Уоррен Баффеттің артықшылықты үлесті бөлу 100% құрайды және ол бұл стратегияны жеке және
Баффет облигацияларды ұнатпайды және бұл компанияның сақтандыру инвестициялық портфеліндегі тұрақты кірістің шағын салмағынан көрінеді.
The
Berkshire Hathaway
(тикер: BRK.A, BRK.B) Бас директор өзінің жыл сайынғы акционерлік хатында оның акцияларға деген құштарлығы ежелден келе жатқанын жазды. Ол өзінің алғашқы инвестициясын 1942 жылы наурызда 11 жасында жасады, Cities Services артықшылықты акцияларының 114.75 долларына сатып алды, бұл оның барлық жинақтарын құрады.
Сол кезде Dow Jones Industrial Average 99-да жабылды, «бұл факт сізді айқайлауы керек. Ешқашан Америкаға қарсы бәс тікпеңіз», - деп жазды Баффет. Dow қазір 34,000 XNUMX-ға жақындады.
«Алғашқы құлдырауымнан кейін мен әрқашан таза құнымның кем дегенде 80% акцияларда сақтадым. Сол кезеңдегі менің сүйікті мәртебесі 100% болды және әлі де солай», - деп жазды Баффет. Ол Беркширдің «иесінің нұсқаулығында» оның таза құнының 98%-дан астамы Беркшир акцияларында екенін атап өтті.
Баффет нұсқаулықта Беркширдегі «бір себеттегі жұмыртқа» инвестициясына ыңғайлы екенін жазды, «себебі Беркширдің өзінде шынымен де ерекше бизнестің кең ауқымы бар».
«Шынында, біз [ол және вице-төраға Чарли Мунгер] Беркширдің бақылау пакетіне немесе азшылық үлесіне иелік ететін бизнес сапасы мен әртүрлілігі бойынша бірегей болуға жақын деп санаймыз», - деп жазды Баффет.
Оның 100% дерлік үлестік тәсілі - көптеген қаржылық кеңесшілер, әсіресе зейнеткерлер үшін өте қауіпті деп қабылдамайтын нәрсе. Егер оның Беркшир холдингінің құны 100 миллиард доллардан асатынын және оның 1 миллиард доллардан астам басқа активтері бар екенін ескерсек, ол үлкен қаржылық соққыға ұшыраса, оған әлеуметтік қамсыздандыруға сенемін деп уайымдаудың қажеті жоқ.
Беркширдің сақтандыру бизнесі бар инвестициялық стратегиясы оны үлестік капиталға бағдарлануын ескере отырып, іс жүзінде барлық басқа ірі сақтандырушылардан ерекшелендіреді.
Беркшир өзінің 2021 жылғы 10k есебінде өзінің ауқымды сақтандыру бизнесінде жыл соңында 335 миллиард долларлық акциялар, 95 миллиард доллар ақша қаражаттары мен баламалары және бар болғаны 16 миллиард доллар облигациялары бар екенін ашты. Беркширдің сақтандыру міндеттемелері немесе өзгермелі 147 жылдың соңында 2021 миллиард долларды құрады.
Беркширдің барлық бизнесі бойынша жалпы қолма-қол ақша жағдайы 147 миллиард долларды және акциялары 351 миллиард долларды құрады, сақтандыру операциялары екеуінің де негізгі бөлігін құрады.
Беркширдің сақтандыру активтерін бөлу шамамен 75% акцияларды, 21% қолма-қол ақшаны және 4% облигацияларды құрайды. Бұл акциялар мен облигациялардың стандартты 60/40 қоспасына қызықты балама және тәуекелі жоғары акциялар мен төмен тәуекелді қолма-қол ақшаның «штанга» стратегиясын құрайды.
Терең теріс нақты пайыздық мөлшерлемелерді ескере отырып, облигациялардағы тәуекелді және Федералдық резерв алдағы айларда пайыздық мөлшерлемелерді көтере бастайды деп болжаған жағдайда, жоғары қолма-қол кірісті ескере отырып, қаржылық кеңесшілер үшін қарастыратын нәрсе. Қолма-қол ақша нөлге жуық уақыттан кейін жылына 2% табыс әкелуі мүмкін.
