FTX бізге венчурлық капиталдың жағдайы туралы не айтады?

FTX құлдырауының криптовалюта мен кеңірек қаржылық жүйенің болашағы үшін салдары туралы көп жазылды. Комментарийлер венчурлық капиталды инвестициялаудың жай-күйі туралы не айтуы мүмкін екеніне көп көңіл бөлген жоқ. Мүмкін олар керек.

VC танымал Чамат Палихапития FTX фандрейзинг раундына қатысуға шақырылғанда, оның командасы бірнеше ұсыныстар жасағанын хабарлайды. Олар венчурлық инвесторлар үшін директорлар кеңесін құру және кейбір өкілдер мен кепілдіктер беру сияқты стандартты кепілдіктер болды. FTX қызметкерінің жауабы: «F—- сен!»

Бұл Самуэль Банкман-Фридті қаржыландырған VC инвесторлары тәжірибеге негізделген Палихапитияның әлеуметтік капиталы қоры маңызды деп санайтын белгілі бір қорғанысты талап ете алмағанын көрсетеді. Тарихи тұрғыдан алғанда, стандарттардағы мұндай нашарлау әдетте тым көп ақшаның тым аз мәмілелерді қуып жетуінен туындады. Соңғы жылдары артық сұраныс институционалдық инвесторлардың венчурлық капиталға бөлуді күшейтуінен туындауы мүмкін еді, өйткені олар акциялардың перспективалық кірістері және тұрақты кірістері болашақ міндеттемелерін орындау үшін жеткіліксіз екенін түсінді.

Біз FTX VC қақпашыларының алдамшы кәсіпкермен араласып кеткен оқшауланған оқиғасы болғанын білмейміз. Егер солай болған болса, бұл соңғы жылдардағы жалғыз жағдай емес. Ривз Видемандікі Миллиард доллардан айырылған адам: Адам Нейман мен WeWork-тің эпикалық көтерілуі мен керемет құлдырауы (2020) харизматикалық бас директор кеңсе кеңістігін жалға берудің қарапайым бизнесіндегі компания үшін өте орынсыз супертехнологиялық бағалауды қалай қамтамасыз еткенін құжаттайды.

Менің бұрынғы әріптесім Джефф Стамбовский FTX-тің қорғаныс қабілетін төмендету үшін VC алудағы табысының ықтимал түсіндірмесін ұсынады:

Осының бәрінде SBF-тің тиімді альтруизм қозғалысындағы көрнекті рөлін ұмытпаңыз. SBF ірі инвесторларға өздерін жақсы сезіну үшін қандай түймелерді басу керектігін білді.

Венчурлық капиталистердің қате пікірі нарықтарға зиянды әсер етуі мүмкін. Risk Fabric-тің тағы бір бұрынғы әріптесі Рик Букстебер жақында осы тақырыпты сатиралық түрде байыпты түрде айтты. Міне, ол бір түнде дерлік 50 миллиард долларлық компания құруға болатынын айтты: бір миллиард акцияны шығарыңыз, содан кейін балаларыңыздың біріне 100 акцияны әрқайсысын 50 доллардан сатыңыз, ол оны сізден қарыз ақшамен төлейді. «Математика жасаңыз», - дейді Bookstaber.

Қандай да бір себептермен пікірі бұлыңғыр инвестордың акцияларының аз ғана пайызын сатып алуы арқылы жеке компания үшін нақты емес жалпы кәсіпорын құнының пайда болуы күлкілі емес. Болжамдық құндылықтар мен шындыққа негізделген құндылықтар арасындағы алшақтық ауыр зардаптарға әкелуі мүмкін. Мысалы, қазіргі уақытта кейбір VC қорлары мемлекеттік акциялар индекстерінің биылғы күрт құлдырауы жағдайында өз холдингтеріне үлкен жеңілдіктер жасамағаны үшін сынға ұшырайды. Бұл қорларға институционалдық инвесторлар, тиісінше, олардың портфельдерінің құны туралы түсініксіз болуы мүмкін.

Бір сөзбен айтқанда, криптографиялық экожүйеде байқалған құнның үлкен және кенеттен жойылуы баламалы валюталар тұжырымдамасындағы кемшіліктердің ғана функциясы болып табылады деп болжау қымбат болуы мүмкін. Крипто сияқты жарылғыш өсуді бастан кешіретін кез келген нарық секторы тым тәжірибесіз немесе қаржылық қолдауға лайық емес кейбір кәсіпкерлерді сөзсіз тартады. Егер капиталды жеткізушілер өздеріне сеніп тапсырылған қаражатты дұрыс пайдаланбауға мүмкіндік берсе, қазіргі уақытта назар аударылатындардан басқа салаларда және активтер кластарында проблемалар туындауы мүмкін.