Кірістілік қисығын бақылау дегеніміз не және бүгін Жапонияда не болды?

Жапония сейсенбі күні таңертең кірістілік қисығын бақылау стратегиясына тосын өзгерістер енгізіп, нарықты дүр сілкіндірді. Бұл сорғызды Yen долларға қатысты (USD / JPY), және бүкіл нарыққа толқындар жіберді S&P 500 фьючерстер күрт төмендеді. Бірақ кірістілік қисығын бақылау нені білдіреді?

Көптеген орталық банктер кірістілік қисығын бақылауды пайдаланбайды

АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі әдетте экономикалық өсуді басқарады және инфляция федералды қорлар мөлшерлемесі деп аталатын негізгі қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені орнату арқылы. Бұл нарық өте мұқият қадағалап отыратын мөлшерлеме, өйткені ол несие алудың қаншалықты арзан екенін басқарады, бұл жалпы экономикаға әсер етеді.

Сіз жылдам жаңалықтар, жедел кеңестер және нарықты талдауды іздеп жүрсіз бе?

Invezz ақпараттық бюллетеніне жазылыңыз, бүгін.

Биылғы жылы инфляция бүкіл әлемде тез өсті, бұл сұранысты басу және экономиканы салқындату үшін орталық банктердің ставкаларды агрессивті түрде көтеруіне әкелді, оның ең соңғысы 50 бит (0.5%) болды. өткен аптада жорық.

Жоғарыда келтірілген график пайыздық мөлшерлемелердің соңғы жиырма жыл ішінде жиі нөлге жақын төмендегенін көрсетеді. Осылайша, орталық банктің экономикалық өсуге әсер ету мүмкіндігі шектеулі, өйткені ол бұдан былай мөлшерлемелерді төмендете алмайды.

Сонымен қатар, ФРЖ қорларының мөлшерлемесі несие картасының қарызы және автокөлік несиелері сияқты қысқа мерзімді мөлшерлеме болып табылады. Мөлшерлеме экономика арқылы сүзгіленгенімен, ол ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемеге тікелей әсер етуі мүмкін, бұл ипотекалық мөлшерлемелер сияқты нәрселер үшін маңызды.

Бұған қол жеткізу үшін орталық банк экономикаға банктік резервтерді енгізетін ашық нарықта бағалы қағаздар мен үкіметпен қамтамасыз етілген қарыздарды сатып алумен айналысады. Бұл ретінде белгілі сандық жұмсарту, және қаржы жүйесін несиемен толтырады. Бұл кешті жалғастыру үшін ойнайтын музыка, басқаша айтқанда.

Сандық жұмсарту кірістілік қисығын бақылаудан қалай ерекшеленеді?

Бірақ бір ел басқаша - Жапония. Оның орталық банкі, Жапония Банкі (BoJ) деп аталатын басқа стратегияны қолданды кірістілік қисығын бақылау 2016 жылдан бастап. Бұл белгілі бір деңгейде кірістілікті сақтаудың дәстүрлі емес әдісі және ұзақ мерзімді кірістілікке бағытталған.

Табыстылық қисығын бақылау орталық банктің белгілі бір ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемені мақсатты ету үшін қажет болғанша көп облигацияларды сатып алуын немесе сатуын қамтиды. Бұл сандық жеңілдету сияқты көрінуі мүмкін, сіз айтасыз. Сіз дұрыс айтасыз, бұл шынымен де. Олар бір монетаның екі жағы - олар пайыздық мөлшерлемелерге әсер ету және экономикаға ақша айдау үшін мемлекеттік қарызды (қазыналықтарды) сатып алуды қамтиды.

Бірақ айырмашылығы, сандық жұмсарту жүйеге осы несиені енгізу үшін тұрақты негізде белгілі бір мөлшердегі облигацияларды сатып алуды қамтиды. Ал кірістілік қисығын бақылау кірістілікті белгілі бір деңгейде ұстап тұру үшін қажет болғанша көп облигацияларды сатып алуды қамтиды.

Сонымен, сандық жұмсарту ақшаның санына бағытталған, ал кірістілік қисығын бақылау нақты ұзақ мерзімді кірістілікке бағытталған. Ал кірістілік қисығын бақылау әдетте қысқа мерзімді емес, ұзақ мерзімді кірістілікке бағытталған.

Жапонияда кірістілік қисығын бақылаумен не болып жатыр?

Жапония жағдайында BoJ 2016 жылы 10 жылдық жапондық мемлекеттік облигациялардың (JGB) кірістілігін 0%-ға дейін бекітуге тырысатын кірістілік қисығын бақылау саясатына көшті. Бұл JGB кірістілігі 0% -дан жоғары көтерілген сайын, BoJ кірісті төмендету үшін облигацияларды сатып алады дегенді білдіреді.

Бұл саясатты жақтаушылар орталық банктер сандық жұмсарту кезінде мүмкін болғаннан әлдеқайда аз баланспен төмен пайыздық мөлшерлемеге қол жеткізе алады деп дәлелдейді.

Сауда - бұл облигациялар саудасы күрт баяулауы мүмкін. Сондай-ақ, компанияларды қарызды жүктеуге ынталандыруға болады, бұл зомби компанияларына арзан қарызды аудару арқылы жай ғана алға жылжуға мүмкіндік береді. Сондай-ақ ірі компаниялардың осы төмен мөлшерлеменің артықшылығын барынша пайдаланып, монополиялық салдардың барлық түрлерін жою мүмкіндігі бар.  

Сыншылар да инфляциялық күтулердің көтерілетінін растайды. Бірақ басты кемшілік белгісіздік болуы мүмкін, өйткені саясаттың ұзақ мерзімді перспективада қандай әсер ететінін ешкім білмейді. Федералды резервтік жүйе Екінші дүниежүзілік соғыстан бері кірістілік қисығын бақылауды ұстанды, бірақ ол қалыпты уақыт кезеңінде қолданылмайды.  

Бүгін не болды?

Бүгін таңертең Жапония банкі 10% екі жағына 50 бит/с жылжытуға мүмкіндік беру үшін 0 жылдық JGB бойынша мақсатын кеңейту арқылы нарықтарды күтпеген жерден ұстады. Мәлімдемеде ол «нарықтың жұмысын жақсартуға және қолайлы қаржылық жағдайларды сақтай отырып, бүкіл кірістілік қисығының тегіс қалыптасуын ынталандыруға» арналғаны айтылған.

Нәтижесінде иен нығайды, өйткені жоғары кірістілік капиталдың көбірек келуі мүмкін дегенді білдіреді. АҚШ пен Еуропадағы қорлар қоңыраудың ашылу қарсаңында төмендеді. Нарық мұны Жапонияның инфляциядан қорғайтын белгісі ретінде қарастыруы мүмкін.

Жапонияның қатал ұстанымы бұрынғыдан да сұмдыққа айнала бастады Осы аптада тамақтандырылды жоғары мөлшерлемелер сақталады және ECB басшысы Кристин Лагард жоғары мөлшерлемелер туралы ескертті, нарық 2023 жыл бұрын күтілгеннен ұзағырақ жоғары пайыздық орта болуы мүмкін екенін түсінуді жалғастыруда.  

Адамдарға белбеу, оңай ақшаға толы күндердің қайтарылуы әлі алыс.