Бір қызығы, Беркшир облигацияларының негізгі бөлігі сыртқы үкіметтік қарызда, шамамен 11 миллиард доллардың 16 миллиард доллары. Бұл Баффеттің қазынашылықты инвестиция ретінде қаншалықты аз ойлайтынын көрсетеді.
Көптеген сақтандырушыларға қарағанда Беркширде муниципалды облигациялар аз немесе мүлде жоқ. Жеке адамдар ежелден мунистерді жақсы көреді. Беркшир қазынашылық вексельдерді ұнатады, оның қолма-қол ақшасы мен баламаларының негізгі бөлігін ұсынатын өте қауіпсіз үкіметтің қысқа мерзімді міндеттемелері бар. Баффет, егер Беркширге қажет болса, максималды өтімділікке ие болғысы келеді.
Алайда Баффет акцияларды ұнатпайды және бір жылдан астам уақыт бойы солай болды. Ол өз хатында қор нарықтарында «бізді қызықтыратын нәрсе аз» деп жазды. Беркшир 2020 және 2021 жылдары акциялардың таза сатушысы болды
Баффеттің көзқарасы соңғы онжылдықтағы қор нарығындағы раллиді ескере отырып, Беркширге үлкен дивидендтер берді. Ол облигацияларды тарихи төмен кірістілік жағдайында нашар ставка ретінде қарастырды. Беркширдің үлестік бағдары шектен шықты. Беркшир 2010 жылдан бері облигациялар портфелін екі есе қысқартты, ал оның үлестік портфелі алты есе өсті және қолма-қол ақша төрт еседен астам өсті.
At
Chubb
(CB), ең ірі мүлікті және апатты сақтандырушылардың бірі, облигациялар 90 жылдың аяғында оның инвестициялық портфелінің шамамен 2021%, ал акциялар мен қолма-қол ақшаның әрқайсысы шамамен 5% құрады. Бұл активтерді бөлу сақтандырушылар арасында кең таралған.
Әдеттегі мүлікті және апатты сақтандырушы облигацияларды ұстауды ынталандыратын несиелік рейтингтік фирмалардың акциялары мен саясаттарының үлкен құбылмалылығына байланысты облигацияларға салынған активтерінің үлкен бөлігін алады.
Беркшир осындай ауыр үлес салмағын көтере алады, өйткені оның сақтандыру операциялары артық капиталдандырылған және Беркшир сақтандыру бизнесінен тыс айтарлықтай табысқа ие. Баффет Беркширдің конгломерат құрылымының маңызды артықшылығы оның сақтандыру операцияларында үлестік капиталды құрайтын активтер жиынтығына ие болу мүмкіндігі екенін айтты.
Баффет өзінің 2020 жылғы жыл сайынғы хатында Беркширдің сақтандыруды инвестициялау тәсілі туралы жазғаны:
«Жалпы, сақтандыру флоты дүние жүзіндегі кез келген бәсекелестерімен салыстырғанда әлдеқайда көп капиталмен жұмыс істейді. Беркширдің жыл сайын сақтандыруға жатпайтын бизнесінен алатын орасан зор ақша ағынымен бірге бұл қаржылық күш біздің сақтандыру компанияларына сақтандырушылардың басым көпшілігі үшін орындалмайтын үлестік капиталды инвестициялау стратегиясын қауіпсіз орындауға мүмкіндік береді.
«Бұл бәсекелестер реттеуші және несиелік рейтингтік себептерге байланысты облигацияларға назар аударуы керек. Ал облигациялар бұл күндері орын емес. Жақында АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық облигациясынан алынған табыс (жылдың аяғында кірістілік 0.93% болды) 94 жылдың қыркүйегіндегі 15.8% кірістен 1981% төмендегеніне сене аласыз ба? Германия мен Жапония сияқты кейбір ірі және маңызды елдерде инвесторлар триллиондаған долларлық тәуелсіз қарыздан теріс пайда табады. Дүние жүзіндегі тұрақты кірісі бар инвесторлар – зейнетақы қорлары, сақтандыру компаниялары немесе зейнеткерлер – бұлыңғыр болашаққа тап болады».
Баффет дұрыс айтты: 10 жылдық қазынашылық нота қазір шамамен 2% кірісті және облигация инвесторлары өткен жылы теріс кіріске ие болды.
