АҚШ-тағы инфляцияға ұшыраған жағдайда, жоғары кірістілік немесе «қоқыс облигациялар» нарығында қаржыландырылатын компаниялармен не болады? ақпанда 7.9% деңгейінде белгіленді 10% дейін көтеріледі және сонда қалады?
Бұл сұрақты BofA Global-дағы Олег Мелентьевтің несиелік тобы жұма күні американдық инфляция соншалықты жоғары көтеріліп, біраз уақыт бойы тоқтап қалған бұрынғы жағдайларды қарастыра отырып, клиенттік жазбасында зерттеді.
Негізгі нәтиже 1970-ші жылдары инфляция тұрақты созылу үшін 10% -дан екі есе жоғарылаған кезде корпоративтік кіріс бастапқыда сақталды. Сондай-ақ өмір сүрудің жоғары шығындары корпоративтік табыстың құлдырауына айналуы үшін уақыт қажет болды.
Бұл диаграмма акцияға шаққандағы корпоративтік кірістің (EPS) өсімін, негізінен, келесі кезеңнен кейін төмендегенін көрсетеді. 1973-1975 жылдардағы құлдырау, танымал инфляция трекері тұтыну бағасының индексі (ТБИ) шикі мұнай ретінде шамамен 12%-ға көтерілген кезең.
CL00,
Араб мұнай эмбаргосынан кейін баға көтерілді.
Инфляция 10%-дан жоғары көтеріледі, содан кейін корпоративтік кіріс төмендейді
BofA жаһандық зерттеу
«Табыс өсімінің ең төменгі шегі 20 және 1976 жылдардағы -1983% контексте болды, яғни рецессиядан кейінгі кезеңде», - деп жазды Мелентьев командасы.
БофА мәліметтері бойынша, өткен корпоративтік табыстың өсімі соңғы онжылдықтармен салыстырғанда әлдеқайда жоғары болды, 15-ші жылдардағы орташа есеппен жылына шамамен 1970%, бірақ 6.2 жылдың қаңтарынан бастап тек 2000% болды.
Заманауи қажетсіз облигациялар нарығы да 1980-ші жылдарға дейін болған жоқ, бұл кезде тәуекелді борыштық ұсыныстар корпоративтік сатып алуды ынталандыруға көмектесті, бұл талдаушыларға өткенмен оңай салыстыруды қиындатады.
Десе де, Мелентьевтің командасы құлдырау жағдайында дефолттар төмен болып қалуы мүмкін деп санайды, өйткені эмитенттер ескі қарыздарын ақша ағындарының жоғарылауымен өтей алады.
ішінде таралады АҚШ-тың энергияны көп қажет ететін облигациялар нарығы BofA мәліметтері бойынша инвесторлар секторға 2 миллиард долларға жуық қаражат құйғандықтан, осы аптада қысқарды, бірақ сонымен бірге инвесторлар сатып алатын жаңа эмиссияның жетіспеушілігімен.
Қалаусыз облигациялар спредтері немесе тәуекелсіз қазынашылық мөлшерлемеден жоғары төленген сыйлықақы, шамамен 343 базистік тармаққа дейін төмендеді қазынашылықтың үстінде
TMUBMUSD10Y,
ICE BofA АҚШ жоғары кірістілік индексіне сәйкес, бейсенбідегі мөлшерлеме шамамен екі апта бұрын шамамен 421 базистік тармақтан төмен.
Мұнайдың жоғары бағасы АҚШ-тың керексіз облигациялар нарығының ең үлкен сегменті болып табылатын энергетикалық компаниялар үшін де жақсы болды.
Жұма күні, президент Джо Байден рұқсат бергеннен кейін шикі мұнай бағасы бір баррель үшін 100 доллардан төмен түсті. АҚШ-тың мұнай қорының ең үлкен шығарылымы Ресейдің Украинаға басып кіруінен кейін американдықтарға газ сорғысының жоғары бағасына көмектесу.
АҚШ-тың ең ірі керексіз облигациялар биржалық қорлары
HYG,
JNK,
FactSet мәліметтері бойынша жұмада аптаның 0.8%-ға жоғарылауы аяқталды. Бұл S&P 500 индексімен салыстырылады
SPX,
0.1% апта сайынғы өсім және Nasdaq композиттік индексі
COMP,
Дүйсенбіден бастап 0.7% көтерілді. Доу Джонс өнеркәсіптік орташа
DJIA,
апта ішінде 0.1%-ға төмендеді.
Дереккөз: https://www.marketwatch.com/story/what-10-inflation-could-look-like-for-junk-bonds-bofa-11648840079?siteid=yhoof2&yptr=yahoo