылуы мүмкін».
Маусым айынан бастап S&P 500 негізінен 800 ұпайлық диапазонда тұрып, бұқалар мен аюларға бірдей бас ауруларын тудырды. Ұзақ уақыт бойы индекстің жабылу бағасы орташа есеппен 3,939 болды - жұма күні аяқталған жерінен шамамен 30 ұпай.
Эталондық көрсеткіш қазан айындағы төменгі көрсеткіштен 17% -ға көтерілген кезде, кейбір нарық бақылаушылары көтерілуді жаңа бұқа нарығының басталуы ретінде қарастырды. Дэвид Донабедиан, CIBC Private Wealth АҚШ-тың инвестициялық бас директорының айтуынша, нақты берілген акциялардың мәмілелер сияқты көріне бастауы әлі ерте.
«Қазан айында бізде нарықтық ралли басталған кезде бұл туралы айтқан жоқ», - деді Донабедиан. «Сондықтан, мен үшін біз әрбір аю нарығында инвесторлар орамал тастайтын, үмітін үзетін және сіз объективті түрде арзан болып көрінетін нарыққа ие болатын капитуляция кезеңін көрмедік. Біз әлі ол жерде емеспіз».
– Вилдана Хаджричтің көмегімен.
Ең көп оқылған Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Дереккөз: https://finance.yahoo.com/news/warnings-stock-market-bubble-finally-211445323.html