Эндрю Бариге хат жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Уоррен Баффеттің артықшылықты үлесті бөлуі 100%
Уоррен Баффеттің артықшылықты үлесті бөлу 100% құрайды және ол бұл стратегияны жеке және
Berkshire Hathaway
сақтандыру бизнесіндегі басқа компаниялардан түбегейлі ерекшеленетін жолмен.
Баффет облигацияларды ұнатпайды және бұл компанияның сақтандыру инвестициялық портфеліндегі тұрақты кірістің шағын салмағынан көрінеді.
The
Berkshire Hathaway
(тикер: BRK.A, BRK.B) Бас директор өзінің жыл сайынғы акционерлік хатында оның акцияларға деген құштарлығы ежелден келе жатқанын жазды. Ол өзінің алғашқы инвестициясын 1942 жылы наурызда 11 жасында жасады, Cities Services артықшылықты акцияларының 114.75 долларына сатып алды, бұл оның барлық жинақтарын құрады.
Сол кезде Dow Jones Industrial Average 99-да жабылды, «бұл факт сізді айқайлауы керек. Ешқашан Америкаға қарсы бәс тікпеңіз», - деп жазды Баффет. Dow қазір 34,000 XNUMX-ға жақындады.
«Алғашқы құлдырауымнан кейін мен әрқашан таза құнымның кем дегенде 80% акцияларда сақтадым. Сол кезеңдегі менің сүйікті мәртебесі 100% болды және әлі де солай», - деп жазды Баффет. Ол Беркширдің «иесінің нұсқаулығында» оның таза құнының 98%-дан астамы Беркшир акцияларында екенін атап өтті.
Баффет нұсқаулықта Беркширдегі «бір себеттегі жұмыртқа» инвестициясына ыңғайлы екенін жазды, «себебі Беркширдің өзінде шынымен де ерекше бизнестің кең ауқымы бар».
«Шынында, біз [ол және вице-төраға Чарли Мунгер] Беркширдің бақылау пакетіне немесе азшылық үлесіне иелік ететін бизнес сапасы мен әртүрлілігі бойынша бірегей болуға жақын деп санаймыз», - деп жазды Баффет.
Оның 100% дерлік үлестік тәсілі - көптеген қаржылық кеңесшілер, әсіресе зейнеткерлер үшін өте қауіпті деп қабылдамайтын нәрсе. Егер оның Беркшир холдингінің құны 100 миллиард доллардан асатынын және оның 1 миллиард доллардан астам басқа активтері бар екенін ескерсек, ол үлкен қаржылық соққыға ұшыраса, оған әлеуметтік қамсыздандыруға сенемін деп уайымдаудың қажеті жоқ.
Беркширдің сақтандыру бизнесі бар инвестициялық стратегиясы оны үлестік капиталға бағдарлануын ескере отырып, іс жүзінде барлық басқа ірі сақтандырушылардан ерекшелендіреді.
Беркшир өзінің 2021 жылғы 10k есебінде өзінің ауқымды сақтандыру бизнесінде жыл соңында 335 миллиард долларлық акциялар, 95 миллиард доллар ақша қаражаттары мен баламалары және бар болғаны 16 миллиард доллар облигациялары бар екенін ашты. Беркширдің сақтандыру міндеттемелері немесе өзгермелі 147 жылдың соңында 2021 миллиард долларды құрады.
Беркширдің барлық бизнесі бойынша жалпы қолма-қол ақша жағдайы 147 миллиард долларды және акциялары 351 миллиард долларды құрады, сақтандыру операциялары екеуінің де негізгі бөлігін құрады.
Беркширдің сақтандыру активтерін бөлу шамамен 75% акцияларды, 21% қолма-қол ақшаны және 4% облигацияларды құрайды. Бұл акциялар мен облигациялардың стандартты 60/40 қоспасына қызықты балама және тәуекелі жоғары акциялар мен төмен тәуекелді қолма-қол ақшаның «штанга» стратегиясын құрайды.
Терең теріс нақты пайыздық мөлшерлемелерді ескере отырып, облигациялардағы тәуекелді және Федералдық резерв алдағы айларда пайыздық мөлшерлемелерді көтере бастайды деп болжаған жағдайда, жоғары қолма-қол кірісті ескере отырып, қаржылық кеңесшілер үшін қарастыратын нәрсе. Қолма-қол ақша нөлге жуық уақыттан кейін жылына 2% табыс әкелуі мүмкін.
Бір қызығы, Беркшир облигацияларының негізгі бөлігі сыртқы үкіметтік қарызда, шамамен 11 миллиард доллардың 16 миллиард доллары. Бұл Баффеттің қазынашылықты инвестиция ретінде қаншалықты аз ойлайтынын көрсетеді.
Көптеген сақтандырушыларға қарағанда Беркширде муниципалды облигациялар аз немесе мүлде жоқ. Жеке адамдар ежелден мунистерді жақсы көреді. Беркшир қазынашылық вексельдерді ұнатады, оның қолма-қол ақшасы мен баламаларының негізгі бөлігін ұсынатын өте қауіпсіз үкіметтің қысқа мерзімді міндеттемелері бар. Баффет, егер Беркширге қажет болса, максималды өтімділікке ие болғысы келеді.
Алайда Баффет акцияларды ұнатпайды және бір жылдан астам уақыт бойы солай болды. Ол өз хатында қор нарықтарында «бізді қызықтыратын нәрсе аз» деп жазды. Беркшир 2020 және 2021 жылдары акциялардың таза сатушысы болды
Баффеттің көзқарасы соңғы онжылдықтағы қор нарығындағы раллиді ескере отырып, Беркширге үлкен дивидендтер берді. Ол облигацияларды тарихи төмен кірістілік жағдайында нашар ставка ретінде қарастырды. Беркширдің үлестік бағдары шектен шықты. Беркшир 2010 жылдан бері облигациялар портфелін екі есе қысқартты, ал оның үлестік портфелі алты есе өсті және қолма-қол ақша төрт еседен астам өсті.
At
Chubb
(CB), ең ірі мүлікті және апатты сақтандырушылардың бірі, облигациялар 90 жылдың аяғында оның инвестициялық портфелінің шамамен 2021%, ал акциялар мен қолма-қол ақшаның әрқайсысы шамамен 5% құрады. Бұл активтерді бөлу сақтандырушылар арасында кең таралған.
Әдеттегі мүлікті және апатты сақтандырушы облигацияларды ұстауды ынталандыратын несиелік рейтингтік фирмалардың акциялары мен саясаттарының үлкен құбылмалылығына байланысты облигацияларға салынған активтерінің үлкен бөлігін алады.
Беркшир осындай ауыр үлес салмағын көтере алады, өйткені оның сақтандыру операциялары артық капиталдандырылған және Беркшир сақтандыру бизнесінен тыс айтарлықтай табысқа ие. Баффет Беркширдің конгломерат құрылымының маңызды артықшылығы оның сақтандыру операцияларында үлестік капиталды құрайтын активтер жиынтығына ие болу мүмкіндігі екенін айтты.
Баффет өзінің 2020 жылғы жыл сайынғы хатында Беркширдің сақтандыруды инвестициялау тәсілі туралы жазғаны:
«Жалпы, сақтандыру флоты дүние жүзіндегі кез келген бәсекелестерімен салыстырғанда әлдеқайда көп капиталмен жұмыс істейді. Беркширдің жыл сайын сақтандыруға жатпайтын бизнесінен алатын орасан зор ақша ағынымен бірге бұл қаржылық күш біздің сақтандыру компанияларына сақтандырушылардың басым көпшілігі үшін орындалмайтын үлестік капиталды инвестициялау стратегиясын қауіпсіз орындауға мүмкіндік береді.
«Бұл бәсекелестер реттеуші және несиелік рейтингтік себептерге байланысты облигацияларға назар аударуы керек. Ал облигациялар бұл күндері орын емес. Жақында АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық облигациясынан алынған табыс (жылдың аяғында кірістілік 0.93% болды) 94 жылдың қыркүйегіндегі 15.8% кірістен 1981% төмендегеніне сене аласыз ба? Германия мен Жапония сияқты кейбір ірі және маңызды елдерде инвесторлар триллиондаған долларлық тәуелсіз қарыздан теріс пайда табады. Дүние жүзіндегі тұрақты кірісі бар инвесторлар – зейнетақы қорлары, сақтандыру компаниялары немесе зейнеткерлер – бұлыңғыр болашаққа тап болады».
Баффет дұрыс айтты: 10 жылдық қазынашылық нота қазір шамамен 2% кірісті және облигация инвесторлары өткен жылы теріс кіріске ие болды.
Эндрю Бариге хат жазыңыз [электрондық пошта қорғалған]
Дереккөз: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo